政策事件與股市跳躍之間關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、目前已有大量關(guān)于政策事件對(duì)股市影響的研究，然而對(duì)政策事件與股市跳躍之間關(guān)系的研究還比較少。因此，本文利用跳躍擴(kuò)散模型和MCMC方法對(duì)這兩者之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。 首先，我們對(duì)樣本期間的政策新聞進(jìn)行了收集和整理，并根據(jù)政策的性質(zhì)進(jìn)行了分類(lèi)，同時(shí)編制了政策事件虛擬變量序列，然后，運(yùn)用MCMC方法，我們對(duì)跳躍擴(kuò)散模型進(jìn)行了估計(jì)和變點(diǎn)（change point）分析，得到跳躍擴(kuò)散模型參數(shù)、跳躍幅度、跳躍概率和變點(diǎn)的估計(jì)結(jié)果。最后，利

2、用我們編制的政策事件虛擬變量，對(duì)政策事件與跳躍概率及跳躍幅度的關(guān)系進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析。 我們的實(shí)證結(jié)果表明：一，某些類(lèi)型的政策事件發(fā)生時(shí)，股市的收益率呈現(xiàn)出一定規(guī)律性。二，通過(guò)對(duì)跳躍擴(kuò)散模型進(jìn)行變點(diǎn)分析，我們發(fā)現(xiàn)在實(shí)施漲跌幅限制日附近，模型發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變化。三，股市政策出臺(tái)時(shí)，跳躍概率會(huì)增大。而宏觀經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)時(shí)，跳躍概率沒(méi)有明顯增加。政策事件（其中大部分為股市政策）和模型識(shí)別出的跳躍間存在顯著的對(duì)應(yīng)關(guān)系，且股指的大幅波動(dòng)常與重大股