簡(jiǎn)述gdp、cpi與股市三者之間的關(guān)系

1、投資策略報(bào)告,簡(jiǎn)述GDP、CPI與股市三者之間的關(guān)系？,吉鵬輝 2011年12月01日,投資策略報(bào)告,講師簡(jiǎn)介,沈陽(yáng)工業(yè)大學(xué) --工業(yè)會(huì)計(jì)通過(guò)證券業(yè)從業(yè)人員5門(mén)考試 取得期貨業(yè)從業(yè)人員從業(yè)資格,,投資策略報(bào)告,,什么是GDP？GDP即英文（gross domestic product）的縮寫(xiě)，也就是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。是目前各個(gè)國(guó)家和地區(qū)用來(lái)衡量該國(guó)或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展綜合水平通用的指標(biāo)。C

2、PI即消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(Consumer Price Index)，是對(duì)一個(gè)固定的消費(fèi)品籃子價(jià)格的衡量，主要反映消費(fèi)者支付商品和勞務(wù)的價(jià)格變化情況，也是一種度量通貨膨脹水平的工具，以百分比變化為表達(dá)形式。,投資策略報(bào)告,“蜜月期（復(fù)蘇GDP↑，CPI↓),膨脹期（過(guò)熱GDP↑，CPI↑）,冷戰(zhàn)期（滯脹GDP↓，CPI↑）,低落期（衰退期GDP↓，CPI↓）,經(jīng)濟(jì)中的GDP與CPI如同一對(duì)“夫妻”，他們的情感會(huì)經(jīng)歷,投資策略

3、報(bào)告,股狗理論,德國(guó)投資大師安德烈·科斯托拉尼將股市與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系形象地比喻為“狗與主人”的關(guān)系，狗有時(shí)候跑得比主人快一些，有時(shí)候又落在了主人的后面，但它總是圍繞著主人轉(zhuǎn)，總是在主人的身邊。,,投資策略報(bào)告,GDP增長(zhǎng)率、與上證指數(shù)對(duì)比圖,投資策略報(bào)告,GDP與上證指數(shù)總體趨勢(shì)是存在正相關(guān)的,一：1993年至1998年間----中國(guó)GDP的增長(zhǎng)率其實(shí)是處于下降過(guò)程，中國(guó)股市也相當(dāng)配合地進(jìn)行著振蕩調(diào)整中，但股市卻在GDP增長(zhǎng)率觸底

4、前已經(jīng)走出的谷底；二：1999年至2001年筑底時(shí)，股市卻領(lǐng)先走出了上攻行情三：而2001年到2006年間的GDP在10%處反復(fù)不前時(shí)，股市則進(jìn)行了大調(diào)整,投資策略報(bào)告,GDP與上證指數(shù)總體趨勢(shì)是存在正相關(guān)的,四：隨著2006年GDP增長(zhǎng)率開(kāi)始新的上gd攻時(shí)，股市則走出了“波瀾壯闊”的牛市五：由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，中國(guó)GDP增長(zhǎng)率在2007年中發(fā)生的逆轉(zhuǎn)，也同時(shí)導(dǎo)致了股市的大崩盤(pán)！六：而GDP在2009年3月真正觸底，可我們的股市卻

5、已經(jīng)在2008年10月開(kāi)始反彈，而2009年3月則開(kāi)始了大幅上攻行情。,投資策略報(bào)告,GDP與上證指數(shù)總體趨勢(shì)是存在正相關(guān)的,總結(jié)：我們可以認(rèn)為GDP增長(zhǎng)率與股市總體趨勢(shì)是存在正相關(guān)的。,投資策略報(bào)告,GDP與上證指數(shù)總體趨勢(shì)是存在正相關(guān)的,當(dāng)然，這里只能是個(gè)大概的意思，因?yàn)槲覀児墒挟吘故莿倓傔M(jìn)入成熟，很多時(shí)候只能是大體的關(guān)聯(lián)，與西方成熟股市與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)高度關(guān)聯(lián)不大一樣；如同中國(guó)畫(huà)講究的是“寫(xiě)意”，而西方的油畫(huà)講究的是“寫(xiě)實(shí)”,投資策略報(bào)

