貨幣流動性與股票價格-基于中國數(shù)據(jù)的實(shí)證研究.pdf

1、本文由“流動性過剩推高資產(chǎn)價格”的爭論入手，采用理論與實(shí)證相結(jié)合的研究方法，探討了以下幾個關(guān)于貨幣流動性與股票價格的核心問題：貨幣的流動性能否構(gòu)成影響股票價格的因素；貨幣政策通過什么樣的途徑來影響股票價格；以及貨幣的流動性影響股票價格能夠產(chǎn)生什么樣的效果與效應(yīng)。
　　 本文通過系統(tǒng)的分析貨幣流動性與股票價格的相關(guān)關(guān)系，綜述性地回答了貨幣的流動性是構(gòu)成影響股票價格的因素。由于存在著市場非有效，股票價格表現(xiàn)出受到貨幣流動性的影響。貨

2、幣流動性是通過資產(chǎn)組合效應(yīng)、利率途徑、通脹幻覺因素等途徑來影響股票價格的。
　　 文章使用了包括協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)分析、方差分解以及因果關(guān)系檢驗(yàn)在內(nèi)的統(tǒng)計(jì)學(xué)方法，較全面的檢驗(yàn)了中國股票價格與流動性變量之間的相互影響的實(shí)際效果。文章的分析結(jié)果表明，中國股票市場在協(xié)整檢驗(yàn)和格蘭杰因果檢驗(yàn)下，表現(xiàn)出了市場非有效的特征。貨幣流動性通過利率途徑、通貨膨脹途徑、資產(chǎn)組合途徑影響股票價格時，會產(chǎn)生一個長期的正向沖擊。并且相關(guān)的實(shí)證結(jié)果