某股權(quán)投資管理公司戰(zhàn)略規(guī)劃與運(yùn)營(yíng)管理

1、二? 一?年五月,廣東粵財(cái)中小企業(yè)股權(quán)投資基金暨廣東粵財(cái)股權(quán)投資基金管理公司(籌） 戰(zhàn)略規(guī)劃與運(yùn)營(yíng)管理（投資人版）,—,1,,,,,,,,,,,,股權(quán)投資基金的設(shè)立和業(yè)務(wù)開(kāi)展對(duì)廣東經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義-宏觀層面,30億的股權(quán)投資基金,200億的企業(yè)股權(quán)直接投資,400億的資產(chǎn)規(guī)模,40億的凈利潤(rùn),1600億的市值,基金籌備背景,發(fā)揮基金的集合和放大作用，拉動(dòng)社會(huì)資本的投入有利于宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控,基金拉動(dòng),信貸拉動(dòng),價(jià)值實(shí)現(xiàn),價(jià)值創(chuàng)造,,

2、2,基金籌備背景,企業(yè),引入股權(quán)基金，聯(lián)動(dòng)資本市場(chǎng),,企業(yè),輸出專(zhuān)業(yè)的管理,優(yōu)化企業(yè)投資戰(zhàn)略、價(jià)值管理、財(cái)務(wù)配置、市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)、人才補(bǔ)給等,調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升行業(yè)附加值,定價(jià)和資源配置功能推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整,投資管理和價(jià)值創(chuàng)造提高企業(yè)內(nèi)在價(jià)值,股權(quán)投資基金的設(shè)立和業(yè)務(wù)開(kāi)展對(duì)廣東經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義-微觀層面,3,目 錄,基金運(yùn)營(yíng),基金籌備,基金概覽,4,基金籌備,籌備背景籌備過(guò)程,摘 要,?,5,基金籌備,宏觀及區(qū)域經(jīng)濟(jì)

3、發(fā)展的現(xiàn)實(shí)選擇轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的需要；要素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、效率驅(qū)動(dòng)；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要；新興產(chǎn)業(yè)的投融資路徑差異；金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理的調(diào)整需要；直接融資與間接融資比例；民間投資的拉動(dòng)；Pe的長(zhǎng)期發(fā)展巨大空間中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理的調(diào)整需要融資難和難融資，結(jié)構(gòu)不合理，成本、利率、期限、風(fēng)險(xiǎn)、資本結(jié)構(gòu)、定價(jià)和資源配置功能需要基金產(chǎn)業(yè)的發(fā)展粵財(cái)和中銀戰(zhàn)略合作的機(jī)遇：雙方共同著力發(fā)展的核心業(yè)務(wù)可預(yù)期的盈利模式：中國(guó)經(jīng)濟(jì)持

4、續(xù)快速發(fā)展的巨大機(jī)遇；廣東經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的巨大機(jī)會(huì)；資本市場(chǎng)快速成長(zhǎng)的機(jī)遇；粵財(cái)中銀25年發(fā)展的人才、資源、品牌、資本積累。,基金籌備背景,6,基金籌備,2009年7月 ，中銀、粵財(cái)基金業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略合作奠定基礎(chǔ)；2009年8月，中銀、粵財(cái)分別成立籌備工作組；2009年9月，中銀、粵財(cái)在廣州簽署《合作框架協(xié)議》，宋海副省長(zhǎng)及各部門(mén)出席2009年10月，完成基金《可行性研究報(bào)告》、《基金募集說(shuō)明書(shū)》、《合作協(xié)議草案》、《基金設(shè)立

5、方案》等報(bào)各相關(guān)部門(mén)組織內(nèi)部培訓(xùn)、開(kāi)展項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、研究業(yè)務(wù)模式2010年3月，廣東省政府[2010]61號(hào)文批準(zhǔn)成立2010年4月，成立基金專(zhuān)職籌備組2010年7月，基金開(kāi)業(yè)掛牌儀式,基金籌備回顧,7,目 錄,基金運(yùn)營(yíng),基金概覽,基金籌備,8,基金概覽,基金概覽主要發(fā)起人介紹行業(yè)數(shù)據(jù)背景分析管理公司戰(zhàn)略設(shè)計(jì)管理公司核心能力管理公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),摘 要,?,9,2009,,2014,2018,,,規(guī)模：30億元,

