中國(guó)半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)投資手冊(cè)-半導(dǎo)體行業(yè)深度報(bào)告-20180527-方正證券-146頁(yè)

1、 研究源于數(shù)據(jù) 1 研究創(chuàng)造價(jià)值 中國(guó)半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)投資手冊(cè) 中國(guó)半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)投資手冊(cè) -- --政策驅(qū)動(dòng)疊加產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，國(guó)產(chǎn)替代勢(shì)在必行 政策驅(qū)動(dòng)疊加產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，國(guó)產(chǎn)替代勢(shì)在必行 方正證券研究所證券研究報(bào)告 方正證券研究所證券研究報(bào)告 行業(yè)深度報(bào)告 中小市值行業(yè)研究 半導(dǎo)體行業(yè) 半導(dǎo)體行業(yè) 2018.5.27 /推薦 中小盤(pán)首席分析師 中小盤(pán)首席分析師 王永輝 執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)： S1220517020001 TEL: 021-5

2、0196819 E-mail： wangyonghui@foundersc. 中小盤(pán)高級(jí)分析師： 中小盤(pán)高級(jí)分析師：方聞千 執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)： S1220517040005 TEL: 021-50196593 E-mail： fangwenqian@foundersc聯(lián)系人 聯(lián)系人 范云浩 TEL： 010-68586827 E-mail：fanyunhao@foundersc.co行業(yè)相對(duì)指數(shù)表現(xiàn)： 行業(yè)相對(duì)指數(shù)表現(xiàn)： -13

3、%-4%5%14%23%32%2017/12017/42017/72017/100500010000150002000025000成交金額(百萬(wàn)) 半導(dǎo)體 滬深300數(shù)據(jù)來(lái)源：wind 方正證券研究所 相關(guān)研究 相關(guān)研究 請(qǐng)務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款 全球產(chǎn)能轉(zhuǎn)移帶動(dòng)本土半導(dǎo)體材料需求的迅速擴(kuò)大 全球產(chǎn)能轉(zhuǎn)移帶動(dòng)本土半導(dǎo)體材料需求的迅速擴(kuò)大：中國(guó)芯片自給率目前不足 15%，國(guó)內(nèi)芯片發(fā)展與美、日、韓等國(guó)家相比存在較大差距，年進(jìn)口額達(dá)

4、1600 億美元。 中國(guó)半導(dǎo)體市場(chǎng)當(dāng)前已成為全球增長(zhǎng)引擎，下游半導(dǎo)體行業(yè)未來(lái) 3 年全球產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)明確，本土的制造、封測(cè)、設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模全球占比將迅速提升，帶動(dòng)上游材料需求的迅速擴(kuò)大。同時(shí)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)作為“國(guó)之重器”，在國(guó)家意志的推動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)崛起勢(shì)在必行。 中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資加速將顯著提 中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資加速將顯著提升本土材料企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng) 升本土材料企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力：(1)政策扶持力度顯著增加，正在從過(guò)去科研經(jīng)費(fèi)扶持方式向以

5、國(guó)際并購(gòu)、股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)鏈整合為主的時(shí)代過(guò)度，本土企業(yè)在獲得關(guān)鍵技術(shù)及先進(jìn)工藝方面競(jìng)爭(zhēng)力加強(qiáng)；(2)本土企業(yè)技術(shù)突破加快，從國(guó)外半導(dǎo)體材料完全壟斷國(guó)內(nèi)市場(chǎng)到目前國(guó)產(chǎn)化率接近 10%，一批在細(xì)分領(lǐng)域具備與全球龍頭競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的本土企業(yè)崛起；(3)國(guó)家層面對(duì)于上游材料領(lǐng)域的投入力度有望大幅加強(qiáng)，以大基金為例，一期投資對(duì)材料和設(shè)備的投資占比約在 7-8%之間，二期今年有望推出，預(yù)計(jì)將加大對(duì)國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體材料的投入力度，上海新陽(yáng)、江豐電子、北方華創(chuàng)，雅

6、克科技等材料及設(shè)備行業(yè)龍頭企業(yè)將直接受益。 半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)投資策略 半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)投資策略：根據(jù)細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)水平、全球競(jìng)爭(zhēng)力、以及國(guó)產(chǎn)化進(jìn)度等因素，我們把半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分為三大梯隊(duì)，(1)第一梯隊(duì)：靶材、封裝基板、 第一梯隊(duì)：靶材、封裝基板、CMP 拋光材料、濕電子 拋光材料、濕電子化學(xué)品 化學(xué)品， 部分 部分封裝材料 封裝材料。 部分產(chǎn)品技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到全球一流水平，本土產(chǎn)線已實(shí)現(xiàn)中大批量供貨； (2)第二梯隊(duì)： 硅片、 電子氣體、 第二梯

7、隊(duì)： 硅片、 電子氣體、化合物半導(dǎo)體、 掩模版 化合物半導(dǎo)體、 掩模版。 個(gè)別產(chǎn)品技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到全球一流水平，本土產(chǎn)線已小批量供貨或由于具備較大戰(zhàn)略意義因此政策支持意愿強(qiáng)烈，其中，硅片作為晶圓制造基礎(chǔ)原材料，推動(dòng)硅片的發(fā)展體現(xiàn)了國(guó)家意志；(3)第三梯度：光刻膠 第三梯度：光刻膠。技術(shù)和全球一流水平仍存在較大差距，目前基本未實(shí)現(xiàn)批量供貨。細(xì)分領(lǐng)域推 細(xì)分領(lǐng)域推薦排序：第一梯隊(duì) 薦排序：第一梯隊(duì)>第二梯隊(duì) 第二梯隊(duì)>第三梯隊(duì) 第三

