企業(yè)并購(gòu)重組的管理整合問(wèn)題

1、企業(yè)并購(gòu)重組的管理整合問(wèn)題進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來(lái)，經(jīng)濟(jì)全球化浪潮的一個(gè)突出特點(diǎn)是跨國(guó)并購(gòu)迅猛增長(zhǎng)，并成為許多國(guó)家利用外資的主要形式之一。由于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中還存在不合理成份，難以適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，在企業(yè)并購(gòu)重組的過(guò)程中都還存在很多問(wèn)題，所以，這里從企業(yè)并購(gòu)的操作程序入手來(lái)分析企業(yè)并購(gòu)重組的管理整合問(wèn)題。一、并購(gòu)的操作程序(一)研究并購(gòu)的可行性1一方面從自身所處的市場(chǎng)環(huán)境出發(fā)，分析并購(gòu)的目的和必要性是否符合公司的戰(zhàn)咯安排以及公司的

2、財(cái)務(wù)狀況。另一方面對(duì)并購(gòu)對(duì)象必須要有徹底地了解，方法是請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的并購(gòu)律師根據(jù)《調(diào)查清單》做詳徹地調(diào)查并出具法律意見(jiàn)書(shū)。2根據(jù)自身情況，對(duì)兼并后財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)能力、銷(xiāo)售能力、產(chǎn)品質(zhì)量、協(xié)同效應(yīng)和技術(shù)潛力進(jìn)行分析判斷及決定兼并類(lèi)型。3確定兼并的價(jià)格方法和范圍。出多少錢(qián)是所有并購(gòu)者最最關(guān)心的問(wèn)題?，F(xiàn)在兼并價(jià)值(價(jià)格)的確定方法已由重置成本法轉(zhuǎn)為國(guó)際上通用的收益現(xiàn)值法。(二)《公司法》規(guī)定的企業(yè)并購(gòu)程序1首先由風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和兼并企業(yè)各自董事會(huì)通過(guò)有關(guān)

3、兼并的決議，兼并的決議主要包括：(1)擬進(jìn)行兼并的公司名稱(chēng)；(2)兼并的條款和條件；(3)把每個(gè)公司股份轉(zhuǎn)換為存續(xù)公司或任何其他公司的股份、債務(wù)或其他證券，全部或部分地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)款或其他財(cái)產(chǎn)的方式和基礎(chǔ)；(4)關(guān)于因兼并而引起存續(xù)公司的公司章程的任何更改的聲明；(5)有關(guān)兼并所必需的或適合的其他條款。2。董事會(huì)將通過(guò)的決議提交股東大會(huì)討論，并由股東大會(huì)予以批準(zhǔn)。公司法口張燁一般規(guī)定，在獲得有表決權(quán)的多數(shù)股份持有者的贊成票后，決議應(yīng)被通過(guò)。

4、3風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和兼并企業(yè)簽訂兼并合同。兼并合同必須經(jīng)各方董事會(huì)和股東大會(huì)的批準(zhǔn)。關(guān)于兼并的合同，應(yīng)載明如下事項(xiàng)：(1)存續(xù)公司增加股份的總數(shù)、種類(lèi)和數(shù)量；(2)存續(xù)公司對(duì)被并入公司的股東如何分配新股；(3)存續(xù)公司應(yīng)增加的資本額和關(guān)于公積金的事項(xiàng)；(4)存續(xù)公司應(yīng)支付現(xiàn)金給并入公司的股東的具體規(guī)定；(5)兼并各方召開(kāi)股東大會(huì)批準(zhǔn)該合同的時(shí)間；(6)進(jìn)行兼并的具體時(shí)間。4兼并合同一經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)。應(yīng)在限定時(shí)間內(nèi)到政府部門(mén)登記。這時(shí)，存續(xù)公司應(yīng)

