企業(yè)經營活動的現金流量分析

1、《交通財會》2001年第11期(總第172期)企業(yè)經營活動的現金流量分析顧(上海海事局，燕上海200086)[關鍵詞】經營活動；現金流量；經營管理[摘要]企業(yè)通過經營活動、投資活動及籌資活動獲得現金凈流入，并以此取得企業(yè)的長期生存和發(fā)展。在以上三種現金凈流入中，經營活動產生的現金流量所占的比重最大，并對企業(yè)的生存和發(fā)展影響也最大。企業(yè)財務部門通過現金流量表的編制，對企業(yè)經營活動產生的現金流量進行分析，對企業(yè)的償債能力及經營管理能力作出評

2、價，企業(yè)高級管理人員據此調整企業(yè)的經營管理及發(fā)展戰(zhàn)略，從而實現企業(yè)的長期發(fā)展。[中圖分類號]F275[文獻標識碼]B[文章編號】1005—9016(2001)11—26一02現金流量表是反映企業(yè)現金(現金等價物)流入、流出及期末期初存量狀況的財務報表。通過現金流量表的分析，可以了解企業(yè)對其財務支付安排的靈活程度，企業(yè)資本支出和股利支付能力的大小及企業(yè)收益質量的高低等?，F金流量表中所反映的“現金及現金等價物凈增加額”(即現金凈流量)是企業(yè)

3、經營活動、投資活動及籌資活動三部分現金流人流出相抵后的凈額之和。經營活動現金流量是企業(yè)主營業(yè)務引入資金能力的體現，是企業(yè)通過運用所擁有的資產自身創(chuàng)造的現金流量，也是與企業(yè)凈利潤最有關的現金流量。經營活動產生的現金流量直接影響到投資者的收益、企業(yè)的償債能力等核心問題，因而倍受投資者的關注?？茖W分析企業(yè)經營活動產生的現金流量，是會計報表使用者進行正確決策的前提之一。I從經營活動產生的現金流量分析企業(yè)的償債能力對企業(yè)的投資者而言，最為關心的是

4、投資利潤的獲取及原始投資額能否通過轉讓等得到回收；債權人最為關心的是利息的取得及借款本金能否按時償還。這些都取決于被投資企業(yè)的現金流量，尤其是經營活動中產生的現金流量，可以為投資者和債權人的決策提供有效的信息。衡量企業(yè)的償債能力的大小，既可以根據資產負債表資料，從靜態(tài)的角度，通過資產負債率等指標來反映企業(yè)負債的總體規(guī)模、反映資產的變現能力對償還債務的保證程度；也可從損益表資料出發(fā)，從動態(tài)的角度，反映企業(yè)盈利水平對償還債務利息的保證程[收

5、稿日期]2001—06—1826度。而根據現金流量表提供的資料，從現實的角度，動態(tài)地反映由企業(yè)經營理財活動所獲取的現金流量對償還債務能力的大小。因此，通過現金流量表對企業(yè)的償債能力進行分析，較從其他報表獲取的指標更具有現實意義。經營活動產生的現金流量凈額與流動負債的比率、經營活動產生的現金流量凈額與長期負債的比率、經營活動產生的現金流量凈額與負債總額的比率，這三個指標分別反映了企業(yè)的短期償債能力、長期償債能力和總的償債能力。(一)經營活

6、動產生的現金流量凈額與流動負債的比率反映企業(yè)的短期償債能力，即企業(yè)償還即將到期的債務的能力。流動負債應包括應計費用及各項應付款和一年內即將到期的長期負債。此比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強，企業(yè)可以隨時償還債務的能力越大。較之其他衡量企業(yè)短期償債能力的指標，該指標更直接、更明了、更具現實性。不過過高的比率雖然能保證企業(yè)有足夠的償債能力，但另一方面也說明了企業(yè)現金的獲利能力較低，現金沒有得到充分有效的利用，容易造成資源的浪費。一般認為，該

