關(guān)于國有企業(yè)并購工作的探索

1、l1tti有谷典將購你偽探親劉振飛(陜西延長石油(集團(tuán))有限責(zé)任公司陜西西安710000)摘要:本文固有企業(yè)主動對外并購的需求與現(xiàn)狀為基礎(chǔ)，對并購獲得的具體操作步驟進(jìn)行深入研究與分析，提出各環(huán)節(jié)并購?fù)c(diǎn)與注意事項(xiàng)，為國有企業(yè)的并購工作提供了基礎(chǔ)理論支持。關(guān)鍵詞:并購目的分析盡職調(diào)查整合一、定義與目的并購即為收購、兼并，是指基于不同目的，通過不同方式以獲得其他組織控制權(quán)而實(shí)施的一系列產(chǎn)權(quán)交易活動。很多同際大型企業(yè)均通過收購、兼并實(shí)現(xiàn)快速地

2、發(fā)展壯大。對于同有企業(yè)而言，這種方式更是盤活同有資產(chǎn)、深化同企改革的有效途徑。收購、兼并的目的→般包世快速提高經(jīng)濟(jì)實(shí)力，追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)減少行業(yè)競爭者，獲取壟斷利潤掌握本企業(yè)不具備的技術(shù)、人才及產(chǎn)品等資源實(shí)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型或涉足新行業(yè)獲取上市殼資源等。二、操作步驟1.目的分析。國有企業(yè)在并購前首要對自身現(xiàn)狀進(jìn)行分析，確認(rèn)是否需要通過并購方式解決現(xiàn)存問題或需求，能否通過尋求上級支持、內(nèi)部投資或其他合作的方式達(dá)成目的，避免因輕率并購造成國有資產(chǎn)流失或

3、背上沉重包袱等。2.并購準(zhǔn)備。并購對于任何企業(yè)都是影響其發(fā)展的重大事項(xiàng)，故要制定盡可能詳盡的戰(zhàn)略安排與理想并購標(biāo)準(zhǔn)，選擇內(nèi)部各職能運(yùn)營的專業(yè)人員成立并購工作小組，如有必要，還應(yīng)聘請有關(guān)顧問予以協(xié)調(diào)、把關(guān)，降低因失敗并購帶來的企業(yè)人力、財務(wù)等資源的占用與流失。3.對象選擇。并購小組要充分利用企業(yè)內(nèi)外部各種資源尋找目標(biāo)企業(yè)，如征詢本企業(yè)技術(shù)、營銷及物資等部門意見，通過各類媒體、中介機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會及合作伙伴得到的公開信息進(jìn)行判斷，來列舉并購初

4、選名單，并對比篩選并購對象。應(yīng)注意的是候選對象過多，不僅會耗費(fèi)過多過精力與成本，更有可能貽誤戰(zhàn)機(jī)。4.初步調(diào)研。國有企業(yè)較宜使用考察、交流與學(xué)習(xí)的方式與候選企業(yè)進(jìn)行初步接觸，利用各種資源、盡可能多的掌握候選企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營情況與優(yōu)劣勢，并需找其合作伙伴進(jìn)一步深入了解較為客觀的相關(guān)信息。5.盡職調(diào)查。也稱為謹(jǐn)慎性調(diào)查，是并購活動中最為重要的環(huán)節(jié)，用來發(fā)現(xiàn)各項(xiàng)并購風(fēng)險，為后期談判儲備籌碼，給決策提供依據(jù)，也是并購后整合前提。做好盡職調(diào)查工作，

5、要通過專業(yè)的法務(wù)、財務(wù)和評估等機(jī)構(gòu)，不僅要揭示出候選企業(yè)的財務(wù)、法務(wù)、權(quán)益、經(jīng)營及信譽(yù)等內(nèi)部風(fēng)險，還要對政府、政策、經(jīng)濟(jì)、法務(wù)、社會和自然等環(huán)境因素進(jìn)行分析，為后續(xù)工作奠定堅實(shí)基礎(chǔ)，并未并購后降低一切或有風(fēng)險。在此階段，還應(yīng)進(jìn)行理性的價值評估，尤其在存在競價對手時更要冷靜，聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)，盡可能多的使用不同估值方法進(jìn)行評估，設(shè)計交易方式，并制定資金籌措、調(diào)度的保障方案。6.商務(wù)談判。根據(jù)談判的性質(zhì)與對象，確定談判團(tuán)隊的規(guī)模與機(jī)構(gòu)，明確分工