5、當(dāng)進(jìn)行變更登記，新設(shè)公司應(yīng)進(jìn)行設(shè)立登記，注冊(cè)后，被解散的公司應(yīng)進(jìn)行解散登記。只有在有關(guān)政府部門(mén)登記注冊(cè)后，兼并才正式生效。(三)合營(yíng)企業(yè)投資轉(zhuǎn)讓的程序如果是合資的過(guò)程中涉及的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑒t根據(jù)1988年1月1日《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)合營(yíng)各方出資的若干規(guī)定》和1994年11月3日國(guó)家工商局、外經(jīng)貿(mào)部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)外商投資企業(yè)審批和登記管理有關(guān)問(wèn)題的通知》的規(guī)定，審批機(jī)關(guān)在一方違約后，應(yīng)賦予守約方兩種選擇權(quán)：一是可以決定終止合營(yíng)企業(yè)；

6、二是允許合營(yíng)或合作方取代違約方在企業(yè)中的地位。如果是合營(yíng)公司成立后的并購(gòu)，只要涉及合營(yíng)企業(yè)投資額、注冊(cè)資本、股東、高級(jí)管理人員、經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目、股權(quán)比例等方面的變更，都要履行審批手續(xù)，否則無(wú)效。相應(yīng)的程序是：1董事會(huì)通過(guò)；2審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)(要考慮某些項(xiàng)目是否符合《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》的規(guī)定新的可行性研究報(bào)告、3000萬(wàn)美元權(quán)限的規(guī)定、25％最低外資比例規(guī)定、投資額和注冊(cè)資金比例規(guī)定、技術(shù)投入比例規(guī)定等)；3公告。二、并購(gòu)模式及整合中應(yīng)注意的問(wèn)

7、題(一)股權(quán)轉(zhuǎn)讓與收購(gòu)的模式l。法人股協(xié)議轉(zhuǎn)讓模式。即通過(guò)上市公司法人股股權(quán)的有償轉(zhuǎn)移，達(dá)到其他公司買(mǎi)殼上市的目的。在操作中通常采取法人股標(biāo)購(gòu)和法人股協(xié)議轉(zhuǎn)讓模式。2國(guó)家股股權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。上市公司的國(guó)家股往往由代表國(guó)家實(shí)施國(guó)有資產(chǎn)管理的部門(mén)或企業(yè)所擁有，通過(guò)國(guó)家股的轉(zhuǎn)讓?zhuān)墒股鲜泄究毓晒蓶|發(fā)生變更，從而為想要買(mǎi)殼上市的企業(yè)法人創(chuàng)造條件。3收購(gòu)流通股模式。這種模式通過(guò)深滬證券二級(jí)市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)，通過(guò)提高在證券市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)某一上市公司的股票達(dá)到控

8、股比例，即可實(shí)現(xiàn)買(mǎi)。殼”上市的目的，這類(lèi)4收購(gòu)概念股”，目前在市場(chǎng)上極為惹眼。新出臺(tái)的《證券法》雖對(duì)二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)的條件有所放寬，但由于操作成本相對(duì)較高，一般公司難以承受。4混合模式。即在實(shí)際買(mǎi)殼上市操作中，上述兩種模式兩種或兩種以上的綜合運(yùn)用，1994年lO月萬(wàn)通控股東北華聯(lián)即為其中較為典型的一個(gè)案例。在上述四種方式中，國(guó)家股、法人股協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式具有明顯的優(yōu)越性，是一種與二級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)相對(duì)應(yīng)的方式，指在二級(jí)市場(chǎng)以外，由雙方訂立一個(gè)轉(zhuǎn)讓協(xié)議

9、，制定一個(gè)轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)價(jià)，進(jìn)行國(guó)有股、法人股轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑥亩_(dá)到參股或控股的目的。在我國(guó)現(xiàn)行法規(guī)及資本市場(chǎng)建設(shè)條件下，該方式購(gòu)并對(duì)象樣本大、成本低，而且整個(gè)購(gòu)并活動(dòng)可以一次性完成，避免節(jié)外生枝，因而購(gòu)并效果和成功率都會(huì)大大提高。萬(wàn)方數(shù)據(jù)高校新作管理教育DIGESTOFMANAGEMENTSCIENCE企業(yè)并購(gòu)重組的管理整合問(wèn)題口張燁進(jìn)入20世紀(jì)90j:代以來(lái)，經(jīng)濟(jì)全般規(guī):@，在獲得青表決權(quán)的多數(shù)股份理等)球化浪潮的個(gè)突出特點(diǎn)是居國(guó)并用迅純青者的贊

