國(guó)際金融學(xué)陳雨露第四版課后習(xí)題答案第七章

1、第七章作業(yè)第七章作業(yè)1.為什么國(guó)際直接投資要采用不同的方式？合資與獨(dú)資方式各有什么利弊？答：由于世界各國(guó)的文化傳統(tǒng)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、政體和管理體制存在差異，企業(yè)組織形式也各不相同，主要有獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)。不同性質(zhì)的企業(yè)，在企業(yè)設(shè)立、登記、組織機(jī)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理、并購以及繳納賦稅等方面相差甚遠(yuǎn)。因此，企業(yè)在做出對(duì)外直接投資決策前，首先應(yīng)該明確直接投資方式。根據(jù)不同國(guó)家、不同企業(yè)形式的法律特點(diǎn)和跨國(guó)企業(yè)本身的實(shí)際情況，選擇一種最合適

2、的直接投資方式。合資方式主要有兩種：股權(quán)式合營(yíng)和契約式合營(yíng)。股權(quán)式合營(yíng)有限責(zé)任，投資風(fēng)險(xiǎn)較??；東道國(guó)給予一定的保護(hù)；能利用東道國(guó)的資金，開廣籌資渠道；利用合作伙伴的優(yōu)勢(shì)，獲得有比較優(yōu)勢(shì)的人力資源、緊缺的原材料；輕易突破東道國(guó)的貿(mào)易壁壘，進(jìn)入東道國(guó)的市場(chǎng)；企業(yè)的組建、審批程序相對(duì)復(fù)雜，費(fèi)用較高；公司股東多，需要定期公布公司經(jīng)營(yíng)狀況等信息，保密性差；投資者賦稅較重。契約式合營(yíng)設(shè)立簡(jiǎn)單；實(shí)現(xiàn)合伙人的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)；許多國(guó)家不對(duì)合伙企業(yè)單獨(dú)征稅。承擔(dān)

3、無限連帶責(zé)任，風(fēng)險(xiǎn)大；采取所有權(quán)和管理權(quán)相一致的管理原則，影響決策效率。存續(xù)期不夠穩(wěn)定。獨(dú)資企業(yè)受政府控制少；經(jīng)營(yíng)管理靈活主動(dòng)；容易保守企業(yè)秘密，不必定期向股東匯報(bào)；容易通過轉(zhuǎn)移定價(jià)避稅；充分使用投資者的先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)，保證產(chǎn)品質(zhì)量和效益；風(fēng)險(xiǎn)較大，對(duì)企業(yè)全部負(fù)債承擔(dān)無限責(zé)任；發(fā)展受到限制，資金來源受到限制；沒有現(xiàn)成的生產(chǎn)基地，缺乏合作伙伴難以與有影響的政府機(jī)構(gòu)發(fā)展聯(lián)系。2.不同的東道國(guó)政府對(duì)待直接投資的態(tài)度會(huì)何會(huì)有差異？答：一旦接

4、受跨國(guó)直接投資，東道國(guó)的諸多經(jīng)濟(jì)資源將不得不與國(guó)外投資者分享，東道國(guó)將于投資國(guó)建立更加緊密的經(jīng)濟(jì)乃至政治聯(lián)系。這對(duì)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式、傳統(tǒng)文化、民族工業(yè)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力都有直接和深遠(yuǎn)的影響，因此各國(guó)對(duì)國(guó)際直接投資的態(tài)度迥然不同。有的大力鼓勵(lì)，有的嚴(yán)格限制，有的加以部分限制，有的根據(jù)國(guó)情在不同階段實(shí)施不同的鼓勵(lì)或限制政策。3.發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)直接投資一般沒有限制。這一觀點(diǎn)對(duì)嗎？請(qǐng)簡(jiǎn)要論證。答：不對(duì)。對(duì)于國(guó)際直接投資，實(shí)際中很少有那個(gè)國(guó)家的政府會(huì)采

5、取放任自由的態(tài)度。多數(shù)東道國(guó)政府都通過制定一系列合營(yíng)（資）法律或法規(guī)來設(shè)置外資進(jìn)入的門檻，規(guī)范外資企業(yè)的行為，保護(hù)本國(guó)的民族工業(yè)和特定的經(jīng)濟(jì)利益。即使9.跨國(guó)公司投資項(xiàng)目資本預(yù)算的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整方法有哪些？答：投資項(xiàng)目資本預(yù)算的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)節(jié)，通常有三種方法：（1）敏感性分析。導(dǎo)致現(xiàn)金流量波動(dòng)的各種因素作用機(jī)制不同，因此需要對(duì)一些重點(diǎn)因素的變化做敏感性分析。測(cè)算凈現(xiàn)值對(duì)這些影響因素的敏感性，常見做法是對(duì)投資項(xiàng)目中產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量進(jìn)行場(chǎng)景分析。（2

6、）模擬分析。是一種根據(jù)場(chǎng)景變化的概率來測(cè)算、調(diào)整現(xiàn)金流的方法，要求較高的技術(shù)和大量的計(jì)算，通常需要借助計(jì)算機(jī)來完成，具有復(fù)雜和準(zhǔn)確的特點(diǎn)。（3）調(diào)整預(yù)期收益率。項(xiàng)目的預(yù)期收益率與收益的不確定性正相關(guān)，可以根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)建立項(xiàng)目投資的預(yù)期收益率與收益現(xiàn)金流不確定性之間的數(shù)學(xué)模型，在資本預(yù)算的基礎(chǔ)上，估計(jì)投資收益現(xiàn)金流的不確定性，進(jìn)而對(duì)原來的預(yù)期收益率進(jìn)行調(diào)整。10.構(gòu)成國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的主要因素有哪些？答：主要因素有：①國(guó)有化、②市場(chǎng)準(zhǔn)入政策、③財(cái)

7、政金融政策、④外資管理措施、⑤貨幣的不可兌換性、⑥消費(fèi)偏好、⑦經(jīng)濟(jì)周期、⑧戰(zhàn)爭(zhēng)。11.對(duì)一家跨國(guó)公司而言，為什么宏觀國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)大時(shí)圍觀國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)不一定大？答：宏觀風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型旨在評(píng)估一個(gè)國(guó)家的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于任何一個(gè)行業(yè)或者任何一個(gè)公司，國(guó)家的宏觀風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果都是相同的。微觀風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，是從跨國(guó)公司的角度對(duì)影響其經(jīng)營(yíng)的特定國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，是宏觀風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估基礎(chǔ)上進(jìn)行的有針對(duì)性的調(diào)整。具體的微觀風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)論往往是隨著公司、行業(yè)的相關(guān)項(xiàng)目的差異有

8、所不同。例如，某個(gè)東道國(guó)A，由于存在巨額的財(cái)政赤字，從宏觀風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估看，A國(guó)的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)較高，不宜進(jìn)行直接投資?？鐕?guó)公司C是軍事裝備制造商，打算在A過投資建立子公司，A國(guó)政府與其鄰國(guó)處于邊境沖突狀態(tài)，即使是在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，A過也承諾采用政府采購形式購買一定量的軍事裝備，對(duì)于跨國(guó)公司C，在A國(guó)投資的國(guó)家宏觀風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上很小，投資方案具有可行性。12.評(píng)述國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的方法有哪些？請(qǐng)?jiān)u價(jià)不同方法的優(yōu)點(diǎn)和局限性。答：評(píng)估國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的方法有以下四種：