企業(yè)資產(chǎn)市場(chǎng)證券化的問題和政策探討

1、企業(yè)資產(chǎn)市場(chǎng)證券他的問題相政策探討近年來(lái)我國(guó)企業(yè)開始采用資產(chǎn)市場(chǎng)證券化進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)作，這種融資模式自20世紀(jì)70年代在美國(guó)誕生，經(jīng)過30多年的發(fā)展已成為歐美金融市場(chǎng)的主流之一，它在優(yōu)化資本市場(chǎng)資源配置、促進(jìn)債券市場(chǎng)發(fā)展和豐富金融投資品種等方面部有著無(wú)可替代的作用，更重要的是它促進(jìn)了貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的對(duì)接，并將有效的增強(qiáng)了金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性。一資產(chǎn)市場(chǎng)證券化的基本介紹資產(chǎn)市場(chǎng)證券化至今尚未形成一個(gè)統(tǒng)一、明確的定義。目前國(guó)內(nèi)學(xué)者使用較廣泛的定

2、義是：資產(chǎn)市場(chǎng)證券化是指將原始權(quán)益人一組缺乏流動(dòng)性，但預(yù)計(jì)能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的金融資產(chǎn)，在特設(shè)機(jī)構(gòu)通過一系列的結(jié)構(gòu)安排和組合，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)、收益要素進(jìn)行分離和重組，并實(shí)施一定的信用增級(jí)，從而將組合資產(chǎn)的預(yù)期現(xiàn)金流的收益權(quán)轉(zhuǎn)換成可以出售和流通，信用等級(jí)較高的債券，據(jù)以融通資金的過程。從資產(chǎn)市場(chǎng)證券化的基本概念中，我們可以看出這一定義包括三個(gè)方面：首先，資產(chǎn)指那些缺乏流動(dòng)性、但具有可預(yù)見的未來(lái)現(xiàn)金收入的金融資產(chǎn)。其次，資產(chǎn)證券化是一種技術(shù)，這種技

3、術(shù)是通過資產(chǎn)的重組，并利用必要的信用增級(jí)，創(chuàng)造出適合不同投資者需求，具有不同風(fēng)險(xiǎn)、期限和收益組合的收入憑證，再次，這些資產(chǎn)擔(dān)保證券是由資產(chǎn)收入支持的、并可以在市場(chǎng)上進(jìn)行流通和交易。資產(chǎn)擔(dān)保證券的收益來(lái)自于該項(xiàng)資產(chǎn)組合產(chǎn)生的收益，是一種具有穩(wěn)定收益的債券類憑證。投資者購(gòu)買到這些資產(chǎn)擔(dān)保證券集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究200711月上旬刊(總第247期)文／黃翠琴后，可以在市場(chǎng)上進(jìn)行買賣和交易。，“它與傳統(tǒng)融資方式存在著根本區(qū)別：一般的擔(dān)保融資和資產(chǎn)證券化

4、有一個(gè)相同點(diǎn)就是都是以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的交易。但是，它們還有根本的區(qū)別：在形式上，一般擔(dān)保融資中，資產(chǎn)停留在借款人的資產(chǎn)負(fù)債表上，仍為借款人所有，這種債權(quán)債務(wù)關(guān)系存在于不公開的特定的當(dāng)事人之間，一般來(lái)說不可在市場(chǎng)上流通。資產(chǎn)證券化中的資產(chǎn)一旦達(dá)到。真實(shí)銷售”的標(biāo)準(zhǔn)，資產(chǎn)就不再為借款人所有，資產(chǎn)通常從借款人的資產(chǎn)負(fù)債表中剔除出去。并且這種債權(quán)債務(wù)關(guān)系存在于公開的不特定的當(dāng)事人之間，具有很強(qiáng)的市場(chǎng)流通性。在功能上，在一般擔(dān)保融資中，擔(dān)保物的范圍和