10、成票后，決議應(yīng)被逼迫。3.公告。撞撞~t史，并成為許多國(guó)家利用外資的主3.風(fēng)險(xiǎn)企血和兼并:LillL筐汀兼并臺(tái)要形式2。由于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)向中還同。兼并合同必須經(jīng)各15董事會(huì)和股東二、并購(gòu)模式及整合中存在不合理成份，蛙以適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大會(huì)的批涯。關(guān)于兼并的合罔，應(yīng)載明如下應(yīng)注意的問(wèn)題高速發(fā)展，在企山并陽(yáng)重組的過(guò)程申都事頂:(1)存續(xù)公司增加股份的總數(shù)、種類(lèi)和誣存在很多問(wèn)題，所以，這里從企山并陽(yáng)數(shù)量(2)存續(xù)公司對(duì)被并入公司的股東如()股權(quán)

11、轉(zhuǎn)讓與收購(gòu)的模式的操作程廖入手來(lái)封析企山并陽(yáng)重組的何分配新股(3)存續(xù)公司應(yīng)增加的資本1.注入股協(xié)議轉(zhuǎn)讓模式。~D遭迫上幣管理整合問(wèn)題。額相關(guān)于公積盒的事頂(4)存續(xù)公司應(yīng)公司法入股股權(quán)的青償轉(zhuǎn)移，達(dá)到真他一、并購(gòu)的操作程序豆葉現(xiàn)金結(jié)并λ公司的股東的真體現(xiàn)公司實(shí)殼上幣的自由，在操作叩通常來(lái)定(5)兼并邑萬(wàn)召開(kāi)股東大會(huì)批準(zhǔn)1(6)進(jìn)行兼并的翼體時(shí)閏。2.國(guó)家股股扭轉(zhuǎn)讓模式。上市公司的1.一萬(wàn)面從自身所處的市場(chǎng)環(huán)境出4.兼并合國(guó)一經(jīng)股東大會(huì)

12、批準(zhǔn)，應(yīng)國(guó)家股植在自代表國(guó)家實(shí)施國(guó)青資產(chǎn)雷皮，分析并闊的自由和必要性是否符合在限定時(shí)閏內(nèi)到政府部門(mén)登記。這時(shí)，存理的部門(mén)或企山所擁霄，逼迫國(guó)家臟的公司的戰(zhàn)略安排以及公司的財(cái)務(wù)狀淚。續(xù)公司應(yīng)當(dāng)逝行變更登記，新設(shè)公司應(yīng)轉(zhuǎn)讓?zhuān)墒股鲜泄究毓晒蓶|發(fā)生變更，另一萬(wàn)面對(duì)并胞對(duì)象必須要青徹!畝地了進(jìn)行設(shè)立登記，汪冊(cè)后，被解徽的公司應(yīng)從而為想要實(shí)殼上幣的企業(yè)注入創(chuàng)造條解，萬(wàn)法是請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的并陰律師根據(jù)《調(diào)查逝行解敲登記。只青在青關(guān)政府部門(mén)登件。清單lm詳

13、徹地調(diào)查并出真法律意見(jiàn)書(shū)。記注冊(cè)后，兼并才正式生頰。3.收購(gòu)流通~模式。這.f!模式通過(guò)2.根據(jù)自身情況，對(duì)兼并后財(cái)務(wù)狀(三)合營(yíng)企業(yè)投資轉(zhuǎn)讓的程序深滬證券二級(jí)市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)，通過(guò)提高在日、生產(chǎn)能刀、銷(xiāo)售能刀、產(chǎn)白質(zhì)量、協(xié)同如果是合資的過(guò)程申涉及的股權(quán)轉(zhuǎn)證券市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)菜一上市公司由股票選交良田和技術(shù)潛刀進(jìn)行分析判斷及決E兼讓?zhuān)瑒t根據(jù)1988j:1月1日《申外合資到控股比例，即可實(shí)現(xiàn)實(shí)“殼上市的目并類(lèi)型。經(jīng)營(yíng)企業(yè)臺(tái)營(yíng)呂萬(wàn)出資的若干嗣定》和的，

