基于eva的企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為分析

1、財(cái)會(huì)研究fFinanceandRccounlingResearch基于EVA的企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為分析張法水華電鄭州機(jī)械設(shè)計(jì)研究院有限公司河南鄭州450015摘要：EVA~于企業(yè)的經(jīng)營者加強(qiáng)公司戰(zhàn)略規(guī)劃和財(cái)務(wù)管理行為、衡量員工業(yè)績并設(shè)定相應(yīng)的獎(jiǎng)罰機(jī)制。通過5家樣本企業(yè)研究，實(shí)施EVA考核方法前后財(cái)務(wù)管理行為的轉(zhuǎn)變是非常明顯的，因此，企業(yè)更應(yīng)該積極尋找提高價(jià)值創(chuàng)造能力的路徑。關(guān)鍵詞：EVA；企業(yè)；財(cái)務(wù)管理我們正處于一個(gè)急劇變革的時(shí)代，工業(yè)社會(huì)

2、向信息社會(huì)的轉(zhuǎn)變，沖擊著企業(yè)的管理理念和管理方法，也正動(dòng)搖著傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)計(jì)量模式。由于結(jié)構(gòu)化的會(huì)計(jì)信息已經(jīng)越來越被計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)所取代，會(huì)計(jì)再也不局限于財(cái)務(wù)部門的職能而應(yīng)擴(kuò)展到整個(gè)企業(yè)管理的范圍，成為企業(yè)價(jià)值增值管理的工具，會(huì)計(jì)困境才能得到解脫，財(cái)務(wù)管理職能才能得到新生。隨著EVA在企業(yè)得到廣泛重視，他優(yōu)于其他財(cái)務(wù)指標(biāo)的是它考慮了帶來企業(yè)利潤的所有成本同時(shí)EVA不僅僅是業(yè)績指標(biāo)，經(jīng)理人的激勵(lì)機(jī)制，還是一個(gè)全面的財(cái)務(wù)管理架構(gòu)。本文的探討，希望

3、優(yōu)化并提升企業(yè)的財(cái)務(wù)管理理念和手段，使財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中真正做到有的放矢，促進(jìn)企業(yè)價(jià)值增值并使企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，更有利于管理者從企業(yè)價(jià)值最大化角度出發(fā)來進(jìn)行決策。一、經(jīng)濟(jì)增加值(economicvalueadded)EVA不是對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的否定，實(shí)際上是對(duì)傳統(tǒng)理財(cái)觀的發(fā)展和提升，是將財(cái)務(wù)管理的理念更加聚焦到價(jià)值的內(nèi)核，集中優(yōu)勢(shì)資源，高效運(yùn)營企業(yè)，以最大化企業(yè)價(jià)值，使財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)導(dǎo)向更加清晰有效，是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的綜合考量。經(jīng)濟(jì)增

4、加值的計(jì)算公式為；經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤一資本成本=稅后凈營業(yè)利潤一資本占用加權(quán)平均資本成本率EVA可作為財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)。首先，EVA作為一種創(chuàng)值指標(biāo)，由于它不僅考慮了公司使用的全部資本，充分利用了公司提供的全部公開信息，而且考慮了風(fēng)險(xiǎn)、含有企業(yè)外部的市場信息。而傳統(tǒng)的創(chuàng)利指標(biāo)完全依賴于企業(yè)內(nèi)部的報(bào)表信息。所以相對(duì)于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，EVA更具有信息可靠性，其次，由于EVA針對(duì)現(xiàn)行的會(huì)計(jì)政策進(jìn)行了一系列的調(diào)整，減少了企業(yè)通過改變會(huì)計(jì)政策

