企業(yè)資金運(yùn)作探析

1、●企業(yè)研究《經(jīng)濟(jì)師》2002年第1期摘要：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的企業(yè)，投資靠自籌，原料靠自購(gòu)，產(chǎn)品靠自銷(xiāo)。較之計(jì)劃經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)，投資靠撥款，原料靠調(diào)撥，產(chǎn)品靠統(tǒng)銷(xiāo)，有本質(zhì)上的區(qū)別。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)營(yíng)運(yùn)的本質(zhì)就是資金，研究和掌握資金運(yùn)作的規(guī)律，是新經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)者所必須具備的能力。優(yōu)化企業(yè)資金運(yùn)作，更是新經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)生存和發(fā)展的基本前提。所以探討企業(yè)資金運(yùn)作具有重要而關(guān)鍵的現(xiàn)實(shí)意義。文章從企業(yè)資金的來(lái)源和結(jié)構(gòu)、占用和分布、流動(dòng)和周轉(zhuǎn)三個(gè)方

2、面進(jìn)行了論述。關(guān)鍵詞：企業(yè)資金來(lái)源和結(jié)構(gòu)占用和分布流動(dòng)和周轉(zhuǎn)中圖分類(lèi)號(hào)：F2751文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1004—4914(2002)01—184—02一、企業(yè)資金的來(lái)源和結(jié)構(gòu)“負(fù)債和權(quán)益”反映著企業(yè)資金的來(lái)源和結(jié)構(gòu)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者必須對(duì)此經(jīng)常研究分析，尋求以最少的成本、最低的風(fēng)險(xiǎn)籌集資金，努力增強(qiáng)企業(yè)自我積累能力，提高企業(yè)自有資金的比例，使企業(yè)形成并保持最佳的資金結(jié)構(gòu)。1保持合理的資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率。它

3、表明在企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重。既反映著企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的程度，又反映企業(yè)利用外部資金的能力和水平，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和投資者都十分關(guān)注的一個(gè)重要指標(biāo)。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高，說(shuō)明企業(yè)利用外部資金的能力強(qiáng)，但企業(yè)債務(wù)壓力大，風(fēng)險(xiǎn)也增大；資產(chǎn)負(fù)債率較低，說(shuō)明企業(yè)實(shí)力較強(qiáng)，比較穩(wěn)定，潛在能力還有待于發(fā)揮。資產(chǎn)負(fù)債率究竟以控制在多少為宜，既要考慮宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，如銀行利率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、通貨膨脹率等，也要考慮本企業(yè)所屬的行業(yè)的情況，特別是本企業(yè)

4、產(chǎn)品在市場(chǎng)上的占有份額和獲利能力，同時(shí)還要考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的能力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)企業(yè)資金運(yùn)作探；亓格。企業(yè)所處環(huán)境不同，資產(chǎn)負(fù)債率高低可以不同。關(guān)鍵是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者要使之與市場(chǎng)和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境相適應(yīng)、相匹配，并處于可控之中。但無(wú)論如何資產(chǎn)負(fù)債率不宜過(guò)高，因?yàn)槲覈?guó)企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境還不十分規(guī)范，資產(chǎn)負(fù)債率以不高于50％或55％為宜。2要增加企業(yè)的自有資金。企業(yè)自有資金是企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金的重要來(lái)源，也是對(duì)外籌資的基礎(chǔ)和前提。其在總資產(chǎn)中所占比例用總負(fù)債與自我

5、資金之比來(lái)衡量，一般認(rèn)為1：l較為理想。企業(yè)自有資金較多，意味著企業(yè)凈資產(chǎn)多，所有者權(quán)益大，企業(yè)的償債能力較強(qiáng)，有利于企業(yè)穩(wěn)定和發(fā)展。企業(yè)要保持和增加自有資金，主要依靠自身的積累，并嚴(yán)格按公司法規(guī)定提取積累資金，包括法定公積金、盈余公積金等。3要保持合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)。充分利用外部資金即“負(fù)債經(jīng)營(yíng)”，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)經(jīng)營(yíng)必不可少的重要策略之一。當(dāng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)決策正確，能夠合理保證企業(yè)達(dá)到最佳資本結(jié)構(gòu)時(shí)，這部分資金就可以為企業(yè)創(chuàng)造出高于負(fù)