6、告,ＣＰＩ與股市是”情敵“關(guān)系,我們認(rèn)為通脹與股市的關(guān)系是“情敵”關(guān)系，所謂“情敵”，就是先是“情人”，后是“敵人”。 剛開(kāi)始的時(shí)候，通脹對(duì)股市有一些正面支持，好像是市場(chǎng)的“情人”；但是用不了多長(zhǎng)時(shí)間，隨著一系列不利因素的累積，很快會(huì)走向市場(chǎng)趨勢(shì)的反面，變成了市場(chǎng)的“敵人”,投資策略報(bào)告,CPI與上證指數(shù)對(duì)比圖,投資策略報(bào)告,ＣＰＩ與股市是”情敵“關(guān)系,一：從理論上講，CPI與股市漲跌不存在函數(shù)關(guān)系。不過(guò)，存在資金面供求關(guān)系。CPI

7、漲幅過(guò)高，利率必調(diào)高收縮流動(dòng)性。股市上漲，乃資金推動(dòng)，無(wú)資金，如魚(yú)兒無(wú)水，因此，CPI漲幅過(guò)大會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生負(fù)面影響。,投資策略報(bào)告,ＣＰＩ與股市是”情敵“關(guān)系,一：從理論上講，CPI與股市漲跌不存在函數(shù)關(guān)系。不過(guò)，存在資金面供求關(guān)系,,,,,,CPI過(guò)高,政策收緊利率調(diào)高收縮流動(dòng)性,股市上漲，乃資金推動(dòng)，無(wú)資金，如魚(yú)兒無(wú)水,CPI漲幅過(guò)大會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生負(fù)面影響,投資策略報(bào)告,,當(dāng)通脹處于溫和可控范圍（CPI增速5%以下），能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企

8、業(yè)盈利起到正面刺激作用，股市則可享受“通脹紅利”推動(dòng)股價(jià)上漲； ●當(dāng)溫和通脹演化為惡性通脹（CPI增速超5%）時(shí)，“通脹紅利”就會(huì)逐漸變?yōu)椤巴浢突ⅰ保础巴涃N水”），傷害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，蠶食企業(yè)盈利，“通脹無(wú)牛市”的說(shuō)法就會(huì)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。,投資策略報(bào)告,,,Text,Text,刺激企業(yè) 盈 利,通脹紅利,推動(dòng)股價(jià) 上漲,,,惡性通脹Cpi增速超5%,投資策略報(bào)告,ＣＰＩ與股市是”情敵“關(guān)系,二：歷史數(shù)據(jù)研究顯示，

9、當(dāng)溫和通脹（CPI：2%-5％）時(shí)，滬指所受影響極小，甚至還會(huì)加速上行（如2007年滬指）。在溫和通脹時(shí)期，原材料等價(jià)格微幅上漲，會(huì)刺激企業(yè)利潤(rùn)有一定的增加，達(dá)到合理的小溢價(jià)，進(jìn)而對(duì)股市有正面影響。當(dāng)CPI突破5％以后，一般來(lái)說(shuō)，滬指到了危險(xiǎn)期，創(chuàng)新高的概率幾乎為0，新低的可能性會(huì)越來(lái)越大。我國(guó)上次嚴(yán)重通貨膨脹大概在 1993年-1994年，此段時(shí)期滬指的糟糕表現(xiàn)大家有目共睹。當(dāng)嚴(yán)重通脹發(fā)生后，貨幣極度緊縮，企業(yè)利潤(rùn)大幅度下降，股市自然

10、低迷。,投資策略報(bào)告,ＣＰＩ與股市是”情敵“關(guān)系,三：在通脹的其它階段，我們觀察到的大致現(xiàn)象是： 1、通貨緊縮時(shí)期，通脹與股市的關(guān)系不 確定； 2、溫和通脹時(shí)期，通脹促進(jìn)了股指上 揚(yáng)； 3高通脹開(kāi)始降溫的時(shí)期，通脹與股指負(fù)相關(guān)。隨著通脹得到有效控制，股市開(kāi)始顯著回暖,投資策略報(bào)告,ＣＰＩ與股市是”情敵“關(guān)系,四：通脹無(wú)牛市。與前幾個(gè)月相比，11月的CPI有所回落，但仍超過(guò)5％。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)講，短期內(nèi)難以有大