5、的選擇，改變資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)行盈余管理的空間，相對(duì)于傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)，它能更真實(shí)的反映企業(yè)的經(jīng)營狀況；第三，EVA相對(duì)于傳統(tǒng)的創(chuàng)利指標(biāo)，特別是企業(yè)處于規(guī)模擴(kuò)張的情況下，能較早地發(fā)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳。EVA是一種有效的激勵(lì)方式。目前國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)的薪酬制度是固定薪金制，不能對(duì)經(jīng)營者形成有效激勵(lì)。而EVA激勵(lì)機(jī)制可以用EVA的增長數(shù)額來衡量經(jīng)營者的貢獻(xiàn)，并按此數(shù)額的固定比例作為獎(jiǎng)勵(lì)給經(jīng)營者的獎(jiǎng)金，使經(jīng)營者利益和股東利益掛鉤，激勵(lì)經(jīng)營者從企業(yè)角度出

6、發(fā)，創(chuàng)造更多的價(jià)值，是一種有效的激勵(lì)方式。EVA的屬性符合我國財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的要求，可以作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)體系的一個(gè)層次。在“企業(yè)價(jià)值最大化”的總體目標(biāo)之下，以EVA作為財(cái)務(wù)管理各主要職能的統(tǒng)一目標(biāo)，將有利于企業(yè)統(tǒng)一協(xié)調(diào)地運(yùn)作和管理。二、EVA對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為的影響分析1EVA對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為影響的假設(shè)自2010年國資委頒布對(duì)央企實(shí)施經(jīng)濟(jì)增加值(簡稱EVA)考核辦法《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行方法》以來，引起各企業(yè)的極大重視。EVA

7、作為一個(gè)價(jià)值指標(biāo)，在形成過程中與利潤指標(biāo)有著本質(zhì)上的區(qū)別。EVA是由企業(yè)稅后息前利潤減去全部占用資本成本，在計(jì)算EVA的過程中，我們首先對(duì)傳統(tǒng)收入概念進(jìn)行一系列的調(diào)整，從而消除會(huì)計(jì)運(yùn)作產(chǎn)生的異常狀況，并使其盡量與經(jīng)濟(jì)真實(shí)狀況相吻合。因此也決定了企業(yè)在經(jīng)營決策中，不能再一味追求利潤或收入規(guī)模，而必須在追求規(guī)模與速度的同時(shí)，更加注重收入規(guī)模增長同時(shí)的資本成本節(jié)約，更加注重主營或經(jīng)常性業(yè)務(wù)收入，更加注重有利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的投資支出。理論上為

8、了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，在EVA導(dǎo)向下企業(yè)的財(cái)務(wù)行為應(yīng)該發(fā)生轉(zhuǎn)變。然而，現(xiàn)實(shí)中，經(jīng)濟(jì)增加值是否對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)行為造成影響，其影響程度深淺如何仍有哪些方面需要進(jìn)一步改進(jìn)這些問題仍待解決。本文以勘探支出、培訓(xùn)支出和研發(fā)支出三個(gè)財(cái)務(wù)行為為例來對(duì)企業(yè)進(jìn)行實(shí)證分析。本文提出三個(gè)假設(shè)：假設(shè)1：經(jīng)濟(jì)增加值導(dǎo)向使業(yè)企業(yè)加大對(duì)勘探支出的投入；假設(shè)2：經(jīng)濟(jì)增加值導(dǎo)向使業(yè)企業(yè)加大對(duì)培訓(xùn)支出的投入，假設(shè)3：經(jīng)濟(jì)增加值導(dǎo)向使業(yè)企業(yè)加大對(duì)研發(fā)支出的投入。本文對(duì)企業(yè)i、企業(yè)

9、2、企業(yè)3進(jìn)行分析：2EVA對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為的影響由于我國自2010年起在中央企業(yè)全面推行經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)考核，并將考核結(jié)果與央企負(fù)責(zé)人的薪酬和任免直接掛鉤。因此本文樣本采集數(shù)據(jù)年份是2009年(辦法發(fā)布之前的)和2013年(辦法實(shí)行后三年)。本節(jié)以企業(yè)1、企業(yè)2、企業(yè)3為樣本，從勘探支出、培訓(xùn)支出和研發(fā)支出三個(gè)方面來研究分析經(jīng)濟(jì)增加值導(dǎo)向下對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)行為的轉(zhuǎn)變程度。計(jì)算結(jié)果如下表1：由表l可以看出，對(duì)3家樣本企業(yè)而言，實(shí)施EVA