7、比率保持在1：l的比例較為適宜。長期以來，會計界一直運用流動比率或速動比率來衡量企業(yè)的短期償債能力，但弊端很多，如存貨積壓、呆滯的應收款等常常掩蓋企業(yè)真實的償債能力。利用該比率來分析企業(yè)的短期償債能力，可以剔除上述因素的影響，使分析的說服九更強。運用該指標應結合行業(yè)的特點、經營狀況和信用狀況作進一步具體分析。萬方數據《交通財會)2∞1年第11期總第172期)企業(yè)經營活動的現金流量分析顧燕(上海海事局，上海2α)()86)[關鍵詞]經營活

8、動現金流量經營管理[摘要]企業(yè)通過經營活動、投資活動籌資活動獲得現金凈流入，并以此取得企業(yè)的長期生存和發(fā)展。在以上三種現金凈流入中，經營活動產生的現金流量所占的比重最大，并對企業(yè)的生存和發(fā)展影響也最大。企業(yè)財務部門通過現金流量表的編制，對企業(yè)經營活動產生的現金流量進行分析，對企業(yè)的償債能力及經營管理能力作出評價，企業(yè)高級管理人員據此調整企業(yè)的經營管理及發(fā)展戰(zhàn)略，從而實現企業(yè)的長期發(fā)展。[中圖分類號]凹75文獻標識碼]B文章編號]1∞59

9、016(2∞1)112602現金流量表是反映企業(yè)現金(現金等價物)流入、流出及期末期初存量狀況的財務報表。通過現金流量表的分析，可以了解企業(yè)對其財務支付安排的靈活程度，企業(yè)資本支出和股和l支付能力的大小及企業(yè)收益質量的高低等?，F金流量表中所反映的“現金及現金等價物凈增加額..(IlP現金凈流量)是企業(yè)經營活動、投資活動及籌資活動三部分現金流入流出相抵后的凈額之和。經營活動現金流量是企業(yè)主營業(yè)務引人資金能力的體現，是企業(yè)通過運用所擁有的資

10、產自身創(chuàng)造的現金流量，也是與企業(yè)凈利潤最荔關的現金流量。經營活動產生的現金流量直接影響到投資者的收益、企業(yè)的償債能力等核心問題，因而倍受投資者的關注?？茖W分析企業(yè)經營活動產生的現金流量，是會計報表使用者進行正確決策的前提之一。1.從經營活動產生的現金流量分析企業(yè)的償債能力對企業(yè)的投資者而言，最為關心的是投資利潤的獲取及原始投資額能否通過轉讓等得到回收債權人最為關心的是利息的取得及借款本金能否按時償還。這些都取決于被投資企業(yè)的現金流量，尤

11、其是經營活動中產生的現金流量，可以為投資者和債權人的決策提供有效的信息。衡量企業(yè)的償債能力的大小，既可以根據資產負債表資料，從靜態(tài)的角度，通過資產負債率等指標來反映企業(yè)負債的總體規(guī)模、反映資產的變現能力對償還債務的保證程度也可從損益表資料出發(fā)，從動態(tài)的角度，反映企業(yè)盈利水平對償還債務利息的保證程[收稿日期12∞10618.26.度。而根據現金流量表提供的資料，從現實的角度，動態(tài)地反映由企業(yè)經營理財活動所獲取的現金流量對償還債務能力的大小

12、。因此，通過現金流量表對企業(yè)的償債能力進行分析，較從其他報表獲取的指標更具有現實意義。經營活動產生的現金流量凈額與流動負債的比率、經營活動產生的現金流量凈額與長期負債的比率、經營活動產生的現金流量凈額與負債總額的比率，這三個指標分別反映了企業(yè)的短期償債能力、長期償債能力和總的償債能力。(一)經營活動產生的現金流量凈額與流動負債的比率反映企業(yè)的短期償債能力，即企業(yè)償還即將到期的債務的能力。流動負債應包括應計費用及各項應付款和一年內即將到期

