三全食品報(bào)表分析

1、目　錄,一、三全食品簡介及財(cái)報(bào)分析主要特點(diǎn)總結(jié)　　　　　　　　　　　二、三全食品戰(zhàn)略分析（一）宏觀分析：PEST分析（二）行業(yè)分析：五力模型（三）微觀分析：SWOT（四）微觀分析：波士頓矩陣三、邏輯框架的分析（一）盈利質(zhì)量分析（二）資產(chǎn)質(zhì)量分析方法（三）現(xiàn)金流量分析,四、資產(chǎn)負(fù)債表分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表主要項(xiàng)目分析（二）資產(chǎn)負(fù)債表水平分析（三）資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析（四）資產(chǎn)負(fù)債表趨勢分析五、利潤表分析（一）利潤

2、表項(xiàng)目分析（二）利潤表水平分析（三）利潤表垂直分析（四）利潤表趨勢分析六、現(xiàn)金流量表分析（一）現(xiàn)金流量表一般分析（二）具體項(xiàng)目分析（三）現(xiàn)金流量的方向構(gòu)成及對其財(cái)務(wù)狀況的影響（四）現(xiàn)金流量與利潤綜合分析,三全食品簡介及財(cái)報(bào)分析主要特點(diǎn)總結(jié),三全食品簡介鄭州三全食品股份有限公司，股票簡稱：三全食品，股票代碼002216，公司法定代表人：陳澤民。公司具有強(qiáng)大的銷售渠道優(yōu)勢，擁有速凍行業(yè)最完善的分銷網(wǎng)絡(luò)，能夠保證公司產(chǎn)品在

3、7 天之內(nèi)就可以生產(chǎn)并迅速推廣到全國各地的終端市場，并與廣泛的渠道零售商保持著良好合作關(guān)系。在眾多速凍米面食品生產(chǎn)商中，公司具有突出的品牌優(yōu)勢。公司是速凍米面食品行業(yè)內(nèi)唯一一家既擁有“中國馳名商標(biāo)”又擁有“中國名牌產(chǎn)品”稱號的企業(yè)。2006年中國品牌研究院將“三全”品牌認(rèn)定為速凍食品行業(yè)的標(biāo)志性品牌。連續(xù)4年榮登由世界品牌實(shí)驗(yàn)室(World Brand Lab) 編制的《中國500最具價值品牌》排行榜。公司是中國第一顆速凍湯圓、第一只速

4、凍粽子的發(fā)明者。本公司自成立以來,三全食品介紹,被業(yè)界譽(yù)為“中國速凍行業(yè)專家”、“速凍食品領(lǐng)跑者”。公司始終堅(jiān)持以市場為導(dǎo)向的研發(fā)工作，以創(chuàng)新求發(fā)展，重視企業(yè)創(chuàng)新能力建設(shè)，新品轉(zhuǎn)化率達(dá)90%。公司技術(shù)中心是國內(nèi)速凍米面食品行業(yè)唯一一家“國家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心”；設(shè)立了國內(nèi)行業(yè)唯一一家博士后科研工作站；設(shè)立了河南省速凍食品工程技術(shù)研究中心；國家速凍米面食品技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)委員會秘書處設(shè)在本公司。目前，公司所采用的生產(chǎn)、檢測技術(shù)工藝在國內(nèi)均處于領(lǐng)先水

5、平，部分已達(dá)到了國際先進(jìn)水平。,財(cái)報(bào)分析主要特點(diǎn)總結(jié)——請老師重點(diǎn)關(guān)注,１、由于三全食品為銷售速凍產(chǎn)品的企業(yè)，它與其他上市公司最大的不同是其業(yè)務(wù)的專一性，其所有業(yè)務(wù)均為速凍產(chǎn)品，所以在其報(bào)表附注中對營業(yè)收入的的分類為：水餃、湯圓、粽子、面點(diǎn)，在整個上市公司食品類行業(yè)中此種分類僅此一家，所以我在做波士頓矩陣時沒有做產(chǎn)品分類，而是做了整個行業(yè)階段的分析。２、在報(bào)表分析中我明顯發(fā)現(xiàn)三全食品近六年都在擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，為了證明這種分析的現(xiàn)實(shí)存在性

6、我發(fā)現(xiàn)２０１２年三全食品全資收購了鳳凰食品。３、總體來說在報(bào)表顯示中三全食品的財(cái)務(wù)狀況經(jīng)營成果都是較為優(yōu)秀的，為此我專門查了三全食品的股利分配情況發(fā)現(xiàn)其股利分配與我對報(bào)表的分析情況一致。即：連續(xù)五年均有現(xiàn)金分紅１０派２.（詳見ｗｏｒｄ文件）４、在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中我發(fā)現(xiàn)三全食品最大的問題在于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)情況較慢，這在現(xiàn)金流量表分析中有所體現(xiàn)，主要是因?yàn)槠錇榧竟?jié)性產(chǎn)品冬季（１２月－３月）為主要銷售月再加上速凍產(chǎn)品的流動本身就慢導(dǎo)致。５、三全

7、食品的營業(yè)較為集中很符合其企業(yè)口號＂專注·專業(yè)＂，這點(diǎn)是很好的，例如：其最大競爭者思念食品就因產(chǎn)業(yè)過于分散在新加坡退市。,三全食品戰(zhàn)略分析,三全食品戰(zhàn)略分析,宏觀分析：PEST分析行業(yè)分析：五力模型微觀分析：SWOT微觀分析：波士頓矩陣,宏觀分析：PEST分析,政治法律環(huán)境 Politics經(jīng)濟(jì)環(huán)境 Economics社會文化環(huán)境 Society 技術(shù)環(huán)境 Technology,政治法律環(huán)境 Politics

8、,2011年 7月1日起，新《速凍面米食品行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)》（以下簡稱新標(biāo)準(zhǔn)）開始實(shí)施，水餃、湯圓、面點(diǎn)等散裝速凍面米食品和速凍中西式菜肴、肉丸、魚丸、蝦球等屬于速凍調(diào)制食品的，將不準(zhǔn)“裸賣”，不經(jīng)預(yù)包裝的速凍食品不得銷售，否則經(jīng)銷商將面臨5000元以上3萬元以下的罰款,政治法律環(huán)境 Politics,自2011年7月以來，商務(wù)部實(shí)行的這條標(biāo)準(zhǔn)有助于大中型速凍產(chǎn)品企業(yè)的發(fā)展，在這種行業(yè)模式下，可以減少超市對于散裝速凍食品的購進(jìn)，從而

