2018商業(yè)貿(mào)易財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、,財(cái)務(wù)報(bào)表分析,,財(cái)務(wù)報(bào)表分析,財(cái)務(wù)報(bào)表一個(gè)可行的分析框架比率分析趨勢(shì)分析結(jié)構(gòu)分析和指數(shù)分析,,,報(bào)表分析的外部使用者,商業(yè)債權(quán)人 -- 關(guān)心公司的流動(dòng)性.債券持有人 -- 關(guān)心公司的長(zhǎng)期現(xiàn)金流.股東 -- 關(guān)心公司的盈利能力和公司長(zhǎng)期健康狀況.,,,報(bào)表分析的內(nèi)部使用者,計(jì)劃-- 關(guān)心公司目前的財(cái)務(wù)狀況并評(píng)價(jià)可能存在的機(jī)會(huì).控制 -- 關(guān)心公司各種資產(chǎn)的投資回報(bào)和資產(chǎn)管理效率.適應(yīng) -- 關(guān)心公司外部資金供給者用于評(píng)價(jià)

2、公司的財(cái)務(wù)分析的各個(gè)方面.,,,財(cái)務(wù)報(bào)表的主要類(lèi)型,損益表公司某段特定時(shí)期收入和費(fèi)用的概括，最終以?xún)衾麧?rùn)或凈損失列示.,,資產(chǎn)負(fù)債表公司某一時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況的總結(jié)，它以總資產(chǎn)=總負(fù)債+所有者權(quán)益列示.,,BW公司資產(chǎn)負(fù)債表 (資產(chǎn)邊),a. 反映某一日期公司的財(cái)務(wù)狀況.b. BW 擁有的.c. 客戶(hù)欠公司款項(xiàng).d. 已支付的將來(lái)費(fèi)用.e. 現(xiàn)金及一年內(nèi)可變現(xiàn)的項(xiàng)目.f. 購(gòu)置土地、建筑物和設(shè)備的原始成本.g.

3、 固定資產(chǎn)累計(jì)耗損作為原值的扣除.,,現(xiàn)金及等價(jià)物 $ 90 應(yīng)收帳款c 394 存貨 696 待攤費(fèi)用 d 5 累計(jì)預(yù)付稅款 10 流動(dòng)資產(chǎn)e $1,195 固定資產(chǎn) (原值)f

4、 1030 減: 累計(jì)折舊 g (329) 固定資產(chǎn)凈值 $ 701 長(zhǎng)期投資 50 其他長(zhǎng)期資產(chǎn) 223 資產(chǎn)總計(jì)b $2,169,BW 資產(chǎn)負(fù)債表 單位 (千元) 19X3.12.31a,,,,,,B W公司資產(chǎn)負(fù)債表 (負(fù)債及所有者權(quán)益邊),a. 資產(chǎn)=負(fù)債 + 所有者權(quán)

5、益.b. 公司需償還的和股東擁有的權(quán)益.c. 購(gòu)買(mǎi)商品和接受勞務(wù)產(chǎn)生的欠款.d. 已發(fā)生但尚未支付的義務(wù)e. 一年內(nèi)需償還的債務(wù).f. 償還期超過(guò)一年的債務(wù)（長(zhǎng)期債券）.g. 股東投入公司的最初投資額. h. 保留在公司內(nèi)部的盈利.,,應(yīng)付票據(jù) $ 290 應(yīng)付帳款c 94 應(yīng)交稅金 d 16 其他應(yīng)付款 d

6、 100 流動(dòng)負(fù)債 e $ 500 長(zhǎng)期負(fù)債 f 530 所有者權(quán)益 普通股 (面值$1 ) g 200 資本公積 g 729 保留盈余 h 210 總權(quán)益 $1,1

