廈門鎢業(yè)投資價(jià)值分析.pdf

1、廈門鎢業(yè)股份有限公司經(jīng)過(guò)11年的發(fā)展，成為中國(guó)有色金屬行業(yè)中鎢產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)，具有優(yōu)良的業(yè)績(jī)水平。受世界金融危機(jī)的影響，廈門鎢業(yè)是否還能夠保持良好的的增長(zhǎng)水平，是否仍具有投資價(jià)值，這是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。 本文采用自上而下的投資價(jià)值評(píng)估方法，依次從宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)、公司三方面展開(kāi)分析。最后，本文通過(guò)公司自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和市盈率法對(duì)廈門鎢業(yè)進(jìn)行合理估值，同時(shí)給出投資風(fēng)險(xiǎn)提示和投資建議，為投資者提供參考。 世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成的

2、影響在短期內(nèi)難以得到改善，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也會(huì)在近年內(nèi)處于調(diào)整、恢復(fù)期。盡管國(guó)家推出了各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激政策，但仍然難免對(duì)以出口為主的國(guó)內(nèi)鎢業(yè)造成一定的負(fù)面影響，行業(yè)整體利潤(rùn)水平將會(huì)明顯下降。 國(guó)內(nèi)鎢產(chǎn)業(yè)集中度不高，產(chǎn)品多為附加值低的初級(jí)產(chǎn)品。今后，國(guó)內(nèi)鎢行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將日劇激烈。鎢業(yè)各主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將發(fā)揮各自的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)鎢行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，并加速行業(yè)整合的速度。 通過(guò)對(duì)廈門鎢業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)分析，本文認(rèn)為公司總體經(jīng)營(yíng)狀況良好。公司將會(huì)發(fā)展鎢深加

3、工業(yè)務(wù)，能源新材料業(yè)務(wù)也將會(huì)成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。通過(guò)分析，我們認(rèn)為公司在2009-2011年仍將保持6％的增長(zhǎng)，2012-2021年保持20％的增長(zhǎng)，而在2022年之后將保持1％的FCFF永續(xù)增長(zhǎng)水平。 最后，本文使用兩種估值方法得到廈門鎢業(yè)2009年的合理股價(jià)區(qū)間為11.66-12.90元。同時(shí)本文還提示了投資廈門鎢業(yè)所要注意的幾項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，以及投資建議。廈門鎢業(yè)當(dāng)前的股價(jià)相對(duì)于本文得到的合理股價(jià)區(qū)間而言略為偏高，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎選擇