5、擔(dān)保權(quán)的行使要受到一定的限制。也就是說，即使擔(dān)保權(quán)，也不能完全保證債權(quán)的實(shí)現(xiàn)。例如我國(guó)擔(dān)保法規(guī)定的擔(dān)保物范圍極其有限，而且擔(dān)保權(quán)的行使受到諸多限制。二我國(guó)企業(yè)實(shí)施資產(chǎn)市場(chǎng)證券化的現(xiàn)狀1、不成熟的機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)市場(chǎng)證券化作為一種新融資方式，它需要有穩(wěn)定的資金來(lái)源或資金供給，也就是需要有比較穩(wěn)定的對(duì)于資產(chǎn)證券的需求，即該證券的投資者——最主要投資者是機(jī)構(gòu)投資者但我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者不成熟，缺乏大量、持續(xù)、穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金供給。一方面，我國(guó)目前能夠參

6、與各種證券投資的機(jī)構(gòu)投資者很少，尤其是類似于國(guó)外典型的機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量十分有限。另一方面，機(jī)構(gòu)投資者能夠真正101用于投資的資金規(guī)模都很有限。在我國(guó)，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，商業(yè)保險(xiǎn)公司，以及商業(yè)銀行和作為典型的機(jī)構(gòu)投資者的投資基金，其成為資產(chǎn)證券的主要投資者部還有一個(gè)十分漫長(zhǎng)的過程。在這種背景下，一種可能的情況仍然是個(gè)人投資者來(lái)支撐資產(chǎn)證券市場(chǎng)。然而，由于資產(chǎn)支撐證券的復(fù)雜性，個(gè)人投資者沒有能力對(duì)自己投資的證券進(jìn)行深入細(xì)致的分析，無(wú)法憑自己

7、的專業(yè)知識(shí)對(duì)投資可能帶來(lái)的后果做出判斷，無(wú)法回避投資風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法進(jìn)行投資組合以自覺地防范風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法或沒有條件及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)的變化而對(duì)自己的投資策略進(jìn)行科學(xué)的調(diào)整。2、低劣的資產(chǎn)市場(chǎng)證券化質(zhì)量資產(chǎn)證券化可以用來(lái)盤活流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，而不應(yīng)該用來(lái)盤活質(zhì)量低劣的資產(chǎn)當(dāng)前國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)由于歷史的原因，形成了大量的呆賬和壞賬，所以，人民銀行和銀監(jiān)會(huì)在出臺(tái)的世信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦渤中明確提出，進(jìn)行市場(chǎng)證券化的資產(chǎn)必須是銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這也從源頭上保證

8、了資產(chǎn)市場(chǎng)證券化在國(guó)內(nèi)的試點(diǎn)成功。3、不完善的會(huì)計(jì)制度和稅收制度能否妥善地解決資產(chǎn)證券化過程中所涉及的會(huì)計(jì)，稅收問題，是證券化能否成功的關(guān)鍵，直接關(guān)系到證券資產(chǎn)的合法性、盈利性和流動(dòng)性，也關(guān)系到每一參與者的利益。而目前我國(guó)關(guān)于資產(chǎn)市場(chǎng)證券化的會(huì)計(jì)處理制度基本上是一片空白，而且由于缺乏統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，使得主管部門很難對(duì)證券化業(yè)務(wù)實(shí)行有效的監(jiān)控。萬(wàn)方數(shù)據(jù)UN“擁腦血師協(xié)由鵬““.，HW恤，mMMMaz“E阻酬也惆陽(yáng)MM四“aEER“ιUZU

9、Aaa，，』幽EWW蛐也ι帽刷刷咽』圃由由巾Hl伽俐mmmm皿A睛矗文黃翠琴近年來(lái)我國(guó)企業(yè)開始采用資產(chǎn)市后，可以在市場(chǎng)上進(jìn)行買賣和交易。用于投資的資金規(guī)模都很有限.在我場(chǎng)證券化進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)作，這種融資模它與傳統(tǒng)融資方式存在著根本區(qū)國(guó)，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，商業(yè)保險(xiǎn)公式自20世紀(jì)70年代在美國(guó)誕生，經(jīng)別:一般的擔(dān)保融資和資產(chǎn)證券化有司，以及商業(yè)銀行和作為典型的機(jī)構(gòu)過30多年的發(fā)展己成為歐美金融市一個(gè)相同點(diǎn)就是都是以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的投資者的投資基金，

