中國城市基礎設施建設投融資模式創(chuàng)新研究.pdf

1、本論文主要研究中國城市基礎設施建設投融資模式與制度創(chuàng)新問題。 我國一直面臨著城市化迅速發(fā)展與基礎設施短缺、城市基礎設施投資需求大與建設資金短缺、民間投資制度成本高與政府投資經(jīng)濟效率低等諸多矛盾，如何有效化解這些矛盾，消除現(xiàn)行城市基礎設施建設投融資模式和制度障礙，增進城市基礎設施供給與效率，是本項研究總的目的與意義所在。 本文研究的運思路徑是：首先，系統(tǒng)分析和總結(jié)國內(nèi)外城市基礎設施建設投融資模式及制度創(chuàng)新方面的理論研究成果

2、、實踐經(jīng)驗與主流趨勢；其次，系統(tǒng)探討與論證投融資模式創(chuàng)新的可行路徑；最后，研究與設計能夠在宏觀(或共性)層面和微觀(或個性)層面有力促進投融資模式創(chuàng)新的制度保障體系。本研究運用了宏觀分析與微觀分析、實證分析與規(guī)范分析、結(jié)構(gòu)分析與效率分析相結(jié)合的研究方法。 第1章介紹本文的研究背景與意義，提出本文的研究思路、內(nèi)容、方法等。 第2章概念體系、文獻綜述和理論基礎研究。通過研究：(1)建立了貫穿全文的主體分析框架，即以“三個基本

3、要素”及其邏輯關(guān)系、“三個基本屬性”及其組合關(guān)系、“三類基本項目”及其轉(zhuǎn)化關(guān)系為主要內(nèi)容的城市基礎設施建設投融資模式分析框架。(2)基于文獻綜述發(fā)現(xiàn)，目前的研究存在“五多五不夠”現(xiàn)象：一是對單一投融資模式進行探討與研究的較多，對多種投融資模式進行綜合性系統(tǒng)化研究的不夠；二是對投融資模式實證研究的多，對如何盡快地上升到理論或形成理論體系的研究不夠；三是對經(jīng)營性項目的投融資模式研究的多，對準經(jīng)營性項目和非經(jīng)營性項目討論不夠；四是對國外投融資

4、工具或方式的介紹性工作較多，而結(jié)合本國投資者與融資者行為模式，將之本土化的研究不夠；五是對行政性壟斷所導致的問題的研究多，對不同性質(zhì)基礎設施究竟如何進行市場化改革的研究不夠。(3)城市基礎設施具有資產(chǎn)專用性、大規(guī)模資產(chǎn)特性、自然壟斷性、時空布局效應、范圍經(jīng)濟性、社會間接資本特性等資產(chǎn)特征，這些性質(zhì)決定了基礎設施項目資金投入大、退出成本高、轉(zhuǎn)移成本高。(4)影響“三類項目”轉(zhuǎn)化條件及主要因素是收費制度、技術(shù)條件、政府理念、市場需求等，當這

5、些因素發(fā)生變化時，項目的可經(jīng)營性會相應發(fā)生變化。 第3章主要對國內(nèi)外城市基礎設施建設投融資模式及其制度的歷史變遷作實證研究。主要結(jié)論：(1)通過長期的民營化改革，國外城市基礎設施建設投融資模式已呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢；在相應的制度安排上建立了“誰投資，誰受益”、“誰使用，誰付費”、“誰受益，誰付費”的投資回報機制，有效地提高了各類主體從事城市基礎設施建設的投資積極性。(2)制度創(chuàng)新有效促進了我國基礎投融資模式轉(zhuǎn)型，但行政性壟斷的基本

6、格局尚未完全打破，投融資主體和方式單一、投融資渠道狹窄的歷史癥結(jié)未從根本上解決。(3)投融資模式創(chuàng)新的有效性和安全性，取決于制度體系、資本市場、社會信用體系的完備性。 第4章為投融資模式創(chuàng)新設計部分。通過研究認為：(1)我國城市基礎設施建設投融資模式創(chuàng)新的目標應同時兼顧三個方面：一是以增加資金供給為著力點，通過引進競爭機制，推進投融資主體多元化，實現(xiàn)經(jīng)濟效益與社會效益的動態(tài)均衡；二是以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)為著力點，通過對渠道體系的拓寬與

