聚焦新能源精選再生資源優(yōu)質(zhì)賽道

1、一、 環(huán)保：迎強政策周 策周期，再生資源駛?cè)搿半p碳”快車道 快車道（一）政策是環(huán)保行業(yè)核心驅(qū)動因素， “雙碳”引領強政策周期政策是環(huán)保行業(yè)的核心驅(qū)動因素，我們復盤了近 10 年來環(huán)保行業(yè)的行情走勢，超額 收益或者大幅調(diào)整的階段，基本都和重大的環(huán)保政策或者重大突發(fā)事件有關。2020 年以來，環(huán)保行業(yè)逐步從金融去杠桿、PPP 清庫等多個因素誘發(fā)的低迷行情中 走出來，實現(xiàn)企穩(wěn)反彈，近 1 年環(huán)保行業(yè)（申萬一級）相對滬深 300 的超額

2、收益約為 14%。十四五期間，在碳達峰、碳中和政策引領下，涉及節(jié)能、降耗、減排的各類十四五規(guī) 劃等重大節(jié)能環(huán)保政策迎來密集發(fā)布出臺期， 環(huán)保行業(yè)將充分享受政策紅利， 進入新一輪高景氣 周期。圖 1 近十年環(huán)保行業(yè) 環(huán)保行業(yè)走勢復盤 勢復盤、整理我國做出在“2030 年碳中和、2060 年碳達峰”承諾后，生態(tài)環(huán)境部等相關部門、重 要省份及大型集團均積極行動， 一系列舉措陸續(xù)出臺。 2021 年 10 月底國務院印發(fā) 《2030 年前碳

3、 達峰行動方案》 ， 提出碳達峰十大行動， 將碳達峰貫穿于經(jīng)濟社會發(fā)展全過程和各方面， 標志 “ 雙碳”大幕正式開啟，以“雙碳”政策為主導的環(huán)保政策進入密集發(fā)布期。我們判斷， “雙碳”的目標是建立綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系，循環(huán)經(jīng)濟兼具重要資 源以及減碳、減排等多重經(jīng)濟效益和社會效益，再生資源板塊十四五期間有望進入高景氣周期。表 2 2020 年以來再生資 再生資源-循環(huán)經(jīng)濟相關重大政策 環(huán)經(jīng)濟相關重大政策日期 名稱 內(nèi)容新增垃圾分類/污

4、泥/建筑垃圾/醫(yī)廢/塑料制品/農(nóng)業(yè)固廢的相關內(nèi)容；大幅提高違法成本：新增雙罰制，提高罰款2020.92020.122021.12021.22021.32021.72021.122021.122022.2《固體廢物污染環(huán)境防治法(第二次修訂)》《關于進一步推進生活垃圾分類工作的若干意見》《關于推進污水資源化利用的指導意見》《關于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導意見》《關于“十四五”大宗固體廢物綜合利用的指導意見》《 “十四五”循

5、環(huán)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》《 “十四五”工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃》《 “十四五”時期 “無廢城市”建設工作方案》《關于加快推動工業(yè)資源綜合利用的實施方案》額度，最高可罰款 500 萬元，多項違法行為的罰款額度是原固廢法的 10 倍；對危廢處置違法行為，出臺了按所需處置費用 3 至 5 倍罰款、責令停業(yè)關閉、限停產(chǎn)等嚴厲處罰措施。首次提出國家推行生活垃圾分類制度，要求縣級以上政府加快建立生活垃圾管理系統(tǒng)、建立以生產(chǎn)者付費為原則的垃圾處理收費制度。力

