透過(guò)現(xiàn)金流分析企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況

1、透過(guò)現(xiàn)金流分析企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況成麗紅(中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司邯鄲分行)摘要：現(xiàn)金流是企業(yè)生存和發(fā)展的根基，是企業(yè)的“真金白銀”。甚至有的學(xué)者認(rèn)為：企業(yè)的價(jià)值歸根到底是由企業(yè)的現(xiàn)金流而不是由企業(yè)的凈利潤(rùn)決定的。一個(gè)企業(yè)即便有盈利能力，但如果現(xiàn)金流不充裕，會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)，長(zhǎng)期可動(dòng)搖根基甚至累及企業(yè)生存。因此，評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果不應(yīng)僅局限于企業(yè)的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力，而忽視對(duì)現(xiàn)金流的分析。透過(guò)企業(yè)的現(xiàn)金流，結(jié)合

2、資產(chǎn)負(fù)債表和損益表全面綜合分析，才能挖掘出更多、更重要的信息，才能對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)作出更全面、客觀和正確的評(píng)價(jià)。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理現(xiàn)金流分析1現(xiàn)金流的含義和重要性11含義：現(xiàn)金流是現(xiàn)代理財(cái)學(xué)中的一個(gè)重要概念，主要記錄企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制，通過(guò)一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)如銷售商品、提供勞務(wù)、購(gòu)買商品、接受勞務(wù)、對(duì)外投資、對(duì)外籌資等產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、流出，反映了企業(yè)的現(xiàn)金收支狀況。按照現(xiàn)金流性質(zhì)不同，分為經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流、投資性現(xiàn)金流和籌資性

3、現(xiàn)金流，三個(gè)部分構(gòu)成了企業(yè)的現(xiàn)金流。12重要性：現(xiàn)金流是企業(yè)的血液，自始至終貫穿于企業(yè)的每個(gè)環(huán)節(jié)之中，對(duì)企業(yè)而言有著相當(dāng)重要的意義。121現(xiàn)金流是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的原動(dòng)力。企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程就是貨幣到實(shí)物，再由實(shí)物到貨幣，通過(guò)現(xiàn)金流入流出實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值。此外，企業(yè)經(jīng)營(yíng)擴(kuò)大、增加規(guī)模都有大量的資金需求。12_2現(xiàn)金流制約企業(yè)的生存。企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)有賴于源源不斷地現(xiàn)金流，如果企業(yè)在一個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期沒有實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流的回流，將直接影Ⅱ向下一個(gè)生產(chǎn)周

4、期的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。企業(yè)的賬面利潤(rùn)高不足以說(shuō)明企業(yè)的支付能力和實(shí)力強(qiáng)，企業(yè)賬面虧損也可能因有足夠的現(xiàn)金流而得以生存。1_23現(xiàn)金流決定企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受力。企業(yè)的發(fā)展避不開風(fēng)險(xiǎn)，而決定企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的是企業(yè)的現(xiàn)金流而不是利潤(rùn)?，F(xiàn)金流充足表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)，投資者、債務(wù)人的信心就會(huì)增強(qiáng)。流動(dòng)比率、速動(dòng)比率實(shí)際上很難體現(xiàn)企業(yè)真正的償債能力，因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中包含應(yīng)收賬款、存貨等變現(xiàn)能力不很確定的資產(chǎn)，而現(xiàn)金流卻是企業(yè)實(shí)實(shí)在在、可以立即

5、用于償還債務(wù)、抵御風(fēng)險(xiǎn)的保證。2單純依據(jù)利潤(rùn)判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的局限性長(zhǎng)期以來(lái)的財(cái)務(wù)管理觀點(diǎn)認(rèn)為，利潤(rùn)是最核心、最具價(jià)值的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一，能夠全面反映企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，在一定程度上體現(xiàn)企業(yè)未來(lái)的價(jià)值。大量資料顯示，倒(上接第80頁(yè))免未來(lái)人民幣快速升值所帶來(lái)的負(fù)面影響，同時(shí)穩(wěn)定中國(guó)金融市場(chǎng)。從戰(zhàn)略的高度審視我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，完善證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制，健康穩(wěn)定發(fā)展資本市場(chǎng)。43宏觀調(diào)控充分發(fā)揮貨幣政策作用。一是改變傳統(tǒng)的調(diào)控總量為主的宏觀調(diào)控

