試析營(yíng)運(yùn)資金的財(cái)務(wù)分析及其管理

1、援財(cái)會(huì)月刊淵綜合冤窯園7窯陰【摘要】本文從營(yíng)運(yùn)資金的概念出發(fā)，在營(yíng)運(yùn)資金分類的基礎(chǔ)上，通過(guò)分解營(yíng)運(yùn)資金的構(gòu)成要素，建立了營(yíng)運(yùn)資金的分析體系，并論述了如何加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金的管理。【關(guān)鍵詞】營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債分析體系試析營(yíng)運(yùn)資金的財(cái)務(wù)分析及其管理營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)生存、發(fā)展和獲利不可或缺的，企業(yè)只有合理地利用營(yíng)運(yùn)資金，完成現(xiàn)金———資產(chǎn)———現(xiàn)金（增值）的循環(huán)才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)。營(yíng)運(yùn)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，要利用營(yíng)運(yùn)資金對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)

2、狀況進(jìn)行分析，首先應(yīng)了解和明確營(yíng)運(yùn)資金的內(nèi)涵及其涵蓋的內(nèi)容。一、營(yíng)運(yùn)資金的概念營(yíng)運(yùn)資金又稱為營(yíng)運(yùn)資本，有廣義和狹義之分，廣義的營(yíng)運(yùn)資金又稱為毛營(yíng)運(yùn)資金，是指一個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中流動(dòng)資產(chǎn)占用的資金；狹義的營(yíng)運(yùn)資金又稱為凈營(yíng)運(yùn)資金，是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。不論是廣義還是狹義，營(yíng)運(yùn)資金從財(cái)務(wù)角度看應(yīng)該是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債關(guān)系的總和，在這里“總和”不是單純的數(shù)額的加總，而是關(guān)系的反映，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的分析要注意流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債這

3、兩個(gè)方面的問(wèn)題。流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)具有占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點(diǎn)。企業(yè)擁有較多的流動(dòng)資產(chǎn)，可在一定程度上降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)主要包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨。對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)，如果按照用途再作區(qū)分，則可以分為臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)。臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動(dòng)資產(chǎn)，如季節(jié)性存貨、銷售和經(jīng)營(yíng)旺季（如零售業(yè)的銷售旺季在春節(jié)期間等）的應(yīng)

4、收賬款；永久性流動(dòng)資產(chǎn)則指那些即使企業(yè)處于經(jīng)營(yíng)低谷也仍然需要保留的、用于滿足企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定需要的流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)負(fù)債是指需要在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，具有成本低、償還期限短等特點(diǎn)，企業(yè)對(duì)此必須認(rèn)真進(jìn)行管理，否則，將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)負(fù)債主要包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金及應(yīng)付股利等。與流動(dòng)資產(chǎn)按照用途劃分的方法相對(duì)應(yīng)，流動(dòng)負(fù)債也可以分為臨時(shí)性負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債。臨時(shí)性負(fù)債指為了滿足臨時(shí)性流動(dòng)資金需要

5、所發(fā)生的負(fù)債，如商業(yè)零售企業(yè)春節(jié)前為滿足節(jié)日銷售需要而超量購(gòu)入貨物所舉借的債務(wù)、食品制造企業(yè)為趕制季節(jié)性食品而大量購(gòu)入某種原料所發(fā)生的債務(wù)等等。自發(fā)性負(fù)債指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)中的負(fù)債，如商業(yè)信用籌資和日常運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款以及應(yīng)付工資、應(yīng)付股利、應(yīng)交稅金等。二、構(gòu)建營(yíng)運(yùn)資金的財(cái)務(wù)分析體系通常情況下，在財(cái)務(wù)分析中人們認(rèn)為營(yíng)運(yùn)資金只是一個(gè)反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)。主要利用“營(yíng)運(yùn)資金越流動(dòng)資產(chǎn)原流動(dòng)負(fù)債”來(lái)分析企業(yè)的短期償債能力，認(rèn)

6、為當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營(yíng)運(yùn)資金為正，說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金出現(xiàn)溢余，企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)；相反，當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營(yíng)運(yùn)資金為負(fù)，說(shuō)明企業(yè)面臨著較大的償債風(fēng)險(xiǎn)。并且，營(yíng)運(yùn)資金是一個(gè)絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，只能在有限的范圍內(nèi)使用。但是，事實(shí)上，營(yíng)運(yùn)資金是一個(gè)綜合性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，我們可以利用杜邦財(cái)務(wù)分析體系的原理，建立一個(gè)營(yíng)運(yùn)資金的財(cái)務(wù)分析體系，對(duì)企業(yè)多方面的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。如下圖所示。營(yíng)運(yùn)資金按其構(gòu)成要素來(lái)看，是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債關(guān)系的總和，

