影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)者薪酬決定的主因素分析

1、!““#年$月!“#$%0!0%6:(’0“A.B#CBA.其中，A是某一公司經(jīng)營(yíng)者學(xué)歷平均值，A.B為該公司第B學(xué)歷水平勞動(dòng)力的數(shù)量，CB則為第B學(xué)歷水平的受教育年限，A.是該企業(yè)所有學(xué)歷水平經(jīng)營(yíng)者的總?cè)藬?shù)。根據(jù)已收集的數(shù)據(jù)，本文把教育層次分為四級(jí)。博士研究生及以上，其平均累計(jì)受教育年限為!!年；碩士研究生，平均累計(jì)受教育年限為%(年；大學(xué)本科的平均累計(jì)受教育年限為%#年；其他，包括大專、中專、高中、初中等，平均累計(jì)受教育年限本文取值

2、%!年。回歸結(jié)果如下：)05$$6((7$6!#:.1:“$’9$’5@3:$’0(3:#$)87(!9$“’#&!$%%%&!$%&!$)““&!$“0&!“$“&()$#.““$%)12)$“’括號(hào)中的數(shù)字就是相應(yīng)變量的A值，只有經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)(3的A值小于“$%’，不能通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。作為混合橫截面數(shù)據(jù)，多變量模型的擬合優(yōu)度（()）還算是比較好，由于()只是說(shuō)明因變量的變化能夠用自變量解釋的程度，所以對(duì)模型的可靠性影響不大。重要的是，多

3、變量模型的顯著性檢驗(yàn)（.值）非常好，說(shuō)明模型是成功的。該模型的12值是)$“’，接近)，因此不存在序列相關(guān)。在此基礎(chǔ)上，對(duì)變量的顯著性檢驗(yàn)（A值）分析表明，除了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以外，其它變量都對(duì)經(jīng)營(yíng)者薪酬有顯著的影響。四、實(shí)證分析的結(jié)論第一，經(jīng)營(yíng)者年度薪酬與公司規(guī)模（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的對(duì)數(shù)）、經(jīng)營(yíng)者人力資本（受教育年限）、公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)（經(jīng)營(yíng)者持股水平）存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。第二，經(jīng)營(yíng)者年度薪酬與年份有微弱的正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明宏觀環(huán)境對(duì)薪酬制度有一定影

4、響，也說(shuō)明我國(guó)的薪酬制度改革和其它宏觀經(jīng)濟(jì)變化有利于完善當(dāng)前的薪酬制度。年份作為控制變量，主要作用是控制不同年份的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)其它各個(gè)變量的影響，順便考察不同年份的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境與報(bào)酬之間的關(guān)系。從回歸結(jié)果可以看出，年份與經(jīng)營(yíng)者貨幣報(bào)酬之間呈微弱的正相關(guān)關(guān)系，只能通過(guò)“B的顯著性檢驗(yàn)，但相關(guān)系數(shù)為#$)，對(duì)報(bào)酬有比較大的影響。第三，經(jīng)營(yíng)者年度薪酬與公司績(jī)效（凈資產(chǎn)收益率）不存在顯著正向關(guān)系。理論研究和國(guó)外的實(shí)證研究都形成共識(shí)，公司績(jī)效應(yīng)

5、該成為決定經(jīng)營(yíng)者薪酬水平的主要因素，而本文的回歸結(jié)果都不支持這一觀點(diǎn)。(3在多變量回歸中得出的A值是$“0，無(wú)法通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，本文認(rèn)為，這只能用我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況來(lái)解釋。!雖然“%%%年我國(guó)政府就提出建立經(jīng)營(yíng)者收入與業(yè)績(jī)掛鉤的薪酬制度，由于受傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的長(zhǎng)期影響，我國(guó)還沒(méi)有形成與經(jīng)營(yíng)者對(duì)出資者的貢獻(xiàn)相聯(lián)系的制度化報(bào)酬，從而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)者薪酬與績(jī)效相關(guān)性偏低，經(jīng)營(yíng)者干好干壞在收入上差別不大，企業(yè)之間的差距過(guò)小?！皹I(yè)績(jī)與薪酬不掛鉤有深層