6、模式，將總量調(diào)控為主向結(jié)構(gòu)調(diào)控為主過(guò)渡：二是強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，發(fā)揮財(cái)政政策在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的作用；三是變藏匯于國(guó)為藏匯于民，徹底改革結(jié)匯售匯制，減少相應(yīng)的人民幣大量投放，緩解流動(dòng)性過(guò)剩和外匯巨額儲(chǔ)備的壓力。四是在調(diào)控供給的同時(shí)，要注意加強(qiáng)對(duì)需求的管理，將宏觀調(diào)控的重點(diǎn)由調(diào)控供給轉(zhuǎn)向調(diào)控市場(chǎng)的供求平衡；五是增強(qiáng)央行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的彈性，調(diào)整央行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，研究盤活央行某些類別資產(chǎn)的可能性，努力將基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)控制在適度水平，有效防止

7、商業(yè)銀行貸款的過(guò)快增長(zhǎng)。44繼續(xù)完善人民幣形成機(jī)制。我國(guó)目前應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持有管理的浮動(dòng)匯率制度，在資本賬戶尚未開放的情況下，通過(guò)貨幣政策以每年3％一5％的幅度小幅升值。只有這樣，才能在人民幣匯率升值的情況下把國(guó)際投機(jī)資本的流動(dòng)變得無(wú)利或微利可圖，減少其對(duì)人民幣資產(chǎn)的吸引力。從而保證中國(guó)國(guó)際收支平衡。45綜合處理匯率升值影響物價(jià)水平所產(chǎn)生的問(wèn)題。人民幣如今正在以驚人的速度升值，而且，自2010年6月開始，勢(shì)頭更猛。在人民幣升值的同時(shí)，我們還看

8、到物價(jià)飛漲，我們的財(cái)富正在貶值。中國(guó)目前面臨著與日本當(dāng)初類似81的狀況，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展一個(gè)階段之后，人民幣面臨升值壓力并且也正在緩慢升值：同時(shí)，對(duì)外失衡進(jìn)一步促成了國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力，人民幣對(duì)內(nèi)實(shí)際貶值的現(xiàn)狀近期也較為明顯。這是一個(gè)特殊時(shí)期的歷史產(chǎn)物，是中國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡的外在表現(xiàn)。中國(guó)目前正處于這一時(shí)期，人民幣對(duì)內(nèi)通貨膨脹與對(duì)外升值雙重壓力并存。最棘手的問(wèn)題之一就是如何處理好升值壓力及通貨膨脹問(wèn)題。所以說(shuō)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)以穩(wěn)定國(guó)內(nèi)宏

9、觀經(jīng)濟(jì)平衡為首要目標(biāo)，治理通貨膨脹應(yīng)該更為重要，本幣應(yīng)適度升值。要認(rèn)真研究綜合處理匯率升值通過(guò)影響物價(jià)，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的問(wèn)題，為未來(lái)人民幣升值后減輕對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響做好準(zhǔn)備。46加大金融監(jiān)管在逐步有序放開資本項(xiàng)目的同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)完善外匯監(jiān)管體系的建設(shè)，特別是增強(qiáng)對(duì)短期流動(dòng)資金的監(jiān)管，必要時(shí)應(yīng)采取相應(yīng)的措施，防止國(guó)際流動(dòng)資金對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的沖擊。同時(shí)時(shí)刻關(guān)注我國(guó)周邊金融市場(chǎng)的動(dòng)向，動(dòng)態(tài)測(cè)算人民幣對(duì)周邊地區(qū)貨幣相對(duì)水平的變化，保持我國(guó)出口及

10、利用外資的競(jìng)爭(zhēng)力。參考文獻(xiàn)：趙翠萍人民幣匯率升值對(duì)我國(guó)外貿(mào)的影響ID】安徽大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2010f2】張鵬，張麗芬人民幣匯率升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響評(píng)價(jià)及績(jī)效評(píng)價(jià)【J1時(shí)代經(jīng)貿(mào)2009【31李建偉，余明人民幣有效匯率的波動(dòng)及其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影Di~IJ]世界經(jīng)濟(jì)2009[4】盧向前、戴國(guó)強(qiáng)人民幣實(shí)際匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)出口的影響【J】經(jīng)濟(jì)研究2009萬(wàn)方數(shù)據(jù)閉破產(chǎn)的企業(yè)并不是都緣于虧損，美國(guó)Grant公司、安然公司等在連續(xù)盈利情況下依然破產(chǎn)的例子

