經(jīng)濟(jì)學(xué) 外文翻譯 外文文獻(xiàn) 英文文獻(xiàn) 中英對(duì)照 正規(guī)與非正規(guī)金融來(lái)自中國(guó)的證據(jù)

1、原文題目：《正規(guī)與非正規(guī)金融：來(lái)自中國(guó)的證據(jù)》正規(guī)與非正規(guī)金融：來(lái)自中國(guó)的證據(jù)正規(guī)與非正規(guī)金融：來(lái)自中國(guó)的證據(jù)中國(guó)在財(cái)務(wù)結(jié)果與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的反例中是被經(jīng)常提及的，因?yàn)樗你y行體系存在很大的弱點(diǎn)，但它卻是發(fā)展最快的全球經(jīng)濟(jì)體之一。在中國(guó)，私營(yíng)部門依據(jù)其籌資治理機(jī)制，促進(jìn)公司的快速增長(zhǎng)，以及促進(jìn)中國(guó)的發(fā)展。本文以一個(gè)企業(yè)的融資模式和使用2400份的中國(guó)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)資料，以及一個(gè)相對(duì)較小的公司在利用非正式資金來(lái)源的樣本比例，得出其是更大依賴正式的銀

2、行融資。盡管中國(guó)的銀行存在較大的弱點(diǎn)，但正規(guī)融資金融體系關(guān)系企業(yè)快速成長(zhǎng)，而從其他渠道融資則不是。通過(guò)使用選擇模型我們發(fā)現(xiàn)，沒(méi)有證據(jù)證明這些成果的產(chǎn)生是因?yàn)檫x擇的公司已進(jìn)入正規(guī)金融體系。雖然公司公布銀行貪污，但沒(méi)有證據(jù)表明它嚴(yán)重影響了信貸分配或公司的業(yè)績(jī)獲得。金融的發(fā)展與更快的增長(zhǎng)已證明和改善資源配置有關(guān)。盡管研究的重點(diǎn)一直是正式的金融機(jī)構(gòu)，但也認(rèn)識(shí)到非正式金融系統(tǒng)的存在和其發(fā)揮的巨大作用，特別是在發(fā)展中國(guó)家。雖然占主導(dǎo)地位的觀點(diǎn)是，非

3、正規(guī)金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮輔助作用，提供低端市場(chǎng)的服務(wù)，通常無(wú)抵押，短期貸款只限于農(nóng)村地區(qū)，農(nóng)業(yè)承包合同，家庭，個(gè)人或小企業(yè)的貸款籌資。非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)依靠關(guān)系和聲譽(yù)，可以有效地監(jiān)督和執(zhí)行還款?？墒欠钦?guī)金融系統(tǒng)不能取代正規(guī)金融，這是因?yàn)樗麄兊谋O(jiān)督和執(zhí)行機(jī)制不能適應(yīng)金融體系高端的規(guī)模需要。最近，有研究強(qiáng)調(diào)非正式融資渠道發(fā)揮了關(guān)鍵的作用，甚至在發(fā)達(dá)市場(chǎng)。圭索，薩皮恩扎和津加萊斯（2004）表明，非正式資本影響整個(gè)意大利不同地區(qū)的金融發(fā)展水平。戈麥斯（

4、2000）調(diào)查為什么一些股東在新股投資惡劣的環(huán)境下，仍保護(hù)投資者的權(quán)利，并得出結(jié)論，控股股東承諾不征用股本，是因?yàn)閾?dān)心他們的聲譽(yù)。Garmaise和莫斯科維茨（2003）顯示，即使在美國(guó)，非正式金融在融資方面也發(fā)揮了重要的作用。舉一個(gè)商業(yè)房地產(chǎn)作為例子，市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)人，他們主要是為客戶提供服務(wù)，以獲得資金，這和證券經(jīng)紀(jì)和銀行開(kāi)發(fā)具有非正式網(wǎng)絡(luò)有某些類似情況。上述的研究表明，存在正規(guī)系統(tǒng)的同時(shí)，非正規(guī)系統(tǒng)也發(fā)揮了重要的作用。在中國(guó)，一些私有企