6、、權(quán)限、責(zé)任與談判紀(jì)律，選擇品質(zhì)可靠、性格頑強(qiáng)，團(tuán)隊協(xié)作力優(yōu)秀、智力與溝通能力突出的人員進(jìn)行技巧培訓(xùn)，制定談判策略，對談判焦點(diǎn)進(jìn)行預(yù)判并充分準(zhǔn)備，并保持內(nèi)部信息溝通渠道暢通。7.并購協(xié)議。一般在正式并購合同前并購雙方應(yīng)簽訂意向書，對合作事宜進(jìn)行限制性及排他性約定。無論是意向書還是正412時代報告2014.10式并購合同，都應(yīng)努力爭取己方來起草。除背景資料、交易標(biāo)的、條件、方式、價格、權(quán)利與義務(wù)等主要商務(wù)條款外，一定要就違約條款、終止與退

7、出機(jī)制、不可抗力事件補(bǔ)救措施、爭議仲裁等外圍條款進(jìn)行細(xì)致研究與約定，積極爭取對己方有利的各類保障性條款設(shè)置。在合同簽署時，還應(yīng)確認(rèn)簽署人的合法性及簽署當(dāng)日的身份有無變動，防止欺詐。8.并購整合。并購交易的履行并不代表并購事項(xiàng)的成功，并購后的整合與控制才是并購主題的實(shí)質(zhì)性開始，也是并購最為艱難的環(huán)節(jié)，涉及到人力、財務(wù)、資產(chǎn)、管控、激勵及相關(guān)利益方關(guān)系等多方面資源整合與體系設(shè)計。在并購協(xié)議基本達(dá)成時就要啟動整合方案制定工作，并購雙方均應(yīng)安排

8、相應(yīng)人員成立各專業(yè)整合小組，做好維護(hù)被整合企業(yè)員工穩(wěn)定的預(yù)案。并購交易結(jié)束后立刻派駐入場，迅速完成組織架構(gòu)搭建與相應(yīng)人員配備，盡快消滅一切不確定與不穩(wěn)定事項(xiàng)。三、注意事項(xiàng)首先，國有企業(yè)的發(fā)展前提在于保值增值。因此，對于國有企業(yè)自身主動的對外并購事項(xiàng)的重要考量指標(biāo)是降低國有資產(chǎn)流失的風(fēng)險，應(yīng)報以寧可錯失、不可錯辦的謹(jǐn)慎原則去開展每一個并購環(huán)節(jié)的t作，對各項(xiàng)揭示出的風(fēng)險進(jìn)行充分研判，做好風(fēng)險與回報收益的論證分析，確認(rèn)己方的風(fēng)險承受能力，制定

9、專項(xiàng)制度與措施杜絕以權(quán)謀私、掏私舞弊等違法違規(guī)現(xiàn)象的發(fā)生，最大程度降低失敗并購的概率。其次，國有企業(yè)應(yīng)對《企業(yè)國有資產(chǎn)法》和土級監(jiān)管機(jī)構(gòu)有關(guān)規(guī)定進(jìn)行深入學(xué)習(xí)，對需上報審批或備案事項(xiàng)及時上報，嚴(yán)格按照國有資產(chǎn)評估、轉(zhuǎn)讓的情形、決策程序、外部機(jī)構(gòu)選擇、管理人員任職等相關(guān)規(guī)定執(zhí)行，杜絕瞞報漏報、知法犯法的現(xiàn)象，不越雷池。最后，并購事宜有可能帶來對并購雙方固有思維與行為的沖擊，如勞動與薪酬分配方式、企業(yè)文化、工作環(huán)境等因素可能引起并購雙方人員的

10、不同心態(tài)變化、同化情況，導(dǎo)致內(nèi)部不同程度疑慮、低落、甚至失控。并購前應(yīng)就可能發(fā)生的沖擊點(diǎn)進(jìn)行論證，借鑒國內(nèi)外成功并購案例，做好對沖擊的反應(yīng)預(yù)案，加強(qiáng)宣傳、培訓(xùn)與勸導(dǎo)等工作并堅決深化國有企業(yè)的體制機(jī)制改革，突出市場在深化改革中的決定性作用，按照市場規(guī)律有效推動國有企業(yè)真正意義上的發(fā)展壯大。參考文獻(xiàn):[IJ中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法.中華人民共和國主席令第十一屆第五號，2008年10月.[2J李芳.國際工程合同和風(fēng)險管理[JJ.管理學(xué)家，