8、梯隊(duì)。 半導(dǎo)體材料投資組合 半導(dǎo)體材料投資組合：選股策略我們看重三點(diǎn)：第一，公司自身業(yè)績(jī)提升；第二，公司在所處細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)龍頭地位；第三，公司的資源獲取能力及產(chǎn)業(yè)鏈整合能力較強(qiáng)。重點(diǎn)受益組 重點(diǎn)受益組合： 合：上海新陽(yáng)、雅克科技、鼎龍股份、江豐電子、深南電路、巨化股份、南大光電、阿石創(chuàng)、飛凱材料。 風(fēng)險(xiǎn)提示 風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際政治及貿(mào)易環(huán)境變化的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求增速放緩的風(fēng)險(xiǎn)；政策落地不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。 研究源于數(shù)據(jù) 3 研究創(chuàng)造價(jià)值 中國(guó)半

9、導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)投資手冊(cè) 5.4 全球產(chǎn)業(yè)格局及主要企業(yè) ..................................................................................................................... 77 5.5 中國(guó)產(chǎn)業(yè)格局及主要企業(yè) ......................................................

10、............................................................... 80 5.6 A 股重點(diǎn)投資標(biāo)的 .................................................................................................................................. 84 5.6.

11、1 深南電路(002916.SZ) ...................................................................................................................... 85 5.6.2 興森科技(002436.SZ) ........................................................

12、.............................................................. 86 5.6.3 丹邦科技(002618.SZ) ...................................................................................................................... 87 6 半導(dǎo)體制造材

13、料：濕電子化學(xué)品 ............................................................................................. 88 6.1 濕電子化學(xué)品簡(jiǎn)介及應(yīng)用領(lǐng)域 .............................................................................................

14、................ 88 6.2 技術(shù)門(mén)檻 ................................................................................................................................................. 91 6.3 市場(chǎng)規(guī)模 ...............................

15、.................................................................................................................. 94 6.4 全球產(chǎn)業(yè)格局及主要企業(yè) .....................................................................................

16、................................ 95 6.5 中國(guó)產(chǎn)業(yè)格局及主要企業(yè) ..................................................................................................................... 98 6.6 A 股重點(diǎn)投資標(biāo)的 ...............................

17、................................................................................................... 99 6.6.1 江化微(603078.SH) ..............................................................................................

18、............................ 99 6.6.2 晶瑞股份(300655.SZ) .................................................................................................................... 100 6.6.3 光華科技(002741.SZ) .....................

19、............................................................................................... 102 6.6.4 巨化股份(600160.SH) .................................................................................................

20、.................. 103 7 半導(dǎo)體制造材料：電子氣體 ................................................................................................... 104 7.1 電子氣體簡(jiǎn)介及應(yīng)用領(lǐng)域 ..........................................................

21、......................................................... 104 7.2 技術(shù)門(mén)檻 ............................................................................................................................................... 108

22、7.3 市場(chǎng)規(guī)模 ............................................................................................................................................... 109 7.4 全球產(chǎn)業(yè)格局及主要企業(yè) .............................................

23、...................................................................... 110 7.5 中國(guó)產(chǎn)業(yè)格局及主要企業(yè) ................................................................................................................... 113 7.6 A 股

24、重點(diǎn)投資標(biāo)的 ................................................................................................................................ 114 7.6.1 南大光電(300346.SZ) .........................................................

25、........................................................... 115 7.6.2 中環(huán)裝備(300140.SZ) .................................................................................................................... 116 7.6.3 雅克科技(

26、002409.SZ) .................................................................................................................... 118 8 半導(dǎo)體制造材料：CMP 拋光材料 ....................................................................

27、..................... 119 8.1 CMP 拋光材料簡(jiǎn)介及應(yīng)用領(lǐng)域 ........................................................................................................... 119 8.2 技術(shù)門(mén)檻 ...................................................

28、............................................................................................ 121 8.3 市場(chǎng)規(guī)模 .................................................................................................................

29、.............................. 122 8.4 全球產(chǎn)業(yè)格局及主要企業(yè) ................................................................................................................... 123 8.5 中國(guó)產(chǎn)業(yè)格局及主要企業(yè) ...............................

30、.................................................................................... 126 8.6 A 股重點(diǎn)投資標(biāo)的 ....................................................................................................................

31、............ 127 8.6.1 鼎龍股份(300054.SZ) .................................................................................................................... 128 9 半導(dǎo)體制造材料：光刻膠 ...........................................

32、............................................................ 129 9.1 光刻膠簡(jiǎn)介及應(yīng)用領(lǐng)域 ....................................................................................................................... 129 9.2 技術(shù)門(mén)檻 ....

33、........................................................................................................................................... 132 9.3 市場(chǎng)規(guī)模 ..................................................................

34、............................................................................. 133 9.4 全球產(chǎn)業(yè)格局及主要企業(yè) ................................................................................................................... 136 9

35、.5 中國(guó)產(chǎn)業(yè)格局及主要企業(yè) ................................................................................................................... 138 9.6 A 股重點(diǎn)投資標(biāo)的 .....................................................................