10、考核方法前后財(cái)務(wù)管理行為的轉(zhuǎn)變是非常明顯的。細(xì)分來看，僅有企業(yè)3的勘探支出2011年~2009年略有減少。而從總額來說，樣本企業(yè)2011年勘探支出、培訓(xùn)支出、研發(fā)支出總額相~L2009年都有大幅的增加。計(jì)算結(jié)果都符合以上的三項(xiàng)假設(shè)。三、企業(yè)提高價(jià)值創(chuàng)造能力的路徑1培育以價(jià)值創(chuàng)造為核心的財(cái)務(wù)管理思想要想使EVA在企業(yè)內(nèi)部得到廣泛的認(rèn)同，就必須讓它成為企業(yè)文化里主要的價(jià)值核心，從思想上融人價(jià)值創(chuàng)造的理念，以此來引導(dǎo)企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為的改變。因

11、此，企業(yè)推行EVA的目的歸根結(jié)底是想要實(shí)現(xiàn)管理層的行為轉(zhuǎn)變，讓經(jīng)營者能夠真正向企業(yè)的所有者那樣，在關(guān)心利潤收益的同時(shí)也關(guān)注資金的成本，這種思想一旦能夠上升到企業(yè)文化層面，則會(huì)變?yōu)槿藗兊淖杂X自愿的行動(dòng)。表13家樣本企業(yè)2009和2013年財(cái)務(wù)行為量化數(shù)據(jù)表(單位：百萬元)20092013企業(yè)名稱勘探支出培訓(xùn)支出研發(fā)支出勘探支出培訓(xùn)支出研發(fā)支出企業(yè)18523971332285630435227232企業(yè)2540485526172416849

12、31144177企業(yè)359473488588906004942317184合計(jì)198761511151842133202108688593數(shù)據(jù)來源：根據(jù)3家樣本企業(yè)20(]9和2013年年報(bào)數(shù)據(jù)整理MODERNBUSINESS現(xiàn)代商業(yè)25gFinanceandRecountingResearchl財(cái)會(huì)研究企業(yè)可以將企業(yè)文化建設(shè)與追求股東價(jià)值回報(bào)的使命與戰(zhàn)略有機(jī)結(jié)合起來，建立企業(yè)內(nèi)部與投資者的共同目標(biāo)，如此能夠?qū)VA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)方法在企業(yè)的

13、有效實(shí)施起到更好的推動(dòng)作用。之后，企業(yè)中可以開展自上而下的關(guān)于EVA的培訓(xùn)，讓EVA思想深入人心，培育以價(jià)值創(chuàng)造為核心的企業(yè)文化，并依此來引導(dǎo)管理層與員工的行為。2建立科學(xué)的投資決策體系EVA的理念告訴我們，投資項(xiàng)目的評(píng)估不僅僅是要評(píng)估項(xiàng)目會(huì)為企業(yè)帶來的收益，而且要考慮項(xiàng)目的投資成本。只有當(dāng)項(xiàng)目的投資回報(bào)率高于企業(yè)的資本成本時(shí)才能進(jìn)行投資，也只有這樣才能形成正的EVA值，否則，這項(xiàng)投資給企業(yè)帶來的不是收益，而是價(jià)值的毀滅。針對(duì)這種情況，