9、增加對像三全食品這樣正規(guī)企業(yè)的購入，總體來說是有利的,政治法律環(huán)境 Politics,進(jìn)入壁壘1、技術(shù)壁壘行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)經(jīng)過多年的實(shí)踐摸索，在產(chǎn)品配方、技術(shù)工藝、質(zhì)量檢測、新產(chǎn)品開發(fā)等方面積累出較為豐富的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)、管理經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)場工藝經(jīng)驗(yàn)，并在長期實(shí)踐中鍛煉培養(yǎng)出穩(wěn)定的專業(yè)技術(shù)研發(fā)人才。新進(jìn)入企業(yè)需要花很長時間進(jìn)行摸索與積累這些要素。2、規(guī)模化生產(chǎn)壁壘食品安全與質(zhì)量的保障、技術(shù)研發(fā)與檢測設(shè)備的投入、品牌建設(shè)與渠道拓展維護(hù)，都需要

10、掛面生產(chǎn)企業(yè)具備較大的規(guī)模優(yōu)勢，才能消化與分?jǐn)傊虚g的成本。因此，新進(jìn)入企業(yè)必須達(dá)到一定的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，才能與現(xiàn)有速凍食品企業(yè)在設(shè)備、技術(shù)、成本、人才等方面展開競爭，否則只能在低水平低層面上無序發(fā)展。由此，固定資產(chǎn)投入所需資金、流水線生產(chǎn)工藝掌控水平以及熟練生產(chǎn)工人的數(shù)量等規(guī)?；a(chǎn)所需因素，會對新進(jìn)入者以及行業(yè)內(nèi)的小企業(yè)發(fā)展，形成一定的障礙。,政治法律環(huán)境 Politics,3、銷售渠道壁壘速凍食品屬于快速消費(fèi)品類，是典型的“小食品大

11、流通”型行業(yè)，在營銷上以品牌和渠道為最重要的競爭手段。隨著物流行業(yè)的發(fā)展和商超零售模式的興起，速凍行業(yè)的銷售模式發(fā)生了較大變化，商超市場逐漸成為速凍食品銷售的主要渠道之一。因此，建立完善的銷售渠道和產(chǎn)品配送網(wǎng)絡(luò)成為了速凍產(chǎn)品企業(yè)在市場上致勝的關(guān)鍵。目前速凍食品的主要銷售渠道可分為流通市場和商超兩大類， 伴隨著市場競爭的日益激烈，產(chǎn)品進(jìn)入流通市場和商超零售終端的門檻逐步提高。尤其是大型商場和連鎖超市，由于其規(guī)模大、覆蓋面廣、影響力強(qiáng)，

12、對于新進(jìn)入的品牌或新進(jìn)入的產(chǎn)品均要收取高額進(jìn)場費(fèi)用，加之銷售終端的堆頭費(fèi)、促銷費(fèi)、海報(bào)費(fèi)等各種費(fèi)用，將眾多試圖進(jìn)入該銷售渠道的企業(yè)阻擋在外。從銷售渠道上看，速凍食品行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，已經(jīng)建設(shè)有完善的銷售網(wǎng)絡(luò)，擁有鞏固的經(jīng)銷商和穩(wěn)定的消費(fèi)群體。相比之下，新進(jìn)入企業(yè)想要進(jìn)入該行業(yè)，不僅需要在銷售渠道上投入巨大的資金，還需要較長時間的渠道和銷售隊(duì)伍建設(shè)積累。,政治法律環(huán)境 Politics,4、品牌壁壘隨著人們消費(fèi)水平的提高，消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級

13、，消費(fèi)方式的轉(zhuǎn)變，以及食品安全意識的日益加強(qiáng)，消費(fèi)者更加注重食品的質(zhì)量、安全、營養(yǎng)等，信賴大品牌、消費(fèi)名牌，已成為趨勢和必然。速凍行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到品牌競爭階段，行業(yè)內(nèi)大企業(yè)著眼布局全國，通過長年的積累與投入，已建立起明顯的品牌優(yōu)勢，取得了較高的品牌認(rèn)知度與美譽(yù)度。要塑造一個知名品牌，既需投入大量資金，也需要長時間的積累與沉淀。新進(jìn)企業(yè)要么耗時費(fèi)力塑造品牌與形象， 要么則只能在傳統(tǒng)和低價位的產(chǎn)品中激烈競爭，利潤及生存空間較小，被替代性較高

14、，在一段時間內(nèi)新進(jìn)企業(yè)與已經(jīng)具有品牌優(yōu)勢的企業(yè)相比將處于不利地位。,政治法律環(huán)境 Politics,5、食品安全壁壘《食品安全法》 的頒布實(shí)施和食品生產(chǎn)許可證制度提高了食品加工企業(yè)的進(jìn)入門檻。2009 年 2 月 28日，國家頒布了《食品安全法》并從2009 年 6 月 1 日起正式實(shí)施。作為食品制造業(yè)的速凍食品行業(yè)，其準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)也逐漸提高，食品安全問題已成為進(jìn)入該行業(yè)的主要壁壘之一。我國對食品的生產(chǎn)、銷售實(shí)行嚴(yán)格的許可證制度。食品

15、質(zhì)量安全市場準(zhǔn)入制度具體包括三個方面：一是對食品生產(chǎn)企業(yè)實(shí)施生產(chǎn)許可證制度，只有具備基本生產(chǎn)條件、能夠保證食品質(zhì)量安全的企業(yè)才能獲得全國工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)許可證，才能進(jìn)行食品加工和制造；二是對食品生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品實(shí)施出廠檢驗(yàn)制度，未經(jīng)檢驗(yàn)或經(jīng)檢驗(yàn)不合格的食品不準(zhǔn)出廠銷售；三是對食品類產(chǎn)品實(shí)行市場準(zhǔn)入標(biāo)志制度，檢驗(yàn)合格的食品要加?。ㄙN）市場準(zhǔn)入標(biāo)志——“QS 標(biāo)志”才能進(jìn)入市場銷售。日趨嚴(yán)格的行業(yè)監(jiān)管體系將促使逐步淘汰實(shí)力弱、設(shè)備落后、產(chǎn)品質(zhì)量

16、穩(wěn)定性差的中小企業(yè)，提高了速凍食品行業(yè)的進(jìn)入門檻。,經(jīng)濟(jì)環(huán)境 Economics,隨著中國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展與人民生活水平的提高，速凍食品將成為中國城市消費(fèi)者日常飲食生活不可缺少的部分，并日益成為城市家庭的主流食品之一，冷凍食品行業(yè)作為朝陽產(chǎn)業(yè)，是社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果。隨著中國農(nóng)民生活的不斷提高和中國社會主義新農(nóng)村建設(shè)的需要，速凍食品將呈現(xiàn)出從城市向農(nóng)村普及的趨勢，這將為速凍食品提供更為廣闊的市場空間。,社會文化環(huán)境 Society,以凍水