13、的長期負債。此比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強，企業(yè)可以隨時償還債務的能力越大。較之其他衡量企業(yè)短期償債能力的指標，該指標更直接、更明了、更具現實性。不過過高的比率雖然能保證企業(yè)有足夠的償債能力，但另一方面也說明了企業(yè)現金的獲利能力較低，現金沒有得到充分有效的利用，容易造成資源的浪費。一般認為，該比率保持在1:1的比例較為適宜。長期以來，會計界直運用流動比率或速動比率來衡量企業(yè)的短期償債能力，但弊端很多，如存貨積壓、呆滯的應收款等常常掩

14、蓋企業(yè)真實的償債能力o利用該比率來分析企業(yè)的短期償債能力，可以剔除上述因素的影響，便分析的說服力更強。運用該指標應結合行業(yè)的特點、經營狀況和信用狀況作進一步具體分析。《交通財會》2001年第11期(總第172期)(二)經營活動產生的現金流量凈額與長期負債的比率反映企業(yè)的長期償債能力，即企業(yè)償還長期債務的能力。由于長期負債不僅涉及到借款的本金，還需考慮償還長期負債所應負擔的利息，因此，利用經營活動產生的現金流量凈額對長期借款本息的比率更能

15、準確反映出企業(yè)償還長期債務的能力。此比率越高，說明企業(yè)償還企業(yè)借款的能力越強，長期債權人所關心的企業(yè)償債能力就有保障。(三)經營活動產生的現金流量凈額與負債總額的比率反映企業(yè)的總償債能力，即企業(yè)償還全部債務的能力。用負債總額與經營活動產生的現金流量凈額之比，反映企業(yè)經營活動所得用來償還企業(yè)全部債務所需的年數。所用的年數越少越好，而年數的多少主要取決于企業(yè)年度內的經營活動所得的現金凈額?，F金凈額數值越大，則所需的償還年數就越少，反之，企業(yè)

16、的償債能力較弱。企業(yè)的管理人員可以通過上述三項指標了解企業(yè)現有的負債和所取得的現金回報凈額之間的關系。如果企業(yè)負有過高的債務而只取得少量的現金回報，對企業(yè)的長期經營非常不利；如果企業(yè)有較高的現金，但只負有較少的債務，說明企業(yè)沒有充分利用其現金，將會阻止企業(yè)的擴張和長期發(fā)展。Ⅱ從經營活動產生的現金流量分析企業(yè)的經營管理能力通常我們用周轉率和周轉次數來衡量企業(yè)的現金利用情況，即銷售商品、提供勞務收到的現金與本期現金平均占用額的比率。此指標越

17、大，說明現金流轉越快，收回的現金沒有被閑置。但是，現金平均持有量過低，也有可能造成企業(yè)財務危機。(一)營運指數，是指企業(yè)凈利潤與企業(yè)經營活動現金凈流量之比，反映企業(yè)經營活動創(chuàng)造或獲取現金的能力，該指標數值越高，說明企業(yè)經營活動獲取現金的能力越差，說明企業(yè)獲取現金主要依賴于固定資產折舊、無形資產及遞延資產的攤銷、處置長期資產的損益、對外投資收益、存貨及經營性應收和應付款項的變動等等，而這些來源所獲現金的能力往往不具備長期性及穩(wěn)定性，因此，

18、營運指數越低越好。我們知道，利潤表提供的凈利潤是以權責發(fā)生制、配比原則、歷史成本原則以及幣值不變?yōu)榍疤岽_認的，由于受判斷和估計準確度影響，加之通貨膨脹和一定會計期間資本性支出、存貨周轉速度以及商業(yè)信用的存在，使凈利潤和現金流量之間產生了差異。經營活動產生的現金流量高，凈利潤很低，說明企業(yè)經營保守，沒能把握好投資機會，企業(yè)的現金流量品質較差；如果凈利潤高，而經營活動產生的現金很低，企業(yè)會因現金不足而面臨困境，嚴重時會導致企業(yè)破產，說明企業(yè)