5、業(yè)，盡管所受的法律保護(hù)和資金獲得比國(guó)有及上市部門的公司少，但卻是增長(zhǎng)最快的，因?yàn)樗鼈冇行У募Y和治理手段。艾倫錢（2005）進(jìn)一步表明，中國(guó)可能是一個(gè)重要的反榜樣，中國(guó)公司的發(fā)展依靠對(duì)正規(guī)系統(tǒng)的重點(diǎn)發(fā)展，而不是通過(guò)正式的外部融資方式獲得融資。我們使用2400份中國(guó)企業(yè)一級(jí)調(diào)查數(shù)據(jù)，來(lái)探討在中國(guó)的非正規(guī)金融體系。非正規(guī)部門是具有高增長(zhǎng)和利潤(rùn)再投資的，作為對(duì)正規(guī)金融體系的替代物，不正規(guī)部門主要服務(wù)于低端市場(chǎng)？為了回答這個(gè)問(wèn)題，我們首先調(diào)查是

6、否是因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)融資模式的不同，下一步，我們將探討其融資方式，正式和非正式的，全國(guó)各個(gè)城市和地區(qū)不同類型的企業(yè)。然后我們研究金融和銀行如何從非正式渠道籌集資金，公司的銷售增長(zhǎng)情況，生產(chǎn)力增長(zhǎng)和利潤(rùn)再投資情況。為解決這些問(wèn)題，我們使用一個(gè)新的數(shù)據(jù)源。2003年，由世界銀行牽頭的一家大公司持私營(yíng)公司的增長(zhǎng)機(jī)制可能是有限的，不可能代替正式機(jī)制。FmalversusInfmalFinance:EvidencefromChinaMeghanaAy

7、yagari，AsliDemirguckunt，VojislavMaksimovicTheWldBankDevelopmentResearchGroupFinancePrivateSectTeamPolicyResearchWkingPaper，2008Chinaisoftenmentionedasacounterexampletothefindingsinthefinancegrowthliteraturesincedespiteth

8、eweaknessesinitsbankingsystemitisoneofthefastestgrowingeconomiesinthewld.ThefastgrowthofChineseprivatesectfirmsistakenasevidencethatitisalternativefinancinggovernancemechanismsthatsupptChinasgrowth.Thispapertakesacloserl

9、ookatfirmfinancingpatternsgrowthusingadatabaseof2400Chinesefirms.Theauthsfindthatarelativelysmallpercentageoffirmsinthesampleutilizefmalbankfinancewithamuchgreaterrelianceoninfmalsources.Howevertheresultssuggestthatdespi

10、teitsweaknessesfinancingfromthefmalfinancialsystemisassociatedwithfasterfirmgrowthwhereasfundraisingfromalternativechannelsisnot.Usingaionmodeltheauthsfindnoevidencethattheseresultsarisebecauseoftheionoffirmsthathaveacce

11、sstothefmalfinancialsystem.Althoughfirmsreptbankcruptionthereisnoevidencethatitsignificantlyaffectstheallocationofcredittheperfmanceoffirmsthatreceivethecredit.Thefindingssuggestthattheroleofreputationrelationshipbasedfi

12、nancinggovernancemechanismsinfinancingthefastestgrowingfirmsinChinaislikelytobeoverestimated.Financialdevelopmenthasbeenshowntobeassociatedwithfastergrowthimprovedallocativeefficiency.Whiletheresearchfocushasbeenonfmalfi

13、nancialinstitutionstheliteraturehasrecognizedtheexistenceroleplayedbyinfmalfinancialsystemsespeciallyindevelopingeconomies.Thedominantviewisthatinfmalfinancialinstitutionsplayacomplementaryroletothefmalfinancialsystembys

14、ervicingthelowerendofthemarket，infmalfinancingtypicallyconsistsofsmallunsecuredshttermloansrestrictedtoruralareasagriculturalcontractshouseholdsindividualssmallentrepreneurialventures.Infmalfinancialinstitutionsrelyonrel

15、ationshipsreputationcanmeefficientlymonitenfcerepaymentfromaclassoffirmsthancommercialbankssimilarfmalfinancialinstitutionscan.Accdingtothisviewhoweverinfmalfinancialsystemscannotsubstituteffmalfinancialsystemsbecausethe

16、irmonitingenfcementmechanismsareillequippedtoscaleupmeettheneedsofthehigherendofthemarket.Recentlystudieshaveemphasizedthecriticalroleplayedbyinfmalwksfinancialchannelsevenindevelopedmarkets.GuisoSapienzaZingales(2004)sh