10、其成為資產(chǎn)證券場(chǎng)的主流之一，它在優(yōu)化資本市場(chǎng)資交易。但是，它們還有根本的區(qū)別:的主要投資者都還有一個(gè)十分漫長(zhǎng)的~配置、促進(jìn)債券市場(chǎng)發(fā)展和豐富盒在形式上，一般擔(dān)保融資中，資產(chǎn)過程。融投資品種等方面都有著無(wú)可替代的停留在借款人的資產(chǎn)負(fù)債表上，仍為在這種背景下，一種可能的情況作用，更重要的是它促進(jìn)了貨幣市場(chǎng)借款人所有，這種債權(quán)債務(wù)關(guān)系存在仍然是個(gè)人投資者來(lái)支撐資產(chǎn)證券市和資本市場(chǎng)的對(duì)接，并將有效的增強(qiáng)于不公開的特定的當(dāng)事人之間，一般場(chǎng)。然而，

11、由于資產(chǎn)支撐證券的復(fù)雜了金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性.來(lái)說不可在市場(chǎng)上流通.資產(chǎn)證券化性，個(gè)人投資者沒有能力對(duì)自己投資資產(chǎn)市場(chǎng)證券化的基本介紹中的資產(chǎn)一旦達(dá)到“真實(shí)銷售“的標(biāo)的證券進(jìn)行深入細(xì)致的分析，無(wú)法憑資產(chǎn)市場(chǎng)證券化至今尚未形成一準(zhǔn)，資產(chǎn)就不再為借款人所有，資產(chǎn)通自己的專業(yè)知識(shí)對(duì)投資可能帶來(lái)的后個(gè)統(tǒng)一、明確的定義。目前國(guó)內(nèi)學(xué)者使常從借款人的資產(chǎn)負(fù)債表中剔除出果做出判斷，無(wú)法回避投資風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法用較廣泛的定義是:資產(chǎn)市場(chǎng)證券化去.并且這種債權(quán)債務(wù)關(guān)

12、系存在于公進(jìn)行投資組合以自覺地防范風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)是指將原始權(quán)益人一組缺乏流動(dòng)性.開的不特定的當(dāng)事人之間，具有很強(qiáng)法或沒有條件及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)的變化而但預(yù)計(jì)能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的金融資的市場(chǎng)流通性。對(duì)自己的投資策略進(jìn)行科學(xué)的調(diào)整.產(chǎn)，在特設(shè)機(jī)構(gòu)通過一系列的結(jié)構(gòu)安在功能上，在一般擔(dān)保融資中，擔(dān)2、低劣的資產(chǎn)市場(chǎng)證券化質(zhì)量排和組合，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)、收益要素進(jìn)行分保物的范圍和擔(dān)保權(quán)的行使要受到一資產(chǎn)證券化可以用來(lái)盤活流動(dòng)性離和重組，并實(shí)施一定的信用增級(jí)，從定的限制

13、。也就是說，即使擔(dān)保權(quán)，也較差的資產(chǎn)，而不應(yīng)該用來(lái)盤活質(zhì)量而將組合資產(chǎn)的預(yù)期現(xiàn)金流的收益權(quán)不能完全保證債權(quán)的實(shí)現(xiàn)。例如我國(guó)低劣的資產(chǎn)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)由于轉(zhuǎn)換成可以出售和流通、信用等級(jí)較擔(dān)保法規(guī)定的擔(dān)保物范圍極其有限，歷史的原因，形成了大量的呆賬和壞高的債券，據(jù)以融通資金的過程.而且擔(dān)保權(quán)的行使受到諸多限制.賬，所以，人民銀行和銀監(jiān)會(huì)在出臺(tái)的從資產(chǎn)市場(chǎng)證券化的基本艦?zāi)疃?我國(guó)企業(yè)實(shí)施資產(chǎn)市場(chǎng)證券《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦出)中明中，我們

