空港股份投資價值分析報告（大綱）

1、1空港股份投資價值分析報告空港股份投資價值分析報告上海證券綜合研究有限公司勵列俊摘要：摘要：?空港股份公司在同行空港股份公司在同行業(yè)中的中的資產(chǎn)質(zhì)資產(chǎn)質(zhì)量、量、財務(wù)財務(wù)狀況、盈利能力等幾狀況、盈利能力等幾項指標位于前列。位于前列。?公司開公司開發(fā)建設(shè)的北京天竺出口加工區(qū)和北京天竺空港工的北京天竺出口加工區(qū)和北京天竺空港工業(yè)區(qū)在北京市區(qū)在北京市“十一五十一五”規(guī)劃中，是重點劃中，是重點統(tǒng)籌規(guī)劃中的劃中的臨空經(jīng)濟經(jīng)濟區(qū)。兩個園區(qū)區(qū)。兩個園區(qū)

2、臨近首都機近首都機場，90分鐘可抵天津新港，具有可抵天津新港，具有海、海、陸、空、空立體交通快捷的重要區(qū)位立體交通快捷的重要區(qū)位優(yōu)勢。同。同時，國家，國家對出口加工區(qū)出臺的重大新政策將增加天竺出口加工區(qū)出口加工區(qū)出臺的重大新政策將增加天竺出口加工區(qū)的保稅物流功能，使公司與之配套的土地開的保稅物流功能，使公司與之配套的土地開發(fā)、物、物業(yè)出租和物流出租和物流業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)具有巨大的拓展空有巨大的拓展空間。?2006年北京新國年北京新國際展覽中心落

3、中心落戶空港城和空港城和2007年首都機年首都機場的擴建完成建完成將大大促將大大促進公司的房地公司的房地產(chǎn)和物和物業(yè)出租等各出租等各項業(yè)務(wù)進項業(yè)務(wù)進入快速增入快速增長的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)周期。周期。?公司將利用其豐富的土地公司將利用其豐富的土地儲備儲備，在未來，在未來35年內(nèi)，以土地開年內(nèi)，以土地開發(fā)業(yè)務(wù)為發(fā)業(yè)務(wù)為平臺平臺，加大土地深加工力度，，加大土地深加工力度，實施縱向一體化向一體化戰(zhàn)略。通略。通過房地房地產(chǎn)、建筑施工、、建筑施工、物業(yè)出租、

4、物流等增出租、物流等增值業(yè)務(wù)進值業(yè)務(wù)進一步延伸和完善一步延伸和完善產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈，培育新的利，培育新的利潤增長點。點。3近三年主營業(yè)務(wù)收入與凈利潤情況0500010000150002000025000300002002年2003年2004年主營業(yè)務(wù)收入2800290030003100320033003400凈利潤主營業(yè)務(wù)收入凈利潤在土地開發(fā)銷售、建筑工程施工和自有物業(yè)出租三項主營業(yè)務(wù)中，土地開發(fā)業(yè)務(wù)的毛利率保持在50%以上，04年和05年