6、后續(xù)發(fā)展規(guī)模：>50億元（5年內(nèi)）,向國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的投資機(jī)構(gòu)募集（逐步形成穩(wěn)定的LP來(lái)源）,在廣東發(fā)達(dá)區(qū)域政府和民間募集（政策扶持）,向其他機(jī)構(gòu)投資者募集，認(rèn)繳出資額每家1000萬(wàn)元人民幣以上>,,,,主發(fā)起人：粵財(cái)控股認(rèn)購(gòu)15億元合作機(jī)構(gòu)：中銀投資認(rèn)購(gòu)10億元其他機(jī)構(gòu)：定向募集5億元首期6億，持續(xù)增資。,首期取得明顯回報(bào)后， 再推出后幾期基金募集 引導(dǎo)地方成立專(zhuān)項(xiàng)資金，定向培育定向投資優(yōu)秀項(xiàng)目,基金概覽,首期定向

7、募集5億元的方向,兩個(gè)發(fā)起人粵財(cái)控股中銀投資,前期6億，募集目標(biāo)30億。,資金>60%投向廣東省內(nèi),10,粵財(cái)控股:五大業(yè)務(wù):信托、擔(dān)保、資產(chǎn)管理 、股權(quán)投資、實(shí)業(yè)投資新的業(yè)務(wù)拓展：股權(quán)投資基金、保險(xiǎn)、商業(yè)銀行管理資產(chǎn)規(guī)模：1200億。主要投資及收益中銀投資主要投資案例,主要發(fā)起人介紹：粵財(cái)控股,11,中銀投資主要投資案例,主要發(fā)起人介紹：中銀投資,12,投資人,基金管理公司,基金首期,被投資企業(yè),商業(yè)銀行,股權(quán)交易

8、（企業(yè)權(quán)益交易平臺(tái)）,,,,,基金概覽,,,,,,,,,托管,投資,投資管理與增值服務(wù),權(quán)益托管、流通,委托管理,管理機(jī)構(gòu)組建廣東粵財(cái)股權(quán)投資基金管理有限公司，注冊(cè)地廣州，注冊(cè)資本人民幣1億元,13,基金管理公司每年按募集資金總額的1.5％收取，回報(bào)超過(guò)基礎(chǔ)收益率部分，由管理公司和基金按照2：8分成。,收取管理費(fèi)和收益分成,單筆不低于1000萬(wàn)元，單個(gè)項(xiàng)目不超過(guò)基金總規(guī)模20％,單筆投資額度,10年（成立之日起）其中投資期6年，退

9、出期4年,存續(xù)期限,基金概覽,較高,預(yù)計(jì)年度回報(bào)率,政府引導(dǎo)，政策扶持 廣東省（全國(guó)）少數(shù)核心定位為中小企業(yè)提供資本支持的投資基 金， 得到政府直接支持和引導(dǎo)。 優(yōu)先擁有政府推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展的各類(lèi)資源：中小企業(yè)發(fā)展項(xiàng)目 庫(kù)， 各類(lèi)政策動(dòng)向的準(zhǔn)確把握，體現(xiàn)基金地方經(jīng)濟(jì)互動(dòng)的配套政 策支持 — 市場(chǎng)化運(yùn)作，可持續(xù)發(fā)展 以提高經(jīng)濟(jì)效益為核心內(nèi)容，保持基金投資人良好投資回報(bào)和 基金的可持續(xù)發(fā)展,設(shè)立和運(yùn)營(yíng)的原則,14,本金風(fēng)險(xiǎn)控

10、制：商業(yè)銀行托管監(jiān)督 收益分配控制：低于預(yù)期基礎(chǔ)收益率則基金公司不參與分配 投資行為控制：成立投資決策委員會(huì)，全流程控制（見(jiàn)投資決策流程） 信息披露與審計(jì)：財(cái)報(bào)、投資項(xiàng)目及情況定期審計(jì)、披露,風(fēng)險(xiǎn)控制,合理分配成長(zhǎng)期偏后型、成熟型、上市前等投資階段組合比例（343）:成長(zhǎng)期偏后型占資金30％左右, 成熟型占資金40％左右，上市前占資金30％左右高技術(shù)投資和非高技術(shù)投資的組合（73）, 高技術(shù)投資占資金70％左右傳統(tǒng)投資和