6、債成本的超額利潤(rùn)，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。這正是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者重視負(fù)債經(jīng)營(yíng)策略的實(shí)質(zhì)所在。但必須注意的是：一是要有清晰的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。在規(guī)范的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中債務(wù)人必須承擔(dān)利率風(fēng)險(xiǎn)、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、被抵押的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、外債的匯率風(fēng)●張金財(cái)險(xiǎn)等。因此，舉債前必須進(jìn)行認(rèn)真而慎重的風(fēng)險(xiǎn)分析，做到不盲目舉債，并堅(jiān)持量力而行的原則，盡量控制在企業(yè)的負(fù)債水平以?xún)?nèi)。二是要注意分析負(fù)債環(huán)境，不斷調(diào)整負(fù)債水平。比如，金融環(huán)境比較寬松、銀行貸款利率走低、企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售好，而且獲

7、利率高于利息率，負(fù)債水平可以高些。企業(yè)內(nèi)部管理好，優(yōu)質(zhì)比例高，資金周轉(zhuǎn)較快，負(fù)債水平也可以高些。三是要注意優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)小、成本低的負(fù)債是理想的負(fù)債，為此，(1)要充分利用應(yīng)付款、預(yù)收賬款等不需要企業(yè)支付利息的流動(dòng)負(fù)債；(2)要充分利用資本金，盡管資本金的回報(bào)率也被視為籌資成本，但其風(fēng)險(xiǎn)要相對(duì)小得多；(3)要根據(jù)成本低、風(fēng)險(xiǎn)小的原則來(lái)決定籌資結(jié)構(gòu)；(4)要合理控制長(zhǎng)期負(fù)債和流動(dòng)負(fù)債的比例，前者較穩(wěn)定但成本高，后者償還壓力大但成本低，

8、應(yīng)力求減少長(zhǎng)期負(fù)債，至少不能高于流動(dòng)負(fù)債。=、企業(yè)資金的占用和分布企業(yè)資金如何分布和占用較之資金的籌集更為重要。同樣的資金，占用不同，效果大不相同。因此，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者必須摒棄計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下對(duì)資金使用不夠關(guān)心的傳統(tǒng)觀(guān)念，要按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律，科學(xué)地優(yōu)化資金的占用和分布。1要清醒地認(rèn)識(shí)到企業(yè)負(fù)有沉重的債務(wù)壓力。嚴(yán)格地講，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)占用的所有資金，不論是債務(wù)資得發(fā)展機(jī)會(huì)。而企業(yè)無(wú)論選擇何種形式的虛擬，都必須建立在自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上

9、，否則虛擬合作就難以成功，即使成功了也難以持久。現(xiàn)實(shí)中核心企業(yè)不斷地在更換合作伙伴，就是因?yàn)楹献骰锇樵谧陨淼臉I(yè)務(wù)范圍內(nèi)喪失競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所造成的，這種更換打破了企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的秩序，無(wú)論對(duì)于核心企業(yè)還是合作伙伴來(lái)講都是很不利的。所以作為核心企業(yè)而言，為了取得長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)績(jī)效，必須盡力協(xié)助每一個(gè)協(xié)作單位建立和鞏固自己的核心技能，作為協(xié)作企業(yè)更是應(yīng)集中自己的有限資源，努力打造自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。核心競(jìng)爭(zhēng)力必須建立在對(duì)客戶(hù)有價(jià)值的領(lǐng)域內(nèi)，所

10、以首先要考察企業(yè)的供應(yīng)鏈，找出客戶(hù)花費(fèi)最高的環(huán)節(jié)，然后運(yùn)用一184一剛陽(yáng)啊框架，分析和尋找核心競(jìng)爭(zhēng)力。參考文獻(xiàn)：1【美】斯蒂芬P羅賓斯管理學(xué)(第四版)中國(guó)人民大學(xué)出版社19962【英】安德魯坎貝爾，凱瑟琳薩默斯盧斯核心能力戰(zhàn)略東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，1996年第一版3周德孚，殷建平學(xué)習(xí)型組織上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，1999年第一版(作者單位：淮陰工學(xué)院江蘇淮安223001)(責(zé)編：賈偉)萬(wàn)方數(shù)據(jù)《經(jīng)濟(jì)師》2002年第1期●企業(yè)研究金還是自有資金

11、，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者而言都是債務(wù)，因?yàn)閷?duì)前者須還本付息，對(duì)后者必須保持增值。所以，首先，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者要有沉重的債務(wù)壓力意識(shí)，清醒地認(rèn)識(shí)到自己是在不斷的債務(wù)形成和債務(wù)解脫中經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，是處于“債權(quán)人(資金所有者)——企業(yè)——債務(wù)人(企業(yè)用戶(hù))”的企業(yè)資金鏈環(huán)之中。其次，要使這種債務(wù)形成和解脫的過(guò)程越短越好，并努力做到債務(wù)輸入后，通過(guò)企業(yè)循環(huán)運(yùn)作，能獲取正增量的資金回報(bào)。再次，要努力保持資金在這三個(gè)環(huán)節(jié)上的大體均勻分布。如果債務(wù)人這頭占用大了，說(shuō)明資

