金融行業(yè)供給側(cè)改革一銀行同業(yè)降杠桿，流動性寬松能否緩解信用分層

1、內(nèi)容目錄內(nèi)容目錄1.“包商個包商個案”打破同業(yè)信仰，央行呵護流動性緩釋風(fēng)險打破同業(yè)信仰，央行呵護流動性緩釋風(fēng)險................................................................411別低估0.02%“破剛兌”！監(jiān)管案例教育對市場影響深遠.........................412信用分層沖擊中小金融機構(gòu)，央行釋放流動性呵護市場...................

2、.....513流動性寬裕鎖死“全面降準”空間，“定向降準”仍可期...........................72.中小銀行低評級存單發(fā)行仍難，關(guān)注到期高峰流動性壓力中小銀行低評級存單發(fā)行仍難，關(guān)注到期高峰流動性壓力......................................................921同業(yè)存單，中小銀行加杠桿、賺利差、擴規(guī)模利器............................

3、922低評級存單發(fā)行仍然困難！到期高峰仍有流動性壓力.........................1023中小銀行同業(yè)繼續(xù)“降杠桿”，金融供給側(cè)改革破冰！..........................113.投資建議：優(yōu)質(zhì)銀行基本面穩(wěn)中受益，看好三季度反彈！投資建議：優(yōu)質(zhì)銀行基本面穩(wěn)中受益，看好三季度反彈！....................................................1531銀行股業(yè)績

4、依然穩(wěn)健，核心資產(chǎn)引領(lǐng)三季度反彈.............................1532個股推薦招商銀行、平安銀行、常熟銀行、寧波銀行.........................154.風(fēng)險提示風(fēng)險提示...............................................................................................................

5、.........................16217圖表目錄圖表目錄圖1：2008~2018年包商銀行及城商行不良率.........................................4圖2：2009~2016年包商銀行貸款總額及客戶集中度...................................4圖3：201904至今銀行間質(zhì)押回購利率及信用利差............................

6、.......6圖4：201807至今銀行間質(zhì)押回購利率峰值及加權(quán)值.................................6圖5：201904至今貨幣市場利率...................................................7圖6：頭部券商的短期融資券余額及監(jiān)管上限........................................7圖7：201807至今R001與存款準備金利

7、率..........................................8圖8：2019年7月起MLF到期規(guī)模（億元）.........................................8圖9：2013年以來同業(yè)存單月度發(fā)行規(guī)模及數(shù)量......................................9圖10：2013年以來同業(yè)存單余額及負債端占比...........................

8、............9圖11：201601~201906同業(yè)存單投資者結(jié)構(gòu)（億元）................................10圖12：2019年6月30日存續(xù)同業(yè)存單發(fā)行人結(jié)構(gòu)...................................10圖13：201905~201906同業(yè)存單發(fā)行成功率（分評級）..............................10圖14：201905~201906同

9、業(yè)存單發(fā)行成功率（分銀行）..............................10圖15：201905至今3個月期限同業(yè)存單到期收益率.................................11圖16：2019年至今3個月期限同業(yè)存單發(fā)行利率....................................11圖17：201906~201912同業(yè)存單到期規(guī)模（億元）.......................

10、...........11圖18：201906~201912同業(yè)存單到期規(guī)模（億元）..................................11圖19：200601~201904存款類金融機構(gòu)同業(yè)負債規(guī)模及占比..........................12圖20：201103~201812各類型銀行同業(yè)負債占比....................................12圖21：201012~2019

11、03各類型銀行總負債增速......................................12圖22：2018年上市銀行廣義同業(yè)負債結(jié)構(gòu)..........................................13圖23：201403~201903各類型銀行ROAA.............................................................................

12、.......14圖24：201403~201903商業(yè)銀行撥備覆蓋率明顯分化................................14表1：央行、銀保監(jiān)會就“包商銀行事件”的表態(tài)回顧...................................5表2：近期市場流動性及央行公開市場操作（按周度數(shù)據(jù)合計匯總）....................6表3：“三三四十”專項檢查中與同業(yè)資產(chǎn)負債相關(guān)的監(jiān)管要求........