11、并購(gòu)重組投資的投資方式組合（73）， 并購(gòu)重組投資占資金30％左右小規(guī)模項(xiàng)目和大規(guī)模項(xiàng)目的分配 （73）， 大規(guī)模項(xiàng)目占資金30％左右，重點(diǎn)參與廣東存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略投資和財(cái)務(wù)投資,資金分配策略,核心業(yè)務(wù) 區(qū)域重點(diǎn)：利用粵財(cái)和中銀下屬擔(dān)保、商業(yè)銀行、信托、資產(chǎn)管理的綜合平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)投資廣東中小企業(yè) 行業(yè)重點(diǎn)：國(guó)家重點(diǎn)支持的行業(yè)，突出消費(fèi)品、新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保、網(wǎng)絡(luò)信息、生物醫(yī)藥、現(xiàn)代服務(wù)等行業(yè) 公司特質(zhì)

12、：成長(zhǎng)性明顯、行業(yè)領(lǐng)先、創(chuàng)新突出企業(yè) 其他業(yè)務(wù)： 少數(shù)與中小企業(yè)發(fā)展和服務(wù)領(lǐng)域相關(guān)的機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略/財(cái)務(wù)投資,主要投資類(lèi)別,海內(nèi)外上市 產(chǎn)業(yè)整合中的購(gòu)并與重組 進(jìn)入各級(jí)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng) 協(xié)議轉(zhuǎn)讓 項(xiàng)目企業(yè)回購(gòu)股權(quán),退出機(jī)制,基金概覽,15,基金概覽-投資年回報(bào)率和收益分配,無(wú)保底型投資產(chǎn)品，管理公司不負(fù)責(zé)賠償基金持有人本金部分損失；,管理公司向基金持有人收取年管理費(fèi) （募集資金總額1.5%）,制定預(yù)計(jì)基礎(chǔ)年收益率,整

13、體收益按照管理公司：基金持有人=2：8的比例分配,管理公司不參與收益分配,,,,,,收益率大于預(yù)計(jì)基礎(chǔ)年收益率8％,收益率未達(dá)到預(yù)計(jì)基礎(chǔ)年收益率8％,PE 的足跡：亞洲和中國(guó)行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù),,16,PE 的足跡：亞洲和中國(guó)行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù),17,PE 的足跡：亞洲和中國(guó)行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù),18,PE 的足跡：亞洲和中國(guó)行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù),19,20,PE的足跡——亞洲和中國(guó)行業(yè)近期數(shù)據(jù),2009年上半年針對(duì)亞洲市場(chǎng)（包括中國(guó)大陸地區(qū)）新募集私募股權(quán)基

14、金的資本總量呈現(xiàn)觸底反彈趨勢(shì)。二季度共有5支可投資于中國(guó)大陸地區(qū)的私募股權(quán)基金完成募集，資金總額為18.20億美元。,09年二季度投資金額比去年同期的28.64億美元上漲了85.4%、比上季度的4.70億美元?jiǎng)t大幅增長(zhǎng)超過(guò)10倍。,,,經(jīng)歷08金融危機(jī)，09年上半年私募股權(quán)基金活躍度大幅提升,21,PE的足跡——亞洲和中國(guó)行業(yè)近期數(shù)據(jù),09年資本市場(chǎng)回暖，IPO活躍,,,PE 的足跡：亞洲和中國(guó)行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù),22,注：,23,基金SWO

15、T分析,作為新業(yè)務(wù)和新平臺(tái)，初期制定相對(duì)明晰的戰(zhàn)略目標(biāo)對(duì)未來(lái)的運(yùn)營(yíng)和管理至關(guān)重要。戰(zhàn)略系統(tǒng)是目標(biāo)之源，是要素凝聚和資源整合的基礎(chǔ)，也是未來(lái)發(fā)展路徑的綜合體。,優(yōu)勢(shì),機(jī)遇,劣勢(shì),,,,各級(jí)政府的支持，多層次資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)家精神的推動(dòng)、國(guó)家對(duì)融資總量和融資結(jié)構(gòu)的推動(dòng)、PE行業(yè)規(guī)模擴(kuò)大和質(zhì)量提升。,發(fā)起人各方資金實(shí)力比較雄厚，核心團(tuán)隊(duì)有資源優(yōu)勢(shì)和專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)泡沫期剛過(guò)的機(jī)遇。,挑戰(zhàn),,內(nèi)部磨合，新產(chǎn)品新模式必然需要團(tuán)隊(duì)的磨合；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序；

