金融服務行業(yè)智能投研調(diào)研報告人工智能在投研的應用-20190609-23頁

1、請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分證券研究報告行業(yè)深度報告證券研究報告行業(yè)深度報告2019年06月09日2019年06月09日金融服務人工智能在投研的應用智能投研調(diào)研報告評級：增持（維持）評級：增持（維持）分析師：戴志鋒分析師：戴志鋒執(zhí)業(yè)證書編號：執(zhí)業(yè)證書編號：S0740517030004電話：Email：分析師：陸婕分析師：陸婕執(zhí)業(yè)證書編號：執(zhí)業(yè)證書編號：S0740518010003電話：Email：基本

2、狀況基本狀況上市公司數(shù)行業(yè)總市值(百萬元)行業(yè)流通市值(百萬元)行業(yè)行業(yè)市場走勢對比市場走勢對比相關報告相關報告2019.05.072019.04.102019.04.08重點公司基本狀況重點公司基本狀況簡稱股價(元)EPSPEPEG評級20152016E2017E2018E20152016E2017E2018E備注投資要點投資要點?智能投研的產(chǎn)業(yè)鏈分析：智能投研的產(chǎn)業(yè)鏈分析：（1）智能投研是人工智能在投資研究及其他資本市場相關領域的應

3、用，其核心是提升金融數(shù)據(jù)的分析能力，提高人工的工作效率。（2）智能投研的產(chǎn)業(yè)鏈涉及數(shù)據(jù)的獲取、處理及應用。數(shù)據(jù)源包含傳統(tǒng)金融數(shù)據(jù)、爬蟲數(shù)據(jù)及另類數(shù)據(jù)等。中游主要是數(shù)據(jù)的采集和標準化。下游是數(shù)據(jù)的需求方和應用場景，包括投資機構、監(jiān)管部門及非金融機構等。（3）智能投研行業(yè)的參與者包括傳統(tǒng)的金融數(shù)據(jù)服務商、創(chuàng)業(yè)公司、互聯(lián)網(wǎng)巨頭及投資機構內(nèi)部研發(fā)。?三種商業(yè)模式：三種商業(yè)模式：（1）金融文本處理工具。針對特定場景的金融數(shù)據(jù)處理的工具，所處理的文

4、本以標準化的金融文本為主，主要的功能是審核檢查。客戶以證監(jiān)會、交易所等監(jiān)管職能部門，其次是券商投行部門、銀行信貸審核部門等，交付方式以項目制為主。（2）一級市場數(shù)據(jù)庫。提供全方位了解一級市場公司的數(shù)據(jù)庫和搜索工具。產(chǎn)品的核心是標簽體系。目標客戶包括一級市場投資機構、券商投行部門及直投部門、銀行企業(yè)客戶部門等。一般采用數(shù)據(jù)終端或者數(shù)據(jù)接口的方式交付。（3）二級市場數(shù)據(jù)庫。提供比傳統(tǒng)金融數(shù)據(jù)服務商顆粒度更高的數(shù)據(jù)產(chǎn)品，重點在非結構化數(shù)據(jù)的處

5、理。成熟資本市場客戶主要是二級市場投資者，尤其是量化投資。國內(nèi)的客戶還包括券商和綜合金融集團。?底層技術：底層技術：在智能投研中主要應用的人工智能技術包括圖像識別、自然語言處理、情感分析、知識圖譜等。（1）優(yōu)勢：人工智能拓展了數(shù)據(jù)來源，大幅提升了數(shù)據(jù)運算的能力。機器能分析多元、非線性關系，尋找相關性而非局限于因果關系。（2）不足：就現(xiàn)階段來看，人工智能在有明確邊界、規(guī)則和目標的場景中，效果更明顯。（3）約束條件：數(shù)據(jù)質(zhì)量影響智能投研的效

