海螺創(chuàng)業(yè)投資價(jià)值分析報(bào)告

1、目錄目錄水泥窯協(xié)同領(lǐng)軍企業(yè)，固廢處置后起之秀水泥窯協(xié)同領(lǐng)軍企業(yè)，固廢處置后起之秀................................................................................1危廢新時(shí)代來(lái)臨在即，水泥窯協(xié)同擁抱政策東風(fēng)危廢新時(shí)代來(lái)臨在即，水泥窯協(xié)同擁抱政策東風(fēng).........................................................

2、...........2國(guó)內(nèi)當(dāng)前現(xiàn)狀：行業(yè)高景氣，盈利能力突出......................................2危廢協(xié)同處置優(yōu)勢(shì)突出........................................................3近期配套政策頻繁出臺(tái)，發(fā)展協(xié)同處置基礎(chǔ)牢固..................................6協(xié)同處置產(chǎn)能進(jìn)入快速釋放周期.............

3、...................................8公司危廢競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河寬廣，業(yè)務(wù)拓展駛?cè)肟燔?chē)道公司危廢競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河寬廣，業(yè)務(wù)拓展駛?cè)肟燔?chē)道....................................................................8資源優(yōu)勢(shì)：排他性獨(dú)享海螺水泥的全國(guó)性水泥網(wǎng)絡(luò)................................8成本優(yōu)勢(shì)：為資源稀缺性支付的溢價(jià)較少

4、.......................................10規(guī)模優(yōu)勢(shì)：危廢處置產(chǎn)能釋放迅速，預(yù)計(jì)2021年將達(dá)到540萬(wàn)噸.................11生活垃圾處置差異化競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)突破迅速生活垃圾處置差異化競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)突破迅速..............................................................................11生活垃圾發(fā)電：主攻縣域級(jí)市

5、場(chǎng)，業(yè)務(wù)擴(kuò)張動(dòng)力強(qiáng)勁.............................11生活垃圾協(xié)同處置：業(yè)務(wù)拓展放緩，未來(lái)以存量運(yùn)營(yíng)為主.........................13成長(zhǎng)所需資金保成長(zhǎng)所需資金保障充分，分紅不受業(yè)務(wù)擴(kuò)張影響充分，分紅不受業(yè)務(wù)擴(kuò)張影響..................................................................14預(yù)計(jì)2019~2021年資本支出35

6、5040億元，資金保障充分.......................14分紅不受主業(yè)擴(kuò)張影響，可持續(xù)性強(qiáng)...........................................15環(huán)保業(yè)務(wù)漸成型，影子股身份正在擺脫環(huán)保業(yè)務(wù)漸成型，影子股身份正在擺脫..................................................................................15風(fēng)險(xiǎn)因

7、素風(fēng)險(xiǎn)因素......................................................................................................................................17首次覆蓋首次覆蓋給予“買(mǎi)入買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)34.8港元港元...........................................

8、.........................17盈利預(yù)測(cè)關(guān)鍵假設(shè)...........................................................17盈利預(yù)測(cè)及估值.............................................................18附錄附錄A：國(guó)內(nèi)已申請(qǐng)資質(zhì)的水泥窯協(xié)同處置項(xiàng)目匯總：國(guó)內(nèi)已申請(qǐng)資質(zhì)的水泥窯協(xié)同處置項(xiàng)目匯總.........

9、.................................................20附錄附錄B：公司協(xié)同處置固廢項(xiàng)目概覽：公司協(xié)同處置固廢項(xiàng)目概覽......................................................................................21附錄附錄C：公司爐排爐生活垃圾發(fā)電項(xiàng)目概覽：公司爐排爐生活垃圾發(fā)電項(xiàng)目概覽.............

10、.............................................................22附錄附錄D：公司水泥窯協(xié)同處置：公司水泥窯協(xié)同處置生活垃圾項(xiàng)目概覽活垃圾項(xiàng)目概覽..................................................................23表格目錄表格目錄表1：危廢焚燒項(xiàng)目利潤(rùn)估算............................

11、.......................3表2：水泥窯協(xié)同處置危廢的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì).................................4表3：免于限產(chǎn)對(duì)企業(yè)盈利能力增厚測(cè)算.........................................5表4：水泥窯協(xié)同處置危廢政策梳理.............................................6表5：2018年我國(guó)水泥工業(yè)產(chǎn)能格局

12、............................................7表6：海螺集團(tuán)下屬主要工會(huì)情況...............................................8表7：2013年度底公司股權(quán)架構(gòu)................................................9表8：盈利預(yù)測(cè)關(guān)鍵假設(shè)....................................

13、.................17表9：盈利預(yù)測(cè)及估值.......................................................18表10：公司目標(biāo)價(jià)推導(dǎo)......................................................18表11：可比公司估值情況.....................................................19

14、表12：國(guó)內(nèi)已申請(qǐng)到危廢處理資質(zhì)的水泥窯協(xié)同處置企業(yè)部分匯總（截至2018年末）........................................................................................................................................20表13：截止2018年末公司主要水泥窯協(xié)同處置固廢項(xiàng)目概覽.............