16、股東和團(tuán)隊(duì)期望；既定戰(zhàn)略和投資理念的實(shí)施環(huán)境。,品牌積累需要過(guò)程，團(tuán)隊(duì)磨合需要時(shí)間，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備需要時(shí)機(jī)，投資退出需要機(jī)遇。,24,戰(zhàn)略目標(biāo),經(jīng)營(yíng)理念,戰(zhàn)略愿景,,,,又紅又專(zhuān)又富專(zhuān)注、誠(chéng)信、專(zhuān)業(yè)、成長(zhǎng),用五年左右時(shí)間成為中國(guó)領(lǐng)先的股權(quán)投資專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)；用十年左右時(shí)間成為亞洲領(lǐng)先的基金管理專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu),投資理念,,創(chuàng)新成長(zhǎng)共贏,與中國(guó)經(jīng)濟(jì)及中國(guó)企業(yè)共同成長(zhǎng),競(jìng)爭(zhēng)策略,,規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)、市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)、專(zhuān)業(yè)化管理、政府強(qiáng)支持 高起點(diǎn)、專(zhuān)業(yè)化、建一流

17、 以人為本，專(zhuān)業(yè)取勝,三個(gè)基本的假設(shè)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)及廣東經(jīng)濟(jì)未來(lái)十年乃至更長(zhǎng)時(shí)間能實(shí)現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定、科學(xué)發(fā)展；股權(quán)投資基金行業(yè)和資本市場(chǎng)政策能相對(duì)穩(wěn)定；管理公司機(jī)制合理、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、能力突出。,管理公司 ：戰(zhàn)略方向設(shè)計(jì),25,管理公司：戰(zhàn)略路線圖,產(chǎn)品線,管理規(guī)模,區(qū)域,產(chǎn)品線中小企業(yè)股權(quán)基金、各類(lèi)政府引導(dǎo)基金、土地基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、購(gòu)并投資基金、特殊行業(yè)專(zhuān)項(xiàng)基金、不動(dòng)產(chǎn)基金、美元（外資）基金,管理規(guī)模里程碑30億、50億、100億

18、、200億、300億、500億；,區(qū)域廣東為主，面向全國(guó),26,基金管理公司的核心能力（成功的必要非充分條件）,高質(zhì)量的公司治理結(jié)構(gòu),品牌項(xiàng)目的投資運(yùn)營(yíng),業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的核心團(tuán)隊(duì),,,,未來(lái)三年內(nèi)投資若干業(yè)內(nèi)極具影響力的精品項(xiàng)目是公司打造品牌的核心路徑未來(lái)五年內(nèi)能投資更多業(yè)內(nèi)知名的經(jīng)典案例是公司核心的經(jīng)營(yíng)任務(wù)之一。,原則：立足長(zhǎng)遠(yuǎn)、整合資源、動(dòng)態(tài)優(yōu)化、順勢(shì)而為、適當(dāng)創(chuàng)新、合理合法；內(nèi)容：具體包括股東結(jié)構(gòu)及權(quán)利、董事會(huì)結(jié)構(gòu)及權(quán)利、管理層激

19、勵(lì)和約束機(jī)制等。重點(diǎn)：董事會(huì)建設(shè)天時(shí)地利加人和,重點(diǎn)行業(yè)的研究和投資,,重點(diǎn)在新能源、新材料、生物醫(yī)藥和醫(yī)療健康、環(huán)保新技術(shù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、電子信息、教育等領(lǐng)域形成差異化研究和投資服務(wù)能力。,核心團(tuán)隊(duì)理念相通、專(zhuān)業(yè)互補(bǔ)、興趣相投、感情相好,專(zhuān)注、勤勉、誠(chéng)信專(zhuān)業(yè),高起點(diǎn) ，專(zhuān)業(yè)化，建一流,合伙人文化,27,管理公司：差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),,金融技術(shù)整合功能,市場(chǎng)和政府的結(jié)合,,,多金融平臺(tái)的結(jié)合,,,,,全方位資源整合,,,充分利用粵

