在風(fēng)險(xiǎn)投資中對(duì)創(chuàng)始人基于模糊層次分析法的投資決策分析.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)投資在當(dāng)今的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著舉足輕重的作用，不僅能幫助中小企業(yè)順利渡過早期資金短缺階段，還能促進(jìn)科學(xué)實(shí)驗(yàn)技術(shù)的市場(chǎng)轉(zhuǎn)化，同時(shí)資本的力量還能推動(dòng)中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善。但是其投資決策仍沒有形成一套科學(xué)高效的機(jī)制及方法。故本文以此作為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行撰寫。
　　自從上世紀(jì)80年，我國(guó)開始出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資，至今已有30余年。這期間風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)的發(fā)展突飛猛進(jìn)。但因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)極大、投資階段很多、投資領(lǐng)域很寬，投資決策很

2、復(fù)雜的工作。故根據(jù)投資對(duì)象的發(fā)展階段和所屬領(lǐng)域，目前國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金劃分為各種類別。經(jīng)作者分析比較，在種子期和天使期的項(xiàng)目，創(chuàng)始人這個(gè)因素在整個(gè)投資決策中至關(guān)重要，是從古至今對(duì)“人”的評(píng)估都是一件難度極高的事情，因此很難進(jìn)行量化考核與評(píng)估。
　　為完成本研究，筆者在重慶易一天使投資有限公司工作一年，通過認(rèn)真研究該公司的投資方法，并以國(guó)內(nèi)外數(shù)十家知名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資標(biāo)準(zhǔn)作為驗(yàn)證，以期構(gòu)建完善的投資評(píng)估體系。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)重慶易一天使

3、投資有限公司的投資標(biāo)準(zhǔn)基本完善，可以作為風(fēng)險(xiǎn)投資的基本評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。
　　重慶易一天使投資有限公司的這一套投資標(biāo)準(zhǔn)是從商業(yè)本質(zhì)推導(dǎo)建立起來的，所以從表面上看六個(gè)標(biāo)準(zhǔn)中有五個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是對(duì)“事”的評(píng)估，只有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是評(píng)估“人”的。但是在筆者看來這些“事”都是基于“人”，故作者將重慶易一天使投資有限公司的投資標(biāo)準(zhǔn)總結(jié)為“人的內(nèi)因”和“人的外因”這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。
　　但是通過研究可知，實(shí)際上可以完全滿足所有標(biāo)準(zhǔn)的早期項(xiàng)目幾乎沒有，所有項(xiàng)目只能部

4、分程度得達(dá)到部分標(biāo)準(zhǔn)。但經(jīng)過實(shí)際檢驗(yàn)，不能完全達(dá)到所有標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目也可以成功。所以研究的重點(diǎn)就是“達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)什么程度的項(xiàng)目是可以投資的？”
　　為了解決這一問題，首先需要將風(fēng)險(xiǎn)投資標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行融合。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，在信息融合領(lǐng)域使用的主要數(shù)學(xué)工具或方法有貝葉斯方法、證據(jù)理論、模糊理論和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等。本文通過分析對(duì)比發(fā)現(xiàn)在此問題上使用層次分析法和模糊理論較為合適。
　　在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，對(duì)人的評(píng)估很多時(shí)候是感性、模糊的。所以在對(duì)投資標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行融

5、合的時(shí)候使用的模糊數(shù)的方法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，使得數(shù)據(jù)處理更加接近真實(shí)情況，得出更精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)。
　　因?yàn)楸痉椒ㄖ饕獞?yīng)用于天使投資領(lǐng)域的項(xiàng)目評(píng)估及投資決策，在業(yè)內(nèi)一個(gè)天使項(xiàng)目如果可以進(jìn)入到A輪，那說明該項(xiàng)目的天使投資基本上算是成功的。所以，筆者利用之前在創(chuàng)投圈的一些渠道對(duì)數(shù)十個(gè)已經(jīng)獲得A輪的項(xiàng)目及創(chuàng)始人進(jìn)行評(píng)測(cè)，以實(shí)際案例作為本文依據(jù)。
　　經(jīng)分析，對(duì)數(shù)十個(gè)已經(jīng)進(jìn)入A輪的項(xiàng)目創(chuàng)始人評(píng)測(cè)得分均在一個(gè)合理區(qū)間內(nèi)（7，8)。所以今后用同