7、39 負(fù)債和所有者總計(jì)a,b $2,169,BW 資產(chǎn)負(fù)債表 單位 (千元) 19X3.12.31,,,,,B W公司的 損益表,a. 衡量一段期間盈利.b. 直接與經(jīng)營(yíng)水平有關(guān)：工資、原材料燃料和制造費(fèi)用.c. 銷(xiāo)售人員的傭金、廣告費(fèi)用、行政人員工資.d. 營(yíng)業(yè)利潤(rùn).e. 借入資金的成本.f. 應(yīng)納稅收入.g. 股東所得數(shù)額.,,銷(xiāo)售凈額

8、 $ 2,211 產(chǎn)品銷(xiāo)售成本 b 1,599毛利 $ 612 銷(xiāo)售和管理費(fèi)用 c 402 EBITd $ 210 利息費(fèi)用e 59 EBT f $ 151 所得稅

9、 60 EATg $ 91 現(xiàn)金股利 38 保留盈余的增長(zhǎng) $ 53,B W公司 損益表 (千元) 年度截止 19X3.12.31a,,,,,財(cái)務(wù)分析的框架,分析工具資金來(lái)源和運(yùn)用表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金預(yù)算,,,1. 公司資金需要量的分析.,資金需求的趨勢(shì)和季節(jié)因

10、素未來(lái)需要多少資金?需求中有無(wú)季節(jié)因素?,,財(cái)務(wù)分析的框架,公司健康狀況財(cái)務(wù)比率1. Individually2. Over time3. In combination4. In comparison,,,1.公司資金需要量的分析.,2. 公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果分析.,,財(cái)務(wù)分析的框架,Examples:銷(xiāo)售波動(dòng)成本變動(dòng)經(jīng)營(yíng)接近盈虧平衡點(diǎn),,,1.公司資金需要量的分析.,2.公司財(cái)務(wù)狀

11、況和經(jīng)營(yíng)成果分析.,3. 公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析.,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 涉及公司運(yùn)行中的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn).,,財(cái)務(wù)分析的框架,財(cái)務(wù)經(jīng)理應(yīng)充分考慮這三方面因素的作用，從而決定公司融資的需要.,,,,決定公司的融資需要.,1.公司資金需要量的分析.,2.公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果分析.,3.公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析.,,,財(cái)務(wù)分析的框架,,,,,與資金供應(yīng)者協(xié)商,決定公司的融資需要.,1.公司資金需要量的分析.,2.公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果分析.,3.公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

12、分析.,,財(cái)務(wù)比率的應(yīng)用,比較形式內(nèi)部比較外部比較,,財(cái)務(wù)比率涉及兩個(gè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)，常由一個(gè)數(shù)據(jù)除以另一個(gè)數(shù)據(jù)得到.,,外部比較和行業(yè)比率的來(lái)源,Examples（一些結(jié)構(gòu):Robert Morris AssociatesDun & BradstreetAlmanac of Business and Industrial Financial Ratios,,將一個(gè)公司的比率與 相似情況的 公司的比率比較或是與同期的行

13、業(yè)平均水平相比.相似情況 是很重要的， 蘋(píng)果不能和橘子相比較?,,,流動(dòng)比率,流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債用 B W公司 19X3.12.31的數(shù)據(jù),,衡量公司用流動(dòng)資產(chǎn)償還短期債務(wù)的能力.,,資產(chǎn)負(fù)債表比率,,流動(dòng)比率,,,$1,195$500,= 2.39,,,,流動(dòng)比率比較,BW 行業(yè)平均2.392.152.262.091.912.01,,年19X319X219X1,流動(dòng)比率,流動(dòng)比

14、率比行業(yè)平均水平要高,,速動(dòng)比率,酸性測(cè)試比率（速動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)-存貨流動(dòng)負(fù)債用 B W公司 19X3.12.31的數(shù)據(jù),,反映公司用變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力.,,資產(chǎn)負(fù)債表比率,,速動(dòng)比率,,,$1,195 - $696$500,= 1.00,,,,速動(dòng)比率比較,BW 行業(yè)平均1.001.251.041.231.111.25,,年19X319X219X1,速動(dòng)比率,速動(dòng)比

