區(qū)域調(diào)研報(bào)告之八：“民工荒”未去“訂單荒”又來

1、“民工荒〃未去，〃訂單荒〃又來?區(qū)域調(diào)研報(bào)告之八? 2020年1月中旬起新冠疫情迅速蔓延，對(duì)制造業(yè)有何沖擊？光大宏觀團(tuán) 隊(duì)于3月上旬開展了制造業(yè)企業(yè)線上調(diào)研，共涉及東南某市11家制造業(yè)企 業(yè)，全部為非上市公司，主要包括家電、電子、塑料制品、鋁制品、燈飾 陶瓷、裝修材料等多個(gè)行業(yè)。本次調(diào)研主要圍繞企業(yè)復(fù)工、訂單、融資、 政策、就業(yè)、投資等六個(gè)方面展開。?截至到3月上旬，企業(yè)復(fù)工率到達(dá)80%以上，但產(chǎn)能利用率不太高，新 簽訂單較弱，企業(yè)認(rèn)為

2、復(fù)工復(fù)產(chǎn)是解決“訂單荒”的抓手。調(diào)研顯示，2 月10日之后，企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，政府對(duì)復(fù)工有嚴(yán)格要求，截至到3月上旬， 復(fù)工率已經(jīng)到達(dá)80%以上。但產(chǎn)能利用率不高，個(gè)別企業(yè)低于50%o企業(yè) 新增訂單缺乏，多數(shù)企業(yè)訂單都是年前簽訂的，下游開工缺乏是訂單缺乏 的一個(gè)重要原因。由于上游原材料企業(yè)沒有復(fù)工，有的企業(yè)新產(chǎn)品交工時(shí) 間存在較大不確定性，高科技行業(yè)訂單量較高。國(guó)外訂單量差異較大，受 海外疫情影響，企業(yè)認(rèn)為海外訂單不確定性較大。有局部企業(yè)選

3、擇開發(fā)有 防疫相關(guān)的產(chǎn)品，降低疫情的沖擊。?未見大規(guī)模漲價(jià)現(xiàn)象，多數(shù)企業(yè)不會(huì)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，但存在被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)現(xiàn)象。調(diào)研顯示，企業(yè)購(gòu)進(jìn)的原材料一般都是年前合約，未見大規(guī)模漲價(jià)，但物 流本錢和包裝本錢有明顯上漲，導(dǎo)致企業(yè)的局部本錢上升。企業(yè)為維持客 源，并沒有加價(jià)銷售產(chǎn)品，但未來是否漲價(jià)要視疫情開展而定；企業(yè)補(bǔ)庫(kù) 存動(dòng)力不強(qiáng)，主要是由于生產(chǎn)缺乏，存在被動(dòng)去庫(kù)存；但有個(gè)別企業(yè)表示 由于訂單缺乏，存在被動(dòng)的補(bǔ)庫(kù)存。?尚無裁員打算，而招工難現(xiàn)象仍然比擬普

4、遍，企業(yè)投資擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)機(jī)偏弱。 局部由于交通受阻，人員返工率比往年要低，企業(yè)招聘難度較大，尤其是 技工和工程師，沒有企業(yè)反映目前會(huì)裁員。如果未來疫情持續(xù)，生產(chǎn)停滯 可能會(huì)選擇停薪留職。接受調(diào)研的11家企業(yè)中，僅1家企業(yè)表示會(huì)進(jìn)行投 資，但由于受疫情沖擊存在不確定性，未來會(huì)根據(jù)疫情變化調(diào)整投資規(guī)模 其余企業(yè)投資意愿均較低。?企業(yè)融資利率有下行，政府在通過多種手段（減稅、降費(fèi)、貼息、提供 過橋資金等）幫助企業(yè)渡過難關(guān)。企業(yè)融資利率在疫情期間有明

5、顯下行， 尤其是與生產(chǎn)防疫物資有關(guān)的企業(yè)利率在下行，小微企業(yè)的利率也比原來 下降不少。但有的需要提供擔(dān)保，綜合本錢可能變化不大，有的企業(yè)反映 到期貸款可以申請(qǐng)延期1個(gè)月時(shí)間。政府在多方面幫助企業(yè)渡過難關(guān)，如 貼息比例從原來的10%上調(diào)到30%,與擔(dān)保公司和保險(xiǎn)公司合作為企業(yè)提 供一站式的擔(dān)保服務(wù)，并提供過橋資金，并免收資金占用費(fèi)，解決企業(yè)的 短期融資問題；同時(shí)政府免除2-6月份養(yǎng)老、工傷、失業(yè)三項(xiàng)企業(yè)繳納的 保險(xiǎn)費(fèi)，并將小規(guī)模納稅人的征