12、金回收不好，必然要增大債權(quán)人那一頭(即增大貸款的欠款)，所以一定要避免資金運(yùn)作出現(xiàn)兩頭大中間小的分布狀況。2要注意保持流動(dòng)資產(chǎn)和結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)的合理的比例。結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)指企業(yè)的固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等，主要是靠長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益來(lái)支撐的，盡管它可以反映出企業(yè)的實(shí)力和穩(wěn)定程度，但若過(guò)大，則易造成企業(yè)日常運(yùn)作的沉重和滯緩。比如計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下的一些國(guó)有企業(yè)，大量盲目進(jìn)口國(guó)外設(shè)備，有的設(shè)備陳舊，不利于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，有的技術(shù)含量過(guò)高、不會(huì)操作，這些都造

13、成資產(chǎn)閑置、占用資金，給企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)帶來(lái)非常大的阻礙。流動(dòng)資產(chǎn)的多少反映著企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的活躍程度及盈利的機(jī)會(huì)，因?yàn)槠髽I(yè)的利潤(rùn)主要是靠流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。所以，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者必須控制流動(dòng)性資產(chǎn)和結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)的合理比例，這通常是用流動(dòng)資產(chǎn)率即流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的百分比來(lái)衡量的。它不僅反映企業(yè)資金分布是否合理，也反映企業(yè)資金運(yùn)作是否靈活，一般認(rèn)為控制在30％～60％為宜(視行業(yè)不同)。我國(guó)的企業(yè)由于長(zhǎng)期受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響，偏重于固定資產(chǎn)

14、的占用和擴(kuò)張，搞大而全、小而全的功能配套，形成結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)比重普遍過(guò)大，有的成了企業(yè)的沉重包袱，造成日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金困難。3掌握科學(xué)合理的資金投向。企業(yè)如何使投入的資金風(fēng)險(xiǎn)最小、收益最高，關(guān)鍵是科學(xué)地選擇資金投向和掌握最佳的投入時(shí)間。為此，一是要轉(zhuǎn)變熱衷于鋪新攤子、上新項(xiàng)目的舊習(xí)慣，樹(shù)立在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中資金投向有多種選擇的新思維，并努力學(xué)習(xí)，掌握相對(duì)應(yīng)的投資規(guī)律和策略。二是要善于對(duì)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造投入資金，使技術(shù)不斷更新、產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，從而不

15、斷擴(kuò)大占領(lǐng)市場(chǎng)的份額。經(jīng)過(guò)嚴(yán)格論證，有計(jì)劃地通過(guò)技術(shù)改造，往往可以用大大少于新建同等規(guī)模能力的資金投入，取得同等的規(guī)模效益。三是要學(xué)會(huì)將資金直接投向資本市場(chǎng)的運(yùn)作，以獲取增效回報(bào)。資金轉(zhuǎn)化為生息資本后，可以游離于物質(zhì)再生產(chǎn)過(guò)程而相對(duì)獨(dú)立化，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者要學(xué)習(xí)掌握證券投資、股票投資等投資規(guī)律，以便將其作為資金投向的重要選擇之一。四是要加大對(duì)技術(shù)開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新及人才培訓(xùn)的投入。如果說(shuō)我國(guó)的企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的投入是“強(qiáng)項(xiàng)”的話(huà)，對(duì)技術(shù)開(kāi)發(fā)的投入則是弱

16、項(xiàng)。盡管“當(dāng)今市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)質(zhì)上是技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)”已成為人們的共識(shí)，但在實(shí)際運(yùn)作中還是舍不得加大對(duì)它的資金投入。五是不論資金向哪個(gè)方面投入都應(yīng)做到基本上是用自己的資金量力而行，并且進(jìn)行了認(rèn)真的可行性研究，力求把投資風(fēng)險(xiǎn)降低到最低。切忌盲目投資、“人情”投資、按“首長(zhǎng)意志”投資和趕潮流投資。三、企業(yè)資金的流動(dòng)和周轉(zhuǎn)從資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的意義上講，企業(yè)所有占用的資金均應(yīng)促使其快速流動(dòng)。這里主要分析企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金的流動(dòng)和周轉(zhuǎn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一方面要注意使這