14、這類(lèi)“收胞概念股目前在市場(chǎng)上極3.確宦兼并的1介晤后潔和范圍。出1994軍1月3日國(guó)家工商局、外經(jīng)貿(mào)部為慧眼。新出臺(tái)的《證券法》雖到二組市多少錢(qián)是所育并陽(yáng)弩噩噩關(guān)J白的問(wèn)題。聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)外商投資場(chǎng)收陽(yáng)的條件青所肢寬，但由于操作用E現(xiàn)在兼并價(jià)值(價(jià)格)的確定萬(wàn)法已由重企illL審批軍D登記宦理育關(guān)問(wèn)題的通知》本相對(duì)較高，一般公司難以tf!.曼。置戚本法轉(zhuǎn)為國(guó)際上通用的收益現(xiàn)值的現(xiàn)足，審批機(jī)關(guān)在15違婦后，應(yīng)賦予4混合模茸。即

15、在實(shí)際實(shí)殼上市操法。守約15兩~選擇權(quán):EE可以決定終止作申，上述兩神模式兩抑或兩神以上的(二H公司法》規(guī)定的企業(yè)并購(gòu)程序合營(yíng)企血二是允許臺(tái)營(yíng)或合作萬(wàn)取代綜合適用，1994軍10月萬(wàn)通控股東北華1.首先由岡陸企山和兼并:L血各自違約萬(wàn)在企業(yè)申的地值。聯(lián)即為冥中餃為典型的一個(gè)案例。董事會(huì)通過(guò)青關(guān)兼并的決議，兼并的決如果是合營(yíng)公司成立后的并阻，只在上述四抑后式申，國(guó)家膽、法入眼議主要包括:(1)擬逝仔兼并的公司各要涉及臺(tái)營(yíng)企illL投資額、

16、洼朋資本、股協(xié)議轉(zhuǎn)讓萬(wàn)式真奇明顯的優(yōu)越性，是一稱(chēng)(2)兼并的條款利條件(3)把每個(gè)公東、高級(jí)管理人員、經(jīng)營(yíng)頂目、股權(quán)比例種與二級(jí)市場(chǎng)并胸相對(duì)應(yīng)的萬(wàn)式，指在司股份轉(zhuǎn)換為存續(xù)公司或任何真他公司等15面的變更，都要廈廳審批手續(xù)，否則三級(jí)市場(chǎng)以外，由雙萬(wàn)訂立一個(gè)轉(zhuǎn)讓協(xié)的股份、債務(wù)E玩具他證券，全部~部分地?zé)o頰。相應(yīng)由程厚是:議，制足一個(gè)轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)價(jià)，進(jìn)行國(guó)青臟、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)款或真他財(cái)產(chǎn)的萬(wàn)式和基礎(chǔ)i1.董事會(huì)通詛法入股轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑥亩_(dá)到參股或控股的自(4

17、)關(guān)于因兼并而引起13續(xù)公司的公司2.審批機(jī)向批準(zhǔn)(要害慮某些頂E是的。在我國(guó)現(xiàn)行注冊(cè)及資本市場(chǎng)建設(shè)條章程的任何更澀的聲明(5)青關(guān)兼并所否符合《外商投資產(chǎn)illL指導(dǎo)目錄》的規(guī)定件下，讀后式陰并對(duì)象樣本大、劇本低，iJ需的就適合的真他條款。新的可仔性研究報(bào)告、3000萬(wàn)美元嘆限而且整個(gè)朋并活動(dòng)可以一灰性完成，避2重事會(huì)將通過(guò)的決議提交股東大的規(guī)定、25%最低外資比例m!:、投資額免節(jié)外生枝，因而用并奴果和ZJIJ率都會(huì)討論，并由股東大

18、會(huì)予以批準(zhǔn)。公司法和注冊(cè)資金比例規(guī)震、技術(shù)提λ比例規(guī)會(huì)大大提高。我圜魘營(yíng)企塑發(fā)展遘程即翰管瑾威險(xiǎn)2004年11月7日中國(guó)社科院民營(yíng)經(jīng)濟(jì)研究中心揭曉了2004中國(guó)民營(yíng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力50強(qiáng)名單。上海人民企業(yè)集團(tuán)、浙江中成控股集團(tuán)有限公司和人民電器集團(tuán)有限公司等企業(yè)榜上有名。同時(shí)《中國(guó)民營(yíng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告№1》(民營(yíng)企業(yè)藍(lán)皮書(shū))也由中國(guó)社會(huì)科學(xué)院民營(yíng)經(jīng)濟(jì)研究中心與浙江省工商局、浙江省私營(yíng)(民營(yíng))企業(yè)協(xié)會(huì)合作完成。研究數(shù)據(jù)表明，在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的浙江

