股權(quán)激勵計劃研究——基于寶新能源的案例分析.pdf

1、股權(quán)激勵作為一種長期激勵工具，在降低委托代理成本、激勵管理層努力工作和提高企業(yè)績效等方面發(fā)揮著重要作用。上世紀(jì)90年代后半期，我國上市公司開始在公司治理中引入股權(quán)激勵模式。由于我國獨特的政治、法律等環(huán)境和公司治理結(jié)構(gòu)等因素的影響，以及我國不規(guī)范的資本市場，股權(quán)激勵制度存在缺陷，其激勵效果也未能令人滿意。在近十年的時間里，我國對股權(quán)激勵進(jìn)行了不斷的研究、探索和實踐，實施股權(quán)激勵的政治以及法律環(huán)境已有很大改觀。國內(nèi)瓷本市場環(huán)境、法律環(huán)境、職

2、業(yè)經(jīng)理人市場的漸趨成熟為實施股權(quán)激勵提供了良好的契機。
　　 本文選擇了深圳證券交易所上市公司000690廣東寶麗華新能源股份有限公司（以下簡稱“寶新能源”）股權(quán)激勵計劃作為本文的研究對象，在我國的經(jīng)濟發(fā)展過程中，瓷本市場發(fā)揮著極為重要的作用，而寶新能源作為股權(quán)分置改革后深滬兩市第一家股票期權(quán)激勵計劃實施行權(quán)的上市公司，在資本市場中樹立了典型。對寶新能源股權(quán)激勵方案進(jìn)行研究和探討，并對其實施效果進(jìn)行分析，將為上市公司成功實施股權(quán)

3、激勵計劃提供有益的啟發(fā)和指導(dǎo)。
　　 本文對寶新能源的股權(quán)激勵計劃的激勵對象、授予模式、資金來源等要素進(jìn)行了剖析，發(fā)現(xiàn)大部分要素的設(shè)計較為合理，與公司自身情況結(jié)合緊密。股權(quán)激勵計劃有多個亮點，如考慮到了較大范圍的激勵對象，能起到較大范圍的激勵作用；采用分期行權(quán)的方式兼顧了長短期的激勵效果行權(quán)時自籌資金不僅能為公司節(jié)省現(xiàn)金流出還能帶來現(xiàn)金流入等等。但也存在著一些不足，如長期激勵不足的問題仍然存在、自籌資金的行權(quán)方式可能給行權(quán)帶來困

4、難等等。但總的來說，寶新能源的股權(quán)激勵計劃是綜合考慮了多種因素的結(jié)果，與公司的激勵需求是相適應(yīng)的。
　　 本文通過寶新能源推出股權(quán)激勵計劃前后縱向?qū)Ρ纫约芭c行業(yè)和相似企業(yè)的橫向?qū)Ρ妊芯?，發(fā)現(xiàn)其股權(quán)激勵計劃的推出，使其凈資產(chǎn)值、凈利潤、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率以及股票價格均出現(xiàn)了明顯的變化，并提高了人才的吸引力，保持了管理層的穩(wěn)定，同時也并未發(fā)現(xiàn)寶新能源經(jīng)營者通過財務(wù)舞弊或是信息公告的發(fā)布時間管理以謀求自身利益最大化