17、餃、凍湯圓為代表的冷凍、速凍食品和以牛奶、乳制品為代表的冷飲產(chǎn)品正逐漸成為都市白領(lǐng)們的最愛。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2005至2007年間,中國速凍食品工業(yè)總產(chǎn)值每年以33%的速度增長,達(dá)到197億元,成為食品工業(yè)發(fā)展最快的子行業(yè);而根據(jù)冷飲行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì),2007年全國冷飲生產(chǎn)總量達(dá)到200萬噸,5年間年均增長28%?！　〉桥c發(fā)達(dá)國家的人均消費(fèi)量相比,我國速凍食品和冷飲行業(yè)未來提升空間還很大。2007年我國冷飲人均消費(fèi)量為2.3公斤,而澳

18、大利亞為17公斤、瑞典為16公斤、日本為11公斤、荷蘭為18公斤;2007年我國速凍食品人均消費(fèi)量為9公斤,而美國和日本分別為60公斤和20公斤。,技術(shù)環(huán)境 Technology,在三全的生產(chǎn)車間，三全建設(shè)了雙螺旋急凍隧道，當(dāng)產(chǎn)品通過機(jī)械化流水線生產(chǎn)完成后，會快速通過-35℃急凍隧道，半小時內(nèi)快速將食品中心溫度降低到-18℃，從而使食品內(nèi)部水分凝結(jié)成微米級冰晶，保證了細(xì)胞組織沒有受到傷害和食材的細(xì)胞活性。黃主任說，通過這樣的速凍技術(shù)，快

19、速地使食材組織處于凍結(jié)狀態(tài)，最大限度地保證了食材的細(xì)胞活性，鎖住了產(chǎn)品的新鮮風(fēng)味，即“活性凍態(tài)鎖鮮技術(shù)”。,技術(shù)環(huán)境 Technology,活性凍態(tài)鎖鮮技術(shù)最大的優(yōu)勢就是，不僅使風(fēng)味物質(zhì)和營養(yǎng)成分得以保存，鎖住點(diǎn)滴鮮活美味，而且還能有效抑制微生物生長，使微生物處于休眠狀態(tài)，甚至部分微生物因低溫死亡，故而食品安全可得到有效保證。同時，活性凍態(tài)鎖鮮技術(shù)使生物酶活性處于低溫抑制狀態(tài)（酶的最適溫度為30-40度），低溫條件下，生物酶分解蛋白、脂

20、肪的能力有效收到抑制，這樣就可以防止食物變質(zhì)。,行業(yè)分析：五力模型,供應(yīng)商,根據(jù)2013年三全食品供應(yīng)商招募會可以得出，三全食品的采購產(chǎn)品為： 野生藍(lán)莓干，草莓干，榴蓮肉，牛羊肉，糯米，面粉，糖。 其他： 速凍油，大豆油，花生油，香精，調(diào)味品，包裝。 此次入圍的為企業(yè)兗州市土佬茂畜牧業(yè)開發(fā)有限公司、蚌埠市兄弟糧油食品科技有限公司,供應(yīng)商,綜上所述，就供應(yīng)商而言，由于原材料的壟斷程度、很低替代品較多較高，再加上原材料以農(nóng)產(chǎn)品為主，三全食品

21、在這兩者關(guān)系中占主導(dǎo)地位,購買者,速凍產(chǎn)品的購買者主要以大中型超市為主，顧客人群較多所以加大廣告很重要，例如2013年三全私廚水餃廣告,同行競爭,1三全 (中國名牌產(chǎn)品,中國馳名商標(biāo),中國500最具價值品牌之一,速凍食品行業(yè)的標(biāo)志性品牌,鄭州三全食品股份有限公司)2思念 (曾獲中國名牌產(chǎn)品,十大速凍食品品牌,中國500最具價值品牌之一,中國最大的速凍食品商之一,鄭州思念食品有限公司)3灣仔碼頭(隸屬于美國通用磨坊食

22、品公司,國內(nèi)知名速凍食品品牌,行業(yè)最具影響力品牌之一,通用磨坊（中國）有限公司)4龍鳳(亨氏集團(tuán)旗下,中國馳名商標(biāo),上海市著名商標(biāo),上海名牌產(chǎn)品,十大速凍食品品牌,上海國福龍鳳食品有限公司)5海霸王(于1975年臺灣,集餐飲業(yè)/速凍食品業(yè)/地產(chǎn)業(yè)/娛樂業(yè)和商貿(mào)為一體的多元化企業(yè),海霸王(汕頭)食品有限公司),同行競爭,三全食品（002216）發(fā)布公告稱，2013年2月22日，三全食品就收購“各龍鳳實(shí)體”的股權(quán)事宜簽訂《框

23、架協(xié)議》，公司擬向亨氏各方收購其直接或間接持有的各龍鳳實(shí)體企業(yè)（上海龍鳳、浙江龍鳳、成都龍鳳及天津龍鳳統(tǒng)稱為“各龍鳳實(shí)體”）全部股權(quán)目前速凍行業(yè)的前四位是三全、思念、灣仔、龍鳳，三全此次收購行業(yè)老四實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，有助于實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)和資源共享，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。并通過多品牌運(yùn)作完善市場布局，加強(qiáng)自身領(lǐng)導(dǎo)地位，進(jìn)一步拉開和思念、灣仔在市占率上的差異。并能借助龍鳳在華東、西南的優(yōu)勢提升自己在重點(diǎn)區(qū)域市場的地位，預(yù)計(jì)將在1-2年內(nèi)為公司貢獻(xiàn)明

24、顯收益。,潛在進(jìn)入者,放棄專利仍是贏家—河南三全食品的專利退卻戰(zhàn)略擁有專利的企業(yè)通常不惜任何手段來保持自己的競爭優(yōu)勢、遏制競爭對手，以取得豐厚回報(bào)，然而，誕生我國第一顆速凍湯圓、第一只速凍粽子的河南鄭州三全食品股份有限公司，卻由于放棄了兩個重要專利權(quán)，使得僅河南省內(nèi)就有60多家企業(yè)從事速凍食品生產(chǎn)，有些還成長為三全公司的競爭對手。那么，三全的專利退卻戰(zhàn)略是得還是失呢﹖1990年，陳澤民受到東北凍餃子的啟發(fā)，研制成功湯圓二次速凍方

25、法，他很快將這項(xiàng)發(fā)明申請了專利；此后，為了便于湯圓的儲存和運(yùn)輸，他又采用了一種新穎的包裝法，獲得專利。這樣，兩項(xiàng)專利技術(shù)使得湯圓這樣一種季節(jié)性、地域性的“短腿”產(chǎn)品，變成了跨越地區(qū)和跨季節(jié)的“長腿”產(chǎn)品。1992年，陳澤民辭去公職，開始開創(chuàng)他的速凍食品生涯。這時，令陳澤民始料不及的是，采用他的兩項(xiàng)專利技術(shù)生產(chǎn)速凍湯圓的企業(yè)如雨后春筍般冒了出來。為了專利打假，專利管理局、法院、技術(shù)監(jiān)督局、工商局、公安局等部門，能挨上邊兒的，他幾乎

