募集資金變更對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績影響.pdf

1、募集資金作為公司資產(chǎn)的一部分，其資金投向如何事關(guān)投資者的利益，近年來募集資金變更頻發(fā)，嚴(yán)重影響證券市場的秩序和投資者的利益。本文從募集資金變更的因果鏈：動(dòng)機(jī)-行為-結(jié)果的順序分析募集資金變更行為機(jī)制，并分別從大股東控制權(quán)和管理者控制權(quán)對(duì)募集資金變更的不同影響途徑解釋了募集資金變更行為。
　　 為避免不同制度條件導(dǎo)致的資金效率的不同，本文選擇保薦制下的上市公司作為研究對(duì)象分析募集資金變更行為。首先，本文統(tǒng)計(jì)分析了上市公司募集資金變

2、更現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)上市公司普遍存在變更比例大、過度募集資金、變更次數(shù)比較集中、頻繁補(bǔ)充流動(dòng)資金、募集資金信息披露不規(guī)范等現(xiàn)象，并從內(nèi)外部兩個(gè)方面解釋了募集資金變更原因；其次，采用比較分析和實(shí)證相結(jié)合的研究方法，分析募集資金變更對(duì)公司業(yè)績的影響。通過三個(gè)階段逐步實(shí)現(xiàn)，第一步橫向比較未變更和變更募資投向公司業(yè)績情況，結(jié)果表明變更之后業(yè)績變差，第二步縱向?qū)Ρ茸兏假Y投向公司的業(yè)績，進(jìn)一步說明變更之后業(yè)績顯著惡化的事實(shí)，第三步構(gòu)建募集資金使用特征與公