6、爭再用 5 年左右時間，基本建立配套完善的生活垃圾分類法律法規(guī)制度體系；地級及以上城市因地制宜基本建立生活垃圾分類投放、分類收集、分類運輸、分類處理系統(tǒng)， 居民普遍形成生活垃圾分類習慣；全國城市生活垃圾回收利用率達到 35%以上。2025 年污水收集效能顯著提升，城市污水處理能力基本滿足當?shù)亟?jīng)濟社會發(fā)展需要，水環(huán)境敏感地區(qū)污水處理基本實現(xiàn)提標升級；地級及以上缺水城市再生水利用率達到 25%以上，京津冀地區(qū)達到 35%以上；工業(yè)用水

7、重復利用、畜禽糞污和漁業(yè)養(yǎng)殖尾水資源化利用水平顯著提升；污水資源化利用政策體系和市場機制基本建立。到 2025 年，產(chǎn)業(yè)結構、能源結構、運輸結構明顯優(yōu)化，綠色產(chǎn)業(yè)比重顯著提升，基礎設施綠色化水平不斷提 高，清潔生產(chǎn)水平持續(xù)提高，生產(chǎn)生活方式綠色轉(zhuǎn)型成效顯著，能源資源配置更加合理、利用效率大幅提高，碳排放強度明顯降低，綠色低碳循環(huán)發(fā)展的生產(chǎn)體系、流通體系、消費體系初步形成。到 2035 年，重點行業(yè)、重點產(chǎn)品能源資源利用效率達到國際先

8、進水平，碳排放達峰后穩(wěn)中有降，美麗中國建設目標基本實現(xiàn)。到 2025 各類大宗固廢的綜合利用能力顯著提升，利用規(guī)模不斷擴大，新增大宗固廢綜合利用率達到 60%。主要資源產(chǎn)出率比 2020 年提高約 20%，單位 GDP 能源消耗、用水量比 2020 年分別降低 13.5%、16%左右，農(nóng)秸稈綜合利用率在 86%以上，大宗固廢綜合利用率達到 60%，建筑垃圾綜合利用率達到 60%，廢紙、廢鋼利用量分別達到 6000

9、萬噸和 3.2 億噸，再生有色金屬產(chǎn)量達到 2000 萬噸，資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達到 5 萬億元。 到 2025 年 規(guī)模以上工業(yè)單位增加值能耗降低 13.5%。資源利水平明顯提高， 大宗工業(yè)固廢綜合利率達到 57%主要再生資源回收利用量達到 4.8 億噸，單位工業(yè)增加值用水量降低 16％ 。污染物排放強度顯著下降， 重點行業(yè)主要污染物排放強度降低 10％ 。綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達到 11 萬億元。實施工業(yè)領域碳達

10、峰行動為引領，構建完善的綠色低碳技術體系和綠色制造支撐體系，實施工業(yè)碳達峰推進工程、重點區(qū)域綠色轉(zhuǎn)型升級工程、工業(yè)節(jié)能與能效提升工程、資源高效利用促進工程、工業(yè)節(jié)水增效工程重點行業(yè)潔潔生產(chǎn)改造工程、綠色產(chǎn)品和節(jié)能環(huán)保裝備供給工程、綠色低碳技術推廣應用工程等八大工程。推動 100 個左右地級及以上城市開展“無廢城市”建設，到 2025 年， “無廢城市”固體廢物產(chǎn)生強度較快下降，綜合利用水平顯著提升，無害化處置能力有效保障，減污降碳協(xié)

11、同增效作用充分發(fā)揮，基本實現(xiàn)固體廢物管理信息“一張網(wǎng)” ， “無廢”理念得到廣泛認同，固體廢物治理體系和治理能力得到明顯提升。到 2025 年，鋼鐵、有色、化工等重點行業(yè)工業(yè)固廢產(chǎn)生強度下降，大宗工業(yè)固廢的綜合利用水平顯著提升，再生資源行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，工業(yè)資源綜合利用效率明顯提升。力爭大宗工業(yè)固廢綜合利用率達到 57%，其中，冶煉渣達到 73%，工業(yè)副產(chǎn)石膏達到 73%，赤泥綜合利用水平有效提高。主要再生資源品種利用量超過