七匹狼并購(gòu)杭州肯納的財(cái)務(wù)分析

1、Finance七匹狼并購(gòu)杭州肯納的財(cái)務(wù)分析口張貝內(nèi)容摘要本文從七匹狼收購(gòu)杭州肯納服飾的案例出發(fā)，通過(guò)對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，闌述了企業(yè)并購(gòu)后的效果和并購(gòu)價(jià)值。并購(gòu)案例簡(jiǎn)介2011年3月29日，在中國(guó)國(guó)際服裝博覽會(huì)上，國(guó)內(nèi)服裝領(lǐng)軍品牌七匹狼宣布:以7【削萬(wàn)元正式收購(gòu)杭州肯納服飾有限公司(下稱杭州肯納)I∞%股權(quán)將打造國(guó)際品牌進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)代理平臺(tái)。此次收購(gòu)行動(dòng)的完成，也標(biāo)志著“七匹狼“進(jìn)一步完善了企業(yè)的品牌經(jīng)營(yíng)架構(gòu)，提升了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力，為實(shí)

2、現(xiàn)“融合國(guó)際，創(chuàng)領(lǐng)時(shí)尚“的目標(biāo)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。七匹狼企業(yè)自身并購(gòu)之前的財(cái)務(wù)狀況如下:1、2010年的七匹狼集團(tuán)報(bào)表顯示，資產(chǎn)負(fù)債率為34.445)品，資產(chǎn)和負(fù)債增長(zhǎng)迅猛，10年的資產(chǎn)比ω年的資產(chǎn)增加了75.88%，負(fù)債增長(zhǎng)了18.299島，所有者權(quán)益增長(zhǎng)了16.24%.可以看出吉利在擴(kuò)張期，發(fā)展迅速，流動(dòng)比率為1萬(wàn)9，短期償債能力不錯(cuò)。2、2010年的營(yíng)業(yè)收入2.19776億元，比2∞9年增長(zhǎng)了10.6%。凈利潤(rùn)2.891億元，比上年

3、增長(zhǎng)了33.12%%。說(shuō)明吉利的盈利能力很高，公司處于高速增長(zhǎng)的階段。3、2010年七匹狼集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率，流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，處于非常可觀的水平。各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)良好，盈利能力強(qiáng)，現(xiàn)金流量充裕，具有較強(qiáng)的償債能力，以上數(shù)據(jù)均說(shuō)明七匹狼具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和發(fā)展前景。對(duì)于大手筆并購(gòu)杭州肯納打下基礎(chǔ)。并購(gòu)后的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析速動(dòng)比率分析。表120102012年速動(dòng)比率時(shí)間|速動(dòng)比率2010年末刀09卻11年末1.3196卻12年末2.9827通過(guò)以

4、上的數(shù)據(jù)分析知道，在企業(yè)沒(méi)有并購(gòu)前速動(dòng)比率1.2709，在2011年并購(gòu)之后速動(dòng)比率提高了1麟，說(shuō)魄企業(yè)k并購(gòu)之后償還流動(dòng)負(fù)債的能力增強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債得到償還的保障變大了。到了2012年流動(dòng)比率忽然提高了55.76%，在卻11年并購(gòu)之后，速動(dòng)比率明顯提高，說(shuō)明并沒(méi)有因?yàn)槭召?gòu)高檔奢侈品，使企業(yè)的資金難以周轉(zhuǎn)。從以上數(shù)據(jù)來(lái)看，七匹狼并購(gòu)之后，速動(dòng)比率越來(lái)越高，企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越來(lái)越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債得到償還的保障越來(lái)越大。資產(chǎn)負(fù)債率分析。表22

