非上市公眾公司監(jiān)管理念與制度機(jī)制研究

1、非上市公眾公司監(jiān)管理念與制度機(jī)制研究摘要：非上市公眾公司涉及公眾投資者，理應(yīng)納入證券市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管體系。但由于非上市公眾公司的主要服務(wù)對(duì)象是創(chuàng)新型中小微企業(yè)，因此應(yīng)實(shí)行有別于上市公眾公司的監(jiān)管理念和制度機(jī)制。關(guān)鍵詞：非上市公眾公司；監(jiān)管理念；制度機(jī)制中圖分類號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：16723198（2013）170107010引言我國(guó)早在2005年修訂的《證券法》中就將公開(kāi)發(fā)行不上市的公眾公司納入了證券市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管的范圍。根據(jù)這

2、一立法精神，國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于打擊非法發(fā)行股票和非法經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)辦發(fā)〔2006〕99號(hào)）明確提出了非上市公眾公司的概念，并要求證監(jiān)會(huì)將非上市公眾公司監(jiān)管納入法制軌道。但是，由于我國(guó)長(zhǎng)期沒(méi)有出臺(tái)非上市公眾公司的監(jiān)管辦法，因此造成嚴(yán)重的中小微企業(yè)直接融資與監(jiān)管過(guò)度的沖突。一方面任何公司如果在公開(kāi)發(fā)行后股東人數(shù)超過(guò)200人，但沒(méi)有在滬深交易所上市，那么就觸碰了“非上市公眾公司”這一監(jiān)管紅線，就有可能涉嫌“非法集資”或“非法

3、證券經(jīng)營(yíng)”；另一方面由于現(xiàn)行創(chuàng)業(yè)板的上市門檻過(guò)高，眾多中小微企業(yè)難以利用資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資。這一制度性缺陷不僅妨礙了場(chǎng)外市場(chǎng)體系的建設(shè)，而且還容易誘致在我國(guó)，不管股票最終上不上市，公開(kāi)發(fā)行股票都必須經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的飛躍性攀升，上市公司必將越來(lái)越來(lái)，而為了更好地為企業(yè)發(fā)展融資，公開(kāi)發(fā)行股票也正成“星火燎原之勢(shì)”。這就要求證監(jiān)會(huì)一方面必須抓好股票發(fā)行的監(jiān)管工作；另一方面則要將工作簡(jiǎn)化、放松管制，尤其是對(duì)于公開(kāi)發(fā)行的非上

4、市股票，更應(yīng)該放松市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，讓更多的公開(kāi)發(fā)行不上市股票募集資本，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)的良性發(fā)展，為此，對(duì)于證監(jiān)會(huì)而言，做好公開(kāi)發(fā)行不上市股票的監(jiān)管乃至市場(chǎng)準(zhǔn)入工作，則必須遵照以下兩個(gè)方面來(lái)推行：第一，在準(zhǔn)入條件上，對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入財(cái)務(wù)門檻不應(yīng)設(shè)置過(guò)高甚至可以不設(shè)財(cái)務(wù)門檻，對(duì)于企業(yè)盈利指標(biāo)的要求也不應(yīng)該做過(guò)多要求，只需要在具體的企業(yè)信息審核工作中，重點(diǎn)關(guān)注其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、企業(yè)管理、信息披露等方面進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)即可。如果都符合《證券法》的基本要求，便

5、可放行。第二，在準(zhǔn)入程序上，公開(kāi)發(fā)行并上市的股票一般設(shè)有發(fā)審委組織，筆者看來(lái)，這種組織對(duì)于公開(kāi)發(fā)行不上市的股票是多此一舉，沒(méi)有太大必要，可以考慮不設(shè)。類似于公開(kāi)發(fā)行并上市股票所必須經(jīng)過(guò)的保薦制在這里也是多余的。去除這些制度的限制，只是為了大大簡(jiǎn)化核準(zhǔn)程序，方便企業(yè)“集眾人之力”來(lái)實(shí)現(xiàn)發(fā)展。當(dāng)然，放松監(jiān)管、簡(jiǎn)便程序并不意味著對(duì)其管理的“放任自流”，尤其是在企業(yè)的信息披露上，必須做到“嚴(yán)格把關(guān)、突出重點(diǎn)”的原則，并要求發(fā)行股票不上市的企業(yè)必