26、都請過，企業(yè)為此還專門聘請了兩名專職律師，進(jìn)行長年專利打假維權(quán)。,潛在進(jìn)入者,放棄專利，技術(shù)始終保持領(lǐng)先企業(yè)一邊忙著生產(chǎn)，一邊又要忙著到處去打?qū)＠謾?quán)官司。這時，陳澤民想，光靠我一個廠“滾雪球”發(fā)展，全國速凍食品行業(yè)何時才能發(fā)展壯大﹖假如我的兩個專利能夠?yàn)樯鐣?chuàng)造財(cái)富，能夠?yàn)檎謸?dān)就業(yè)、財(cái)政壓力，我情愿讓其他企業(yè)使用；把精力耗費(fèi)到“打假維權(quán)”上，反而耽誤了自己的事。于是，陳澤民在取得兩項(xiàng)專利權(quán)的第三年，就放棄了這兩項(xiàng)專

27、利權(quán)，開始把精力放在企業(yè)發(fā)展壯大和不斷開發(fā)新產(chǎn)品，始終保持技術(shù)、品種領(lǐng)先上。他的工廠四易場地，4次擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，企業(yè)成立了食品工程技術(shù)研發(fā)中心，發(fā)明了國內(nèi)第一只速凍粽子，又相繼開發(fā)了速凍面點(diǎn)、餃子、餛飩、微波碗面、冰淇淋、乳制品等100多個產(chǎn)品，并根據(jù)歐美、日本等不同國家和地區(qū)的口味和包裝、衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)等的不同要求，向歐美國家出口速凍產(chǎn)品。 企業(yè)躋身全國民營企業(yè)500強(qiáng)行列，并被國家六部委列入“中國最具競爭力的民族品牌”之一。,潛

28、在進(jìn)入者,給對手機(jī)會，共拓一片大市場三全放棄專利短短十幾年時間里，河南的速凍食品大軍開始迅猛成長起來。目前，該省已擁有速凍食品生產(chǎn)企業(yè)60多家，年產(chǎn)量約50萬噸，占全國的30％～40％，帶動了當(dāng)?shù)剞r(nóng)、副、牧和運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展，直接和間接為社會提供200多萬個就業(yè)機(jī)會，年銷售額達(dá)30億元，實(shí)現(xiàn)稅利達(dá)3．5億元，居全國首位，并成為目前我國最大的冷凍食品生產(chǎn)基地。天冰、昌祥、第一樓、澶都、鄭榮、笑臉、胖哥、云鶴等品牌在行業(yè)中也小有名氣。鄭

29、州三全、思念在全國速凍食品市場占有率分別為19．8％和13．2％，在全國排名分列第一、第二位，成為河南乃至全國速凍食品行業(yè)的兩艘“航空母艦”。,替代品的其他企業(yè),方便面？掛面？面包？媽媽的飯菜？樓下的送餐小飯館?暫時來看好像沒有明確的替代品,微觀分析：SWOT,優(yōu)勢（Strength）弱勢（Weakness） 機(jī)會（Opportunity）威脅（Threaten）,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長下行壓力和物價上漲壓力并存；速凍食品行業(yè)競

30、爭加??；食品安全問題在國內(nèi)市場來屢受關(guān)注，三全也存在食品安全隱患,,T,?威脅,,O,居民消費(fèi)水平和可支配收入快速提高； 河南政府對公司的重視程度、支持力度前所未有；速凍行業(yè)資源進(jìn)一步向優(yōu)勢企業(yè)集中，企業(yè)有先進(jìn)的制作工業(yè),機(jī)會,,S,三全食品是中國最大的速凍食品公司，市場占有率最大擁有較為成熟的銷售渠道；產(chǎn)品的盈利能力一直保持穩(wěn)定，成本較低,優(yōu)勢,,W,?劣勢,出口較少為走向國際市場定位較為低端，現(xiàn)在正在開發(fā)較高端產(chǎn)品酒

31、店供應(yīng)基本為零,SWOT,微觀分析：波士頓矩陣,,,,,,,相對市場占有率,高,低,市場增長率,高,低,明星業(yè)務(wù),現(xiàn)金業(yè)務(wù),問題業(yè)務(wù),瘦狗業(yè)務(wù),行業(yè)階段分析,整個行業(yè)處于成長期我國農(nóng)產(chǎn)品冷鏈產(chǎn)業(yè)發(fā)展的滯后導(dǎo)致數(shù)量驚人的浪費(fèi)，并且?guī)砹藰O大的農(nóng)產(chǎn)品安全隱患。隨著農(nóng)產(chǎn)品市場不斷擴(kuò)大，我國農(nóng)產(chǎn)品冷鏈產(chǎn)業(yè)迎來了大發(fā)展的歷史機(jī)遇期，投資農(nóng)產(chǎn)品冷鏈產(chǎn)業(yè)恰逢其時。    我國農(nóng)產(chǎn)品在運(yùn)輸過程中被大量浪費(fèi)，僅水果、蔬菜

32、等農(nóng)產(chǎn)品在采摘、運(yùn)輸、儲存等物流環(huán)節(jié)上損失率就達(dá)25%~30%，損耗量居世界首位，而發(fā)達(dá)國家的果蔬損失率則控制在5%以下。歐、美、日等食品冷藏運(yùn)輸率達(dá)80%~90%，東歐國家約50%，而我國只有10%左右。由于缺乏完善的冷鏈，也造成了某些食品零售價高居不下，一些易腐食品售價中甚至有高達(dá)七成是用來補(bǔ)償物流過程中損失的貨物價值。而按照國際標(biāo)準(zhǔn)，易腐物品物流成本最高不超過其總成本的50%。與此同時，我國對高價值的易變質(zhì)、需冷凍食品的生產(chǎn)和消費(fèi)

33、都在增加，這更加大了冷鏈?zhǔn)袌龅娜笨凇?行業(yè)階段分析,我國是果蔬生產(chǎn)大國，每年的蔬菜產(chǎn)量3億噸，水果產(chǎn)量超過6000萬噸，位居世界前列。不為人所知的事實(shí)是：由于保鮮產(chǎn)業(yè)落后，儲藏方式和消費(fèi)方式原始，我國每年有8000萬噸的果蔬腐爛。也就是說，農(nóng)民辛辛苦苦生產(chǎn)出來的水果蔬菜，在流通過程中，有相當(dāng)一部分（占20％多的比例）變成了垃圾。8000萬噸果蔬，幾乎能夠滿足2億人口的基本營養(yǎng)需求！業(yè)內(nèi)人士分析，這是由于各環(huán)節(jié)的銜接出現(xiàn)斷裂：生產(chǎn)部門的工

34、作僅局限于地頭，流通部門只管銷售，而從采收后的選擇分級、挑選、清洗、整理、預(yù)冷、藥物處理、包裝、冷藏，到運(yùn)輸過程中的冷鏈處理，再到銷售過程中的保鮮處理，這些新興的商品化處理的產(chǎn)業(yè)內(nèi)容，就被人冷落了。大量的果蔬白白損失，有人稱之為“果難”。    從生產(chǎn)來看，目前我國的肉類食品廠有2500多家，年產(chǎn)肉類6000萬噸，產(chǎn)量以每年5%左右的速度遞增；速凍食品廠2000多家，年產(chǎn)量超過1000萬噸，并以每年20%