7、可以將營(yíng)運(yùn)資金分解為流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債兩個(gè)部分。而其中的流動(dòng)資產(chǎn)可以進(jìn)一步分解為速動(dòng)資產(chǎn)和存貨，速動(dòng)資產(chǎn)又可以進(jìn)一步分解為現(xiàn)金類資產(chǎn)、應(yīng)收賬款和其他速動(dòng)資產(chǎn)等。流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)和現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值分別為流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率，通過(guò)這些比率可以對(duì)企業(yè)的短期償債能力進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。另外，如果引入銷售收入，就可以計(jì)算出企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、企業(yè)投資策略現(xiàn)金比率現(xiàn)金其他速動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)周期企業(yè)償債能

8、力企業(yè)周轉(zhuǎn)能力速動(dòng)比率流動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)存貨存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)運(yùn)資金企業(yè)籌資策略營(yíng)運(yùn)資金的財(cái)務(wù)分析體系陰窯園8窯財(cái)會(huì)月刊淵綜合冤援應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率和營(yíng)業(yè)周期等指標(biāo)，通過(guò)這些指標(biāo)可以對(duì)企業(yè)的周轉(zhuǎn)能力進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。營(yíng)運(yùn)資金按其隨時(shí)間變動(dòng)的特點(diǎn)或按照其用途，可以分為臨時(shí)性營(yíng)運(yùn)資金和永久性營(yíng)運(yùn)資金，研究的內(nèi)容涉及短期融資和長(zhǎng)期融資的適當(dāng)組合：即臨時(shí)性營(yíng)運(yùn)資金通過(guò)短期融資方式籌措，永久性營(yíng)運(yùn)資金通過(guò)長(zhǎng)期融資方式籌

9、措。這樣我們可以對(duì)企業(yè)的籌資策略有所了解。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容主要包括籌資管理、投資管理等。企業(yè)的籌資策略總是和投資策略相聯(lián)系的，籌資數(shù)量的多少影響企業(yè)的投資規(guī)模。在營(yíng)運(yùn)資金管理中，亦是如此。流動(dòng)資產(chǎn)持有量的大小影響企業(yè)的投資策略。營(yíng)運(yùn)資金持有量的大小還影響企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益。較高的營(yíng)運(yùn)資金持有量，意味著在長(zhǎng)期資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債一定的情況下，企業(yè)擁有的現(xiàn)金等流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)較多，可以使企業(yè)有較大的把握按時(shí)償還到期債務(wù)等，風(fēng)險(xiǎn)較小。但由于流動(dòng)資產(chǎn)的收

10、益一般低于長(zhǎng)期資產(chǎn)，故較大的流動(dòng)資產(chǎn)比重會(huì)降低企業(yè)的收益率。與此相反，營(yíng)運(yùn)資金的持有量較小，會(huì)使企業(yè)的收益率提高，但是在一定程度上加大了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，營(yíng)運(yùn)資金持有量的確定實(shí)際上就是對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)這兩者進(jìn)行權(quán)衡與選擇。三、營(yíng)運(yùn)資金的管理營(yíng)運(yùn)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，并且通過(guò)上述分析得出，營(yíng)運(yùn)資金是一個(gè)綜合性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以分析評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力、周轉(zhuǎn)能力等財(cái)務(wù)情況，因此，應(yīng)加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金的管理。營(yíng)運(yùn)資金按構(gòu)成要素，主要可以分為現(xiàn)金

11、、應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款等?？梢允紫葟钠錁?gòu)成要素入手，強(qiáng)化營(yíng)運(yùn)資金的管理。金融性資產(chǎn)具有流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性。流動(dòng)性和收益性成反比，收益性和風(fēng)險(xiǎn)性成正比?，F(xiàn)金的流動(dòng)性最強(qiáng)，但持有現(xiàn)金不能獲得收益。企業(yè)為了使業(yè)務(wù)活動(dòng)正常地進(jìn)行下去，必須維持適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金余額?，F(xiàn)金持有量過(guò)大，它所提供的流動(dòng)性邊際效益就會(huì)隨之下降，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)的收益水平降低。因此，企業(yè)必須合理確定現(xiàn)金的持有量，使現(xiàn)金收支不但在數(shù)量上，而且在時(shí)間上相互銜接，以便在滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)