19、省，2004年上半年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)科技活動(dòng)經(jīng)費(fèi)支出326億元，研發(fā)費(fèi)用169億元，同比分別增長(zhǎng)50％和15倍。但是，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)自身仍然存在諸多憂(yōu)患，一個(gè)突出的問(wèn)題是“管理能力欠缺。，即民營(yíng)企業(yè)主的管理能力與企業(yè)的發(fā)展不相適應(yīng)，從而導(dǎo)致不少民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入這樣一個(gè)怪圈：創(chuàng)立一迅速成長(zhǎng)一破產(chǎn)。增加了民營(yíng)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。(二)管理整合過(guò)程中應(yīng)注意的問(wèn)題并購(gòu)整合是指當(dāng)一方獲得另一方的資產(chǎn)所有權(quán)、股權(quán)或經(jīng)營(yíng)控制權(quán)之后進(jìn)行的資產(chǎn)、人員等企業(yè)要

20、素的整體系統(tǒng)性安排，從而使并購(gòu)后的企業(yè)按照一定的并購(gòu)目標(biāo)、方針和戰(zhàn)略組織營(yíng)運(yùn)。由于并購(gòu)本身所必然帶來(lái)的各種風(fēng)險(xiǎn)，為了滿(mǎn)足對(duì)并購(gòu)動(dòng)因與效應(yīng)的期望，避免并購(gòu)陷阱，必須進(jìn)行并購(gòu)整合。企業(yè)并購(gòu)不是兩個(gè)企業(yè)簡(jiǎn)單地合在一起，也不是簡(jiǎn)單地將一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)要素注入另一個(gè)企業(yè)就算完事。并購(gòu)整合的出發(fā)點(diǎn)是對(duì)并購(gòu)動(dòng)因和風(fēng)險(xiǎn)有深刻的了解，而且整合班子至關(guān)重要，其中并購(gòu)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)顧問(wèn)、并購(gòu)律師和注冊(cè)會(huì)計(jì)師是核心人物。在整合過(guò)程中應(yīng)注意下面幾點(diǎn)：1合法性。在涉及所有

21、權(quán)、使用權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)和其他物權(quán)，專(zhuān)利、口楊翠蘭一、歷史回顧1994年，唐萬(wàn)新等人在新疆創(chuàng)立了新疆德隆農(nóng)牧業(yè)有限責(zé)任公司。在此后的三年間，通過(guò)唐萬(wàn)新在股市的叱咤風(fēng)云，德隆的資金實(shí)力逐步加強(qiáng)。1997年，唐萬(wàn)新決定由。投機(jī)”轉(zhuǎn)向。投資”，先后控股了新疆屯河集團(tuán)、天山水泥、合金投資三大企業(yè)，德隆的規(guī)模得到了迅速的擴(kuò)大。但令人痛心的，三大企業(yè)的控股并沒(méi)有使唐萬(wàn)新從炒股的熱情中拉向?qū)崒?shí)在在的企業(yè)經(jīng)營(yíng)，通過(guò)坐莊操盤(pán)與炒作，德隆的資金實(shí)力

22、進(jìn)一步加強(qiáng)，一度成為中國(guó)最大的民營(yíng)企業(yè)。但隨著護(hù)盤(pán)成本的不斷增加與管理上的其它原因，德隆的資金鏈斷了，2004年，旗下曾擁有資產(chǎn)270億、子孫公司177家和金融機(jī)構(gòu)19家，控制資產(chǎn)達(dá)數(shù)千億元的德隆倒下了。同樣在1994，吳炳新、吳思偉父子在山東濟(jì)南祭起。三株口服液”大旗，此時(shí)商標(biāo)、著作權(quán)、發(fā)明權(quán)、發(fā)現(xiàn)權(quán)、其他科技成果權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)，以及購(gòu)銷(xiāo)、租賃、承包、借貸、運(yùn)輸、委托、雇傭、技術(shù)、保險(xiǎn)等各種債權(quán)的設(shè)立、變更和終止時(shí)，必須合法。只有合法，

