通信行業(yè)之數據中心深度報告（一）：idc建設模式轉變，助力上游企業(yè)騰飛-20180628-申萬宏源-26頁

1、本研究報告僅通過郵件提供給 國投瑞銀 國投瑞銀基金管理有限公司(res@ubssdic.com) 使用。1 本研究報告僅通過郵件提供給 國投瑞銀 國投瑞銀基金管理有限公司(res@ubssdic.com) 使用。1行 業(yè) 及 產 業(yè)行 業(yè) 及 產 業(yè)行 業(yè) 研 究行 業(yè) 研 究/行 業(yè) 深 度行 業(yè) 深 度證 券 研 究 報 告證 券 研 究 報 告通信 通信 2018 年 06 月 28 日 IDC 建設 建設模式轉變 模式轉變，

2、助力 助力上游 上游企業(yè) 企業(yè)騰飛 看好 看好 ——通信行業(yè)之數據中心深度報告（一） 相關研究 相關研究 “乘勢聚力， 聚焦“5G+流量驅動”雙主線；5G 標準第二版本啟動，各環(huán)節(jié)技術研發(fā)進入加速期——申萬宏源通信周報（2018/6/18-6/22）“ 2018 年 6 月 26日 “乘勢聚力， 聚焦“5G+流量驅動”雙主線—通信行業(yè) 2018 年下半年投資策略（PPT）“ 2018 年 6 月 21 日 證券分析師 證券分析師 劉洋

3、 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 聯(lián)系人 聯(lián)系人 朱型檑 (8621)23297818×轉 zhuxl@swsresearch.com 本期投資提示： 本期投資提示： ? 移動互聯(lián)網 移動互聯(lián)網的普及 的普及帶來 帶來信息爆炸， 信息爆炸，數據中心 數據中心建設模式轉變帶動行業(yè) 建設模式轉變帶動行業(yè)快速增長。 快速增長。2010 年到2017 年間， 我國移動互聯(lián)網的數據

4、流量增長 61 倍， 數據中心容量只增長了 9.6 倍， 建設模式的非市場化和一線城市在土地、電力上的供給受限，導致數據中心容量未能與流量增長同步，供需不平衡。2017 年開始，數據中心建設由原來的運營商主導逐步轉變?yōu)榛ヂ?lián)網企業(yè)主導， 建設動能大增。以超大規(guī)模數據中心建設為主的互聯(lián)網企業(yè)，從技術和資金上，推動新一輪數據中心建設的熱潮。? 分析美國 分析美國數據中心 數據中心的四個發(fā)展階段 的四個發(fā)展階段，對比發(fā)現(xiàn) 對比發(fā)現(xiàn)我國數據中心發(fā)

5、展?jié)摿?我國數據中心發(fā)展?jié)摿薮?巨大。美國的數據中心經歷了四個階段，每個階段都有不同的技術和產業(yè)特征。對比來看，中國的數據中心存量市場容量與 2013 年的美國相當。 美國在 2013 至 2017 年的發(fā)展經歷， 對我國數據中心未來的發(fā)展方向具有指引作用。預計未來五年我國在數據中心技術和市場體量上將主要有比較大的變化，2018 是我國互聯(lián)網數據中心建設揚帆起航的元年。? 未來 未來云計算向精細化 云計算向精細化發(fā)展 發(fā)展，帶動 帶動

6、第三方 第三方數據中心 數據中心服務 服務業(yè)務 業(yè)務的增長 增長。隨著數據中心的大規(guī)模建設， 細分領域如云計算管理服務、云計算安全等開始壯大，目前國內這些領域仍然是藍海市場，細分領域上的只有少數幾個玩家。大的云計算廠商主要聚焦在 IaaS 和 PaaS 上，加快跑馬圈地，搶占市場份額。云計算的大范圍使用，將降低企業(yè)信息化的成本，使整個社會受益，對工業(yè)信息化、綜合門戶網站、電子商務、視頻網站、網絡游戲、零售等領域將帶來較大利好。? 我國

7、我國數據中心 數據中心建設 建設仍處于 處于快速 快速發(fā)展 發(fā)展期，看好 ，看好產業(yè)上游 產業(yè)上游基礎設施供應商。 基礎設施供應商。國內云計算格局還未定型，大型互聯(lián)網企業(yè)以市場占有率為目標，云服務價格競爭激烈。由于互聯(lián)網企業(yè)的大規(guī)模投入，受益比較明顯的是產業(yè)鏈上游基礎設施和專業(yè)服務供應商，重點關注技術壁 重點關注技術壁壘較高的 壘較高的光模塊、服務器、 光模塊、服務器、電源 電源、精密空調 、精密空調和具有優(yōu)質資源 和具有優(yōu)質資源的機柜

8、租賃、數據中心運維 機柜租賃、數據中心運維等子行業(yè) 子行業(yè)龍頭上市公司 龍頭上市公司。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明本研究報告僅通過郵件提供給 國投瑞銀 國投瑞銀基金管理有限公司(res@ubssdic.com) 使用。 本研究報告僅通過郵件提供給 國投瑞銀 國投瑞銀基金管理有限公司(res@ubssdic.com) 使用。3行業(yè)深度 請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明 第 3 頁 共 26 頁

9、 簡單金融 成就夢想 1. 流量爆發(fā)驅動數據中心需求高速增長 流量爆發(fā)驅動數據中心需求高速增長 ............................... 5 1.1 現(xiàn)狀解構：我國數據中心建設模式導致需求積壓 ................................... 5 1.2 市場畫像：超大型數據中心成趨勢，第三方廠商靈活多變 .................. 8 2. 比肩

10、美國，中國數據中心揚帆起航 比肩美國，中國數據中心揚帆起航 ................................... 9 2.1 互聯(lián)網企業(yè)野蠻生長，財力雄厚，資本開支快速增長 .......................... 9 2.2 云計算格局基本穩(wěn)定，細分領域生機勃勃 ............................................. 12 3 我國數據中心趨勢推演與產業(yè)鏈解構 我國

11、數據中心趨勢推演與產業(yè)鏈解構 ............................... 12 3.1 技術趨勢推演：定制化、模塊化、虛擬化 ............................................. 12 3.2 產業(yè)趨勢預判：云計算在下游行業(yè)逐步普及 ......................................... 13 3.3 產業(yè)鏈解構：看好技術壁壘高的基礎設施供應商

12、 ................................. 13 3.4 數據中心產業(yè)鏈各模塊市場空間分析 ...................................................... 14 4 投資策略 投資策略 ......................................................................... 15 4.1 核心邏輯

13、........................................................................................................ 15 4.2 相關標的 .....................................................................................................

14、... 16 4.3 中美數據中心產業(yè)鏈相關公司對比 .......................................................... 20 5 核心假定的風險 核心假定的風險 .............................................................. 21 6 附錄： 附錄：2008-2018 美國 美國 IDC 發(fā)展階段介紹 發(fā)展階段介紹