6、次的原因。我國(guó)上市公司大部分是由國(guó)有企業(yè)改制上市的，對(duì)國(guó)有企業(yè)而言，它的董事會(huì)職能是由存在于企業(yè)組織之外的政府來(lái)承擔(dān)的，存在一個(gè)“外部化的董事會(huì)”，或者說(shuō)具有“董事會(huì)外部化”的特征。它導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)失效，具體存在個(gè)方面的問(wèn)題：C$業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)目標(biāo)存在沖突。由于承擔(dān)國(guó)有企業(yè)“董事會(huì)”職能的是政府，而政府不僅要求國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效率之類的目標(biāo)，還要求國(guó)有企業(yè)成為其實(shí)現(xiàn)政府職能的工具，如保持社會(huì)穩(wěn)定等。D$難以獲得經(jīng)營(yíng)者真實(shí)業(yè)績(jī)，

7、除非支付高昂的評(píng)價(jià)成本。“董事會(huì)外部化”缺乏對(duì)經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)過(guò)程的動(dòng)態(tài)監(jiān)督約束機(jī)制：一方面，增大了信息不對(duì)稱程度；另一方面，為經(jīng)營(yíng)者提供了“造假”的靈活空間，政府要獲得經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)企業(yè)的真實(shí)信息必須支付高昂成本。E$政府缺少積極性去獲取經(jīng)營(yíng)者的真實(shí)業(yè)績(jī)，也沒(méi)有動(dòng)力遵守給予經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)性薪酬的合同或承諾。這是由于國(guó)有企業(yè)的所有權(quán)缺位造成的，是導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)失效的根本原因。但是也應(yīng)該看到，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)只是影響經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬的一個(gè)因素，兩者的

8、相關(guān)性偏低也有客觀的合理性：C$由于經(jīng)營(yíng)者工作的特點(diǎn)和不可控要素的存在，必須區(qū)分經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)。因此，應(yīng)該在企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基礎(chǔ)上，從經(jīng)營(yíng)者所能控制的方面入手，進(jìn)一步討論經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)問(wèn)題，即不能把經(jīng)營(yíng)者不能控制的經(jīng)濟(jì)事件帶來(lái)的結(jié)果記在經(jīng)營(yíng)者的賬上，也不能把經(jīng)營(yíng)者實(shí)際的業(yè)績(jī)從其賬上劃掉。至于如何進(jìn)一步細(xì)分，顯然是一個(gè)有待深入探討的問(wèn)題。D$如果僅僅由業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)解釋和決定經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬會(huì)導(dǎo)致問(wèn)題簡(jiǎn)單化。報(bào)酬不僅是經(jīng)營(yíng)者勞動(dòng)的回報(bào)，還有激勵(lì)

9、和控制經(jīng)營(yíng)者的成分，并且后者的意義大于前者，而報(bào)酬機(jī)制只是眾多激勵(lì)和控制機(jī)制中的一種，它和其它機(jī)制之間有此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。!參考文獻(xiàn)：F“GH$I$伍德里奇$計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)導(dǎo)論：現(xiàn)代觀點(diǎn)FIG$北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，)$F)GJKLEMNOH$.$，5PQAMR$H$$8KSECOTCUPNOKVCOWUKSECOTCUPNXCANYZ@MNWUOCPQEYNLTKOLNK[NNESAQ]NEKPTNOLCAQKOAK[QYPTNY[KY

10、PCOEFHG$HKSYOCXK[JSLQONLL，“%%，’0!#&Z9’0$FG6CY^8SO2，NACX$=KOAYKXQO_LMCYNMKXWNYCOWNNESAQ]NQOENOAQ]NLAYSEASYNZ=COCWQCON]QWNOENFHG$=COCWQCOHKSYOCXK[7WPQOQLAYCAQ]N5EQ‘NOENL，)“，“!&Z)#9)#$F#G中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)信息中心$上市公司行業(yè)分類手冊(cè)FIG$北京：百家出