會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、債務(wù)契約與債權(quán)人保護(hù).pdf

1、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是會(huì)計(jì)信息最重要的質(zhì)量特征之一，長(zhǎng)期并廣泛地存在于會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中。實(shí)證會(huì)計(jì)理論認(rèn)為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性有利于保護(hù)債權(quán)人利益，增強(qiáng)債務(wù)契約的有效性，但這方面的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)比較少。我國(guó)學(xué)者對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性契約解釋的研究尚處于起步階段，在需求特征方面出現(xiàn)了少量的研究文獻(xiàn)，但對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性經(jīng)濟(jì)后果的研究仍缺乏，少有文獻(xiàn)從債權(quán)人保護(hù)的角度對(duì)該問題進(jìn)行深入研究。
　　 本文在對(duì)債務(wù)契約沖突、債權(quán)人保護(hù)和會(huì)計(jì)穩(wěn)健性有關(guān)理論文獻(xiàn)進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了研究會(huì)

2、計(jì)穩(wěn)健性與債權(quán)人保護(hù)的基本框架，利用中國(guó)上市公司1999年-2005年的數(shù)據(jù)，系統(tǒng)地論證了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的債務(wù)契約價(jià)值。股東與債權(quán)人之間非對(duì)稱的收益函數(shù)以及債務(wù)契約中的信息不對(duì)稱，決定了他們之間存在利益沖突。事前的信息不對(duì)稱導(dǎo)致債權(quán)人的逆向選擇，而事后的信息不對(duì)稱導(dǎo)致債務(wù)人的道德風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)借款人道德風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期將進(jìn)一步強(qiáng)化債權(quán)人的逆向選擇。我國(guó)銀行與企業(yè)之間的債務(wù)契約沖突表現(xiàn)為：為了獲取貸款，企業(yè)會(huì)粉飾其信用能力；獲取貸款之后，企業(yè)存在多種激勵(lì)

3、侵害債權(quán)人利益；較高的違約風(fēng)險(xiǎn)和銀行的放貸壓力，導(dǎo)致銀行的逆向選擇。有效的債權(quán)人保護(hù)機(jī)制將有利于緩解上述的債務(wù)契約沖突。資本市場(chǎng)資源配置效率的提高，是以投資者保護(hù)為基礎(chǔ)的?？梢酝ㄟ^(guò)法律和制度的途徑、契約的途徑以及信息透明度的途徑改善債權(quán)人保護(hù)水平，從而促進(jìn)債務(wù)資本市場(chǎng)的發(fā)展及其效率的提高。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性通過(guò)信息透明度渠道改善債權(quán)人保護(hù)水平，有助于有效契約的簽訂和執(zhí)行。
　　 本研究首先論證了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)銀行的.直接利益：會(huì)計(jì)穩(wěn)健性通

4、過(guò)提高會(huì)計(jì)信息的信貸決策有用性，增強(qiáng)了銀行的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力；同時(shí)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性還能夠在事后抑制企業(yè)的資產(chǎn)替代行為，減少借款人的道德風(fēng)險(xiǎn)。在已經(jīng)證明會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)債權(quán)人的直接利益的基礎(chǔ)上，本研究的第二個(gè)實(shí)證層次證明了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)債務(wù)人也是有利的：會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠減少債務(wù)契約中的逆向選擇問題，使銀行和企業(yè)都受益。因?yàn)閭鶛?quán)人預(yù)期到穩(wěn)健性有助于保護(hù)自身利益后，就將給予會(huì)計(jì)處理穩(wěn)健的公司更多的信任。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性減少銀行逆向選擇的內(nèi)在邏輯在于：如果會(huì)計(jì)穩(wěn)健性

5、能夠有效保護(hù)債權(quán)人利益，債權(quán)人在貸款決策中就將對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性定價(jià)。首先，檢驗(yàn)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是否影響新增貸款可能性，促進(jìn)債務(wù)契約的簽訂；其次，檢驗(yàn)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是否影響債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，延長(zhǎng)貸款期限。結(jié)果表明：會(huì)計(jì)處理穩(wěn)健的借款人更可能獲得新增貸款；會(huì)計(jì)穩(wěn)健性也使借款人可以獲得更多的長(zhǎng)期債務(wù)融資。該實(shí)證結(jié)果表明，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性作為債權(quán)人保護(hù)的有效機(jī)制，減少債權(quán)人對(duì)于違約風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，促進(jìn)了有效契約的簽訂，同時(shí)降低了債權(quán)人通過(guò)縮短債務(wù)期限降低違約風(fēng)險(xiǎn)的激勵(lì)。<

6、br>　　 最后，作為對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性促進(jìn)債權(quán)人保護(hù)的補(bǔ)充證據(jù)，本研究發(fā)現(xiàn)債務(wù)契約沖突會(huì)產(chǎn)生對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的需求。第三層次的實(shí)證檢驗(yàn)是對(duì)前兩個(gè)層次實(shí)證結(jié)論的延伸：如果會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是債務(wù)契約中的沖突協(xié)調(diào)機(jī)制，促進(jìn)債權(quán)人利益保護(hù)，那么，當(dāng)債務(wù)契約沖突嚴(yán)重時(shí)，就會(huì)增加對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的需求。那么，將能夠觀察到債務(wù)契約沖突對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的需求特征。本研究發(fā)現(xiàn)了債務(wù)契約沖突與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的正相關(guān)關(guān)系，該結(jié)論從表現(xiàn)形式上證明了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性由于有助于保護(hù)債權(quán)人利益，

7、成為債務(wù)契約中的沖突協(xié)調(diào)機(jī)制。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的債務(wù)契約需求特征是其促進(jìn)債權(quán)人保護(hù)的外在表現(xiàn)形式。此外，本研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)有控股的性質(zhì)削弱了債務(wù)契約對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的需求特征，而會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)于減少逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的作用，也更多地表現(xiàn)在非國(guó)有或者非地方控制的上市公司中。這說(shuō)明，我國(guó)現(xiàn)階段會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)作用，更主要在民營(yíng)上市公司中有所體現(xiàn)。
　　 本研究為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性促進(jìn)債權(quán)人保護(hù)的債務(wù)契約價(jià)值提供了中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，補(bǔ)充了會(huì)