14、可以看出這一定義包括三個(gè)化的現(xiàn)狀確提出，進(jìn)行市場(chǎng)證券化的資產(chǎn)必須方面t1、不成熟的機(jī)構(gòu)投資者是銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這也從探頭上保首先，資產(chǎn)指那些缺乏流動(dòng)性、但資產(chǎn)市場(chǎng)證券化作為一種新融資證了資產(chǎn)市場(chǎng)證券化在國(guó)內(nèi)的試點(diǎn)成具有可預(yù)見的未來(lái)現(xiàn)金收入的金融資方式，它需要有穩(wěn)定的資金來(lái)游或資功。產(chǎn)，其次，資產(chǎn)證券化是一種技術(shù)，這金供給，也就是需要有比較穩(wěn)定的對(duì)3、不完善的會(huì)計(jì)制度和稅收制度種技術(shù)是通過資產(chǎn)的重組，并利用必于資產(chǎn)證券的需求，即該證券的投

15、資能否妥善地解決資產(chǎn)證券化過程要的信用增級(jí)，創(chuàng)造出適合不同投資者一一最主要投資者是機(jī)構(gòu)投資者，中所涉及的會(huì)計(jì)、稅收問題，是證券化者需求，具有不同風(fēng)險(xiǎn)、期限和收益組但我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者不成熟，缺乏大量、能否成功的關(guān)鍵，直接關(guān)系到證券資合的收入憑證，再次，這些資產(chǎn)擔(dān)保證持續(xù)、穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金供給。產(chǎn)的合法性、盈利性和流動(dòng)性，也關(guān)系券是由資產(chǎn)收入支持的、并可以在市一方面，我國(guó)目前能夠參與各種到每一參與者的利益.而目前我國(guó)關(guān)場(chǎng)上進(jìn)行流通和交易.資產(chǎn)擔(dān)

16、保證券證券投資的機(jī)構(gòu)投資者很少，尤其是于資產(chǎn)市場(chǎng)證券化的會(huì)計(jì)處理制度基的收益來(lái)自于該項(xiàng)資產(chǎn)組合產(chǎn)生的收類似于國(guó)外典型的機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量本上是一片空白，而且由于缺乏統(tǒng)一益，是一種具有穩(wěn)定收益的債券類憑十分有限.的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，使得主管部門很難對(duì)證證.投資者購(gòu)買到這些資產(chǎn)擔(dān)保證券另一方面，機(jī)構(gòu)投資者能夠真正券化業(yè)務(wù)實(shí)行有效的監(jiān)控。集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究2007.11月主旬fiJ(總第247期)101在資產(chǎn)市場(chǎng)證券化過程中，還涉及到稅收制度方面的問題，主要

17、包括資產(chǎn)銷售的稅收以及投資者的稅收等方面。制定合理的稅收政策，降低資產(chǎn)證券化的融資成本，對(duì)我國(guó)開展資產(chǎn)市場(chǎng)證券化將起到推動(dòng)作用。4、不完善的資產(chǎn)市場(chǎng)證券化實(shí)施機(jī)構(gòu)由于我國(guó)缺乏銀行對(duì)企業(yè)資金的歷史記錄，很難找出信貸資產(chǎn)現(xiàn)金流的規(guī)律，也就難以給資產(chǎn)證券定價(jià)，同時(shí)也影響資產(chǎn)證券的信用評(píng)級(jí)。歷史資料的不完備，已成為我國(guó)開展資產(chǎn)市場(chǎng)證券化的主要障礙之一。三我國(guó)發(fā)展企業(yè)資產(chǎn)市場(chǎng)證券化的相應(yīng)建議在我國(guó)發(fā)展資產(chǎn)市場(chǎng)證券化，有利于企業(yè)開辟新的融資渠道，有

