證券投資分析(最新版教材)

1、1第一章第一章證券投資分析概述證券投資分析概述第一節(jié)第一節(jié)證券投資分析的意義與市場效率證券投資分析的意義與市場效率證券投資：指的是投資者購買股票、債券、基金等有價證券以及這些有價證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。證券投資分析：是指通過各種專業(yè)分析，對影響證券價值或價格的各種信息進行綜合分析，以判斷證券價值或價格及其變動的行為，是證券投資過程中不可或缺的一個重要環(huán)節(jié)。一、證券投資分析的意義

2、一、證券投資分析的意義1，有利于提高投資決策的科學性2，有利于正確評估證券的投資價值3，有利于降低投資者的投資風險4，科學的證券投資分析是投資者獲得投資成功的關鍵。證券投資分析的目標證券投資分析的目標(一)實現(xiàn)投資決策的科學性(二)實現(xiàn)證券投資凈效用最大化。證券投資的目的：凈效用最大化。在風險既定的條件下投資收益率最大化和在收益率既定的條件下風險最小化是證券投資的兩大具體目標。二、證券市場效率二、證券市場效率證券投資分析最古老、最著名的

3、股票價格分析理論可以追溯到道氏理論。1922年，漢密頓在《股票市場晴雨表》系統(tǒng)闡述。威廉姆斯1938年提出公司股票價值評估的股利貼現(xiàn)模型(DDM)，為定量分析虛擬資本、資產(chǎn)和公司價值奠定了理論基礎，為證券投資的基本分析提供了強有力的理論根據(jù)。1939年，艾略特，波浪理論1952年，馬科維茨，證券組合理論，標志著現(xiàn)代組合投資理論的開端。解決了兩個問題：1，為何要進行組合投資2，投資者將如何根據(jù)有關信息進一步實現(xiàn)證券市場投資的最優(yōu)選擇。19

4、63年，夏普，單因素和多因素模型1964、65、66年，夏普、林特耐和摩辛同時提出資本資產(chǎn)定價模型CAPM。1976年，羅爾，對CAPM提出批評。羅斯，套利定價理論APT。(一)有效市場假說概述有效市場假說概述20世紀60年代，美國芝加哥大學財務學家尤金?法默提出了著名的有效市場假說理論。有效市場假說理論認為，在一個充滿信息交流和信息競爭的社會里，一個特定的信息能夠在股票市場上迅速地被投資者知曉。隨后，股票市場的競爭將會驅(qū)使股票價格充分

5、且及時3我國四大宏觀調(diào)控部門包括：財政部、中國人民銀行、國家發(fā)展和改革委員會、商務部。(二)證券交易所我國滬、深證券交易所是不以營利為目的的會員制事業(yè)法人。證券交易所向社會公布的證券行情、按日制作的證券行情表以及就市場內(nèi)成交情況編制的日報表、周報表、月報表與年報表等成為技術分析中的首要信息來源。(三)上市公司主要提供的是財務報表和臨時公告。上市公司作為經(jīng)營主體，其經(jīng)營狀況的好壞直接影響到投資者對其價值的判斷，從而影響其股價水平的高低。作

6、為信息發(fā)布的主體，它所公布的有關信息是投資者對其證券進行價值判斷最重要來源。(四)中介機構證券中介機構是指為證券市場參與者如發(fā)行人、投資者等提供各種服務的專職機構。分類：證券經(jīng)營機構、證券投資咨詢機構、證券登記結(jié)算機構以及從事證券相關業(yè)務的會計師事務所、資產(chǎn)評估事務所、律師事務所、信用評級機構等。(五)媒體媒體是信息發(fā)布的主體之一。同時也是信息發(fā)布的主要渠道。具體內(nèi)容包括書籍、報紙、雜志，其他公開出版物以及電視、廣播、互聯(lián)網(wǎng)等媒體披露有

7、關信息。(六)其他來源投資者還可以通過實地調(diào)研、專家訪談、市場調(diào)查等獲得有關的信息，也可以通過家庭成員、朋友、鄰居等獲得有關信息，其他包括內(nèi)幕的信息。根據(jù)有關證券投資咨詢業(yè)務行為的規(guī)定：證券分析師從事面向公眾的證券投資咨詢業(yè)務時，所引用的信息僅限于完整、詳實地公開披露的信息資料。不得以虛假信息、內(nèi)幕信息或者市場傳言為依據(jù)向客戶或投資者提供、分析、建議、預測等。所以證券分析師應當非常謹慎地處理所獲得的非公開信息。四、證券投資理念與策略四、