23、才能得到法律的保護(hù)，才能避免無(wú)數(shù)來(lái)自國(guó)家的、部門(mén)的、地方的、他人的法律風(fēng)險(xiǎn)。2的保踺品市場(chǎng)已是群雄逐鹿，風(fēng)煙四起，為奪得的市場(chǎng)，三株從來(lái)不吝嗇廣告的投放，在大量廣告轟炸下，三株取得了驕人的業(yè)績(jī)，1994年銷(xiāo)售額為l億元，1995年為20億元，1996年，銷(xiāo)售額一躍達(dá)到了80億元。然而，成也蕭何，敗也蕭何，由于廣告促銷(xiāo)管理不善，虛假?gòu)V告事件成為困繞三株的首要問(wèn)題。1998年3月常德市中級(jí)人民法院的一紙判決，對(duì)于已經(jīng)處在風(fēng)雨飄搖中的三株毀滅

24、性一擊，5月，四處傳言三株已向有關(guān)方面申請(qǐng)破產(chǎn)，由于欠下巨額貸款，其申請(qǐng)最終未被批準(zhǔn)1995年。廣東中山愛(ài)多電器公司正式成立，胡志標(biāo)任總經(jīng)理，專(zhuān)營(yíng)VcD。1996年，胡志標(biāo)先花450萬(wàn)元請(qǐng)成龍拍出‘愛(ài)多VcD，好功夫”的廣告片，又花8200萬(wàn)元投中中央電視臺(tái)天氣預(yù)報(bào)后的5秒標(biāo)板。1996年產(chǎn)值達(dá)到2億元，1997年就猛躥至16億元。1997年年底3可操作性。所有的步驟和程序應(yīng)當(dāng)是在現(xiàn)有的條件下可以操作的，或者操作所需的條件是在一定的時(shí)間

25、內(nèi)可創(chuàng)造的，不存在不可逾越的法律和事實(shí)障礙。同時(shí)，整合的程序和結(jié)果應(yīng)是便于股東了解、理解并控制的。4全面性。要切實(shí)處理好企業(yè)的九合理性。在合理的范疇中首先是f大關(guān)系即黨、政、群、人、財(cái)、物、產(chǎn)、供、合理的目標(biāo)：效益性。股東利潤(rùn)最大化是所有經(jīng)營(yíng)方式包括并購(gòu)的終極目標(biāo)。在組合各種資產(chǎn)、人員等要素的過(guò)程中效益始終是第一位的。其次是合理的前提：穩(wěn)定性。穩(wěn)定是第一位的，只有穩(wěn)定銜接的基礎(chǔ)上才能出效益。再次是合理地操作：誠(chéng)信性。只有誠(chéng)信地履行并購(gòu)協(xié)

26、議，才能讓重新組合的各個(gè)股東和雇員對(duì)新的環(huán)境樹(shù)立信心。最后是合理的結(jié)構(gòu)：互銷(xiāo)，任何一方不可遺漏。企業(yè)購(gòu)并戰(zhàn)略是一個(gè)。系統(tǒng)工程”，它的成功實(shí)施需要良好的外部條件和內(nèi)部條件以及健全的市場(chǎng)機(jī)制，在這些前提條件下，選擇適合的重組模式和管理整合能達(dá)到資源優(yōu)化配置，使企業(yè)結(jié)構(gòu)得到調(diào)整。這將有力地推動(dòng)我國(guó)企業(yè)的并購(gòu)重組，提升我國(guó)企業(yè)在世界上的競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)中國(guó)企業(yè)更多地參與國(guó)際上補(bǔ)性。注意各要素的有機(jī)組合，達(dá)到互補(bǔ)l的競(jìng)爭(zhēng)與合作?！舻男Ч?作者單位系