14、企業(yè)應(yīng)該暫緩項(xiàng)目投資的進(jìn)度，對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行全面清理，重新確認(rèn)現(xiàn)有項(xiàng)目的投資回報(bào)率與資本成本。如果發(fā)現(xiàn)一個(gè)項(xiàng)目不符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃并且長遠(yuǎn)來看其回報(bào)小于資本成本，企業(yè)應(yīng)該停止該項(xiàng)投資，從這個(gè)低效的項(xiàng)目中抽離出資金企業(yè)可以通過業(yè)務(wù)外包、縮減生產(chǎn)線、變賣非核心資產(chǎn)及減少存貨和應(yīng)收賬款等方法對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行重組或處置，雖然其中可能會(huì)遇到很多意想不到的問題，特別是人員安排上的問題，但這些項(xiàng)目會(huì)給企業(yè)帶來負(fù)的EVA值，如果找不到合適的途徑來提高該項(xiàng)目的經(jīng)營

15、效益，那么就只能將其處置，否則會(huì)拖累公司的總體業(yè)績水平。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)該在進(jìn)行項(xiàng)目價(jià)值評(píng)估后，將更多資金投入到投資回報(bào)率較于其資本成本高的項(xiàng)目中去，以此來提升企業(yè)價(jià)值。所以，對(duì)于企業(yè)來說，應(yīng)該注重投資項(xiàng)目的資金回報(bào)率，選擇具有投資價(jià)值的項(xiàng)目，將資金用到合適的地方。3完善以價(jià)值管理為核心的預(yù)算體系預(yù)算也可以協(xié)調(diào)各部門的工作，提高部門之間的協(xié)作效率。對(duì)于企業(yè)而言，可以采取全方位的長周期滾動(dòng)預(yù)算和短期零基預(yù)算的結(jié)合，來確保及時(shí)掌握項(xiàng)目投資動(dòng)態(tài)。

16、企業(yè)每年在基于整個(gè)企業(yè)的統(tǒng)一政策，如匯率、價(jià)格等等因素，重點(diǎn)編制下一年度的工作計(jì)劃和預(yù)算，同時(shí)會(huì)基于當(dāng)前形勢(shì)對(duì)未來五年的項(xiàng)目投資及費(fèi)用情況做出預(yù)算和估計(jì)，并且基于此基礎(chǔ)對(duì)整個(gè)項(xiàng)目周期的儲(chǔ)量、產(chǎn)量、人員、投資、成本及經(jīng)濟(jì)效益等各個(gè)方面做出最新估計(jì)，這種長周期的滾動(dòng)預(yù)算可以及時(shí)了解項(xiàng)目動(dòng)態(tài)，達(dá)到投資監(jiān)管的目的，并且有針對(duì)性地采取必要的調(diào)整或控制措施，確保項(xiàng)目預(yù)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，對(duì)于預(yù)計(jì)將超出投資l0％的項(xiàng)目，將編制新的更新投資建議書，按程序重新

17、向總部申請(qǐng)報(bào)批。在這里要強(qiáng)調(diào)的是，企業(yè)在編制預(yù)算過程中，一定要始終堅(jiān)持價(jià)值增值的原則，企業(yè)應(yīng)當(dāng)削減那些既不能增加現(xiàn)有的經(jīng)營利潤，也不能為企業(yè)未來帶來收益的資源，這種行為才會(huì)增加企業(yè)的價(jià)值；反之，如果被削減的開支是支持未來增長而必需的，例如說勘探費(fèi)用、研究開發(fā)費(fèi)用等，那么即便當(dāng)期的利潤有所增加，從長遠(yuǎn)來說，企業(yè)的價(jià)值也會(huì)受損。4改變企業(yè)融資結(jié)構(gòu)從EVA的計(jì)算公式(即EVA=稅后凈經(jīng)營利潤一資本占用X加權(quán)平均資本成本率)中我們可以看出，在不

18、影響稅后凈營業(yè)利潤情況下，加權(quán)平均資本成本率的降低將增加企業(yè)的EVA值，從而增加企業(yè)的價(jià)值。而加權(quán)平均資本成本率與企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。一般來講，由于債權(quán)人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較小及債務(wù)的稅后優(yōu)勢(shì)，使得債務(wù)資本較于權(quán)益資本相對(duì)便宜，因此企業(yè)可以在不影響稅后凈經(jīng)營利潤的情況下，可以考慮改變?nèi)谫Y結(jié)構(gòu)來降低加權(quán)平均資本成本率。但有一點(diǎn)需要注意的是，在考慮調(diào)整融資結(jié)構(gòu)時(shí)要考慮當(dāng)時(shí)的環(huán)境情況。如果是在金融危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候大量進(jìn)行負(fù)債融資就很不合適因?yàn)檫@樣做雖