5、0102012年資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)間|資產(chǎn)負(fù)債率E2010年末2011年末31.6636.062卻12年末21.6693通過(guò)以上數(shù)據(jù)，雖然2011年的資產(chǎn)負(fù)債率比2010年的大，但并不說(shuō)明償債能力變?nèi)趿耍?011年，七匹狼并購(gòu)杭州肯納，帶來(lái)了一定的負(fù)債。在經(jīng)過(guò)一年的發(fā)展，2012年資產(chǎn)負(fù)債率明顯下降了39.91%0企業(yè)償還債務(wù)的能力越來(lái)越強(qiáng)，同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也變小，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率變低。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分析。農(nóng)320102012年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率時(shí)間|營(yíng)

6、業(yè)利潤(rùn)率2:010年末15.8043卻11年末16.58752012年末21.ω79從以上數(shù)據(jù)來(lái)看，2011年并購(gòu)之后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率增長(zhǎng)了4.96%，企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力在并購(gòu)之后明顯增強(qiáng)，到了2012年，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率明顯提高了30.81%，說(shuō)明企業(yè)并購(gòu)之后，奢侈品給企業(yè)帶來(lái)了豐厚的利潤(rùn)，經(jīng)營(yíng)效率越來(lái)越好，企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力越來(lái)越強(qiáng)，企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越來(lái)越高。銷售凈利率分析。表420102012年銷售凈利卒時(shí)間|銷售凈利率E20

7、10年末E2011年末2012年末從以上數(shù)據(jù)來(lái)看，銷售凈利率2011年比2010增長(zhǎng)7.35%.而2012年叉上漲了14.62%0說(shuō)明并購(gòu)之后通過(guò)銷售賺取利潤(rùn)的能力越來(lái)越強(qiáng)。總的來(lái)說(shuō)，并購(gòu)之后盈利能力逐漸增強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析。2010年末7.8倒4卻11年末8.84卻卻13年末7.2814從以上數(shù)據(jù)來(lái)看，通過(guò)并購(gòu)，前期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)增加，而且獲取現(xiàn)金能力也比較強(qiáng)，2011年并購(gòu)之后應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高了13.309品，很明顯的顯示出

8、并購(gòu)的成效，到了2012年有所降低，是由于并購(gòu)之后壯大了經(jīng)營(yíng)規(guī)模。從管理效率方面可能沒(méi)有達(dá)成共識(shí)，剛開(kāi)始還沒(méi)有適應(yīng)，導(dǎo)致管理效率降低，從而影響到了應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。存貨周轉(zhuǎn)率分析。表620102012年存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)間|存貨周轉(zhuǎn)率E卻10年末3.6832卻1口1年末3.3卻1口2年末3.1臼3臼從以上數(shù)據(jù)來(lái)看，營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的資金增加了，存貨存在一定積壓，存貨周轉(zhuǎn)率逐年降低了。并購(gòu)之后存貨周轉(zhuǎn)率降低了10.13%，2012年又降低

9、了5.19%。說(shuō)明對(duì)奢侈品的投入存貨存在積壓，它需要一個(gè)緩沖期，也需要企業(yè)采取積極的銷售策略，最終實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)能力的提高?？傊?，根據(jù)以上的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析可知，截止到2012年末，七匹狼的資產(chǎn)總計(jì)達(dá)到5口，乃53覽8，闊0仇歲刷創(chuàng)刪M沁g元，負(fù)債合計(jì)1，200，24崎0，刪元，所有者權(quán)益合計(jì)4年末，七匹狼實(shí)現(xiàn)收人3，476，990，創(chuàng)衛(wèi))()元，凈利潤(rùn)5到65，81凹9，∞0元。七匹狼集團(tuán)產(chǎn)生的企業(yè)家天地2014年第3期下半月刊91Financ