6、收率從3%下調(diào)至1%,并幫助企業(yè)低價(jià)購(gòu) 進(jìn)防疫物資（包括口罩、消毒液等），促進(jìn)企業(yè)復(fù)工。2020年3月21日宏 觀經(jīng)濟(jì) 光大證券EVERBRIGHT SECURITIES宏觀深度Wffil張文朗（執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0930516100002）郭永斌（執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0930518060002）Wffil張文朗（執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0930516100002）郭永斌（執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0930518060002）措十分重要。在“一城一策”的大環(huán)境

7、下，在允許范圍之內(nèi)，局部地區(qū)調(diào)整 房地產(chǎn)政策可以理解，但對(duì)房地產(chǎn)監(jiān)管不會(huì)出現(xiàn)方向性的大變化，“房住不 炒”的定位預(yù)計(jì)不會(huì)發(fā)生改變。當(dāng)然，為應(yīng)對(duì)疫情沖擊，適當(dāng)?shù)男枨蠊芾硪?合情合理，特別是海外疫情的演變可能進(jìn)一步拖累我國(guó)出口，但并不是大幅 刺激需求的老路。接下來的經(jīng)濟(jì)增速可能是什么走勢(shì)呢？ 2016-2019年數(shù)據(jù)顯示，1-2月 份固定資產(chǎn)投資占1季度的44%左右，社消占67%左右，假設(shè)2020年3 月份投資和消費(fèi)均恢復(fù)到去年同期增速，那

8、么1季度GDP同比增長(zhǎng)有可能 不及0。圖111: 1?2月份投資和社消占1季度比重 圖112: 1?2月份和1季度投資消費(fèi)占全年比重從全年來看，2016年?2019年數(shù)據(jù)顯示，1-2月投資占全年投資的6%-8% 之間，1?3月份投資占全的14%―19%之間，1-2月社消占全年社消的15?16% 之間，1-3月份社消占全年社消的23%?24%之間。1季度投資量占全年比重 不高，后續(xù)隨疫情得到控制，供給端影響減弱，基建投資會(huì)逐步加大，地產(chǎn)

9、投資也會(huì)恢復(fù)，投資對(duì)2至4季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)會(huì)加大。與此同時(shí)，汽車、 家電、建材、家具、珠寶等投資在1季度觸底后，后續(xù)會(huì)彌補(bǔ)局部消費(fèi)，消 費(fèi)預(yù)計(jì)也會(huì)反彈較多。這種情況下，二季度起，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能穩(wěn)步回升，到 四季度可能達(dá)6.5%左右，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能低于5%。 1＞近距離聆聽企業(yè)之聲2020年1月中旬以來，新冠肺炎疫情迅速開展，為控制疫情開展，人 員外出減少，復(fù)工推遲，投資、消費(fèi)、工業(yè)生產(chǎn)均出現(xiàn)超預(yù)期下滑。從2月 中旬開始，國(guó)內(nèi)新冠疫情得到

10、有效控制，企業(yè)復(fù)工逐步推進(jìn)，但國(guó)外疫情有 呈現(xiàn)迅猛開展態(tài)勢(shì)，亞洲、歐洲、北美洲疫情迅速蔓延。那么當(dāng)前制造業(yè)企 業(yè)復(fù)工情況如何？國(guó)內(nèi)和國(guó)外訂單情況如何？原材料價(jià)格和產(chǎn)成品價(jià)格如 何變化？政府政策如何支持企業(yè)復(fù)工，幫助企業(yè)渡過難關(guān)？失業(yè)是否成為主 要問題？光大證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)于2020年3月上旬針對(duì)東南某市進(jìn)行了線上調(diào) 研，這是本團(tuán)隊(duì)第八次制造業(yè)調(diào)研。本次調(diào)研對(duì)象有11家企業(yè)，營(yíng)收規(guī)模 大小不等，均為非上市公司。調(diào)研行業(yè)既包括傳統(tǒng)行業(yè)也包