18、利于提高金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的運(yùn)作效率，增加獲利能力，能夠改進(jìn)信息不對(duì)稱程度，降低了交易成本有利于我國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)代化能夠重塑金融格局，加強(qiáng)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與創(chuàng)新。在我國(guó)實(shí)行資產(chǎn)市場(chǎng)證券化非常具有必要性，因此我們要從不同方面進(jìn)行努力，來(lái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化。(一)在我國(guó)進(jìn)行資產(chǎn)市場(chǎng)證券化試點(diǎn)的初始階段，政府應(yīng)當(dāng)提供多方面的稅收優(yōu)惠政策，以盡可能地降低融資和交易的成本，防止資產(chǎn)市場(chǎng)證券化的過程中因成本過高而無(wú)法進(jìn)行，這些稅收包括資產(chǎn)銷售過程中的營(yíng)

19、業(yè)稅和印花稅，證券化收益的所得稅等。首先，豁免特殊目的公司交納實(shí)體所得稅，避免對(duì)投資者、發(fā)起人的雙重征稅，其次，對(duì)于發(fā)起人在不良資產(chǎn)證券化過程中因折扣銷售而產(chǎn)生的損失應(yīng)從應(yīng)稅收入中扣除。再次在資產(chǎn)轉(zhuǎn)移過程中，豁免發(fā)起人轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的營(yíng)業(yè)稅和印花稅，最重要的，給國(guó)內(nèi)投資者至少等同于國(guó)外投資者的稅收政策。由于國(guó)內(nèi)投資者的收入最終都會(huì)重新用于國(guó)內(nèi)的投資，國(guó)內(nèi)投資者應(yīng)該享受更優(yōu)惠的稅收政策，這樣才可能激發(fā)本來(lái)就少的機(jī)構(gòu)投資者的熱情。(二)應(yīng)逐漸完善

20、我國(guó)目前在資產(chǎn)市場(chǎng)證券化方面的會(huì)計(jì)制度。在會(huì)計(jì)制度上，我們應(yīng)該參照國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)制定符合我國(guó)國(guó)情的資產(chǎn)真實(shí)銷售標(biāo)準(zhǔn)，制定資產(chǎn)市場(chǎng)證券化過程中銷售、融資的會(huì)計(jì)處理原則以及交易后資產(chǎn)負(fù)債與留存權(quán)益的會(huì)計(jì)處理方法；會(huì)計(jì)制度的改革應(yīng)該與國(guó)際財(cái)會(huì)制度接軌，應(yīng)借鑒、制定證券化融資的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，作為整套會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的補(bǔ)充。同時(shí)應(yīng)當(dāng)為資產(chǎn)市場(chǎng)證券化的會(huì)計(jì)處理提供合理明確的框架和規(guī)則，完善相應(yīng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)市場(chǎng)證券化的監(jiān)管，使得在證券化運(yùn)作中遇到的一系列

21、會(huì)計(jì)處理問題有章可循。第三，成立專門資產(chǎn)市場(chǎng)證券化管理機(jī)構(gòu)。另外，由中國(guó)人民銀行和中國(guó)證監(jiān)會(huì)應(yīng)協(xié)同其他有關(guān)部門成立中國(guó)資產(chǎn)證券化專業(yè)員會(huì)，其主要職責(zé)是負(fù)責(zé)制定有關(guān)資產(chǎn)市場(chǎng)證券化的政策法規(guī)等管理制度，并負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)、指揮、監(jiān)管等工作，通過政府推動(dòng)促使資產(chǎn)市場(chǎng)證券化運(yùn)行主體的盡快建立。這樣做有利于降低資產(chǎn)證券化運(yùn)行成本。有利于增強(qiáng)投資者信心，而且保證了我國(guó)的資產(chǎn)市場(chǎng)證券化從一開始就步人一條標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的健康之路。(三)積極培育與國(guó)際接軌的大型