35、的幅度遞增；冷飲業(yè)4000多家，年產(chǎn)量150多萬噸，產(chǎn)量以每年7%左右的速度遞增；乳品業(yè)1500多家，產(chǎn)量800萬噸，每年以30%的速度遞增；水產(chǎn)品產(chǎn)量4400萬噸，每年以4%的速度遞增。,行業(yè)階段分析,從消費(fèi)來看，速凍食品銷售額連續(xù)多年在全國連鎖超市所銷售的食品日用品中名列前位。以牛奶為主的乳制品消費(fèi)年平均增長率在10%~20%之間，位居世界首位。預(yù)計(jì)2010年，我國冷飲市場消費(fèi)總量將達(dá)到260萬噸，人均消費(fèi)量可達(dá)2公斤/年；肉類加工

36、和消費(fèi)都將進(jìn)入一個高速發(fā)展時期。    中國經(jīng)濟(jì)的迅速增長和現(xiàn)代零售方式的迅速發(fā)展將會促進(jìn)對冷鏈系統(tǒng)的采用，冷鏈設(shè)備行業(yè)年產(chǎn)值有望在現(xiàn)在的13.5億美元基礎(chǔ)上每年增加15％~25％。果蔬保鮮可帶動包裝業(yè)、銷售業(yè)、采后預(yù)冷和冷運(yùn)設(shè)備的制造業(yè)等相關(guān)行業(yè)的大發(fā)展，前途不可限量。目前，果蔬保鮮有技術(shù)、有市場，缺的是資本投入和成熟的專業(yè)化運(yùn)作。對于這個新興的產(chǎn)業(yè)，早進(jìn)入者早得利。,三全食品所處于波士頓矩陣位置,三全

37、食品所處于波士頓矩陣位置,以上是2006-2012年三全食品的主營業(yè)務(wù)收入增長趨勢，綜上所述，其市場增長率較高,三全食品所處于波士頓矩陣位置,目前的速凍食品行業(yè)前四大企業(yè)和市場占有率依次為三全（24%）、思念（19%）、龍鳳（10%）和灣仔。其中三全和思念憑借規(guī)模和資金優(yōu)勢，市場占有率在不斷提升，而后兩者的占有率則基本持平。市場份額向前兩大巨頭集中的趨勢顯著，未來速凍食品行業(yè)可能會形成兩大巨頭壟斷市場的格局。龍鳳產(chǎn)品集中于水餃和餛飩，而

38、灣仔產(chǎn)品則集中于高端，都未能形成完整的產(chǎn)品系列，市場主要集中于一線城市。在三全食品收購龍鳳食品之后其未來的市場占有率將會達(dá)到40%。三全食品市場占有率很高位于同行業(yè)第一,三全食品——明星產(chǎn)品,吃點(diǎn)好的好的很必要-冬至、新年快到了大家記得吃三全私廚水餃,,,,,,邏輯框架的分析,邏輯框架的分析,在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中我們可以采用一種比較科學(xué)、有效的財(cái)務(wù)分析方法是：在由盈利質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流量所構(gòu)成的邏輯框架中，對雙匯食品、上海梅林和三全食

39、品的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行全面和系統(tǒng)地分析。,邏輯框架的分析,盈利質(zhì)量資產(chǎn)質(zhì)量現(xiàn)金流量質(zhì)量,盈利質(zhì)量分析方法,盈利質(zhì)量,收入質(zhì)量,利潤質(zhì)量,毛利率,成長性,研發(fā)營銷,,,,,,,,,波動性,,,,,收入質(zhì)量的分析,收入質(zhì)量分析側(cè)重于觀察企業(yè)收入的成長性和波動性。成長性越高，收入質(zhì)量越好，說明企業(yè)通過主營業(yè)務(wù)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力越強(qiáng)。波動性越大，收入質(zhì)量越差，說明企業(yè)現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力和核心競爭力越不穩(wěn)定。,三大食品公司主營業(yè)務(wù)收入,收入質(zhì)量(Qu

40、ality of Revenue),上海梅林,雙匯食品,三全食品,收入質(zhì)量分析,上表顯示，在過去的6年，三全食品、雙匯食品、上海梅林的銷售收入處于增長趨勢，穩(wěn)定成長的特征非常明顯。相比較之下，上海梅林的銷售收入波動性較為明顯。值得提出的是，三全食品與雙匯食品的收入與成本之間的差額較大，可以顯示出其毛利較為穩(wěn)定，但上海梅林則沒有這種明顯的毛利。但是，總體來說，就收入的成長性與波動性而言這三家企業(yè)的整體水平都是比較好的，這與近幾年國民生產(chǎn)總

41、值提高，人們生活水平的提高有很大關(guān)系，食品行業(yè)的發(fā)展前景還是很可觀的。,利潤質(zhì)量(Quality of Profit),利潤是企業(yè)為其股東創(chuàng)造價值的最主要來源，是衡量企業(yè)經(jīng)營績效的最重要指標(biāo)之一。與收入質(zhì)量的分析方法一樣，利潤質(zhì)量的分析也是側(cè)重于成長性和波動性。成長性越高、波動性越小，利潤質(zhì)量也越好，反之亦然。,三大食品公司凈利潤,利潤質(zhì)量(Quality of Profit),利潤質(zhì)量分析,從上兩張圖可以看出就凈利潤而言，三全食品與雙

42、匯食品均為正值，而上海梅林則有幾年凈利潤為負(fù)。再者，上表顯示，在過去的6年，三全食品、雙匯食品的凈利潤每年均以兩位數(shù)增長，高速成長的特征昭然若揭。相比之下，上海梅林的凈利潤基本上沒有與成長。 另一方面，上海梅林凈利潤的波動性明顯大于三全食品與雙匯食品,2012 年出現(xiàn)較大波動外,三全食品的凈利潤在其他年度沒有出現(xiàn)顯著的波動，表明其經(jīng)營風(fēng)險較低。相反地，上海梅林的凈利潤卻呈現(xiàn)了大起大落的變動趨勢，表明它具有很高的經(jīng)營風(fēng)險。,毛利率,毛利率

43、等于銷售毛利除以銷售收入，其中銷售毛利等于銷售收入減去銷售成本與銷售稅金之和。毛利率的高低不僅直接影響了銷售收入的利潤含量，而且決定了企業(yè)在研究開發(fā)和廣告促銷方面的投入空間。在激烈的競爭環(huán)境下，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展在很大程度上取決于企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)品品牌。毛利率越高，不僅表明企業(yè)所提供的產(chǎn)品越高端，也表明企業(yè)可用于研究開發(fā)以提高產(chǎn)品質(zhì)量、可用于廣告促銷以提升企業(yè)知名度和產(chǎn)品品牌的空間越大。而研究開發(fā)和廣告促銷的投入越多，企業(yè)就可以培育更多