20、財(cái)和中銀的資源積累，從廣東的地方政府,充分利用粵財(cái)和中銀的多樣化金融服務(wù)平臺(tái)，。,只做價(jià)值鏈最核心的部分。,充分發(fā)揮人才優(yōu)勢(shì)，突出整合、購(gòu)并的能力。,兩個(gè)結(jié)合，兩個(gè)整合,28,目 錄,基金籌備,基金運(yùn)營(yíng),基金概覽,29,運(yùn)營(yíng)的“4+4”模式投資進(jìn)度項(xiàng)目渠道投資策略之市場(chǎng)區(qū)域和行業(yè)定位投資策略之“自上而下”（典型案例）投資策略之“自下而上”（5M模型）投資策略之退出機(jī)制管理團(tuán)隊(duì)的能力要求和素質(zhì)模型人員規(guī)模和費(fèi)用收入預(yù)算（暫

21、略）,基金運(yùn)營(yíng),基金和管理公司的運(yùn)營(yíng),管理公司運(yùn)營(yíng),制度流程團(tuán)隊(duì)組織,30,基金運(yùn)營(yíng)模式-“四加四”,,,,,,,,,投資+擔(dān)保利用廣東的擔(dān)保和再擔(dān)保體系建立的遍布全省的中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)體系，更加早期進(jìn)入優(yōu)秀企業(yè)、更加準(zhǔn)確判斷投資風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)計(jì)更加豐富金融產(chǎn)品、提供更加全面金融服務(wù)、爭(zhēng)取更加優(yōu)惠投資條件、獲取更好經(jīng)濟(jì)效益，更好促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展,,,市場(chǎng)+政府利用基金規(guī)模和背景優(yōu)勢(shì)，對(duì)接地方政府行政資源，優(yōu)勢(shì)區(qū)域形成引導(dǎo)基金模式，市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)

22、過(guò)程廣泛利用政府的政策資源、資金資源和整合能力。,零售+批發(fā)利用基金的規(guī)模和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，合理組合資產(chǎn)，動(dòng)態(tài)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，與同行合作實(shí)現(xiàn)投資品種的零售和批發(fā)結(jié)合，提升基金的流動(dòng)性，豐富基金投資的產(chǎn)品線，減低投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合和收益的平滑結(jié)合。,購(gòu)并+整合全球范圍內(nèi)整合資源，在實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目部分上市退出的同時(shí)，深入實(shí)施以收購(gòu)兼并、產(chǎn)業(yè)整合為核心手段的退出機(jī)制，獲取財(cái)務(wù)回報(bào)的同時(shí)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，獲取產(chǎn)業(yè)整合收益。,31,基金預(yù)計(jì)投資進(jìn)度,注

23、：1、上述投資進(jìn)度會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)、投資對(duì)象發(fā)展情況、基金退出進(jìn)程綜合動(dòng)態(tài)調(diào)整。同時(shí)對(duì)部分企業(yè)會(huì)采取多輪動(dòng)態(tài)投資，所以實(shí)際投資數(shù)量會(huì)和上表有出入。 2、前期強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性和投資強(qiáng)度，后期突出盈利性，整體強(qiáng)調(diào)安全性。,32,基金項(xiàng)目渠道-“五”+“一”,各級(jí)政府,擔(dān)保體系,專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu),五大領(lǐng)先商學(xué)院,同業(yè)聯(lián)盟,管理團(tuán)隊(duì)自身積累,33,基金投資策略之市場(chǎng)區(qū)域和行業(yè)定位（擬）,投資行業(yè)定位,,5,4,3,2,1,,,,,,

24、,行業(yè)容量分析,行業(yè)價(jià)值鏈分析,行業(yè)內(nèi)部的盈利特征分析,已經(jīng)完成的投資案例分析,投資的價(jià)值關(guān)鍵模型分析,重點(diǎn)投資行業(yè),,采用自上而下的投資方法,重點(diǎn)行業(yè)：消費(fèi)品、新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、電子信息、現(xiàn)代服務(wù)先進(jìn)制造等,34,基金投資策略之自上而下：行業(yè)價(jià)值鏈分析案例,35,基金投資策略之自上而下：行業(yè)價(jià)值鏈分析案例,案例,行業(yè)分析：農(nóng)業(yè)產(chǎn)品是一個(gè)大宗商品，也是一種消費(fèi)品，尤其是在刺激內(nèi)需的背景下，有很大的市場(chǎng)需求。比如中國(guó)的