19、凈收益品質很差。(二)銷售對經營活動現金流量的比率，是指本期經營活動產生的現金流量與本期銷售收入之比。反映企業(yè)每一元銷售收入中所能獲得的現金，是考核企業(yè)經營活動效益的一個指標。該指標越高，說明企業(yè)的經營狀況和經營效益越好，也說明產品銷售政策和應收賬款政策較為嚴格，能保證貨款的及時收回，經營現金流人大于流出。反之，則說明企業(yè)收賬不力，不能及時收回貨款，或者說明企業(yè)銷售政策較為寬松，這樣勢必會造成應收賬款占用過大，影響企業(yè)的資金周轉。但是，

20、該比例過高可能是由于企業(yè)信用政策、付款條件過于苛刻所致，這樣會限制企業(yè)銷售量的擴大，從而會影響企業(yè)的盈利水平0評價該比率的合理與否，應結合企業(yè)所處行業(yè)的平均水平、各地商業(yè)往來慣例和企業(yè)信用政策進行綜合考慮。(三)折舊影響系數，是指固定資產折舊額與經營活動現金凈流量之比，反映企業(yè)經營活動產生的現金流量中，通過固定資產折舊所獲取現金流量的比重。通過折舊獲取的現金是企業(yè)原固定資產投資資金的部分回收，在沒有進行固定資產再投資的情況下，這部分收回

21、的資金可以用于經營活動，所以，該系數的大小，要結合企業(yè)當期固定資產再投資進行評價。通常情況下，折舊影響系數應大于固定資產投資率，才不會影響到企業(yè)下一年度的正常經營活動。若該系數越大，則說明企業(yè)從經營活動中創(chuàng)造或獲取現金的能力越低。(四)經營活動產生的現金流入與主營業(yè)務收入的比率，反映企業(yè)現金回籠的情況及主營業(yè)務的現金到位率。該指標一方面反映企業(yè)生產的商品在市場上暢銷與否，從另一個側面體現出企業(yè)管理層的經營管理效率。若現金收入超過主營業(yè)務

22、收入，則可看出企業(yè)在經營管理方面成績顯著，在回籠貨款方面的政策積極有效。反之，若現金流入很少，應收賬款居高不下，企業(yè)就很有必要調整生產和營銷方式了。通過對現金流量表的分析，可以為企業(yè)經營管理者加強經營管理提供相關的信息。在市場經濟條件下，企業(yè)的現金流量在很大程度上決定著企業(yè)的長期生存和發(fā)展。通過現金流量表的分析，可為企業(yè)經營管理者提供有關現金流量的重要信息，管理者在掌握這些信息之后，就能合理地調整企業(yè)的生產經營戰(zhàn)略，合理地調節(jié)企業(yè)的現金

23、資源，最大限度地提高資金使用效率，以利于企業(yè)的長期生存和發(fā)展?？?7萬方數據《交通財會)2∞1蓋在第II期(總第172期)(二)經營活動產生的現金流量凈額與長期負債的比率反映企業(yè)的長期償債能力，即企業(yè)償還長期債務的能力。由于長期負債不僅涉及到借款的本金，還需考慮償還長期負債所應負擔的利息，因此，利用經營活動產生的現金流量凈額對長期借款本息的比率更能準確反映出企業(yè)償還長期債務的能力。此比率越高，說明企業(yè)償還企業(yè)借款的能力越強，長期債權人所

24、關心的企業(yè)償債能力就有保障。(三)經營活動產生的現金流量凈額與負債總額的比率反映企業(yè)的總償債能力，即企業(yè)償還全部債務的能力。用負債總額與經營活動產生的現金流量凈額之比，反映企業(yè)經營活動所得用來償還企業(yè)全部債務所需的年數。所用的年數越少越好，而年數的多少主要取決于企業(yè)年度內的經營活動所得的現金凈額。現金凈額數值越大，則所需的償還年數就越少，反之，企業(yè)的償債能力較弱。企業(yè)的管理人員可以通過上述三項指標了解企業(yè)現有的負債和所取得的現金回報凈額