15、率 比行業(yè)平均水平低,,流動(dòng)性比率比較總結(jié),流動(dòng)比率高而速動(dòng)比率低說(shuō)明公司的存貨管理存在問(wèn)題.BW公司有相當(dāng)高的存貨水平.,,比率BW行業(yè)平均流動(dòng)比率2.39 2.15速動(dòng)比率 1.00 1.25,,,流動(dòng)比率 -- 趨勢(shì)分析比較,,,,速動(dòng)比率 -- 趨勢(shì)分析比較,,,,流動(dòng)性趨勢(shì)分析總結(jié),行業(yè)平均水平 的流動(dòng)比率呈緩慢上升趨勢(shì)而速動(dòng)比率卻相當(dāng)穩(wěn)定.這說(shuō)明 對(duì)BW 來(lái)說(shuō)存貨是一個(gè)相當(dāng)嚴(yán)重的

16、問(wèn)題.,,BW 的流動(dòng)比率呈上升趨勢(shì)而速動(dòng)比率卻呈下降趨勢(shì).,,財(cái)務(wù)杠桿比率,債務(wù)權(quán)益比率負(fù)債總額股東權(quán)益For Basket Wonders December 31, 19X3,,反映公司通過(guò)債務(wù)融資的比率.,,資產(chǎn)負(fù)債表比率,,財(cái)務(wù)杠桿比率,,,$1,030$1,139,= .90,,,,財(cái)務(wù)杠桿比率比較,BW 行業(yè)平均 .90 .90 .88 .90 .81 .89,,年19X31

17、9X219X1,負(fù)債權(quán)益比率,BW 利用債務(wù)水平與行業(yè)平均水平相當(dāng).,,財(cái)務(wù)杠桿比率,負(fù)債比率債務(wù)總額資產(chǎn)總額For Basket Wonders December 31, 19X3,,反映公司的資產(chǎn)通過(guò)舉債籌資所占的百分比.,,資產(chǎn)負(fù)債表比率,,財(cái)務(wù)杠桿比率,,,$1,030$2,169,= .47,,,,財(cái)務(wù)杠桿比率比較,BW 行業(yè)平均 .47 .47 .47 .47 .45 .47,,

18、年19X319X219X1,負(fù)債比率,BW 利用債務(wù)水平與行業(yè)平均水平相當(dāng).,,財(cái)務(wù)杠桿比率,資本化總額長(zhǎng)期負(fù)債資本化總額For Basket Wonders December 31, 19X3,,反映公司長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)于長(zhǎng)期融資的相對(duì)重要性.,,資產(chǎn)負(fù)債表比率,,財(cái)務(wù)杠桿比率,,,$530$1,669,= .62,,(=長(zhǎng)期負(fù)債+股東權(quán)益),,,,財(cái)務(wù)杠桿比率比較,BW 行業(yè)平均 .62 .60 .

19、62 .61 .67 .62,,年19X319X219X1,資本化比率,BW 利用長(zhǎng)期債務(wù)水平與行業(yè)平均值相一致.,,涵蓋比率,利息保障比率EBIT利息費(fèi)用For Basket Wonders December 31, 19X3,,反映公司支付財(cái)務(wù)費(fèi)用的能力.,,損益表比率,,涵蓋比率,,,$210$59,= 3.56,,,,涵蓋比率比較,BW 行業(yè)平均 3.565.19 4.35

20、5.0210.304.66,,年19X319X219X1,利息保障比率,BW 的利息保障比率低于行業(yè)平均水平.,,涵蓋比率 -- 趨勢(shì)分析比較,,,,涵蓋比率趨勢(shì)分析總結(jié),這說(shuō)明對(duì)BW 來(lái)說(shuō) 低 (EBIT) 是一個(gè)潛在問(wèn)題.我們知道BW的 債務(wù)水平 與 行業(yè)平均水平 相當(dāng).,,BW 的利息保障比率從 19X1開(kāi)始下降. 在過(guò)去的兩年內(nèi)都低于行業(yè)平均水平.,,效率比率（或周轉(zhuǎn)率比率）,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率年銷(xiāo)售凈額應(yīng)收帳