25、高蛋白、肉類(lèi)的需求比普通谷物的需求增長(zhǎng)快，我們認(rèn)為在農(nóng)林牧漁業(yè)中的有機(jī)食品、飲料、種子等方面都有投資機(jī)會(huì)的。,行業(yè)分析：農(nóng)業(yè)板塊并不是一個(gè)反周期行業(yè)，投資者對(duì)于農(nóng)業(yè)項(xiàng)目的關(guān)注度一直都非常高，只是由于中國(guó)近期的食品安全問(wèn)題而關(guān)注的焦點(diǎn)再次聚焦到農(nóng)業(yè)領(lǐng)域而已。,行業(yè)分析：全球基金將是著眼于全球性的投資機(jī)會(huì)，其中包括在澳大利亞的農(nóng)場(chǎng)、有機(jī)食品、養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)等項(xiàng)目的投資，而國(guó)內(nèi)基金把國(guó)內(nèi)的農(nóng)業(yè)領(lǐng)域作為重點(diǎn)。同時(shí)，投資其他國(guó)家的農(nóng)業(yè)企業(yè)也將有很多

26、是通過(guò)出口農(nóng)產(chǎn)品的形式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。,行業(yè)分析：幾個(gè)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)必備的特征，包括：成規(guī)模的種植和養(yǎng)殖基地，工業(yè)化的標(biāo)準(zhǔn)控制和生產(chǎn)流程，有一定的科技含量和產(chǎn)品創(chuàng)新，并最終能夠建立全國(guó)性乃至全球性的市場(chǎng)。只有這樣的企業(yè)才能夠靈活調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，保持產(chǎn)品的高附加值，越做越大實(shí)現(xiàn)上市。,行業(yè)分析：對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，無(wú)論是農(nóng)業(yè)的哪個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，最重要的是，企業(yè)是否擁有自己的獨(dú)立源頭，也就是說(shuō)，企業(yè)是否擁有上游產(chǎn)業(yè)鏈。只有具備了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，從種植到加工

27、，再到渠道和品牌，才能實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)品的完全控制，保證產(chǎn)品安全。,行業(yè)分析：“綠色”、“環(huán)?！币呀?jīng)成為新農(nóng)業(yè)企業(yè)的核心概念，除了自身產(chǎn)品無(wú)公害、健康，企業(yè)更加注重對(duì)生產(chǎn)廢料的再應(yīng)用。,行業(yè)分析：投資人看好農(nóng)業(yè)的另外一個(gè)極為重要的原因是市場(chǎng)份額極其分散。例如，紅杉投資的利農(nóng)集團(tuán)是紅杉全球資本成立30年來(lái)首次涉足的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目。,行業(yè)分析：農(nóng)業(yè)是一個(gè)沒(méi)有爆發(fā)性想象空間的行業(yè)，投資周期相對(duì)較長(zhǎng)，且收益相對(duì)穩(wěn)定。有數(shù)據(jù)指出，傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的平均利潤(rùn)率在2

28、%-8%之間。由于新農(nóng)業(yè)企業(yè)的規(guī)?；a(chǎn)，和對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的控制，降低了成本。,36,,,,,,,,,,,錢(qián)money,目標(biāo)市場(chǎng)market,商業(yè)模式model,管理團(tuán)隊(duì)management,里程碑milestone,,,非常重要,可以影響,無(wú)法影響,次等重要,基金投資策略之自下而上：5M模型的結(jié)構(gòu)和邏輯,37,基金退出策略與模型,本基金將形成有特色的退出機(jī)制。除了項(xiàng)目個(gè)體的精細(xì)化投資外，還強(qiáng)調(diào)構(gòu)筑比較好的投資組合，靠發(fā)揮規(guī)模優(yōu)

29、勢(shì)，構(gòu)筑高質(zhì)量組合取勝；執(zhí)行動(dòng)態(tài)預(yù)計(jì)估值收益倍數(shù)的數(shù)量模型。在資產(chǎn)組合中，根據(jù)公司動(dòng)態(tài)估值和公司投資本金的倍數(shù)（簡(jiǎn)稱(chēng)動(dòng)態(tài)倍數(shù)）差異，建立多類(lèi)投資退出機(jī)制。,38,基金估值模型的差異化,財(cái)務(wù)估值方法突出成長(zhǎng)期企業(yè)特點(diǎn)，以相對(duì)估值法為主，絕對(duì)估值法為輔相對(duì)方法中以P/E/G為核心，輔助E的變化趨勢(shì)為基礎(chǔ)，聯(lián)系同行業(yè)P/E或P/B結(jié)合。絕對(duì)法中以DCF/FCFF為主，少數(shù)行業(yè)結(jié)合EV/EBITDA財(cái)務(wù)估值與非財(cái)務(wù)方法結(jié)合其他財(cái)務(wù)信