12、活動(dòng)所需的同時(shí)，盡量減少企業(yè)閑置的現(xiàn)金數(shù)量，從而提高企業(yè)資金的收益率。企業(yè)大多數(shù)的應(yīng)收賬款是企業(yè)賒銷策略帶來(lái)的結(jié)果。一方面，企業(yè)通過(guò)賒銷可以擴(kuò)大銷售，增加應(yīng)收賬款的占用，同時(shí)取得相應(yīng)的機(jī)會(huì)收益。另一方面，增加應(yīng)收賬款的占用，會(huì)增加相應(yīng)的管理成本、壞賬成本、機(jī)會(huì)成本。應(yīng)收賬款的管理就是進(jìn)行成本效益分析，確定相應(yīng)的機(jī)會(huì)收益大于增加的各種成本的信用政策。因此制定合理的信用政策，是加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理、提高應(yīng)收賬款投資效益的重要前提。信用政策即應(yīng)收

13、賬款的管理政策，是指企業(yè)為規(guī)劃與控制應(yīng)收賬款而確立的基本原則與行為規(guī)范。信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策是其主要內(nèi)容。企業(yè)有充足的存貨不僅有利于生產(chǎn)的順利進(jìn)行，節(jié)約采購(gòu)費(fèi)用與生產(chǎn)時(shí)間，而且能夠迅速地滿足各種客戶訂單的需要，從而為企業(yè)的生產(chǎn)與銷售提供較多的機(jī)會(huì)，避免因存貨不足帶來(lái)的損失。然而，存貨過(guò)多必然要占用更多的資金，使企業(yè)付出更大的持有成本。而且存貨的儲(chǔ)存與管理費(fèi)用也會(huì)增加，影響企業(yè)獲利能力的提高。因此，要在存貨的功能與成本之間進(jìn)行利弊

14、權(quán)衡，實(shí)現(xiàn)它們的最佳組合。應(yīng)付賬款是企業(yè)的一種最常見(jiàn)、最普遍的負(fù)債。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)付款的時(shí)間越長(zhǎng)就越有利但由于延期付款可能引起企業(yè)的信譽(yù)惡化，所以企業(yè)必須通過(guò)仔細(xì)的衡量，比較多種方案后再做出決定，選擇對(duì)企業(yè)最為有利的方案，即在收益和成本之間進(jìn)行權(quán)衡。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)本企業(yè)管理程序的規(guī)定，結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況制定企業(yè)應(yīng)付賬款的管理程序，應(yīng)付賬款管理程序中還應(yīng)當(dāng)包括應(yīng)付賬款的劃分、入賬確認(rèn)、賬齡分析、對(duì)賬、調(diào)賬等具體內(nèi)容，針對(duì)不同的應(yīng)付賬款制定不同

15、的管理程序?？傊?，企業(yè)應(yīng)控制營(yíng)運(yùn)資金的持有數(shù)量，既要防止?fàn)I運(yùn)資金不足，又要避免營(yíng)運(yùn)資金過(guò)多。這是因?yàn)槠髽I(yè)營(yíng)運(yùn)資金越多，風(fēng)險(xiǎn)越小，但收益率越低；相反，營(yíng)運(yùn)資金越少，風(fēng)險(xiǎn)越大，但收益率越高。企業(yè)需要在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行權(quán)衡，從而將營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量控制在一定的范圍之內(nèi)。企業(yè)在確定現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款等的最佳數(shù)量的同時(shí)，還應(yīng)加快其周轉(zhuǎn)速度。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的快慢對(duì)企業(yè)獲利能力也會(huì)產(chǎn)生影響，在一定時(shí)期內(nèi)，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，帶來(lái)的周轉(zhuǎn)額即實(shí)現(xiàn)

16、的銷售收入越多，企業(yè)的獲利能力相對(duì)越強(qiáng)。此外，本文著重從營(yíng)運(yùn)資金的構(gòu)成要素進(jìn)行分析，存在一定的局限。如要更加全面地對(duì)營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行分析，應(yīng)力圖創(chuàng)新，從不同角度對(duì)營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行分類，創(chuàng)新?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理的基本理論、營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系等。主要參考文獻(xiàn)1.王竹泉袁逄詠梅袁孫建強(qiáng)援國(guó)內(nèi)外營(yíng)運(yùn)資金管理研究的回顧與展望援會(huì)計(jì)研究袁2007曰22.中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)援財(cái)務(wù)成本管理援北京院經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社袁20073.高芙蓉援論企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的優(yōu)化與管理援科