基于行為金融理論對次貸風(fēng)險的分析畢業(yè)論文金融專業(yè)開題報告

1、 1 / 10姓 名 開題時間 開題時間 學(xué) 制 四年 四年專 業(yè) 金融學(xué) 金融學(xué) 指導(dǎo)教師 指導(dǎo)教師論文題 論文題 目： 目：基于行為金融理論對次貸危機的分析 基于行為金融理論對次貸危機的分析開題報告容 開題報告容一、論文選題的背景和意義 一、論文選題的背景和意義 （一）選題背景 （一）選題背景現(xiàn)代金融資產(chǎn)定價理論和金融監(jiān)管體系理論都是以法瑪?shù)氖袌鲇行约僭O(shè)作為理論根基，以理性人等假設(shè)

2、作為金融體系運行和治理的依據(jù)。從馬克維茨的現(xiàn)代資產(chǎn)組合定價理論建立起以均值和方差為主的資產(chǎn)定價框架開始，夏普，林特那等通過資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）確定了資本資產(chǎn)收益的確定方法。此后，法瑪?shù)氖袌鲇行约僬f（EMH）和羅斯的套利定價理論(APT)又極豐富了現(xiàn)代經(jīng)典金融理論的容。這些理論的影響也逐步延伸到了金融市場上的產(chǎn)品定價的實踐中去，得到了廣泛的應(yīng)用。然而，從上世紀80年代開始，越來越多的利用現(xiàn)代經(jīng)典金融理論無法解釋的金融異象：DE

3、Bont 和 Thaler 提出的股票長期累積的收益與該股票未來的長期收益之間存在負相關(guān)關(guān)系即長期反轉(zhuǎn)的聯(lián)系，Mehra 和 Presccot 提出了權(quán)益類的投資的歷史平均收益在扣除了風(fēng)險溢價后也顯著地高于債券類投資歷史平均水平，即股權(quán)溢價之謎。Shiller發(fā)現(xiàn)現(xiàn)實的資本市場中股票價格的波動幅度之大往往無法被股票價格圍繞未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)波動的理論解釋，即波動率之謎。與此同時，隨著金融全球化的發(fā)展，我們越來越注意到金融市場的萬千變化中所蘊

4、含的心理因素的影響：普通投資者的交易頻率往往遠高于理性的投資策略所需頻率，投資者在投資收益時愿意出售股票而在投資損失時不愿意出售股票。從近百年來房地產(chǎn)市場、股票市場的起起伏伏，大跌大漲中，我們逐漸發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的經(jīng)典經(jīng)濟理論往往過于理想和理性，忽視了人們在做決策時心理非理性因素的決定性作用。在最近發(fā)生的美國次貸危機中，由于投機性泡沫不斷擴大，投資者的非理性狂熱的從眾效應(yīng)即羊群效應(yīng)不斷擴大，導(dǎo)致了房產(chǎn)價格不斷升高，嚴重偏離了它的實際價值。但當眾

5、多債權(quán)債務(wù)鏈中某一環(huán)破裂時，泡沫就被刺破。大量違約事件發(fā)生，市場出現(xiàn)巨大的恐慌，房產(chǎn)價格崩盤，房地產(chǎn)金融機構(gòu)成為最先受到影響的機構(gòu)。大批房地產(chǎn)金融機構(gòu)倒閉或受到破產(chǎn)保護。此后購買了信用評級較低的MBS和CDO的對沖基金和投資銀行蒙受巨大損失。市場價值大幅縮水的對沖基金和投資銀行面臨來自投資人的贖回壓力、商業(yè)銀行提前收回貸款的壓力、和中介機構(gòu)追加保證金的壓力，面臨流動性危機，被迫出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或申請破產(chǎn)。由于級別較低的MBS和CDO金融產(chǎn)品

6、發(fā)生違約，優(yōu)質(zhì)高級的金融產(chǎn)品被迫調(diào)低信用評級，加上爭先恐后的拋售風(fēng)潮，此類金融產(chǎn)品的價值不斷縮水，購買了此類金融產(chǎn)品的對沖基金、商業(yè)銀行、養(yǎng)老保險等機構(gòu)投資者資產(chǎn)大幅縮水，因為害怕遭受進一步的損失，它們開始新一輪的拋售，同樣是因為羊群效應(yīng)，恐懼的情緒在次貸市場蔓延，投資者3 / 10本文的目標是從行為金融的角度來探究金融危機和經(jīng)濟周期發(fā)生的真正原因，指出傳統(tǒng)的經(jīng)典金融理論無法解釋多數(shù)金融異象。同時提出現(xiàn)有的建立在傳統(tǒng)金融理論上的金融監(jiān)管

7、體系無法有效地管理和遏制金融風(fēng)險，而融入行為金融思想的金融監(jiān)管體系才能更好地發(fā)揮監(jiān)管作用。文章給出了美國次貸危機帶給中國金融市場發(fā)展和金融監(jiān)管的一些啟示。三、論文的主要容 三、論文的主要容第一章，序言，首先闡述本文研究的背景和意義，介紹了國外目前的研究現(xiàn)狀，說明本文的研究方法和論文結(jié)構(gòu)，最后對于論文中的一些原則性問題作出必要的解釋。第二章，介紹行為金融理論的涵和概念。將行為金融理論和現(xiàn)代傳統(tǒng)金融理論進行比較，闡述從有效金融理論到行為金融

8、理論的發(fā)展歷程。第三章，分析美國次貸危機爆發(fā)的背景，嘗試從行為金融的視角去分析金融危機爆發(fā)中金融市場參與者和監(jiān)管者的非理性因素，指出次貸危機發(fā)生的深層次原因。第四章，提出了金融監(jiān)管在當今金融全球化和金融創(chuàng)新的背景下的重要性。指出了當今金融監(jiān)管體系在發(fā)揮監(jiān)管職能方面的不足和缺乏行為金融思想指導(dǎo)的弊端。四、論文的研究方法 四、論文的研究方法本文采用定性和定量，規(guī)和實證結(jié)合的方法來研究行為金融對金融危機的影響。通過采用行為金融這一有別于傳統(tǒng)金

9、融理論的新思想去解釋時有發(fā)生的金融危機，提出了投機性泡沫這一金融危機爆發(fā)的最根本的原因，進一步揭示了市場以與市場參與者、市場監(jiān)管體系的非理性。提出了融入了行為金融思想的金融監(jiān)管改革的方案。本文還采用實證分析來檢驗行為金融在中國金融市場的應(yīng)用。五、論文的提綱與實施計劃 五、論文的提綱與實施計劃第一章 序言(三月中旬完成)1.1 研究背景和意義1.2國外對問題的研究成果1.2.1 國外理論研究1.2.2 國理論研究1.3 研究方法和論文結(jié)