我國外匯儲備增加的通脹效應及外匯沖銷有效性研究.pdf

1、前一輪的通脹高企雖然在2008年下半年開始緩和，并受次貸危機的影響，我國經(jīng)濟在2008年年底出現(xiàn)強烈通縮預期，但已經(jīng)過去的一輪通貨膨脹現(xiàn)象仍然值得就起因及其影響途徑進行深入研究探討。改革開放以來，我國對外開放程度在不斷提高，國際收支連續(xù)多年出現(xiàn)雙順差，外匯儲備逐年增加，隨之而來，中央銀行在外匯市場上購買外匯而投放了大量基礎貨幣，帶動了貨幣供給量成倍擴張，在宏觀層面形成了流動性充沛。2002年下半年以來，在國內(nèi)外因素共同作用下，我國國際收

2、支雙順差格局進一步加劇，外資對華的投資熱情持續(xù)旺盛，共同推動了外匯儲備以每年不低于2000億美元的速度大幅增長。截至2008年6月，我國外匯儲備達18088億美元，比年初增加2157億美元。與此同時，消費物價指數(shù)自2002年開始抬升，2007年以來我國各類價格指數(shù)均呈現(xiàn)不斷上行趨勢，并在進入2008年上半年，CPI一直在7％上高位運行，通脹壓力日趨嚴峻。 本文對我國外匯儲備增加的通脹效應及外匯沖銷有效性進行了研究。文章前半部分討

3、論了外匯儲備增加的通貨膨脹效應，分別通過理論和實證研究，得出結論：外匯儲備增加造成的過量的貨幣供應既不是造成通脹的唯一原因，也不是直接原因；外匯儲備增加帶來的通脹傳導效應并不明顯，主要原因在于央行采取的外匯沖銷政策緩解了通脹壓力。文章后半部分集中進行外匯沖銷政策有效性研究，實證結果顯示我國外匯沖銷政策對減少外匯占款增加帶來的基礎貨幣增加有作用，但是卻效率不高，接著提出改進建議以及除外匯沖銷之外緩解外匯儲備增加的通貨膨脹效應的其他對策建議