30、息、非財(cái)務(wù)信息等相關(guān)要素，如公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)的變化以及公司所處行業(yè)的周期、行業(yè)地位、宏觀環(huán)境變化等因素的變化，進(jìn)行綜合分析后判斷投資收益及風(fēng)險(xiǎn)。 估值是科學(xué)更是藝術(shù)：接受市場(chǎng)、前瞻性、不屈服于市場(chǎng),39,基金估值模型的差異化,財(cái)務(wù)估值方法突出成長(zhǎng)期企業(yè)特點(diǎn)，以相對(duì)估值法為主，絕對(duì)估值法為輔相對(duì)方法中以P/E/G為核心，輔助E的變化趨勢(shì)為基礎(chǔ)，聯(lián)系同行業(yè)P/E或P/B結(jié)合。絕對(duì)法中以D

31、CF/FCFF為主，少數(shù)行業(yè)結(jié)合EV/EBITDA財(cái)務(wù)估值與非財(cái)務(wù)方法結(jié)合其他財(cái)務(wù)信息、非財(cái)務(wù)信息等相關(guān)要素，如公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)的變化以及公司所處行業(yè)的周期、行業(yè)地位、宏觀環(huán)境變化等因素的變化，進(jìn)行綜合分析后判斷投資收益及風(fēng)險(xiǎn)。 估值是科學(xué)更是藝術(shù)：接受市場(chǎng)、前瞻性、不屈服于市場(chǎng),40,管理團(tuán)隊(duì)的能力要求和素質(zhì)模型,品格基礎(chǔ),價(jià)值判斷能力,投資服務(wù)能力,專(zhuān)業(yè)核心能力,投資談判能力,交

32、易退出能力,團(tuán)隊(duì)必備的能力模型,,,,,,團(tuán)隊(duì)能力的差異化,理解政府邏輯,理解市場(chǎng)邏輯,投行的專(zhuān)業(yè)能力,企業(yè)管理的綜合能力,41,管理公司的制度流程體系,“ 毛澤東思想”+“西洋劍”“國(guó)際慣例”＋“中國(guó)特色” 逐步建設(shè)和完善三委會(huì)，建立完善的制度流程模板體系投資決策委員會(huì)的管理及流程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)的管理及流程建設(shè)咨詢(xún)顧問(wèn)委員會(huì)的管理及流程建設(shè),42,項(xiàng)目接洽,項(xiàng)目立項(xiàng),盡職調(diào)查,項(xiàng)目討論,投資,項(xiàng)目退出,投資委員會(huì)投

33、資決策,項(xiàng)目管理增值服務(wù),行業(yè)分析,顧問(wèn)委員會(huì)投資建議,入庫(kù)項(xiàng)目,簽署法律文件,擔(dān) 保 融 資 服 務(wù)（擔(dān)保公司、商業(yè)銀行）,并 購(gòu) 整 合,立項(xiàng)報(bào)告,盡職調(diào)查提綱,投資建議書(shū)（財(cái)務(wù)獨(dú)立報(bào)告）（法律獨(dú)立報(bào)告）監(jiān)管銀行評(píng)估報(bào)告,商 務(wù) 談 判確定投資方案,海內(nèi)外IPO,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,N,Y,項(xiàng)目投資決策流程,43,項(xiàng)目投資工作流程,44,管理公司近期的工作,政府審批通過(guò)，核心團(tuán)隊(duì)組建市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

34、調(diào)查，投資項(xiàng)目?jī)?chǔ)備完成首支基金募集工作建立基本管理體系和決策流程明晰和優(yōu)化管理公司體制和機(jī)制制定基金未來(lái)初步組合預(yù)算,2024/4/4,,,,,,,,基金管理公司組織結(jié)構(gòu)（待定）,2024/4/4,,,,,,,,,,,,基金管理公司崗位系列（待定）,47,核心團(tuán)隊(duì)的組建,48,基金籌備及管理團(tuán)隊(duì)人才儲(chǔ)備,49,基金籌備及管理團(tuán)隊(duì)人才儲(chǔ)備,50,基金籌備及管理團(tuán)隊(duì)人才儲(chǔ)備,51,核心團(tuán)隊(duì)的激勵(lì)和約束,,,,廣東中小企業(yè)股權(quán)投資基金