11、，就足以說(shuō)明盈利的企業(yè)并非都經(jīng)營(yíng)情況良好。21利潤(rùn)并非企業(yè)真正的“收益”。利潤(rùn)的計(jì)算基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)發(fā)生制，遵循配比原則，即不論其款項(xiàng)是否收到或付出，凡是在本期應(yīng)當(dāng)確認(rèn)的收入和擔(dān)負(fù)的費(fèi)用均作為本期收入和費(fèi)用處理。高利潤(rùn)的企業(yè)往往因?yàn)榇罅繎?yīng)收賬款陷入支付和償債危機(jī)，在整個(gè)社會(huì)資金鏈條緊張的情況下尤為突出。22利潤(rùn)存在相當(dāng)?shù)牟倏乜臻g。企業(yè)基于各種原因以做大收入、降低成本，或以其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)或營(yíng)業(yè)外利潤(rùn)彌補(bǔ)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)等手段粉飾利潤(rùn)狀況，極易給投資者

12、和債權(quán)人造成假象，必須借助現(xiàn)金流加以辨別。3如何運(yùn)用現(xiàn)金流判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)情況31分析凈額增減，整體把握現(xiàn)金流。分析企業(yè)現(xiàn)金流情況，首先應(yīng)關(guān)注企業(yè)的凈現(xiàn)金流。一個(gè)企業(yè)在投資和籌資規(guī)模不變的情況下，凈現(xiàn)金流增加越大，企業(yè)的收現(xiàn)能力越強(qiáng)，活力越強(qiáng)。如果凈現(xiàn)金流是負(fù)值，雖不足以依此判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，但至少是不良信號(hào)，預(yù)示企業(yè)短期償債能力欠好。32分析現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，把握企業(yè)盈利點(diǎn)。分析現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)可了解企業(yè)現(xiàn)金流的來(lái)源和去向，評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況

13、、創(chuàng)現(xiàn)能力和資金實(shí)力。321經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流。這是最能體現(xiàn)企業(yè)自創(chuàng)現(xiàn)金能力的指標(biāo)，企業(yè)的發(fā)展歸根到底賴于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流。凈現(xiàn)金流越大，企業(yè)的財(cái)力根基越穩(wěn)固，償債能力和對(duì)外籌資能力越強(qiáng)。企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)、購(gòu)銷平衡時(shí)，可將銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與購(gòu)進(jìn)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金作比較，差值越大，企業(yè)的銷售利潤(rùn)越大，回款越正常，創(chuàng)現(xiàn)能力越強(qiáng)。此外，可以把銷售商品和勞務(wù)收到的現(xiàn)金與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全部現(xiàn)金流入作比較，可以大致了解企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)是

14、否突出，是否依靠非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加利潤(rùn)。322投資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流。分析投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流要結(jié)合企業(yè)的發(fā)展實(shí)際，不能以“正、負(fù)”簡(jiǎn)單判定優(yōu)劣。當(dāng)企業(yè)處于擴(kuò)大規(guī)模、對(duì)外大量投資階段，投資活動(dòng)現(xiàn)金流入不能彌補(bǔ)現(xiàn)金流出必然導(dǎo)致投資凈現(xiàn)金流大額“逆差”。3_23籌資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流。如果籌資性現(xiàn)金流中權(quán)益性資本占比較高，則說(shuō)明企業(yè)資金實(shí)力增強(qiáng)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低；反之企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)較重，未來(lái)償債壓力較大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。企業(yè)的凈現(xiàn)金流為正值時(shí)，若主要是依靠經(jīng)