19、然使企業(yè)的資本成本率降低了，但卻使企業(yè)所需支付成本的量增加了，總體來說資本成本反而會(huì)上升。5建立科學(xué)配套的EVA激勵(lì)體系200現(xiàn)代商業(yè)M0DERNBUSINESS企業(yè)想要成功實(shí)施EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)方法必須要全體員工積極主動(dòng)進(jìn)行變革來適應(yīng)環(huán)境變化，因此科學(xué)的激勵(lì)機(jī)制是十分必要的。EVA獎(jiǎng)金計(jì)劃是適用于企業(yè)中長期的激勵(lì)方式，它是基于EVA目標(biāo)值設(shè)定目標(biāo)獎(jiǎng)金額和獎(jiǎng)金發(fā)放方式的。具體的做法是：以EVA作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，按照計(jì)劃目標(biāo)設(shè)定獎(jiǎng)金，并設(shè)立獎(jiǎng)金庫

20、，只對(duì)每年EVA的增量部分進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。其中每年的EVA改進(jìn)目標(biāo)一般5年通過公示確定一次，避免每年因?yàn)閰f(xié)商利潤目標(biāo)所帶來的博弈問題。計(jì)算公式為：獎(jiǎng)金=目標(biāo)獎(jiǎng)金yO／o(△EVA—EI)公式當(dāng)中，△EVA表示EVA的增量，EI(ExPectedImprovement)表示預(yù)期EVA增量。則(／xEVA—E1)就表示超額的EVA增量，y％則是對(duì)超額EVA增量獎(jiǎng)勵(lì)的百分比。按照這個(gè)思路，由于目標(biāo)獎(jiǎng)金額是在取得了預(yù)期EVA值后獲得的，因此獎(jiǎng)金所得有

21、可能是正的，也有可能是負(fù)的，并且沒有最高和最低限額，這樣的方法極大的刺激了管理層的積極性。而獎(jiǎng)金庫的做法是：將獎(jiǎng)金存入獎(jiǎng)金庫，獎(jiǎng)金的發(fā)放金額不是根據(jù)當(dāng)年的獎(jiǎng)金數(shù)額發(fā)放的，而是根據(jù)獎(jiǎng)金庫的累積獎(jiǎng)余額進(jìn)行確認(rèn)的。如果獎(jiǎng)金余額為正數(shù)，則按照上限為目標(biāo)獎(jiǎng)金加上余額超過目標(biāo)獎(jiǎng)金部分的1／3支付獎(jiǎng)金；如果余額為負(fù)數(shù)則不支付獎(jiǎng)金。這樣可以避免獎(jiǎng)金大幅度的變化，同時(shí)也可以有效地降低去職風(fēng)險(xiǎn)，減少高層管理人員的流失。圜參考文獻(xiàn)【1】張金英基于EVA構(gòu)建國

22、有企業(yè)財(cái)務(wù)管理體系研究[J]東方企業(yè)文化，2010(2)[2】王秀梅基于EVA的煤炭企業(yè)財(cái)務(wù)管理問題研J】煤炭經(jīng)濟(jì)研究，2O11(6)【5】王武勤淺述EVA在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的運(yùn)用[J]中國總會(huì)計(jì)師，2015(12)【4】滕佳EVA在供電企業(yè)財(cái)務(wù)管理方面的運(yùn)用研究【J】財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版)，2O15(17)[5】周海燕淺談EVA在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用【J】經(jīng)營管理者，2O14(1)作者簡介：張法水，1968年1月，華電鄭州機(jī)械設(shè)計(jì)研究院有限公