22、信用評(píng)級(jí)公司。政府有關(guān)部門的信用信息可以首先對(duì)這些企業(yè)開放，幫助這些企業(yè)建立信息加工處理能力較強(qiáng)的商用數(shù)據(jù)庫(kù)，提高信用評(píng)級(jí)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。在發(fā)展我國(guó)信用服務(wù)企業(yè)的同時(shí)，也要注重引進(jìn)先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念，先進(jìn)的評(píng)級(jí)技術(shù)和專門人才，對(duì)準(zhǔn)備進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的大型評(píng)級(jí)公司，可以逐步開放信用服務(wù)市場(chǎng)，鼓勵(lì)中國(guó)信用服務(wù)企業(yè)與他們合資、合作，積極引進(jìn)這些公司成熟的評(píng)級(jí)技術(shù)和先102進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念。此外，我國(guó)可借鑒歐洲國(guó)家的個(gè)人信用管理模式，建立一個(gè)以中央銀行的

23、中央信貸登記為主體的國(guó)家社會(huì)信用管理體系，具體由中國(guó)人民銀行牽頭，通過銀行間的聯(lián)網(wǎng)，地區(qū)間的聯(lián)網(wǎng)，建立起以個(gè)人賬戶體系為單位的國(guó)家個(gè)人信用調(diào)查和資源共享系統(tǒng)，各商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等作為會(huì)員參與，以付款方式獲得信息，由專門組建的商業(yè)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)系統(tǒng)數(shù)據(jù)的收集、查詢和維護(hù)。同時(shí)，按照建立信用服務(wù)企業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)人要求，加快培育從事企業(yè)信用調(diào)查評(píng)級(jí)服務(wù)的公司，條件成熟后有償向公司轉(zhuǎn)讓數(shù)據(jù)庫(kù)或數(shù)據(jù)資料。另外國(guó)家要加大執(zhí)法力度，增加“失信者”的

24、失信成本，加快對(duì)失信者的懲戒機(jī)制。四結(jié)論目前，我國(guó)中小企業(yè)雖然發(fā)展較快，但由于我國(guó)當(dāng)前獨(dú)特的體制、機(jī)制和政策等因素制約，中小企業(yè)發(fā)展面臨著許多企業(yè)自身難以克服的經(jīng)濟(jì)，制度以及法律等方面的矛盾和問題，尤其是中小企業(yè)的融資難問題，成為關(guān)乎社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展的一個(gè)重大課題。因此，謀求新的融資渠道成為中小企業(yè)的必然選擇。資產(chǎn)市場(chǎng)證券化正是適合我國(guó)金融市場(chǎng)現(xiàn)狀，能夠化解金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)我國(guó)金融體制完善的一種金融創(chuàng)新，現(xiàn)階段它的推出可以說正

25、當(dāng)時(shí)。在充分認(rèn)識(shí)資產(chǎn)市場(chǎng)證券化發(fā)展基礎(chǔ)上。我國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)證券化的發(fā)展更需要政府發(fā)揮金融制度創(chuàng)新方面的優(yōu)勢(shì)，積極創(chuàng)造有利的環(huán)境，在信用制度建設(shè)的保障下，穩(wěn)步推動(dòng)資產(chǎn)市場(chǎng)證券化的深入發(fā)展，以金融的發(fā)展帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。資產(chǎn)市場(chǎng)證券化不僅能滿足市場(chǎng)主體對(duì)新型金融工具的需求更重要的是促進(jìn)了貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的對(duì)接，開辟了融資的新渠道(作者單位：山東萊蕪市林業(yè)局財(cái)務(wù)科)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究2007”月上旬刊(總第247期)萬(wàn)方數(shù)據(jù)在資產(chǎn)市場(chǎng)證券化過程

26、中，還涉重新用于國(guó)內(nèi)的投資，國(guó)內(nèi)投資者應(yīng)進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念.及到稅收制度方面的問題，主要包括該享受更優(yōu)惠的稅收政策，這樣才可此外，我國(guó)可借鑒歐洲國(guó)家的個(gè)資產(chǎn)銷售的稅收以及投資者的稅收等能激發(fā)本來(lái)就少的機(jī)構(gòu)投資者的熱人信用管理模式，建立一個(gè)以中央銀方面.制定合理的稅收政策，降低資情.行的中央信貸登記為主體的國(guó)家社會(huì)產(chǎn)證券化的融資戚本，對(duì)我國(guó)開展資(二)應(yīng)逐漸完善我國(guó)目前在資產(chǎn)信用管理體系，具體由中國(guó)人民銀行產(chǎn)市場(chǎng)證券化將起到推動(dòng)作用.市場(chǎng)證券化