44、的利潤增長點(diǎn)，從而確保企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性。,毛利率,毛利率分析,根據(jù)以上對三家公司的銷售收入、凈利潤質(zhì)量分析之后，可以看出三全食品與雙匯食品這兩項(xiàng)質(zhì)量都較為不錯，而上海梅林則遜色很多。但是在比較三家公司的毛利率后，三全食品的優(yōu)勢就更為明顯了，從2007年至2012年，上海梅林與雙匯食品的毛利率有很大的變動并且一直徘徊在10%左右，而三全食品的毛利率則高達(dá)30%以上，就食品這個行業(yè)而言，三全食品的毛利率可以明顯看出其盈利水平較為優(yōu)秀。,資

45、產(chǎn)質(zhì)量分析方法,資產(chǎn)質(zhì)量,資產(chǎn)結(jié)構(gòu),現(xiàn)金含量,,,退出壁壘,經(jīng)營風(fēng)險,財(cái)務(wù)彈性,潛在損失,,,技術(shù)風(fēng)險,,,,,,,,,,,,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析,一般而言，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例越高，企業(yè)的退出壁壘（Exit Barrier）就越高，企業(yè)自由選擇權(quán)就越小。當(dāng)企業(yè)所處行業(yè)競爭加劇，獲利空間萎縮，發(fā)展前景不明時，企業(yè)通常面臨著兩種選擇：退出競爭或繼續(xù)競爭。對于固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比例不高的企業(yè)，選擇退出競爭的策略需要付出的機(jī)會

46、成本較小。反之，對于固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比例很高的企業(yè)，選擇退出競爭的策略需要付出高昂的機(jī)會成本，因?yàn)樵谶@些資產(chǎn)（尤其是固定資產(chǎn)）上的投資很可能要成為廢銅爛鐵。出于無奈，這類企業(yè)只好選擇繼續(xù)參與競爭的策略，其結(jié)果往往是承擔(dān)了巨大的市場、經(jīng)營和財(cái)務(wù)風(fēng)險，卻只能獲得微不足道的回報(bào)，甚至發(fā)生巨額虧損。,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析,從上表可以看出，上海梅林、雙匯食品的固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例很高,屬于典型的資本密集型行業(yè),而同屬于食品行

47、業(yè)的三全食品的固定資產(chǎn)所占比重微不足道。以2007年為例，上海梅林、雙匯食品固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例分別為33.60%和47.62%，而三全食品的固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例僅為10.62%，這說明上海梅林、雙匯食品的退出門檻顯著高于三全食品，自由選擇權(quán)小于三全食品。一般地說，固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例越高，表明企業(yè)面臨的技術(shù)風(fēng)險也越大。這是因?yàn)橘Y本密集型的企業(yè)，其固定資產(chǎn)遭受技術(shù)陳舊的可能性較大，特別是新技術(shù)的出現(xiàn)，容易導(dǎo)致這類企業(yè)因技術(shù)陳

48、舊而不得不對固定資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備。此外，為了使其技術(shù)跟上行業(yè)發(fā)展的步伐，資本密集型的企業(yè)還必須將經(jīng)營活動千辛萬苦賺得的現(xiàn)金流量不斷用于固定資產(chǎn)的更新?lián)Q代，加大了未來期間的資金需求。,現(xiàn)金含量分析,現(xiàn)金含量分析,現(xiàn)金含量分析,從上表可以看出，過去六年三全食品資產(chǎn)總額中的現(xiàn)金含量位于20%左右，表明其具有較為適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)彈性。而在2007-2009年上海梅林資產(chǎn)總額中的現(xiàn)金含量很少超過10%，財(cái)務(wù)彈性較低而雙匯食品的現(xiàn)金含量則較高。但是就應(yīng)

49、收賬款這個項(xiàng)目而言，相比較雙匯食品，三全食品的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例較大，應(yīng)收款項(xiàng)居高不下，不僅占用了三全食品大量的營運(yùn)資本，加重了利息負(fù)擔(dān)，而且增大了發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險。,現(xiàn)金流量分析,現(xiàn)金流量,經(jīng)營現(xiàn)金流量,自由現(xiàn)金流量,“造血”功能,自由裁量,,,,,,,,,,銷售收入質(zhì)量,現(xiàn)金流量分析,現(xiàn)金流量是企業(yè)生存和發(fā)展的“血液”。眾所周知，現(xiàn)金流量表分為三大部分：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。經(jīng)營

50、活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量相當(dāng)于企業(yè)的“造血功能”，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量相當(dāng)于企業(yè)的“放血功能”，而籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量則相當(dāng)于企業(yè)的“輸血功能”。當(dāng)“造血功能”大于“放血功能”時，企業(yè)不靠“輸血”（股東注資或銀行貸款）也可高枕無憂。反之，當(dāng)“放血功能”大于“造血功能”時，企業(yè)只有依靠“輸血”（股東注資或銀行貸款）才能安然無恙。,現(xiàn)金流量分析,現(xiàn)金流量分析,根據(jù)上表可以看出就經(jīng)營現(xiàn)金流量這一項(xiàng)目而言，三家公司都較為可觀，當(dāng)然這與食品行業(yè)的性

51、質(zhì)相關(guān)，因?yàn)槎紝儆谑称沸袠I(yè)且為零售行業(yè)，經(jīng)營現(xiàn)金流量的數(shù)額較大也理所應(yīng)當(dāng)，同時比較經(jīng)營現(xiàn)金流量與利息費(fèi)用，三家公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量均大于利息費(fèi)用，有利于其償債能力體現(xiàn)。,資產(chǎn)負(fù)債表分析,資產(chǎn)負(fù)債表分析,一、資產(chǎn)負(fù)債表主要項(xiàng)目分析二、資產(chǎn)負(fù)債表水平分析三、資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析四、資產(chǎn)負(fù)債表趨勢分析,一、資產(chǎn)負(fù)債表主要項(xiàng)目分析,(一) 資產(chǎn)項(xiàng)目分析(二) 負(fù)債項(xiàng)目分析(三) 權(quán)益項(xiàng)目分析,(一) 資產(chǎn)項(xiàng)目分析,貨幣資金,以上表格顯示了

52、2007-2012年三全食品貨幣資金持有量，隨著企業(yè)規(guī)模的不斷增加以及三全食品產(chǎn)品銷售量的不斷增加，三全食品的貨幣自己持有量也在不斷的增加，當(dāng)然由于三全是食品為生產(chǎn)銷售型的企業(yè)，其貨幣資金周轉(zhuǎn)的速度較快，這也是的其貨幣持有量較多。當(dāng)然較多的貨幣資金持有量有利于企業(yè)的短期償債能力，但是由于貨幣資金的大量持有是無法產(chǎn)生相關(guān)的收益的，所以將貨幣資金持有量控制在一個較為合適的水平是較為重要的，就此項(xiàng)而言三全食品的貨幣資金持有量較為是適當(dāng)。,(

