巴菲特教你讀懂財報

1、好公司:具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司一.損益表IncomeStatement1.毛利率：巴菲特認(rèn)為只有具備某種可持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司才能在長期運營中一直保持盈利尤其毛利率在40%及以上的公司我們應(yīng)該查找公司在過去10年的年毛利率以確保是否具有“掛線性“.2.銷售費用及一般管理費用占銷售收入的比例:銷售費用及一般管理費用越少越好其占銷售利毛的比例保持在30%以下最好.3.研發(fā)開支:巴菲特總是回避那些必須經(jīng)?；ㄙM巨額研發(fā)開支的公司尤其是高科技公

2、司.巨額研發(fā)一旦失敗其長期經(jīng)營前景將受到很大影響這意味著公司業(yè)務(wù)未來長期不穩(wěn)定，持續(xù)性不強(qiáng).4.折舊費用:巴菲特發(fā)現(xiàn)那些具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司相對于那些陷入過度競爭困境的公司而言其折舊費占毛利率的比例較低.5.利息費用:具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司幾乎不需要支付利息甚至沒有任何利息支出.在消費品類領(lǐng)域巴菲特所鐘愛的那些具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的公司其利息支出均小于其營業(yè)利潤的15%6.稅前利潤:指將所有費用開支扣除之后但在所得稅被扣減之前的利潤.

3、巴菲特經(jīng)常談到稅前條件下的公司利潤這使他能在同等條件下將一家公司或投資與另一項投資進(jìn)行比較稅前利潤也是他計算投資回報率常用的一個指標(biāo).7.凈利潤:凈利潤是否能保持長期增長態(tài)勢凈利潤占總收入的比例是否明顯高于它們的競爭對手凈利潤是否一直保持在總收入的20%以上.8.每股收益:10年的每股收益數(shù)據(jù)就足以讓我們明確判斷出公司是否具有長期競爭優(yōu)勢.巴菲特所尋找的是那些每股收益連續(xù)10年或者10年以上都表現(xiàn)出持續(xù)上漲態(tài)勢的公司.具體內(nèi)容:毛利潤和

4、毛利率:毛利率總收入=毛利率.通用規(guī)則:毛利率在40%及以上的公司一般都具有某種可持續(xù)性競爭優(yōu)勢而毛利率低于40%的公司則一般都處于高度競爭的行業(yè)因為競速增加而其后又迅速減少的制造類公司它很可能處于高度競爭、時而繁榮，時而衰退的行業(yè)，其中沒有任何一家公司能讓人變得富有。3.應(yīng)收賬款：如果一家公司持續(xù)顯示出比其競爭對手更低的應(yīng)收賬款占總銷售的比率，那么它很可能具有某種相對競爭優(yōu)勢。4.流動比率＝流動資產(chǎn)除以流動負(fù)債：很多好公司，其流動比率

5、都小于1大大異于傳統(tǒng)的流動比率指標(biāo)評判標(biāo)準(zhǔn)。原因是它們的盈利能力足夠強(qiáng)勁，融資能力強(qiáng)大，能夠輕松自如地運用盈利或融資來償還其流動負(fù)責(zé)。5.房產(chǎn)、廠房和機(jī)器設(shè)備：優(yōu)秀公司的產(chǎn)品經(jīng)常穩(wěn)定不變，無需為保持競爭力而耗費巨額資金去更新廠房和設(shè)備6.無形資產(chǎn)：巴菲特能發(fā)現(xiàn)其他人所不能發(fā)現(xiàn)的資產(chǎn)負(fù)責(zé)表之外的無形資產(chǎn)，那就是優(yōu)秀公司的持續(xù)性競爭優(yōu)勢，以及由此產(chǎn)生的長期盈利能力。7.資產(chǎn)回報率＝凈利潤除以總資產(chǎn)：大多數(shù)分析師認(rèn)為資產(chǎn)回報率越好越好，但巴菲

6、特卻發(fā)現(xiàn)，過高的資產(chǎn)回報率可能暗示這個公司的競爭優(yōu)勢在持續(xù)性方面是脆弱的。8.短期貸款：當(dāng)投資于金融機(jī)構(gòu)時，巴菲特通常回避那些短期貨款比長期貨款多的公司。9.長期貸款：巴菲特發(fā)現(xiàn)，那些好公司通常負(fù)擔(dān)很少的長期貸款，或壓根沒有長期貸款。這是因為這些公司具有超強(qiáng)的盈利能力，當(dāng)需要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?；蜻M(jìn)行企業(yè)并購時，它們完全有能力自我融資。一般而言，它們的充足的盈余在34年時間內(nèi)償還所有長期債務(wù)。10.債務(wù)股權(quán)比率＝總負(fù)債除以股東權(quán)益：越是好公司，

7、盈利能力越強(qiáng)，股東權(quán)益較高，總債務(wù)較低。除非我們是在尋找金融機(jī)構(gòu)，債務(wù)股權(quán)比率低于0.8較好，越低越好。11.留存收益：公司留存收益的增長率是判斷公司是否得益于某種持續(xù)性競爭優(yōu)勢的一項好指標(biāo)。道理很簡單：公司留存的收益越多，它的留存收益增長就越快，而這又將提高公司未來收益的增長率。12.庫存股票：如果資產(chǎn)負(fù)債表上出現(xiàn)了庫存股票，表明公司曾經(jīng)回購股票，那么這家公司很可能具有一種與之有利的持續(xù)性競爭優(yōu)勢。但中國法律規(guī)定回購股份必須注銷，因為