27、方面的會(huì)計(jì)制度.在會(huì)計(jì)牽頭，通過銀行間的聯(lián)網(wǎng)，地區(qū)間的聯(lián)4、不完善的資產(chǎn)市場(chǎng)證券化實(shí)施制度上，我們應(yīng)該參照國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)網(wǎng)，建立起以個(gè)人賬戶體系為單位的機(jī)構(gòu)制定符合我國(guó)國(guó)情的資產(chǎn)真實(shí)銷售標(biāo)國(guó)家個(gè)人信用調(diào)查和資源共享系統(tǒng)，由于我國(guó)缺乏銀行對(duì)企業(yè)資金的準(zhǔn)，制定資產(chǎn)市場(chǎng)證券化過程中銷售、各商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等作歷史記錄，很難找出信貸資產(chǎn)現(xiàn)金流融資的會(huì)計(jì)處理原則以及交易后資產(chǎn)為會(huì)員參與，以付款方式獲得信息，由的規(guī)律，也就難以給資產(chǎn)證券定

28、價(jià)，同負(fù)債與留存權(quán)益的會(huì)計(jì)處理方法，會(huì)專門組建的商業(yè)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)系統(tǒng)數(shù)據(jù)的時(shí)也影響資產(chǎn)證券的信用評(píng)級(jí)，歷史計(jì)制度的改革應(yīng)該與國(guó)際財(cái)會(huì)制度接收集、查詢和維護(hù).同時(shí)，按照建立信資料的不完備，已成為我國(guó)開展資產(chǎn)軌，應(yīng)借鑒、制定證券化融資的會(huì)計(jì)準(zhǔn)用服務(wù)企業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)人要求，加快培市場(chǎng)證券化的主要障礙之一.則，作為整套會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的補(bǔ)克，同時(shí)應(yīng)育從事企業(yè)信用調(diào)查評(píng)級(jí)服務(wù)的公三、我國(guó)發(fā)展企業(yè)資產(chǎn)市場(chǎng)證券當(dāng)為資產(chǎn)市場(chǎng)證券化的會(huì)計(jì)處理提供司，條件成熟后有償向公司

29、轉(zhuǎn)讓數(shù)據(jù)化的相應(yīng)建議合理明確的框架和規(guī)則，完善相應(yīng)的庫(kù)或數(shù)據(jù)資料.另外國(guó)家要加大執(zhí)法在我國(guó)發(fā)展資產(chǎn)市場(chǎng)證券化，有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)市場(chǎng)證券化的力度，增加“失信者“的失信成本，加快利于企業(yè)開辟新的融資渠道，有利于監(jiān)管，使得在證券化運(yùn)作中遇到的一對(duì)失信者的懲戒機(jī)制。提高金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的運(yùn)作效率，增加系列會(huì)計(jì)處理問題有章可循，第三，成四、結(jié)論獲利能力，能夠改進(jìn)信息不對(duì)稱程度，立專門資產(chǎn)市場(chǎng)證券化管理機(jī)構(gòu).目前，我國(guó)中小企業(yè)雖然發(fā)展較降低了交易

30、戚本E有利于我國(guó)資本市另外，由中國(guó)人民銀行和中國(guó)證快，但由于我國(guó)當(dāng)前獨(dú)特的體制、機(jī)制場(chǎng)的現(xiàn)代化，能夠重塑金融格局，加強(qiáng)監(jiān)會(huì)應(yīng)協(xié)同其他有關(guān)部門成立中國(guó)資和政策等因素制約，中小企業(yè)發(fā)展面金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與創(chuàng)新.在產(chǎn)證券化專業(yè)員會(huì)，其主要職責(zé)是負(fù)臨著許多企業(yè)自身難以克服的經(jīng)濟(jì)、我國(guó)實(shí)行資產(chǎn)市場(chǎng)證券化非常具有必責(zé)制定有關(guān)資產(chǎn)市場(chǎng)證券化的政策法制度以及法律等方面的矛盾和問題，要性，因此我們要從不同方面進(jìn)行努規(guī)等管理制度，并負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)、指揮、監(jiān)

