我國金融業(yè)并購績效研究.pdf

1、并購是企業(yè)做大做強(qiáng)的一個(gè)有效手段和必要措施，有利于資源配置的進(jìn)一步優(yōu)化，加快企業(yè)的成長和發(fā)展，世界知名企業(yè)大多都是經(jīng)過不止一次的兼并整合而發(fā)展起來。并購重組是推動(dòng)企業(yè)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)綜合競爭力的重要戰(zhàn)略。通過并購，能夠以較快的速度和較低的成本獲得被并購企業(yè)的優(yōu)勢(shì)資源，比如營銷渠道、穩(wěn)定的客戶等。金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的地位和作用是不可替代的，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和社會(huì)長期穩(wěn)定方面都具有顯著的優(yōu)勢(shì)，而面對(duì)全球金融業(yè)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，要提高我國

2、金融業(yè)的整體實(shí)力和競爭力，并購重組戰(zhàn)略不可或缺。近年來，通過并購整合各項(xiàng)金融資源的活動(dòng)頻頻發(fā)生，而目前針對(duì)金融業(yè)并購問題的研究并不十分充分，對(duì)金融業(yè)上市公司并購重組活動(dòng)的市場價(jià)值進(jìn)行研究和評(píng)價(jià)具有較高的理論和實(shí)踐價(jià)值。
　　本文首先對(duì)國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于企業(yè)并購績效的研究現(xiàn)狀進(jìn)行綜述，對(duì)并購相關(guān)概念進(jìn)行界定，并回顧并購的基本理論;其次，介紹評(píng)價(jià)并購績效的常用方法及優(yōu)缺點(diǎn)，選取合適的評(píng)估方法;然后，對(duì)金融業(yè)的發(fā)展和并購現(xiàn)狀進(jìn)行介紹，簡要分

3、析并購動(dòng)因;最后，對(duì)我國金融業(yè)上市公司并購績效進(jìn)行實(shí)證分析。筆者以2007-2013年間發(fā)生并購重組的21起金融業(yè)并購事件為研究樣本，對(duì)14家并購方公司和7家目標(biāo)公司分別進(jìn)行實(shí)證研究，以獲得的滬深股市數(shù)據(jù)為研究基礎(chǔ)，運(yùn)用事件研究法評(píng)估并購重組的價(jià)值效應(yīng)，通過計(jì)算并購公告前后一段時(shí)間里并購方和被并方股東是否獲得了累積超額報(bào)酬來判斷和評(píng)價(jià)并購帶給公司的是損失還是收益。結(jié)果發(fā)現(xiàn):在[-60，30]的事件期內(nèi)，并購活動(dòng)并未使金融業(yè)上市公司在并購