53、一) 資產(chǎn)項(xiàng)目分析,應(yīng)收票據(jù),根據(jù)三全食品財(cái)務(wù)報(bào)表附注所示，就應(yīng)收票據(jù)而言，2007-2012年三全食品的所有應(yīng)收票據(jù)均為銀行承兌匯票，由于銀行承兌匯票是由在承兌銀行開立存款賬戶的存款人出票，向開戶銀行申請并經(jīng)銀行審查同意承兌的，保證在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。所以其信用好，承兌性強(qiáng)。銀行承兌匯票經(jīng)銀行承兌到期無條件付款。就把企業(yè)之間的商業(yè)信用轉(zhuǎn)化為銀行信用。對企業(yè)來說，收到銀行承兌匯票，就如同收到了現(xiàn)金。所以

54、在企業(yè)進(jìn)行銷售收款的內(nèi)部控制中，應(yīng)該多利用銀行承兌匯票。,(一) 資產(chǎn)項(xiàng)目分析,應(yīng)收賬款,(一) 資產(chǎn)項(xiàng)目分析,應(yīng)收賬款,(一) 資產(chǎn)項(xiàng)目分析,應(yīng)收賬款 根據(jù)表一所示，三全食品2007-2012年應(yīng)收賬款的金額一直維持在2億元左右，并沒有較大幅度的變動，就食品銷售行業(yè)而言，其客戶主要為各大商場超市，其支付款項(xiàng)時間較長，應(yīng)收賬款較大屬于情理之中，但由于應(yīng)收賬款額較大，三全食品由于超市倒閉等現(xiàn)象產(chǎn)生了應(yīng)收賬款無法收回的情況。

55、 跟據(jù)表二2012年應(yīng)收賬款賬齡分析表所示，可以看出三全食品應(yīng)收賬款賬齡在1年以內(nèi)數(shù)額較大所占比例為99.8%其中6個月以內(nèi)占到96%，可以得出其應(yīng)收賬款質(zhì)量較好，就應(yīng)收賬款回收的內(nèi)部控制而言較為有效,(一) 資產(chǎn)項(xiàng)目分析,應(yīng)收賬款 表三—2012年應(yīng)收賬款金額前五名單位情況所示，前五名的客戶均為非關(guān)聯(lián)方客戶，期年限均為一年以內(nèi)，四位客戶為六個月以內(nèi)，總體占比為33.51%，從這個表格可以看出，三全食品應(yīng)收賬款前五位客戶年限較短

56、且所占比例不是太大，也可證明其應(yīng)收賬款質(zhì)量較高，為保證客戶信息安全其報(bào)表附注未披露客戶的詳細(xì)信息，無法進(jìn)行客戶信譽(yù)度分析,(一) 資產(chǎn)項(xiàng)目分析,其他應(yīng)收款,三全食品其他應(yīng)收款賬齡分析及前5為收款方分析，其他應(yīng)收款內(nèi)容為保證金總體金額較小，對資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)項(xiàng)目總體來說影響不大。,(一) 資產(chǎn)項(xiàng)目分析,存貨,(一) 資產(chǎn)項(xiàng)目分析,存貨,就表格與餅狀圖可知，三全食品的存貨主要為發(fā)出商品、庫存商品、原材料，根據(jù)報(bào)表附注可知存貨均未計(jì)提跌價準(zhǔn)備，

57、這些情況的出現(xiàn)均應(yīng)行業(yè)性質(zhì)所致，由于每年年初為新年來臨，為其銷售的旺季，所以其發(fā)出商品與庫存商品較多。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 2.88，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 130天，比較食品行業(yè)來說周轉(zhuǎn)天數(shù)較長，但由于其為速凍食品，所以其周轉(zhuǎn)天數(shù)較長也在情理之中。,(一) 資產(chǎn)項(xiàng)目分析,固定資產(chǎn),三全食品從2007年開始就一直在擴(kuò)大規(guī)模特別是2011年、2012年規(guī)模擴(kuò)大較為突出，這與2013年初三全食品收購龍鳳食品有很大關(guān)系，將其固定資產(chǎn)增加從而增加生產(chǎn)線為收購做很

58、大準(zhǔn)備。,(一) 資產(chǎn)項(xiàng)目分析,無形資產(chǎn),三全食品無形資產(chǎn)內(nèi)容以土地使用權(quán)為主這證明其無形資產(chǎn)質(zhì)量較高，由于本身為食品行業(yè)以及放棄某些專利（此點(diǎn)在戰(zhàn)略分析中描述）使得其自主研發(fā)的無形資產(chǎn)較少。,(一) 資產(chǎn)項(xiàng)目分析,商譽(yù),三全食品采用預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流現(xiàn)值的方法計(jì)算資產(chǎn)組的可收回金額。根 據(jù)管理層批準(zhǔn)的財(cái)務(wù)預(yù)算預(yù)計(jì)未來 5 年內(nèi)現(xiàn)金流量，其后年度采用的現(xiàn)金流量增長率預(yù) 計(jì)為 4%，不會超過資產(chǎn)組經(jīng)營業(yè)務(wù)的長期平均增長率。管理層根據(jù)過往表 現(xiàn)

59、及其對市場發(fā)展的預(yù)期編制上述財(cái)務(wù)預(yù)算。計(jì)算未來現(xiàn)金流現(xiàn)值所采用的稅前折現(xiàn)率 為 5%-13%，已反映了相對于有關(guān)分部的風(fēng)險。根據(jù)減值測試的結(jié)果，本期 期末商譽(yù)未發(fā)生減值。,(二)負(fù)債項(xiàng)目分析,負(fù)債項(xiàng)目與短期償債能力分析,截至2012年為止三全食品短期借款為零，就資本成本來說利用應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)的資本成本較低，且籌資風(fēng)險較低，屬于柔性的，當(dāng)然從其預(yù)收賬款的情況也可以反映出三全食品的銷售處于熱銷的情況，其產(chǎn)品的的熱銷才能產(chǎn)生預(yù)收賬款，而就

60、應(yīng)付票據(jù)一項(xiàng)，根據(jù)報(bào)表附注來看，其應(yīng)付票據(jù)類型均為銀行承兌匯票也可以證明其企業(yè)信譽(yù)較好。,(二) 負(fù)債項(xiàng)目分析,(二) 負(fù)債項(xiàng)目分析,根據(jù)以上表格分析三全食品短期償債能力可知：其流動資產(chǎn)總額一直大于流動負(fù)債總額，有利于其進(jìn)行短期債務(wù)的償還，流動比例除２００７年之外均處于１.５左右水平，由于其報(bào)表所列示其流動資產(chǎn)與速動資產(chǎn)內(nèi)容基本一致，所以其速動比率也處于１.５左右水平證明其短期償債能力較好，加之２００７年以后，其資產(chǎn)負(fù)債率為０.５左右在