17、部分資金得到保證，以保障企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)和良好的現(xiàn)金支付及償債信譽(yù)；另一方面要使其快速流動(dòng)和周轉(zhuǎn)，以獲得最大的效益，因?yàn)槠髽I(yè)的利潤(rùn)主要是靠流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。1做好資金的平衡。只有資金得到平衡和保證，才能談到資金的快速周轉(zhuǎn)。為此，一是要有足夠的營(yíng)運(yùn)資金(也叫營(yíng)運(yùn)成本)，要使結(jié)構(gòu)性負(fù)債大于結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)，以便為日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供一定的資金。二是要做好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中資金占用和資金來(lái)源的測(cè)算和平衡。三是要做好歸還短期借款或債務(wù)所需

18、資金的平衡。平衡和落實(shí)好資金的原則是：(1)保證資金安全性、效益性和流動(dòng)性。(2)將資金使用期內(nèi)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)按其重要程度分類(lèi)排序，對(duì)既重要且安全度高、獲利率高、占用期短的業(yè)務(wù)做優(yōu)先的資金安排。(3)要敢于摒棄舊的資金使用習(xí)慣，去除過(guò)時(shí)的、不需要的、無(wú)效的業(yè)務(wù)支出，切忌資金使用上的平均主義。2促使資金快速流動(dòng)。資金只有在流通中才能增值，所以促使資金快速流動(dòng)和周轉(zhuǎn)也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。(1)要保持合理的“三率”。即流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金

19、比率。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比率。它表明企業(yè)對(duì)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證，反映企業(yè)可用在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。一般認(rèn)為以2：1為宜，速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，可用以衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即用于償付流動(dòng)負(fù)債的能力。一般認(rèn)為1：1為宜。現(xiàn)金比率反映企業(yè)當(dāng)前或近期需支付現(xiàn)金的能力，應(yīng)努力保持企業(yè)各項(xiàng)現(xiàn)金收入之和略大于各項(xiàng)現(xiàn)金支出之和，即接近所謂理想的“現(xiàn)金余額為零”，說(shuō)明資金

20、得到了充分利用。(2)要保持合理的存貨比率。存貨比率是存貨與流動(dòng)資產(chǎn)總額之比。這里所指的存貨包括各種原材料、半成品、產(chǎn)成品及備品備件、包裝物、低值易耗品等，因?yàn)樗羞@些都占用著企業(yè)資金并影響著企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)。企業(yè)應(yīng)對(duì)采購(gòu)物資實(shí)行定額控制，做到事前有計(jì)劃、事中有控制、事后有分析，使物資結(jié)構(gòu)趨于合理，盡量減少儲(chǔ)備資金和成品(商品)資金的占用。存貨比率多大為宜，依各行業(yè)、各時(shí)期、各企業(yè)情況不同而不同。但首先必須轉(zhuǎn)變“庫(kù)存越多越保險(xiǎn)”的傳統(tǒng)觀(guān)念

21、，存貨是越少越好。其次必須注意“原材料——生產(chǎn)——產(chǎn)成品”三段占用的分布，避免兩頭大中間小。(3)要嚴(yán)格控制“三期”。即存貨周期、應(yīng)收賬款周期及應(yīng)付賬款周期。存貨周期是通過(guò)當(dāng)期的銷(xiāo)售額和庫(kù)存資金占用之比來(lái)體現(xiàn)的，只有通過(guò)縮短存貨在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的停留時(shí)間和減少庫(kù)存，加速產(chǎn)品銷(xiāo)售，才能縮短存貨周期，加速資金周轉(zhuǎn)，減少資金占用。應(yīng)收賬款周期即賬款回收天數(shù)，應(yīng)強(qiáng)化對(duì)應(yīng)收賬款的管理，制定相應(yīng)的應(yīng)收賬款政策，千方百計(jì)縮短賬款回收期。比如實(shí)行清欠收

22、款責(zé)任制、獎(jiǎng)罰制度、仲裁和訴訟等。應(yīng)付賬款周期是指充分利用供貨方允許企業(yè)支付貨款的期限，這樣企業(yè)可以利用這部分資金來(lái)周轉(zhuǎn)，但也應(yīng)注意不能因拖延應(yīng)付賬款周期而影響企業(yè)信譽(yù)。(4)要努力降低“三費(fèi)”。即管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用。這三項(xiàng)費(fèi)用可以說(shuō)是直接“耗用”了的一部分流動(dòng)資金。我國(guó)由于歷史形成的各方面因素，除產(chǎn)品銷(xiāo)售費(fèi)用相對(duì)較低外，其它費(fèi)用占銷(xiāo)售額的比例大大高于國(guó)外同類(lèi)企業(yè)的水平，吃掉了企業(yè)相當(dāng)大的一塊利潤(rùn)。因此，嚴(yán)格控制并努力降低“三