15、營(yíng)凈現(xiàn)金流的貢獻(xiàn)，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好向上：若經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流為負(fù)，單純靠投資或籌資凈現(xiàn)金流彌補(bǔ)，則至少說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)占用資金較多，狀況欠佳。企業(yè)的凈現(xiàn)金流為負(fù)值時(shí)，不能單純依此判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，但要關(guān)注企業(yè)的資金運(yùn)用情況。如果企業(yè)對(duì)外擴(kuò)張?jiān)黾恿擞行顿Y，且經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流彌補(bǔ)不了投資凈現(xiàn)金流的缺口，則企業(yè)雖然短期資金緊張，但一旦投資產(chǎn)生現(xiàn)金流入就可改善優(yōu)化現(xiàn)金流情況。33結(jié)合其他財(cái)務(wù)報(bào)表，綜合全面分析?，F(xiàn)金流是連接資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的紐帶，運(yùn)用

16、現(xiàn)金流信息與上述兩表相結(jié)合，能挖掘出更多關(guān)于企業(yè)的信息，從而有助于對(duì)企業(yè)做出更全面的評(píng)價(jià)。331盈利能力分析?？梢杂?jì)算銷售凈現(xiàn)率、凈利潤(rùn)現(xiàn)金率等比率指標(biāo)，判斷企業(yè)的實(shí)際盈利能力。其中銷售凈現(xiàn)率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金／銷售收入，凈利潤(rùn)現(xiàn)金率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流／凈利潤(rùn)。前者反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)中資金的回籠情況，該比率越接近1，說(shuō)明資金回籠越快，資金占用越少；后者反映了企業(yè)每實(shí)現(xiàn)一元賬面利潤(rùn)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金支撐，該比率越高，利潤(rùn)的質(zhì)量就越高。33

17、2償債能力分析?？梢杂?jì)算現(xiàn)金比率、現(xiàn)金債務(wù)總額比率等指標(biāo)，判斷企業(yè)的償債能力。現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流／流動(dòng)負(fù)債，現(xiàn)金債務(wù)總額比率=經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流／負(fù)債總額。前者反映企業(yè)償還短期債務(wù)的能力，至少應(yīng)能保持在1：1左右；后者反映企業(yè)使用當(dāng)年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流償還所有債務(wù)的能力，合理的比率值既能體現(xiàn)企業(yè)較強(qiáng)的償債能力，又可反映出企業(yè)管理經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的能力。333綜合支付能力。綜合支付能力=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入投資現(xiàn)金流入一償還債務(wù)的現(xiàn)金支出一經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金支出，如

18、果該指標(biāo)大于零，表明企業(yè)當(dāng)期的現(xiàn)金流入能夠滿足經(jīng)營(yíng)支出和支付到期債務(wù)，且仍有盈余用于投資和股利分配，反之則表明不能滿足經(jīng)營(yíng)支出和支付到期債務(wù)，如果不能扭轉(zhuǎn)，長(zhǎng)此以往，企業(yè)將面臨支付風(fēng)險(xiǎn)。4運(yùn)用現(xiàn)金流判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的局限性由于固有的局限性，現(xiàn)金流分析并不能“包治百病”。而且隨著現(xiàn)金流分析愈來(lái)愈受到重視，企業(yè)也逐漸關(guān)注現(xiàn)金流的“形象”，有的甚至萌生操控動(dòng)機(jī)。41現(xiàn)金流信息的歷史性?，F(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)反映的是企業(yè)在過(guò)去一個(gè)會(huì)計(jì)年度的現(xiàn)金流入

19、流出情況，反映的只是過(guò)去的經(jīng)營(yíng)狀況，不能體現(xiàn)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流情況和經(jīng)營(yíng)前景，因此在對(duì)企業(yè)進(jìn)行預(yù)測(cè)分析時(shí)，僅能作為參考。42現(xiàn)金流信息的準(zhǔn)確性?，F(xiàn)金流量表在編制時(shí)，各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、資料在提供和使用過(guò)程中很可能由于主客觀原因降低準(zhǔn)確性，主要受企業(yè)的財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)、財(cái)務(wù)人員的業(yè)務(wù)水平、會(huì)計(jì)信息的來(lái)源渠道等因素影響。43現(xiàn)金流信息的真實(shí)性。企業(yè)出于美化現(xiàn)金流的目的，對(duì)現(xiàn)金流量表會(huì)進(jìn)行充分粉飾，比如虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，粉飾經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流：年末臨時(shí)增加短期借款