25、之間的關系。如果企業(yè)負有過高的債務而只取得少量的現金回報，對企業(yè)的長期經營非常不利如果企業(yè)有較高的現金，但只負有較少的債務，說明企業(yè)沒有充分利用其現金，將會阻止企業(yè)的擴張和長期發(fā)展。II.從經營活動產生的現金流量分析企業(yè)的經營管理能力通常我們用周轉率和周轉次數來衡量企業(yè)的現金利用情況，I!P銷售商品、提供勞務收到的現金與本期現金平均占用額的比率。此指標越大，說明現金流轉越快，收回的現金沒有被閑置。但是，現金平均持有量過低，也有可能造成企

26、業(yè)財務危機。(一)營運指數，是指企業(yè)凈利潤與企業(yè)經營活動現金凈流量之比，反映企業(yè)經營活動創(chuàng)造或獲取現金的能力，該指標數值越高，說明企業(yè)經營活動獲取現金的能力越差，說明企業(yè)獲取現金主要依賴于固定資產折舊、無形資產及遞延資產的攤銷、處置長期資產的損益、對外投資收益、存貨及經營性應收和應付款項的變動等等，而這些來源所獲現金的能力往往不具備長期性及穩(wěn)定性，因此，營運指數越低越好。我們知道，利潤表提供的凈利潤是以權責發(fā)生制、配比原則、歷史成本原則

27、以及幣值不變?yōu)榍疤岽_認的，由于受判斷和估計準確度影響，加之通貨膨脹和一定會計期間資本性支出、存貨周轉速度以及商業(yè)信用的存在，使凈利潤和現金流量之間產生了差異。經營活動產生的現金流量高，凈利潤很低，說明企業(yè)經營保守，沒能把握好投資機會，企業(yè)的現金流量品質較差如果凈利潤高，而經營活動產生的現金很低，企業(yè)會因現金不足而面臨困境，嚴重時會導致企業(yè)破產，說明企業(yè)凈收益品質很差。(二)銷售對經營活動現金流量的比率，是指本期經營活動產生的現金流量與本

28、期銷售收入之比。反映企業(yè)每一元銷售收入中所能獲得的現金，是考核企業(yè)經營活動效益的一個指標。該指標越高，說明企業(yè)的經營狀況和經營效益越好，也說明產品銷售政策和應收賬款政策較為嚴格，能保證貨款的及時收回，經營現金流入大于流出。反之，則說明企業(yè)收賬不力，不能及時收回貨款，或者說明企業(yè)銷售政策較為寬松，這樣勢必會造成應收賬款占用過大，影響企業(yè)的資金周轉。但是，該比例過高可能是由于企業(yè)信用政策、付款條件過于苛刻所致，這樣會限制企業(yè)銷售量的擴大，從

29、而會影響企業(yè)的盈利水平。評價該比率的合理與否，應結合企業(yè)所處行業(yè)的平均水平、各地商業(yè)往來慣例和企業(yè)信用政策進行綜合考慮。(三)折舊影響系數，是指固定資產折舊額與經營活動現金凈流量之比，反映企業(yè)經營活動產生的現金流量中，通過固定資產折舊所獲取現金流量的比重。通過折舊獲取的現金是企業(yè)原固定資產投資資金的部分回收，在沒有進行固定資產再投資的情況下，這部分收回的資金可以用于經營活動，所以，該系數的大小，要結合企業(yè)當期固定資產再投資進行評價。通常

30、情況下，折舊影響系數應大于固定資產投資率，才不會影響到企業(yè)下一年度的正常經營活動c若該系數越大，則說明企業(yè)從經營活動中創(chuàng)造或獲取現金的能力越低。(囚)經營活動產生的現金流入與主營業(yè)務收入的比率，反映企業(yè)現金回籠的情況及主營業(yè)務的現金到位率。該指標一方面反映企業(yè)生產的商品在市場上暢銷與否，從另一個側面體現出企業(yè)管理層的經營管理效率。若現金收入超過主營業(yè)務收入，則可看出企業(yè)在經營管理方面成績顯著，在回籠貨款方面的政策積極有效。反之，若現金流