21、款For Basket Wonders December 31, 19X3,,衡量公司利用其資產(chǎn)的有效程度.,,損益表 /資產(chǎn)負(fù)債表比率,,效率比率,,,$2,211$394,= 5.61,,(假定所有銷(xiāo)售都是信用銷(xiāo)售.),,,效率比率（或周轉(zhuǎn)率比率）,平均收現(xiàn)期一年中的天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率For Basket Wonders December 31, 19X3,,從取得應(yīng)收帳款權(quán)利到收到款項(xiàng)的平均天數(shù).,,損益表 /

22、資產(chǎn)負(fù)債表比率,,效率比率,,,3655.61,= 65 days,,,,效率比率比較,BW 行業(yè)平均65.065.771.166.383.669.2,,年19X319X219X1,平均收現(xiàn)期,BW 的平均收現(xiàn)期 不斷縮短，與行業(yè)平均水平相當(dāng).,,效率比率,應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率 (PT)年賒購(gòu)金額應(yīng)付帳款For Basket Wonders December 31, 19X3,,反映公

23、司向供應(yīng)商或潛在信用客戶(hù)付款的及時(shí)性.,,損益表 /資產(chǎn)負(fù)債表比率,,效率比率,,,$1551$94,= 16.5,,(假定年賒購(gòu)金額 = $1,551.),,,效率比率,PT in Days一年內(nèi)的天數(shù)應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率For Basket Wonders December 31, 19X3,,反映公司還款的平均天數(shù).,,損益表 /資產(chǎn)負(fù)債表比率,,效率比率,,,36516.5,= 22.1 days,,,,效率比率

24、比較,BW 行業(yè)平均22.146.725.451.143.548.5,,年19X319X219X1,應(yīng)付帳款天數(shù),BW 的PT in Days越來(lái)越短.這是好現(xiàn)象嗎?,,效率比率,存貨周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售成本存貨For Basket Wonders December 31, 19X3,,反映公司存貨管理的有效程度.,,損益表 /資產(chǎn)負(fù)債表比率,,效率比率,,,$1,599$696,= 2.3

25、0,,,,效率比率比較,BW 行業(yè)平均2.303.452.443.762.643.69,,年19X319X219X1,存貨周轉(zhuǎn)率,BW的存貨周轉(zhuǎn)率很低.,,存貨周轉(zhuǎn)率 --趨勢(shì)分析比較,,,,效率比率,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售凈額總資產(chǎn)For Basket Wonders December 31, 19X3,,反映公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷(xiāo)售收入的效率.,,損益表 /資產(chǎn)負(fù)債表比率,,效率比率,,,

26、$2,211$2,169,= 1.02,,,,效率比率比較,BW 行業(yè)平均1.021.171.031.141.011.13,,年19X319X219X1,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,BW 的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平.這是什么原因?,,盈利能力比率,銷(xiāo)售毛利率毛利潤(rùn)銷(xiāo)售凈額For Basket Wonders December 31, 19X3,,反映公司經(jīng)營(yíng)效率和公司的定價(jià)政策.,,損益表 /

27、資產(chǎn)負(fù)債表比率,,盈利能力比率,,,$612$2,211,= .277,,,,盈利能力比率比較,BW 行業(yè)平均27.7%31.1%28.730.831.327.6,,年19X319X219X1,銷(xiāo)售毛利率,BW 銷(xiāo)售毛利率低于行業(yè)平均水平.,,銷(xiāo)售毛利率 --趨勢(shì)分析比較,,,,盈利能力比率,銷(xiāo)售凈利率稅后凈利銷(xiāo)售凈額For Basket Wonders December 31, 19

