信托型私募股權(quán)基金的運作機制及業(yè)務策略.pdf

1、盡管中國已成為亞洲最為活躍的私募股權(quán)投資市場，但我國本土私募股權(quán)基金仍處于相對弱勢的地位，主要的問題包括基礎(chǔ)法律制度不完善，組織模式有缺陷，資金募集存在障礙，退出渠道單一等。由于有限合伙型私募股權(quán)基金在我國存在實現(xiàn)的障礙，而信托型私募股權(quán)基金具備制度層面天然優(yōu)勢，并且法律法規(guī)相對成熟，組織形式靈活性高，成為我國私募股權(quán)基金發(fā)展模式的現(xiàn)實選擇。此外，我國信托機構(gòu)出于業(yè)務轉(zhuǎn)型的需要，也需要發(fā)展私募股權(quán)業(yè)務，培育新的贏利模式。信托型私募股權(quán)基

2、金是基于信托法律關(guān)系建立起來的，具備價值發(fā)現(xiàn)、節(jié)約交易成本、保護投資利益的三大功能。根據(jù)信托公司在私募股權(quán)基金中參與投資管理的深度，信托型私募股權(quán)基金可以分為融資通道型、參與管理型、自主管理型三類，其運作流程主要包括基金設立、項目投資管理、收益分配三大環(huán)節(jié)。
　　 作為信托型私募股權(quán)基金中具有代表性的案例，“中信錦繡一號”是自主管理型，而“湖南信托創(chuàng)業(yè)投資一號”是參與管理型。二者在投資策略、投資者定位、交易結(jié)構(gòu)等方面各有特色。兩

3、個案例說明了信托公司在開展私募股權(quán)業(yè)務時需要根據(jù)自身資源優(yōu)勢明確投資方向及客戶定位，并在產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)設計中安排好利益平衡及風險分擔機制。信托型私募股權(quán)基金需要重點防范投資決策風險、管理失控風險和退出障礙風險，并可以通過信托受益分層結(jié)構(gòu)的設計及其它條款安排建立良好的利益均衡與風險控制機制。
　　 我國信托公司的私募股權(quán)基金業(yè)務規(guī)模小、經(jīng)驗少、人才缺乏，整體實力有待提高。主要存在資產(chǎn)管理參與度不高、缺乏業(yè)務規(guī)劃、未形成特色與優(yōu)勢、