股指期貨與現(xiàn)貨聯(lián)動機制研究及風(fēng)險分析.pdf

1、中國金融期貨交易所(中金所)于2010年2月20日正式發(fā)布滬深300股指期貨合約、交易規(guī)則及其實施細則，這也標(biāo)志著自2006年9月8日中金所成立以來，經(jīng)過三年的醞釀和準(zhǔn)備工作，我國的股指期貨交易終于邁出了堅實的一步，中國從此具備了自己的證券衍生產(chǎn)品交易市場。
　　 本文將主要進行股指期貨與現(xiàn)貨聯(lián)動機制的研究以及股指期貨的風(fēng)險分析，這些都將是投資者進行正式交易前必須進行的研究工作，對交易工作具有非常實際的指導(dǎo)意義。如果投資者定位為

2、相對低風(fēng)險的套期保值交易者或套利者，那么他必須進行股指期貨與現(xiàn)貨的聯(lián)動機制研究，以從中找到兩者之間的無風(fēng)險套利空間及運行規(guī)律，本文實證得出的結(jié)論是我國滬深300股指現(xiàn)貨價格引導(dǎo)期貨價格；如果投資者是相對高風(fēng)險的投機交易者，那么他就更應(yīng)該具備良好的金融風(fēng)險管理素質(zhì)，而其中最實際交易建議的莫過于投資者可以根據(jù)GARCH-VaR模型確定的在險價值確定投機的止損位了，本文實證得出的結(jié)論是基于Normal分布、具有肥尾特征的t 與GED分布建立的

3、VaR模型均能良好地度量風(fēng)險，投機交易者可以據(jù)此在控制好風(fēng)險的前提下進行高風(fēng)險高收益的股指期貨投機交易。
　　 本文將基于我國滬深300股指期貨仿真交易數(shù)據(jù)進行相關(guān)分析和論證工作。主要運用向量自回歸模型(VAR)、誤差修正模型(ECM)、Granger 因果關(guān)系檢驗、脈沖響應(yīng)函數(shù)等時間序列分析方法以及基于GARCH模型的風(fēng)險價值(VaR)風(fēng)險分析模型分別進行股指期貨與現(xiàn)貨的聯(lián)動機制研究和股指期貨的風(fēng)險分析，為今年即將正式開展的股