28、X3,,反映公司的銷(xiāo)售收入在扣除所有的費(fèi)用及所得稅后的盈利能力.,,損益表 /資產(chǎn)負(fù)債表比率,,盈利能力比率,,,$91$2,211,= .041,,,,盈利能力比率比較,BW 行業(yè)平均4.1%8.2%4.98.19.07.6,,年19X319X219X1,銷(xiāo)售凈利率,BW 銷(xiāo)售凈利率嚴(yán)重低于行業(yè)平均水平.,,銷(xiāo)售凈利率 --趨勢(shì)分析比較,,,,盈利能力比率,ROA稅后利潤(rùn)總資產(chǎn)Fo

29、r Basket Wonders December 31, 19X3,,反映公司利用資產(chǎn)獲得利潤(rùn)的效率.,,損益表 /資產(chǎn)負(fù)債表比率,,盈利能力比率,,,$91$2,160,= .042,,,,盈利能力比率比較,BW 行業(yè)平均4.2% 9.8%5.0 9.19.110.8,,年19X319X219X1,ROA,BW 總資產(chǎn)報(bào)酬率嚴(yán)重低于行業(yè)平均.,,ROA --趨勢(shì)分析比較,,,,盈利能力

30、比率,R o E稅后利潤(rùn)股東權(quán)益For Basket Wonders December 31, 19X3,,反映股東帳面投資額的盈利能力.,,損益表 /資產(chǎn)負(fù)債表比率,,盈利能力比率,,,$91$1,139,= .08,,,,盈利能力比率比較,BW 行業(yè)平均 8.0%17.9% 9.417.216.620.4,,年19X319X219X1,R o E,BW 的RoE嚴(yán)重低于行業(yè)平

31、均.,,R o E --趨勢(shì)分析比較,,,市場(chǎng)價(jià)值比率,市盈率=市場(chǎng)價(jià)格/EPS 市盈率是投資收益率的倒數(shù) 市盈率的高低受直接利率高低的影響 市盈率是一個(gè)需要?jiǎng)討B(tài)考察的指標(biāo) 市盈率的高低反映一家公司股票價(jià)值的高估或低估市凈率=市場(chǎng)價(jià)格/每股凈資產(chǎn)

32、 =市場(chǎng)價(jià)格/每股帳面價(jià)值Q比率（TOBIN Q） = 債券股票總市值/總資產(chǎn),市盈率與一年期存款利率,利率與市盈率,杜邦恒等式,,,,R o A和杜幫分析方法,ROA19X3 = .041 x 1.02 = .042 or 4.2%ROAIndustry = .082 x 1.17 =

33、.098 or 9.8%,,ROA = 銷(xiāo)售凈利率 X 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,總資產(chǎn)盈利能力 = 銷(xiāo)售盈利能力 X 資產(chǎn)管理效率,,,,R o E 和 杜幫分析方法,ROE19X3 = .041 x 1.02 x 1.90 = .080ROEIndustry = .082 x 1.17 x 1.88 = .179,,R O E = 銷(xiāo)售凈利潤(rùn) X 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 X 權(quán)益

34、乘數(shù),權(quán)益乘數(shù) =,總資產(chǎn),股東權(quán)益,,杜邦分析體系,,盈利能力趨勢(shì)分析總結(jié),BW的盈利能力比率 從 19X1年開(kāi)始下降.在過(guò)去三年里均低于行業(yè)平均.這說(shuō)明BW 的銷(xiāo)售成本和管理費(fèi)用 都太高了.這個(gè)結(jié)果和利息保障比率低是一致的.,,,比率分析總結(jié),存貨太多.應(yīng)付帳款支付太快.銷(xiāo)售成本太高.銷(xiāo)售、管理成本太高.,,,百分比分析,百分比財(cái)務(wù)報(bào)表分析是通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表所有項(xiàng)目除以總資產(chǎn)和損益表所有項(xiàng)目除以銷(xiāo)售收入 得到.,,,B