10、增值稅在稅收籌劃中的應(yīng)用口范欣欣章國(guó)林內(nèi)容摘要跚從企業(yè)增值稅稅收籌劃概述入手，其次闡述了企業(yè)目前增值稅稅收籌劃運(yùn)用中存在的問(wèn)題，針對(duì)上述問(wèn)題，最后提出了完善我國(guó)企業(yè)增值稅稅收籌劃的對(duì)策。增值稅稅收籌劃的現(xiàn)狀分析我國(guó)稅收籌劃現(xiàn)狀是稅務(wù)機(jī)關(guān)長(zhǎng)期以來(lái)，對(duì)稅收籌劃忌諱莫深，多數(shù)企業(yè)并未運(yùn)用稅收籌劃外資企業(yè)利用稅收籌劃較多，內(nèi)資企業(yè)利用較少大中型企業(yè)利用較多，小型企業(yè)利用較少沿海企業(yè)利用較多，內(nèi)地企業(yè)利用較少。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)階段的政治、經(jīng)濟(jì)、文化環(huán)境

11、等多方面的分析，我認(rèn)為企業(yè)管理者在稅收籌劃存在諸多誤區(qū)。影響和制約我國(guó)增值稅稅收籌劃發(fā)展的因素是相當(dāng)廣泛的，除了增值稅稅收立法、稅收管理、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平和人員素質(zhì)以及稅收籌劃本身的復(fù)雜性等多個(gè)方面的因素，導(dǎo)致了稅收籌劃存在極大的風(fēng)險(xiǎn)。而稅收籌劃后的評(píng)估機(jī)制不健全是直接影響和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要原因，既不能確保稅收籌劃質(zhì)量，也不能保證納稅人進(jìn)行的稅收籌劃達(dá)到既定的目標(biāo)。在我國(guó)現(xiàn)階段的增值現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)元19366294∞元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物

12、增加了1，749，830，∞0元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額為2，185，190，∞0元，無(wú)論從資產(chǎn)規(guī)模，盈利能力，現(xiàn)金的流量都越來(lái)越充足。雖然在營(yíng)運(yùn)能力方面有所降低，但總的來(lái)說(shuō)，并購(gòu)之后發(fā)展較好，另一方面，從總體來(lái)看，七匹狼集團(tuán)2010.2011.2012的流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的60.6%65%4.82%.非流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的39.4%，35%，25.18%0.流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的l∞%，從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，資產(chǎn)以流動(dòng)資產(chǎn)為主，負(fù)債以流動(dòng)

13、負(fù)債為主。這次七匹狼收購(gòu)杭州肯納，也標(biāo)志著“七匹狼“進(jìn)一步完善了品牌的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，提升了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力，為實(shí)現(xiàn)“融合國(guó)際，創(chuàng)領(lǐng)時(shí)尚“的目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。并購(gòu)的價(jià)值和未來(lái)思考隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)，人民生活水平的不斷增長(zhǎng)，人民收入的不斷提高，使92企業(yè)家夭地2014年第3期下半月刊稅稅收籌劃發(fā)展比較緩慢，納稅人對(duì)稅收籌劃的認(rèn)識(shí)不深刻，稅收籌劃沒(méi)有形成明確的概念，拖疇。籌劃完善信息的收集和傳遞、反饋系統(tǒng)也不健全，沒(méi)有做到有的放矢。稅收籌劃存在的問(wèn)

14、題企業(yè)稅收籌劃觀念不強(qiáng)。由于我國(guó)稅收籌劃起步較晚，現(xiàn)階段正處于初級(jí)階段，尚沒(méi)有一部法律對(duì)稅收籌劃的概念進(jìn)行明確的界定，稅收籌劃的發(fā)展在我國(guó)也是極其緩慢的。稅務(wù)機(jī)關(guān)的依法治稅水平和全社會(huì)的納稅意識(shí)與發(fā)達(dá)國(guó)家尚有差距，導(dǎo)致征納雙方對(duì)各自的權(quán)利和義務(wù)了解不夠，稅收籌劃往往被視為偷稅的近義詞，且一些經(jīng)營(yíng)者對(duì)稅收籌劃不夠重視，難以理解稅收籌劃的意義和從業(yè)人員的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。稅收籌劃的目的是企業(yè)合法地降低稅收成本。由于目前我國(guó)的中國(guó)的富人逐漸增多，中國(guó)