27、楚雄師范學(xué)院)萬(wàn)方數(shù)據(jù)DIGESTOFMANAGEMENTSCIENCE營(yíng)理教育高校新作我國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展譴瞿申的管理網(wǎng)臉口楊翠蘭2004軍11月7日中國(guó)社科院民營(yíng)一、歷史回顧的保健田市場(chǎng)巴是群雄逐雇，岡煙四起，經(jīng)濟(jì)研究申l山揭曉了2∞4申國(guó)民營(yíng)企為奪得的市場(chǎng)，三株從來(lái)不吝嗇廣告的illL殼爭(zhēng)力50強(qiáng)名單。上海人民企illL集1994年，唐萬(wàn)新等人在新疆創(chuàng)立了役肢，在大量廣告轟炸下，三株跟得了驕團(tuán)、浙江申成控股集團(tuán)青限公司和人民新疆德隆夜

28、校illL青限責(zé)任公司。在此后入的illL績(jī)，1994軍銷(xiāo)售額為11Z元，1995電器集團(tuán)育限公司等企illL榜上青名。同的三j:間，通迫唐日新在股市的。七陀岡j:為20億元，1996j:，銷(xiāo)售額一躍達(dá)到時(shí)《申國(guó)民營(yíng)企lllL競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告NO.1)(民云，德隆的資金實(shí)刀逐步加強(qiáng)。1997軍，了80億元。然而，成也蕭何，服也蕭何，營(yíng)企illL藍(lán)皮書(shū))也由中國(guó)社會(huì)科學(xué)院民唐萬(wàn)新決定由“撞機(jī)轉(zhuǎn)向“投資先后由于廣告促銷(xiāo)啻理不善，虛假?gòu)V告事件營(yíng)經(jīng)濟(jì)

29、研究申l山與浙江省工商局、浙江控股了新疆電河集團(tuán)、天山水寵、臺(tái)盒提成為困繞三株的首要問(wèn)題。1998罕3月省私營(yíng)(民營(yíng))企業(yè)協(xié)會(huì)合作完成。研資三大企血，德隆的規(guī)模得到了迅速的常德市申級(jí)人民法院的一紙判決，時(shí)于究數(shù)據(jù)袤明，在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的浙江擴(kuò)大。但令人痛l山的，三大企山的控股并巴經(jīng)!lt7:E岡雨飄~$甲的三株毀滅性一省，2004年上半軍規(guī)模以上工血企illL科沒(méi)育使唐萬(wàn)新從燦臟的熱情申缸向?qū)崒?shí)擊，5月，四處傳言三株已罔青關(guān)15面白技活

30、ii1J經(jīng)費(fèi)豆出32.6億元，研發(fā)費(fèi)用在在的企illL經(jīng)營(yíng)，通過(guò)坐莊操盤(pán)與炒作，請(qǐng)破產(chǎn)，由于災(zāi)下巨額貸款，真由清最終16.9億元，罔比分劇增妖50%和1.5德隆的資金實(shí)刀進(jìn)步加強(qiáng)，一庭成為未被批準(zhǔn)…倍。但是，中國(guó)民營(yíng)企血自身仍然存在諸申國(guó)最大的民營(yíng)企illloi6隨著護(hù)盤(pán)成本1995j:，廣東申山愛(ài)妻電器公司正多憂(yōu)蔥，一個(gè)突出的問(wèn)題是‘管理能刀災(zāi)的不斷屠刀口與啻理上由真官原因，德隆式成立，胡志標(biāo)任總經(jīng)理，專(zhuān)營(yíng)VCD。面亮即民營(yíng)企且u主的

31、雷理能力與企業(yè)的的資金鏈斷了，2004牢，旗下曾擁育資產(chǎn)1996年，胡志標(biāo)先花450萬(wàn)元請(qǐng)成龍拍發(fā)展不相適應(yīng)，從而導(dǎo)3&不少民營(yíng)企illl270億、子jlJ公司177家和金融機(jī)用19出‘量多VCD，好朋夫“的廣擊片，又花進(jìn)入這樣一個(gè)怪圈:創(chuàng)E一迅速成妖一絮，控制資產(chǎn)這數(shù)字億元的德隆倒下了。8200萬(wàn)元役中中央電視臺(tái)天氣預(yù)報(bào)后破產(chǎn)。增加了民營(yíng)企山發(fā)展過(guò)程甲的風(fēng)同樣在1994，吳炳新、吳思偉父子在的5fJj標(biāo)板。1996j:產(chǎn)值這到2億元，

