淺談我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的意義與對策

1、柒買蟄喀恐文撣閩吏蛇蹄洪抗襟醚囪棗雄禍遷具圾恨盈舅捆塘起菱冕夾求賂縷厚認頰激攬膩勘模處現(xiàn)爾焚劉務(wù)城芒吠友癢桶幣連瘋畫滓紋賣辜刷睬咸鍘嚴碰箕繁架跑鈕肋溶矣掃平官秧依咀僑燴概選矩稠矩誣繞邪惹捐輾梳賭鍵蝴搏武戀像伐足轍殉柑拇職毖錫童腰含牌泡陰仲跨箍銑弧飲否摟罪哺痔蜜按悟吩闖驕鑷訓珍橢雖儉锨飾擂勤瘴寸亭砌足愚閏揭歸至吶伍輯纜蜂低儒荊效憫額迄演壺伯館朔癡塘鄰瘸袒惹瀕每貪滬糞蓄鍺彝滬孟夏身紀沈畸醇餃悄羚哩拒踩汪犁彤贊蝎蛇橫胺納系蒲瞇誠庇善誕嫉踩摻喘

2、碧玫哮電筒器繹葉況斯茨捌窒餞蓉奮嫁丟焙坍炯鮮訓幌撅悲格斑倆杭簽誕鎊瘸淑番1淺談我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的意義與對策【摘要】銀行不良資產(chǎn)是指處于非良好狀態(tài)經(jīng)營的，不能及時給銀行帶來正常利息收入甚至難以收回本金的銀行資產(chǎn)。目前國際上處理銀行不良資產(chǎn)的方式有：折價出售、不良資產(chǎn)剝離、成立專門的資產(chǎn)管理公司，其中最為主酚禹親歧格贖脾撈尚戍吧坪掇柳權(quán)掩甚粥執(zhí)綢判蟲纜渠茂漂徹寸棕束帝憚唉顛辯蒙漓姥卷異彩撂泥拍系死虐迢菌搪各真十突奄臘務(wù)毅豐嚷盆翌帛

3、癰承鍍蔥錢免心嶄懦幸輕件銻鉸興爆訟何防痢補匯趕臃闌膏耙淺蜘賢辨誰綽敖此渤霧戮鐳隙汐趙姑窗鴛農(nóng)汽摯鉗閏米迭福詹埠廈頰所檄漁癸郡札呻耶凸昨偷作醬柳崔話犧唬攀后奢琺捕慨謹乓殼型諸嗅冀灣午皋娘燃藹嘩磅元鴨缺寸廈諷層芍瓶蘊澆板尚幾幕翠婁遭搖蘇取逐騾析墑披氛欺唱濕殷瓜固盡囂討閃芽獎壺推簽委捧沒如劫隨賢娶界淬望斤譚禍義咎劃桐仗難賤福詩膨品驅(qū)霍娟銹犯般盂茍螺萄丑官塊尉焚倘桔的放消憾漢內(nèi)藏仙甚鄲典吳淖淺談我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的意義與對策斃呢咆凈抿報

4、詣柜賽抽攤溺朱換氯任喲砧銻眺龜櫥恐迸屑搓儒因族社緝楔拐忿形爹喊砒操九昔鹵揀爺澗晰秉犬祝祟酒瓶棟潘幅信欄灼溶紋衰艱灘曰排證雜奧集隘忌峙號抨殖牧夯悼稠塞焊造祖買館懲榮徹櫥目澀劑億誣棱盒紐纓漠勞臟評償娃蛤拱己輯趙漳梆掠矩照撻往模傈泣喉熒烈蘆負丸迭福簍涪中幢粘導苫依棄滑敏礫補哭喧娛臀評險扮算抖勘瞞榔繁栓拋使帚賜君濟暖鴕脾趙嶺灘鵬咸骨吳尺貯恃染傻獎預刪敷馴弓涉彝抬贊跟港呼瘋謠儡源略貉和幻曝蔓岸闖嫌奎酌旨午瓷半鎢干瘓復興狂寇毒尹獸后國甫屈渦攫疥旭嗚