6、果，隨著底層數(shù)據(jù)質(zhì)量不斷提升，智能投研的效果會越來越好。?市場空間及行業(yè)趨勢：市場空間及行業(yè)趨勢：（1）要從數(shù)據(jù)服務廣義的角度看智能投研的市場空間。在考慮資產(chǎn)管理規(guī)模和資產(chǎn)管理機構數(shù)量之外，收入的增量空間還包括對數(shù)據(jù)量、數(shù)據(jù)維度、數(shù)據(jù)綜合服務的需求提升，以及投資機構之外其他機構對金融數(shù)據(jù)的需求。從長期來看，智能投研的潛在市場空間遠大于現(xiàn)有金融數(shù)據(jù)行業(yè)規(guī)模。（2）智能投研的發(fā)展趨勢。資產(chǎn)管理機構在數(shù)據(jù)及技術方面的投入增速大于資產(chǎn)管理規(guī)模的

7、增速。傳統(tǒng)的金融數(shù)據(jù)公司通過并購整合保持持續(xù)的競爭優(yōu)勢。大量創(chuàng)業(yè)公司在努力拓展人工智能的邊界。成功的智能投研公司在數(shù)據(jù)服務的廣度或深度上超越對手。?風險提示：風險提示：金融行業(yè)監(jiān)管政策變化、人工智能技術發(fā)展不及預期21063677361392019061016:48請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分3行業(yè)深度行業(yè)深度研究研究圖表目錄圖表目錄圖表圖表1：廣義的智能投研范疇：廣義的智能投研范疇.........

8、.....................................................................4圖表圖表2：傳統(tǒng)投研和智能投研對比：傳統(tǒng)投研和智能投研對比......................................................................4圖表圖表3：智能投研的流程及功能：智能投研的流程及功能.......................

9、...................................................5圖表圖表4：國內(nèi)外主要的金融數(shù)據(jù)服務商：國內(nèi)外主要的金融數(shù)據(jù)服務商...............................................................6圖表圖表5：智能投研相關創(chuàng)業(yè)公司融資事件：智能投研相關創(chuàng)業(yè)公司融資事件....................................

10、.......................6圖表圖表6：自然語言處理的四個層面：自然語言處理的四個層面......................................................................9圖表圖表7：自然語言生成的三個功能：自然語言生成的三個功能...................................................................

11、...9圖表圖表8：情感分析的步驟：情感分析的步驟...................................................................................10圖表圖表9：知識圖譜技術的層次：知識圖譜技術的層次............................................................................10圖表圖表10：

12、建立知識圖譜的步驟：建立知識圖譜的步驟.........................................................................11圖表圖表11：主要上市金融數(shù)據(jù)公司的營業(yè)收入（億美元）：主要上市金融數(shù)據(jù)公司的營業(yè)收入（億美元）..................................11圖表圖表12：資產(chǎn)管理業(yè)務總規(guī)模（萬億元）：資產(chǎn)管理業(yè)務總規(guī)模（萬億元）......

13、.................................................12圖表圖表13：海外典型智能投研創(chuàng)業(yè)公司：海外典型智能投研創(chuàng)業(yè)公司...............................................................13圖表圖表14：貝萊德阿拉丁平臺的五大功能：貝萊德阿拉丁平臺的五大功能......................................

14、.....................14圖表圖表15：貝萊德的阿拉丁平臺的收入及增速（百萬美元）：貝萊德的阿拉丁平臺的收入及增速（百萬美元）..............................15圖表圖表16：庖丁科技的四個產(chǎn)品：庖丁科技的四個產(chǎn)品.........................................................................16圖表圖表17：文因互聯(lián)的知識

15、圖譜能力：文因互聯(lián)的知識圖譜能力..................................................................17圖表圖表18：犀語科技的三個：犀語科技的三個產(chǎn)品產(chǎn)品.........................................................................18圖表圖表19：視野金服的商業(yè)模式：視野金服的商業(yè)模式.........