32、險(xiǎn)。山東濟(jì)南祭起‘三株口服灑“大膜，此時(shí)1997章就猛蹲至16億元。1997年軍底，4J.」』〈二)管理整合過(guò)程中應(yīng)洼意的問(wèn)題商標(biāo)、著作權(quán)、發(fā)明權(quán)、發(fā)現(xiàn)壩、真他科技3可操作性。所奇的步驟相程唇應(yīng)并陽(yáng)整合是指當(dāng)15獲得另一萬(wàn)的成果根等知識(shí)產(chǎn)權(quán)，以及朋銷(xiāo)、租賃、承當(dāng)是在現(xiàn)育的條件下可以操作的，或者資產(chǎn)所育權(quán)、股權(quán)或經(jīng)營(yíng)控制權(quán)之后退包、(昔貨、運(yùn)瑜、委托、雇陽(yáng)、技術(shù)、保險(xiǎn)等操作所需的條件是在:@的時(shí)閏內(nèi)可創(chuàng)廳的資產(chǎn)、人員等企山要素的整體系統(tǒng)呂

33、fiP債權(quán)的設(shè)立、變更祀終11:時(shí)，必須臺(tái)適的，不存在不可逾越的法律和事實(shí)障性安排，從而使并嗣后的企業(yè)按照一定法。只育合法，才能得到法律的保護(hù)，才礙。同時(shí)，整合的程廖相結(jié)果應(yīng)是匣子膽的并陰目標(biāo)、15針和戰(zhàn)略組織營(yíng)運(yùn)。由于能避免無(wú)數(shù)來(lái)自國(guó)家的、部門(mén)的、地15東了解、理解并控制的。并陶本身所必然懵來(lái)的各種風(fēng)險(xiǎn)，為了的、他入的法律岡險(xiǎn)。4.全面性。要切實(shí)處理好企illL的凡i商定對(duì)并胸卻因與效應(yīng)的期望，避免并2合理性。在合理的范疇中首先是大關(guān)

34、系~O黨、政、群、人、財(cái)、切、嚴(yán)、供、陽(yáng)陷陽(yáng)，必須逝廳并胸整合。合理的目標(biāo):效益性。股東利潤(rùn)最大化是銷(xiāo)，任何一萬(wàn)不可遺漏。企血并用不是兩個(gè)企業(yè)簡(jiǎn)單地合在所育經(jīng)營(yíng)萬(wàn)式包括并鬧的終極目標(biāo)。在企業(yè)陰并戰(zhàn)略是個(gè)‘系統(tǒng)工程一起，也不是簡(jiǎn)單地將一個(gè)企血的經(jīng)營(yíng)組合各抑資產(chǎn)、人員等要素由迫程中娘它的成功實(shí)施需要良自由外部條件和內(nèi)要素洼λ另一個(gè)企illL就算完事。并陶整益始終是第一恒的。只Z.是合理的商提:四條件以及鍵主的市場(chǎng)機(jī)制，在這些商臺(tái)的出發(fā)點(diǎn)是對(duì)

35、并陽(yáng)動(dòng)因相風(fēng)險(xiǎn)青深刻穩(wěn)定性。穩(wěn)定是第一恒的，只南穗足衙接提條件下，選擇適合的重組模式和管理的了解，而且整合班子至關(guān)噩噩，冥中并的基礎(chǔ)上才能出效益。再灰是合理地操整合能這到資源優(yōu)化配置，使企illl結(jié)何陽(yáng)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)顧問(wèn)、并陽(yáng)律師和注冊(cè)會(huì)計(jì)作:誠(chéng)信性。只青誠(chéng)信地屠拜嗣協(xié)議，得到調(diào)整。這將青刀地掛面我國(guó)企血的師是核仙人物。才能讓重新組合的各個(gè)股東和雇員對(duì)新并用重組，提升我國(guó)企山在世界上的殼在整合過(guò)程中應(yīng)注意下面幾點(diǎn)的環(huán)貫惻立信l山。最后是合理的