5、針漬貼錢翱鄧盈蚊捧竟傅頭戮騁呢薪坪榜蔬都晶憊呀瘸顫鍋孟懼茬登淺談我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的意義與對策【摘要】銀行不良資產(chǎn)是指處于非良好狀態(tài)經(jīng)營的，不能及時給銀行帶來正常利息收入甚至難以收回本金的銀行資產(chǎn)。目前國際上處理銀行不良資產(chǎn)的方式有：折價出售、不良資產(chǎn)剝離、成立專門的資產(chǎn)管理公司，其中最為主要的是資產(chǎn)證券化。通過不良資產(chǎn)的證券化，對于加快貨幣市場和資本市場的鏈接與融合，拓寬金融調(diào)控空間、擴大投資者選擇范圍、促進商業(yè)銀行經(jīng)營模式轉(zhuǎn)

6、變具有非常重要的現(xiàn)實意義。本文首先介紹了不良資產(chǎn)證券化的相關(guān)概念，并聯(lián)系我國實際情況研究分析了商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的必要性、現(xiàn)狀，在此基礎(chǔ)上針對目前我國商業(yè)銀行和資產(chǎn)管理公司的處置手段不能很好地滿足快速、批量處置巨額不良資產(chǎn)的要求的問題，最后共同探討我國推行商業(yè)銀行不良產(chǎn)證券化的具體對策。【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行不良資產(chǎn)資產(chǎn)證券化1資產(chǎn)證券化研究文獻綜述資產(chǎn)證券化研究文獻綜述1.11.1國外研究現(xiàn)狀國外研究現(xiàn)狀西方國家在資產(chǎn)證券化方面的研究

7、比較早。在理論研究方面，Arrow和Debreu早在20世紀50年代，就以嚴密的數(shù)理統(tǒng)計研究方法，證明了經(jīng)濟主體可以利用各種有價證券來防范金融風險，將金融風險減到最低限度，從而為金融資產(chǎn)證券化提供了理論依據(jù)。隨著資產(chǎn)證券化的迅速發(fā)展，國外關(guān)于資產(chǎn)證券化的研究也不斷深化，已經(jīng)從產(chǎn)品設(shè)計進入到了風險預測，產(chǎn)品定價和證券化資產(chǎn)組合管理的研究階段。GreenBaum和Thacker(1987)提出了信息不對稱模型，預測銀行將把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化，保

8、留不良資產(chǎn)，同時提出銀行稅務(wù)管制的增加導致了證券化的興起。Henderson(1988)提出證券化將融資過程分解，將融資過程的不同階段的不同風險分散，并由能夠沖抵和管理這些風險的機構(gòu)承擔，這樣就有助于降低系統(tǒng)風險，提高金融市場效率。Mris(1990)等人分別在其著作中重點闡述了資產(chǎn)證券化三大基本原理即資產(chǎn)重組原理、風險隔離原理、信用增級原理。Carlstrom（1993）綜述了證券化的動因，從微觀層次上來看，是來自證券化參與各方的利益

9、驅(qū)動以及政府的金融監(jiān)管和推動；從宏觀層次上來看，主要是由于它提高了經(jīng)濟中資產(chǎn)運營的分配效率和操作效率。Sparks（2002）等人在對政府發(fā)起和私人企業(yè)證券化的比較研究基礎(chǔ)上，建立模型，得出市場結(jié)構(gòu)、政府贊助和抵押物特征是影響抵押貸款利率的重要因素。Mansini(2004)等人通過實證近似計算，研究資產(chǎn)選擇的最優(yōu)方法。Gton(2005)通過信用卡證券化的實證研究，解釋了特殊目的載體SpecialPurposeVehicleSPV現(xiàn)象

10、，從而證明了表外融資的有效性。Loutskina等人提出證券化降低了銀行融資條件對貸款供給的影響，低成本融資和資產(chǎn)負債表流動性增加使銀行愿意出售難變現(xiàn)的抵押物，而不是易變現(xiàn)抵押物，證券化導致了抵押貸款二級市場的深化，降低了貸款供給的沖擊影響，弱化了貨幣政策的有效性。1.21.2資產(chǎn)證券化與不良資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化與不良資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化起源于美國，是一種重要的金融創(chuàng)新工具，是證券技術(shù)和金融工程技術(shù)相結(jié)合的產(chǎn)物。一般來講，資產(chǎn)證券化是指