31、尤其是中小企業(yè)的融資難問題，成為力，來(lái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化.管等工作，通過政府推動(dòng)促使資產(chǎn)市關(guān)乎社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展(一)在我國(guó)進(jìn)行資產(chǎn)市場(chǎng)證券化場(chǎng)證券化運(yùn)行主體的盡快建立.這樣的一個(gè)重大課題.因此，謀求新的融試點(diǎn)的初始階段，政府應(yīng)當(dāng)提供多方做有利于降低資產(chǎn)證券化運(yùn)行成本，資渠道成為中小企業(yè)的必然選擇.面的稅收優(yōu)惠政策，以盡可能地降低有利于增強(qiáng)投資者信心，而且保證了資產(chǎn)市場(chǎng)證券化正是適合我國(guó)金融資和交易的戚本，防止資產(chǎn)市場(chǎng)證我國(guó)的資產(chǎn)

32、市場(chǎng)證券化從一開始就步融市場(chǎng)現(xiàn)狀，能夠化解金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)券化的過程中因戚本過高而無(wú)法進(jìn)人一條標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的健康之路.我國(guó)金融體制完善的一種金融創(chuàng)新，行，這些稅收包括資產(chǎn)銷售過程中的(三)積極培育與國(guó)際接軌的大型現(xiàn)階段它的推出可以說正當(dāng)時(shí).在充營(yíng)業(yè)稅和印花稅，證券化收益的所得信用評(píng)級(jí)公司。政府有關(guān)部門的信用分認(rèn)識(shí)資產(chǎn)市場(chǎng)證券化發(fā)展基礎(chǔ)上，稅等。信息可以首先對(duì)這些企業(yè)開放，幫助我國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)證券化的發(fā)展更需要政首先，豁免特殊目的公司交納實(shí)這

33、些企業(yè)建立信息加工處理能力較強(qiáng)府發(fā)揮金融制度創(chuàng)新方面的優(yōu)勢(shì)，積體所得稅，避免對(duì)投資者、發(fā)起人的雙的商用數(shù)據(jù)庫(kù)，提高信用評(píng)級(jí)企業(yè)的極創(chuàng)造有利的環(huán)境，在信用制度建設(shè)重征稅，其次，對(duì)于發(fā)起人在不良資產(chǎn)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力.在發(fā)展我國(guó)信用服務(wù)企的保障下，穩(wěn)步推動(dòng)資產(chǎn)市場(chǎng)證券化證券化過程中因折扣銷售而產(chǎn)生的損業(yè)的同時(shí)，也要注重引進(jìn)先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)的深入發(fā)展，以金融的發(fā)展帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)失應(yīng)從應(yīng)稅收入中扣除，再次，在資產(chǎn)理念、先進(jìn)的評(píng)級(jí)技術(shù)和專門人才，對(duì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。資

34、產(chǎn)市場(chǎng)證券化不僅轉(zhuǎn)移過程中，豁免發(fā)起人轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的準(zhǔn)備進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的大型評(píng)級(jí)公司，能滿足市場(chǎng)主體對(duì)新型金融工具的需營(yíng)業(yè)稅和印花稅g最重要的，給國(guó)內(nèi)投可以逐步開放信用服務(wù)市場(chǎng)，鼓勵(lì)中求，更重要的是促進(jìn)了貨幣市場(chǎng)和資本資者至少等同于國(guó)外投資者的稅收政國(guó)信用服務(wù)企業(yè)與他們合資、合作，積市場(chǎng)的對(duì)接，開辟了融資的新渠道作策.由于國(guó)內(nèi)投資者的收入最終都會(huì)極引進(jìn)這些公司成熟的評(píng)級(jí)技術(shù)和先者單位z山東菜蕪市林業(yè)局財(cái)務(wù)科集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究2007.11月上旬刊(