11、2012年第9期.[3J俞鐵成.企業(yè)并購重組操作實(shí)務(wù).:wenku.baidu.comview5295166f25c52cc58bd6beea.html作者信息:劉振飛男1980.02陜西西安陜西延長石油(集團(tuán))有限責(zé)任公司企業(yè)管理部工商管理方向碩士研究生經(jīng)濟(jì)師l1tti有谷典將購你偽探親劉振飛(陜西延長石油(集團(tuán))有限責(zé)任公司陜西西安710000)摘要:本文固有企業(yè)主動對外并購的需求與現(xiàn)狀為基礎(chǔ)，對并購獲得的具體操作步驟進(jìn)行深入研究與

12、分析，提出各環(huán)節(jié)并購?fù)c(diǎn)與注意事項(xiàng)，為國有企業(yè)的并購工作提供了基礎(chǔ)理論支持。關(guān)鍵詞:并購目的分析盡職調(diào)查整合一、定義與目的并購即為收購、兼并，是指基于不同目的，通過不同方式以獲得其他組織控制權(quán)而實(shí)施的一系列產(chǎn)權(quán)交易活動。很多同際大型企業(yè)均通過收購、兼并實(shí)現(xiàn)快速地發(fā)展壯大。對于同有企業(yè)而言，這種方式更是盤活同有資產(chǎn)、深化同企改革的有效途徑。收購、兼并的目的→般包世快速提高經(jīng)濟(jì)實(shí)力，追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)減少行業(yè)競爭者，獲取壟斷利潤掌握本企業(yè)不具備的

13、技術(shù)、人才及產(chǎn)品等資源實(shí)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型或涉足新行業(yè)獲取上市殼資源等。二、操作步驟1.目的分析。國有企業(yè)在并購前首要對自身現(xiàn)狀進(jìn)行分析，確認(rèn)是否需要通過并購方式解決現(xiàn)存問題或需求，能否通過尋求上級支持、內(nèi)部投資或其他合作的方式達(dá)成目的，避免因輕率并購造成國有資產(chǎn)流失或背上沉重包袱等。2.并購準(zhǔn)備。并購對于任何企業(yè)都是影響其發(fā)展的重大事項(xiàng)，故要制定盡可能詳盡的戰(zhàn)略安排與理想并購標(biāo)準(zhǔn)，選擇內(nèi)部各職能運(yùn)營的專業(yè)人員成立并購工作小組，如有必要，還應(yīng)聘

14、請有關(guān)顧問予以協(xié)調(diào)、把關(guān)，降低因失敗并購帶來的企業(yè)人力、財務(wù)等資源的占用與流失。3.對象選擇。并購小組要充分利用企業(yè)內(nèi)外部各種資源尋找目標(biāo)企業(yè)，如征詢本企業(yè)技術(shù)、營銷及物資等部門意見，通過各類媒體、中介機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會及合作伙伴得到的公開信息進(jìn)行判斷，來列舉并購初選名單，并對比篩選并購對象。應(yīng)注意的是候選對象過多，不僅會耗費(fèi)過多過精力與成本，更有可能貽誤戰(zhàn)機(jī)。4.初步調(diào)研。國有企業(yè)較宜使用考察、交流與學(xué)習(xí)的方式與候選企業(yè)進(jìn)行初步接觸，利用

15、各種資源、盡可能多的掌握候選企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營情況與優(yōu)劣勢，并需找其合作伙伴進(jìn)一步深入了解較為客觀的相關(guān)信息。5.盡職調(diào)查。也稱為謹(jǐn)慎性調(diào)查，是并購活動中最為重要的環(huán)節(jié)，用來發(fā)現(xiàn)各項(xiàng)并購風(fēng)險，為后期談判儲備籌碼，給決策提供依據(jù)，也是并購后整合前提。做好盡職調(diào)查工作，要通過專業(yè)的法務(wù)、財務(wù)和評估等機(jī)構(gòu)，不僅要揭示出候選企業(yè)的財務(wù)、法務(wù)、權(quán)益、經(jīng)營及信譽(yù)等內(nèi)部風(fēng)險，還要對政府、政策、經(jīng)濟(jì)、法務(wù)、社會和自然等環(huán)境因素進(jìn)行分析，為后續(xù)工作奠定堅實(shí)基

16、礎(chǔ)，并未并購后降低一切或有風(fēng)險。在此階段，還應(yīng)進(jìn)行理性的價值評估，尤其在存在競價對手時更要冷靜，聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)，盡可能多的使用不同估值方法進(jìn)行評估，設(shè)計交易方式，并制定資金籌措、調(diào)度的保障方案。6.商務(wù)談判。根據(jù)談判的性質(zhì)與對象，確定談判團(tuán)隊的規(guī)模與機(jī)構(gòu)，明確分工、權(quán)限、責(zé)任與談判紀(jì)律，選擇品質(zhì)可靠、性格頑強(qiáng)，團(tuán)隊協(xié)作力優(yōu)秀、智力與溝通能力突出的人員進(jìn)行技巧培訓(xùn)，制定談判策略，對談判焦點(diǎn)進(jìn)行預(yù)判并充分準(zhǔn)備，并保持內(nèi)部信息溝通渠道暢通。7.