61、整個行業(yè)來說，其處于中等水平。再者，在分析其流動負(fù)債的構(gòu)成比例以后可以發(fā)現(xiàn)，短期借款額較少，大部分為預(yù)付賬款與預(yù)收賬款，這兩個項(xiàng)目均為柔性的負(fù)債，所以其償債能力較小。,(二) 負(fù)債項(xiàng)目分析,負(fù)債項(xiàng)目與長期償債能力分析,(二) 負(fù)債項(xiàng)目分析,從報(bào)表附注中可知，２００８年后三全食品的非流動負(fù)債為其他非流動負(fù)債，其他非流動負(fù)債的項(xiàng)目主要為與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助、科技三項(xiàng)經(jīng)費(fèi)、環(huán)保專項(xiàng)基金、技術(shù)研究開發(fā)經(jīng)費(fèi)、基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)助資金、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目補(bǔ)助資

62、金；且分析三全食品財(cái)務(wù)杠桿可知，除２００７年之外，其財(cái)務(wù)杠桿均處于０.９９左右水平加之三全食品息稅前利潤為正值且處于上升趨勢，綜上所述，三全食品的償債能力均為良好。,(三) 所有者權(quán)益項(xiàng)目分析,所有者權(quán)益項(xiàng)目,根據(jù)本公司 2008 年年度股東大會決議和變更后的公司章程規(guī)定，本公司以 2008 年 12 月 31 日股本總額 93,500,000股為基數(shù)，以資本公積轉(zhuǎn)增股本，每 10 股轉(zhuǎn)增 10 股，增加股本 93,500,000

63、股，增資后本公司股本為 187,000,000 股。根據(jù)本公司 2010 年年度股東大會決議，公司申請?jiān)黾幼再Y本人民幣 14,054元，公司向社會定向增發(fā)人民幣普通股（A 股）14,054,383 股，變更后的注冊資本為人民幣201,054,383元。公司已收到股東認(rèn)繳股款人民幣 482,980,596 元，其中：股本 14,054,383元，資本公積 468,926,213元。,(三) 所有者權(quán)益項(xiàng)目分析,2009、2010、 20

64、12年資本公積本期減少原因?yàn)槭召徸庸旧贁?shù)股東股權(quán)，投資成本與收購日原少數(shù)股東享有的子公司賬面凈資產(chǎn)的差額。三全食品在盈余公積的提取上僅計(jì)提法定盈余公積。根據(jù)2007-2012年財(cái)務(wù)報(bào)表未分配利潤可知，其未分配利潤一直為正并且穩(wěn)定增長可知三全食品盈利能力較強(qiáng),二、資產(chǎn)負(fù)債表水平分析,二、資產(chǎn)負(fù)債表水平分析,以上表格２００７年　與２０１２年的所占資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目比重較大的項(xiàng)目的水平分析，總體上來，總資產(chǎn)在不斷增加，比較２００７年２０１２年

65、資產(chǎn)總額是其兩倍其中流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)增加幅度持平，資產(chǎn)項(xiàng)目中對總資產(chǎn)影響較大的為貨幣資金、存貨、固定資產(chǎn)，其中貨幣資金影響最大比例高達(dá)３２.６５％，變動比率也最大４１７.７１％，這與三全食品從２００７年至今，主營業(yè)務(wù)收入的增加以及有很大關(guān)系，其固定資產(chǎn)的增加與存貨數(shù)量的大幅度增加也證明了其公司規(guī)模在不斷增大，銷售量的不斷增加，可見ｅｘｃｅｌ每兩年的水平分析表，也可以看出以上幾點(diǎn)。,二、資產(chǎn)負(fù)債表水平分析,所有者權(quán)益的增加大于負(fù)債的增

66、加，其高達(dá)４６５.０２％而負(fù)債僅有８４.６６％，這都去取決于三全食品的籌資政策，２００８、２０１０年三全食品增發(fā)兩次新股并向社會進(jìn)行籌資，負(fù)債項(xiàng)目中流動負(fù)債的變動為主要變動，其主要為短期借款的減少（－１００％），應(yīng)收賬款（１４０.１％）與預(yù)賬款收（８０１.０１％）的增加，這點(diǎn)可以看出三全食品總體上來說債務(wù)籌資方式為利用無籌資成本方式，當(dāng)然這也可以看出三全食品銷售較為火熱及企業(yè)信譽(yù)較高,三、資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析,三、資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析,資產(chǎn)

67、項(xiàng)目水平分析可知：流動資產(chǎn)所占比例一直維持在６８％左右，而非流動資產(chǎn)則維持在３２％左右，這個比例較為穩(wěn)定在流動資產(chǎn)項(xiàng)目中比例較大的項(xiàng)目為貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨其中貨幣資金比例從２００８年增加較大，其余各年保持較為穩(wěn)定，應(yīng)收賬款在不斷減少，這與三全食品的對應(yīng)收賬款的內(nèi)部控制有關(guān)，也表明三全食品越來越重視企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量管理。,三、資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析,自２００７年短期借款的比例明顯減少從２７％減少到２％直至２０１２年減少到零，而玉手賬款在不

68、斷增加，這也證明其利用沒有資本成本的籌資方式籌集資金，再者從２００７年上市以來其資產(chǎn)負(fù)債率由９８％降到５５％左右這也證明其負(fù)債與所有者權(quán)益保持一個適中穩(wěn)定的狀態(tài)，而預(yù)收賬款的增加也證明其產(chǎn)品銷售情況良好；在所有者權(quán)益項(xiàng)目中資本公積所占比例較大，這與發(fā)行新股市產(chǎn)生的資本公積有關(guān)（資本公積股本溢價），綜上所述三全食品籌資模式主要為：發(fā)行股票——權(quán)益性籌資；利用預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款——債務(wù)性籌資以及利用盈余公積、未分配利潤的——利用自有資金進(jìn)行

69、資金的利用。,四、資產(chǎn)負(fù)債表趨勢分析,四、資產(chǎn)負(fù)債表趨勢分析,四、資產(chǎn)負(fù)債表趨勢分析,四、資產(chǎn)負(fù)債表趨勢分析,根據(jù)以上三張表對三全食品資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行趨勢分析，就２００７－２０１２年差異數(shù)與差異率的比較可知，與定基（２０７年）比較可得，貨幣資金、存貨、固定資產(chǎn)都在不斷地增加，特別是２００７年有一個大幅度的增加趨勢，相對應(yīng)的其資產(chǎn)總額也有一個大幅度的增加，在資產(chǎn)項(xiàng)目中，應(yīng)收賬款在不斷地減少，由于主營業(yè)務(wù)收入的增加應(yīng)收賬款的減少幅度有所減小，