增強(qiáng)資本運(yùn)作能力 提升國際化發(fā)展水平

1、資本運(yùn)作作為跨國公司國際化發(fā)展的重要模式之一，獲得了廣泛的認(rèn)可和實(shí)踐。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議的《世界投資報(bào)告 2019》顯示，資本市場(chǎng)在全球投資鏈中扮演了重要角色。組合投資（Portfolio Investment）已經(jīng)成為發(fā)展中國家的第三大外部資金來源，而發(fā)達(dá)國家的資本市場(chǎng)對(duì)于跨國公司全球投資的可持續(xù)發(fā)展有著重要影響。對(duì)于我國國際工程承包企業(yè)而言，增強(qiáng)資本運(yùn)作能力具備基礎(chǔ)且具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。資本加持是跨國公司 本加持是跨國公司優(yōu)化發(fā)展的重要

2、模式 展的重要模式與各類跨國公司的國際化發(fā)展模式相似，國際工程企業(yè)在全球化的發(fā)展過程中面臨外部環(huán)境的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，成功的企業(yè)大多通過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷改進(jìn)和適應(yīng)?；仡櫤头治鋈蝾I(lǐng)先的國際工程巨頭，其業(yè)務(wù)市場(chǎng)的拓展不僅伴隨著細(xì)分專業(yè)領(lǐng)域?qū)嵙Φ脑鰪?qiáng)，資本運(yùn)作也扮演了重要增效劑和潤滑劑。通過有效的資本運(yùn)作，工程巨頭憑借金融杠桿撬動(dòng)和拓展實(shí)業(yè)網(wǎng)絡(luò)，得以快速實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)資源的重組，在新的領(lǐng)域、新的市場(chǎng)快速形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。成熟的跨國公司不僅熟練利用資本工具為其業(yè)

3、務(wù)提供便利和支撐，而且為資本的提供方也創(chuàng)造了更高的價(jià)值，并在交易中獲得了自身信用評(píng)價(jià)的更高得分，有利于國際化進(jìn)程。對(duì)于跨國公司而言，在有限的時(shí)間內(nèi)，以自身的資源有效拓展國際空間，尋求差異市場(chǎng)并提高滿足特定需求的能力往往不僅是業(yè)務(wù)能力就能夠決定的，在國際化的不同階段對(duì)外部支持的要求也有不同。在金融資本通過全球投資謀求更高利益和更低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，跨國公司需要也有機(jī)會(huì)通過借助金融資本彌補(bǔ)自身弱項(xiàng)，提高全球化發(fā)展的成功率。國際工程承包巨頭的發(fā)展路

4、徑各不相同，有些公司通過百余年的積累穩(wěn)扎穩(wěn)打，逐步拓展市場(chǎng)，也有一些公司則在相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的快速拓展和自身價(jià)值的快速提升，成為國際工程市場(chǎng)上耀眼的明星。2019 年美國的《工程新聞紀(jì)錄（ENR）》“全球最大 250 家國際承包商”榜單上，西班牙 ACS 公司繼續(xù)名列第一，其 2018 年的國際營業(yè)收入為 380.4 億美元，約是排名第三的中國交建的 167.4%。不僅如此，在主要的地區(qū)市場(chǎng)上，ACS 在美國、拉美和加勒比排名

5、第一、亞洲排名第二、加拿大排名第三；在行業(yè)領(lǐng)域上，ACS 在普通建筑排名第一、交通運(yùn)輸和電信領(lǐng)域排名第二、供水領(lǐng)域排名第三、電力領(lǐng)域排名第四、工業(yè)建筑排名第七、污水處理排名第九。作為一家誕生于 1983 年的公司，上述表現(xiàn)還沒有把其控股的豪赫蒂夫計(jì)算在內(nèi)。ACS 國際化和市場(chǎng)能力的快速增強(qiáng)，在很大程度上得益于成功的資本運(yùn)作和高效的管理，金融資本的作用不可或缺。回顧 ACS 的發(fā)展歷程，其在戰(zhàn)略目標(biāo)導(dǎo)向下通過并購實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)市場(chǎng)覆蓋面的擴(kuò)大和

6、能力提升特點(diǎn)突出。從剝離非戰(zhàn)略資產(chǎn)（如休閑產(chǎn)業(yè)），到補(bǔ)充和增強(qiáng)戰(zhàn)略資產(chǎn)能力，ACS 通過多次的資本運(yùn)作后形成了以建筑工程、特許經(jīng)營、環(huán)境服務(wù)、工業(yè)服務(wù)與能源為主的四大業(yè)務(wù)板塊。并購需要資金，除了曾在 2010 年出售環(huán)境服務(wù)公司 SPL 為收購補(bǔ)充資金外，ACS 在資本運(yùn)作方面注重多渠道拓展。1995 年，ACS 的前身 OCP 公司就通過與西班牙著名財(cái)團(tuán)Cobra 完成合并而進(jìn)一步增強(qiáng)了業(yè)務(wù)拓展能力。2002 年，ACS 與西班牙最大

