中國(guó)股票價(jià)格指數(shù)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)性——基于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)角度的實(shí)證研究.pdf

1、自從我國(guó)證券交易所成立以來，我國(guó)滬深股市震蕩起伏，波動(dòng)不斷，表現(xiàn)出與宏觀經(jīng)濟(jì)毫無關(guān)聯(lián)的運(yùn)行走勢(shì)。而眾所周知，股票市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，二者之間應(yīng)當(dāng)具有高度的相關(guān)性，盡管大多數(shù)國(guó)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家根據(jù)實(shí)證研究結(jié)果已經(jīng)對(duì)該命題達(dá)成共識(shí)，但對(duì)于我國(guó)此類的新興市場(chǎng)國(guó)家而言，對(duì)該命題的認(rèn)識(shí)仍存在不少分歧。
　　為了更清楚地認(rèn)識(shí)股票市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，本文首先以1998年1季度-2011年4季度為樣本期間，選取季度GDP與上證綜指時(shí)間序列為度量指

2、標(biāo)，運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)方法來分析股價(jià)指數(shù)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相關(guān)性，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):股價(jià)指數(shù)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間呈現(xiàn)弱相關(guān)的關(guān)系。其次，本文從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的角度對(duì)弱相關(guān)的原因進(jìn)行實(shí)證分析，在基于對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及證券市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析的基礎(chǔ)上，本文使用產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的距離判別法將宏觀經(jīng)濟(jì)中三大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)占比與證券市場(chǎng)三大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)占比的差值與股價(jià)指數(shù)變動(dòng)率和GDP增長(zhǎng)率的差值進(jìn)行回歸分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)與證券市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分布的不同顯著導(dǎo)致了股指與GDP的偏