非上市公眾公司股票交易市場監(jiān)管法律制度研究.pdf

1、我國非上市公眾公司自20世紀90年代產(chǎn)生以來，在扶持中小企業(yè)融資，促進證券市場完善方面，為我國經(jīng)濟發(fā)展做出了不可小視的貢獻。非上市公眾公司股權(quán)交易市場是我國多層次資本市場的重要組成部分，其交易制度的設(shè)計在整個證券市場體系中占據(jù)要位。但由于效力層次較高的《證券法》和《公司法》至今都未對非上市公眾公司做出明確的界定，也未對其監(jiān)管做出統(tǒng)一規(guī)范，使得非上市公眾公司股票發(fā)行與交易處于一種無序狀態(tài)。非上市公眾公司股票交易渠道稀少，再融資受限，引致股

2、票黑市交易、內(nèi)幕操作和非法證券行為層出不窮，嚴重影響了公眾投資者的正常投資收益；同時，大量民間資本積聚在不完善的非上市公眾公司交易市場，成為影響我國證券市場穩(wěn)定和良性運行的潛在危機。基于此，我國非上市公眾公司股票交易市場迫切需要建立一套行之有效的監(jiān)管法律制度。
　　為了探究一條合理有效的監(jiān)管道路，筆者首先研究了美國、英國以及我國臺灣地區(qū)證券法規(guī)中關(guān)于非上市公眾公司的規(guī)定，再結(jié)合我國證券市場的本土特色和股票交易的市場現(xiàn)狀，重點探討了

3、我國非上市公眾公司在股票交易市場上的準入條件，股票交易的規(guī)范運作以及市場退出機制等問題，并主張構(gòu)建一個適合我國本土證券市場發(fā)展的監(jiān)管法律制度。具體而言，本文將按照以下思路展開論述：
　　第一章，我國非上市公眾公司股票交易市場法律監(jiān)管概述。本章從非上市公眾公司、非上市公眾公司股票交易市場以及非上市公眾股票交易市場法律監(jiān)管制度三個層面逐層剖析，步步深入地闡述了我國股票交易市場法律監(jiān)管的對象，定位以及主要監(jiān)管內(nèi)容等。
　　第二章，

4、非上市公眾公司股票交易市場監(jiān)管的理論基礎(chǔ)。本章從經(jīng)濟學(xué)和法學(xué)角度探究了我國非上市公眾公司股票交易市場法律監(jiān)管制度產(chǎn)生和構(gòu)建所依賴的經(jīng)濟學(xué)和法學(xué)理論基礎(chǔ)。社會經(jīng)濟穩(wěn)定和社會公平的價值選擇決定了非上市公眾公司股票交易需要建立法律監(jiān)管制度。社會經(jīng)濟的效率觀和法服務(wù)于經(jīng)濟的理念決定了法律監(jiān)管涉足非上市公眾公司股票交易市場的必要。
　　第三章，海外非上市公眾公司股票交易市場監(jiān)管法律制度的比較以及對我國監(jiān)管制度的啟示。這一章采用比較法分別探究

5、了美國、英國和我國臺灣地區(qū)關(guān)于非上市公眾公司股票交易市場監(jiān)管的相關(guān)規(guī)定，在我國監(jiān)管法律不足的基礎(chǔ)上，歸納了海外相關(guān)規(guī)定對我國非上市公眾公司股票交易市場監(jiān)管法律制度的啟示。
　　第四章，我國非上市公眾公司股票交易市場監(jiān)管法律制度現(xiàn)狀及其評析。該章從我國非上市公眾公司股票交易市場監(jiān)管法律制度的變遷，法律監(jiān)管制度的立法現(xiàn)狀，現(xiàn)有監(jiān)管制度存在的缺陷等方面對我國現(xiàn)有的監(jiān)管法律制度進行評析，為下一章論述的展開打好基礎(chǔ)。
　　第五章，我國

6、非上市公眾公司股票交易市場監(jiān)管法律制度的完善。通過第四章監(jiān)管不足的分析，借鑒第三章海外先進立法經(jīng)驗，就完善我國非上市公眾公司股票交易市場法律監(jiān)管制度提出對策。本章為全文的重點，主要從四個方面進行展開。首先，完善股票發(fā)行監(jiān)管，在介紹我國對非上市公眾公司進行監(jiān)管的部門和主要監(jiān)管內(nèi)容的基礎(chǔ)上，從非上市公眾公司股票發(fā)行審核模式、股票發(fā)行場所的選擇、發(fā)行條件的完善、發(fā)行對象的特定性分析以及發(fā)行方式的選定等方面提出了完善非上市公眾公司股票市場準入制

7、度的方案；其次，就如何完善非上市公眾公司股票交易制度，分別從股票交易場所的選定、交易模式的確定、交易條件的限制以及股權(quán)托管的監(jiān)管等四個方面提出了完善建議；再次，就非上市公眾公司信息披露制度的完善，筆者提出我國非上市公眾公司信息披露的內(nèi)容和程序規(guī)范，設(shè)定了信息披露義務(wù)的終止和暫停條件；最后，關(guān)于市場退出機制的完善，筆者認為，非上市公眾公司因為股東人數(shù)和融資規(guī)模等發(fā)生變化可能“退回”非公眾公司或者“進為”上市公眾公司，但是這兩種公司性質(zhì)的良