15、進(jìn)入了奢侈品的的快速發(fā)展時(shí)期。一些研究報(bào)告指出，2010年，奢侈品在中國(guó)的的銷售額已達(dá)到120億美元，預(yù)見(jiàn)2015年能達(dá)到270億美元。超過(guò)日本成為全球最大的奢侈品市場(chǎng)。七匹狼收購(gòu)杭州肯納，就是看中在中國(guó)的消費(fèi)潛力。因此希望在現(xiàn)有資金充裕的情況下，將會(huì)繼續(xù)收購(gòu)一些奢侈品的代理公通過(guò)參與國(guó)際知名品牌的運(yùn)營(yíng)，吸收國(guó)際品牌在產(chǎn)品設(shè)計(jì)組織定貨終端管理等方面的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)對(duì)國(guó)際品牌積累經(jīng)驗(yàn)以后，我們相信七匹狼也會(huì)推出離端產(chǎn)品，同時(shí)也增加杭州肯納代理

16、的國(guó)際奢侈品牌。。獲取更大的附加價(jià)值，這將給七匹狼帶來(lái)超過(guò)7∞0萬(wàn)的收購(gòu)價(jià)的價(jià)值。因此無(wú)論通過(guò)數(shù)據(jù)分司，還是發(fā)展前景來(lái)看，都看好了這一案例。但也面臨新的挑戰(zhàn)，奢侈品和普通品發(fā)展總有差異，所以在某些方面比如發(fā)展渠道，店面管理和一些產(chǎn)品的推廣存在很稅收制度還不是很完善，有時(shí)候企業(yè)做出的稅收籌劃是否合法還比較難以界定。稅收籌劃鳳撞的漠視。稅收籌劃是一項(xiàng)非常復(fù)雜的工作，涉及稅法、會(huì)計(jì)、管理等方面的相關(guān)知識(shí)，而且稅收籌劃是一種事先的理財(cái)行為，處在

17、錯(cuò)綜復(fù)雜而又不斷變化、不斷發(fā)展的政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)現(xiàn)實(shí)環(huán)境中，企業(yè)在稅收籌劃過(guò)程中只要有一方面出了偏差就可能導(dǎo)致稅收籌劃方案的失敗，開(kāi)展稅收籌劃要面臨許多潛在風(fēng)險(xiǎn)。稅收籌劃方法選擇不當(dāng)。稅收籌劃作為納稅人的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)策劃，其目的不僅是企業(yè)謀求最大限度的納稅利益，而是實(shí)現(xiàn)企業(yè)稅后利潤(rùn)或現(xiàn)金流量最大化綜合方案的納稅優(yōu)化選擇。因此，稅收籌劃方法的選擇必然是十分重要的。而一些企業(yè)在選擇納稅籌劃方法時(shí)，主要大不同，在他們的并購(gòu)中，業(yè)務(wù)管理體系保持一定

18、的分立與界限，不能用做普通品的派頭去做奢侈品的發(fā)展，應(yīng)該有所區(qū)別。從這個(gè)案例，我們可以學(xué)到好多經(jīng)驗(yàn)，也為其他的消費(fèi)品發(fā)展提供經(jīng)驗(yàn)。一、隨著中國(guó)夢(mèng)的覺(jué)醒，自有品牌將崛起，中國(guó)不再成為洋品牌供養(yǎng)者，洋牌不再是時(shí)尚的標(biāo)志.二、從高層動(dòng)向可以看出，自有品牌將在二個(gè)方面被推薦，政策上肯定會(huì)有相關(guān)跟進(jìn)。三、隨然服飾行業(yè)有點(diǎn)艱難，但七匹狼發(fā)展思路非常清晰，這是我看好的重要原因。作者單位:德州學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院參考文獻(xiàn)[1]李峻嶺，七匹狼收購(gòu)肯納進(jìn)入奢侈