17、并購協(xié)議。一般在正式并購合同前并購雙方應(yīng)簽訂意向書，對合作事宜進(jìn)行限制性及排他性約定。無論是意向書還是正412時代報告2014.10式并購合同，都應(yīng)努力爭取己方來起草。除背景資料、交易標(biāo)的、條件、方式、價格、權(quán)利與義務(wù)等主要商務(wù)條款外，一定要就違約條款、終止與退出機(jī)制、不可抗力事件補(bǔ)救措施、爭議仲裁等外圍條款進(jìn)行細(xì)致研究與約定，積極爭取對己方有利的各類保障性條款設(shè)置。在合同簽署時，還應(yīng)確認(rèn)簽署人的合法性及簽署當(dāng)日的身份有無變動，防止欺詐

18、。8.并購整合。并購交易的履行并不代表并購事項(xiàng)的成功，并購后的整合與控制才是并購主題的實(shí)質(zhì)性開始，也是并購最為艱難的環(huán)節(jié)，涉及到人力、財務(wù)、資產(chǎn)、管控、激勵及相關(guān)利益方關(guān)系等多方面資源整合與體系設(shè)計。在并購協(xié)議基本達(dá)成時就要啟動整合方案制定工作，并購雙方均應(yīng)安排相應(yīng)人員成立各專業(yè)整合小組，做好維護(hù)被整合企業(yè)員工穩(wěn)定的預(yù)案。并購交易結(jié)束后立刻派駐入場，迅速完成組織架構(gòu)搭建與相應(yīng)人員配備，盡快消滅一切不確定與不穩(wěn)定事項(xiàng)。三、注意事項(xiàng)首先，國

19、有企業(yè)的發(fā)展前提在于保值增值。因此，對于國有企業(yè)自身主動的對外并購事項(xiàng)的重要考量指標(biāo)是降低國有資產(chǎn)流失的風(fēng)險，應(yīng)報以寧可錯失、不可錯辦的謹(jǐn)慎原則去開展每一個并購環(huán)節(jié)的t作，對各項(xiàng)揭示出的風(fēng)險進(jìn)行充分研判，做好風(fēng)險與回報收益的論證分析，確認(rèn)己方的風(fēng)險承受能力，制定專項(xiàng)制度與措施杜絕以權(quán)謀私、掏私舞弊等違法違規(guī)現(xiàn)象的發(fā)生，最大程度降低失敗并購的概率。其次，國有企業(yè)應(yīng)對《企業(yè)國有資產(chǎn)法》和土級監(jiān)管機(jī)構(gòu)有關(guān)規(guī)定進(jìn)行深入學(xué)習(xí)，對需上報審批或備案事

20、項(xiàng)及時上報，嚴(yán)格按照國有資產(chǎn)評估、轉(zhuǎn)讓的情形、決策程序、外部機(jī)構(gòu)選擇、管理人員任職等相關(guān)規(guī)定執(zhí)行，杜絕瞞報漏報、知法犯法的現(xiàn)象，不越雷池。最后，并購事宜有可能帶來對并購雙方固有思維與行為的沖擊，如勞動與薪酬分配方式、企業(yè)文化、工作環(huán)境等因素可能引起并購雙方人員的不同心態(tài)變化、同化情況，導(dǎo)致內(nèi)部不同程度疑慮、低落、甚至失控。并購前應(yīng)就可能發(fā)生的沖擊點(diǎn)進(jìn)行論證，借鑒國內(nèi)外成功并購案例，做好對沖擊的反應(yīng)預(yù)案，加強(qiáng)宣傳、培訓(xùn)與勸導(dǎo)等工作并堅決深

21、化國有企業(yè)的體制機(jī)制改革，突出市場在深化改革中的決定性作用，按照市場規(guī)律有效推動國有企業(yè)真正意義上的發(fā)展壯大。參考文獻(xiàn):[IJ中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法.中華人民共和國主席令第十一屆第五號，2008年10月.[2J李芳.國際工程合同和風(fēng)險管理[JJ.管理學(xué)家，2012年第9期.[3J俞鐵成.企業(yè)并購重組操作實(shí)務(wù).:wenku.baidu.comview5295166f25c52cc58bd6beea.html作者信息:劉振飛男1980