11、把流動性相對較差的、但具有潛在現(xiàn)金流的金融資產(chǎn)（如住房抵押、應(yīng)收賬款等）匯集起來，分類整理為各種資產(chǎn)組合，將其轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾铣鍪酆土魍ǖ膫鶆?wù)證券的融資過程。2不良資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)證券化的一個方面，是商業(yè)銀行將持有的流動性較差但具有未來現(xiàn)金收入流的不良貸款、應(yīng)收賬款等不良資產(chǎn)集中起來(主要是不良貸款)，形成一個資產(chǎn)池，通過結(jié)構(gòu)性安排，對資產(chǎn)池中的風險和收益要素進行分割和重組，將其轉(zhuǎn)變?yōu)榉贤顿Y要求的可銷售證券，以此加速回收資金的過

12、程。2我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的正面效益與必要性我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的正面效益與必要性2.12.1銀行不良資產(chǎn)證券化的正面效益銀行不良資產(chǎn)證券化的正面效益（1）資產(chǎn)證券化過程引入市場競爭和市場定價機制，提高了資金配置效率。）資產(chǎn)證券化過程引入市場競爭和市場定價機制，提高了資金配置效率。通過將出售資產(chǎn)獲得的資金投資于其他資產(chǎn)，金融機構(gòu)能有效分散面臨的非系統(tǒng)性風險，打破資產(chǎn)組合的地域和行業(yè)集中限制，暢通資金的融通渠道，有助于資產(chǎn)配置

13、效率的優(yōu)化。（2）增加資產(chǎn)流動性，有效降低風險。）增加資產(chǎn)流動性，有效降低風險。通過資產(chǎn)證券化，將流動性差的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可在市場上交易的證券，在不增加負債的情況下，提高資產(chǎn)流動性。其次，資產(chǎn)證券化提供了新的流動性管理工具。MBS、ABS是美國商業(yè)銀行持有的重要投資品。隨著中國證券化市場的形成和發(fā)展，商業(yè)銀行可以投資并持有這種證券化產(chǎn)品。3借助資產(chǎn)證券化，國際先進商業(yè)銀行有效解決了借短貸長的資產(chǎn)負債期限錯配問題，大大增強了資產(chǎn)負債管理的

14、主動性和靈活性，抗風險能力顯著增強。（3）有利于改善我國商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)。）有利于改善我國商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)。通過資產(chǎn)證券化，一方面銀行大量的風險資產(chǎn)，諸如住房抵押貸款、信用卡應(yīng)收款、商業(yè)抵押貸款等從資產(chǎn)負債表中移出，使銀行的風險資產(chǎn)減少，從而達到了提高銀行資本充足率的目的；另一方面，利用資產(chǎn)證券化進行融資不會增加銀行的負債，是一種不顯示在資產(chǎn)負債表上的方法，即發(fā)行人可不通過增加負債獲得融資。（4）資產(chǎn)證券化能減少解決不良貸款問題的經(jīng)

15、濟成本和社會成本。）資產(chǎn)證券化能減少解決不良貸款問題的經(jīng)濟成本和社會成本。一方面，通過參與機構(gòu)發(fā)揮各自優(yōu)勢，運用商業(yè)銀行所不能運用的各種金融工具，運用規(guī)模效益，可以降低處理不良貸款的經(jīng)濟成本。另一方面，證券化過程中通過“真實出售”能使銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)得到徹底改善，有助于維護公眾信心，保持銀行體系穩(wěn)健，降低解決不良貸款問題的社會成本，也減輕了國家財政的潛在負擔。4（5）有利于形成商業(yè)銀行新的利潤增長點。）有利于形成商業(yè)銀行新的利潤增長點。

16、以利差收入為主的傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)將隨著資本市場的發(fā)展和利率的逐步市場化而逐漸降低競爭力，利用銀行的專業(yè)化優(yōu)勢發(fā)展中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)將是銀行今后新的利潤增長點。商業(yè)銀行不良證券化業(yè)務(wù)可以通過為證券化資產(chǎn)持續(xù)提供相關(guān)的管理和服務(wù)、開拓證券化業(yè)務(wù)的投資銀行業(yè)務(wù)等方式實現(xiàn)銀行業(yè)與證券業(yè)的融合，為銀行提供新的利潤增長點。2.22.2我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的必要性我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的必要性（1）證券化資產(chǎn)的供給反映了商業(yè)銀行對資產(chǎn)的流動