7、的銀行集團(tuán)桑坦德銀行達(dá)成協(xié)議，收購了另一家西班牙建筑企業(yè) Dragados23.5%的股權(quán)。2005 年，ACS 公司再次與桑坦德銀行合作，購買了西班牙第二大電力公司 Fenosa 集團(tuán) 22%的股份。2007 年，ACS 從慕尼黑金融投資公司 Custodia 收購德國豪赫蒂夫近 25.1%的股份，成為其最大的股東。除外部的融資渠道外，ACS 通過其下屬的 Iridium 開展特許經(jīng)營，與政府合作進(jìn)行項(xiàng)目的開發(fā)和融資，維護(hù)與政府的良好

8、關(guān)系。認(rèn)為并購后可以在后期獲得超過 1.15 億英鎊的利益而愿意支付分手費(fèi)，并購的結(jié)果可能會(huì)完全不同。由上述三種情況可見，經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展對(duì)跨國公司的要求既有相似點(diǎn)，又可能存在各自的特點(diǎn)和要求。盡管存在保護(hù)主義和單邊主義等行為，經(jīng)濟(jì)全球化對(duì)各國間的聯(lián)系的加強(qiáng)由于技術(shù)的發(fā)展而難以逆轉(zhuǎn)。多數(shù)國家希望通過更為開放的市場(chǎng)吸引外部資源流入，為資本流動(dòng)創(chuàng)造良好的條件。工程企業(yè)在開拓國際市場(chǎng)中，也不能離開資本的力量。無論是借助外部的資本力量，還是與來

9、自資本市場(chǎng)的參與者開展競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)都更需要增強(qiáng)自身的實(shí)力。與母國、東道國和國際資本開展有效的協(xié)同配合對(duì)企業(yè)國際化進(jìn)程的有效推進(jìn)十分重要。增強(qiáng)資 強(qiáng)資本運(yùn)作能力 本運(yùn)作能力實(shí)現(xiàn) 實(shí)現(xiàn)國際化發(fā)展進(jìn)階 進(jìn)階我國對(duì)外承包工程企業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展，在業(yè)務(wù)市場(chǎng)拓展、施工效率和品牌知名度上都有了顯著的提升，已經(jīng)成為全球工程領(lǐng)域的重要力量。面對(duì)內(nèi)外部環(huán)境的變化，企業(yè)需要向同行學(xué)習(xí)，進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，提升適應(yīng)多元化市場(chǎng)需求的能力。其中，資本運(yùn)作能力的提升

10、是一個(gè)重點(diǎn)。熟悉國際金融市場(chǎng)規(guī)律，用好各種資金資源，企業(yè)應(yīng)探索有效用好各類直接或間接融資的渠道，為企業(yè)的業(yè)務(wù)拓展提供靈活多樣的資金支持。通過比對(duì)，尋長為包括海外分支機(jī)構(gòu)建立、跨國并購或項(xiàng)目建設(shè)提供成本并且風(fēng)險(xiǎn)更適當(dāng)?shù)馁Y金支持，既可以考慮在項(xiàng)目所在地進(jìn)行融資，也可以與跨國財(cái)團(tuán)合作，通過有效的資本運(yùn)作模式顯著增強(qiáng)企業(yè)在全球市場(chǎng)開拓業(yè)務(wù)的能力。對(duì)于當(dāng)前國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境中美元與各種主要貨幣之間的價(jià)值關(guān)系，既要注重借貸資金的幣種，又要充分考慮各類主要

11、貨幣投融資的時(shí)間價(jià)值，在必要情況下通過利率互換等金融衍生產(chǎn)品鎖定未來成本，在享受資本杠桿效應(yīng)的同時(shí)避免由于金融市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)帶來的過度沖擊。著力提升 著力提升資本運(yùn)作能力 本運(yùn)作能力優(yōu)化自身管理架構(gòu) 化自身管理架構(gòu)企業(yè)應(yīng)注重提升自身的金融資本運(yùn)作和適應(yīng)能力，探討將資本運(yùn)作能力納入企業(yè)國際化的核心能力，在適當(dāng)情況下設(shè)立內(nèi)部的專門機(jī)構(gòu)，為企業(yè)自身國際拓展或與業(yè)主、債權(quán)人的有效交流提供支持。注重資本相關(guān)業(yè)務(wù)的有效推動(dòng)，為快速積累和提升