7、優(yōu)化創(chuàng)新，推進投融資渠道多元化，實現(xiàn)資金供給與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的協(xié)調(diào)互動；三是以提高投融資效率為著力點，通過對投融資工具與產(chǎn)品的整合與創(chuàng)新，推進投融資方式多元化，實現(xiàn)資金配置與運作效率的高效互動。(2)主體多元化。關(guān)鍵是明確政府和市場的正確定位：對于非經(jīng)營性項目領(lǐng)域、部分社會效益和環(huán)境效益較強或具有自然壟斷性的準經(jīng)營性項目以及關(guān)系到國計民生的自然壟斷性經(jīng)營性項目，應由政府作為投融資主體，而部分競爭性準經(jīng)營性項目和競爭性經(jīng)營性項目應由市場中的

8、民營企業(yè)、外資企業(yè)等作為投融資主體來進行投資經(jīng)營。(3)渠道多元化。這種創(chuàng)新的視角不再僅僅是滿足于增加資金供給，而是主要體現(xiàn)增進結(jié)構(gòu)優(yōu)化這一目標上。未來渠道多元化的重點：一是優(yōu)化政府債務渠道；二是拓展城市資產(chǎn)資本化投融資渠道；三是優(yōu)化信貸投融資渠道，大力發(fā)展開發(fā)性金融融資；四是通過培育機構(gòu)投資者拓寬集合融資渠道；五是通過加速發(fā)展債券市場拓寬直接融資渠道。(4)方式多元化。一是要積極創(chuàng)造條件，推廣應用國際通行方式：包括項目融資、市政債券、

9、融資租賃和資產(chǎn)證券化等；二是運用金融工程原理，針對我國不同類型基礎設施項目，探討了運用具有特定流動性和收益一風險匹配性的新型金融工具的可行性。 第5章為制度創(chuàng)新設計部分。本章以宏觀與微觀兩大制度體系為基本架構(gòu)，將激勵與規(guī)制兩類制度內(nèi)容融入這一基架中討論：(1)在投融資制度創(chuàng)新的宏觀構(gòu)造上，一是提出了公共財政投融資制度創(chuàng)新的三個方向：財政分權(quán)體制、債務體制和財政支出體制；二是提出了金融制度創(chuàng)新的五個方向：加快國有商業(yè)銀行改革、加快

10、資本市場發(fā)展、加快金融開放步伐、加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新和加快金融保障制度創(chuàng)新；三是提出了信用制度創(chuàng)新的四個方向：加強政府的示范與推動作用；加強信用立法；加快建立全囡信用公共數(shù)據(jù)庫；加強信用中介機構(gòu)建設；四是討論了相關(guān)法律制度創(chuàng)新取向，提出應通過新的立法或修改現(xiàn)有法律與制度，對缺乏經(jīng)濟合理性的法律制度給予廢除，同時整合和完善現(xiàn)有的制度；通過制訂反壟斷法等相關(guān)法律，完善法制結(jié)構(gòu)。(2)在投融資制度創(chuàng)新的微觀構(gòu)造上，一是討論了市場準入制度創(chuàng)新問題，

11、要點是通過業(yè)務分解，將自然壟斷性業(yè)務與競爭性業(yè)務分開，在競爭性業(yè)務中引入市場競爭機制，而壟斷性業(yè)務可以通過特許權(quán)等制度和方式引入競爭機制。二是提出了特許權(quán)制度創(chuàng)新的四個方向，要點是把握特許權(quán)的授權(quán)領(lǐng)城，認為自然壟斷性和市場化收費機制只是實施特許經(jīng)營權(quán)必要非充分條件；完全由政府“買單”付費(即不宜向市場收費)的公用事業(yè)領(lǐng)城不宜特許經(jīng)營，應選用承包經(jīng)營等其他方式；“特許經(jīng)營權(quán)”、“BOT”不應成為地方政府以解決當?shù)貒罄щy為由與投資者討價還

12、價的砝碼，更不應成為借機尋租的工具，要嚴格執(zhí)行公平競爭制度等。三是專門針對非經(jīng)營性項目和準經(jīng)營性項目，提出了四種制度設立要點：合理定價制度；公共收費制度；政府補貼制度；政府購買服務制度。四是分析了有關(guān)價格規(guī)制制度創(chuàng)新取向，核心是建立由社會中介機構(gòu)測算價格、價格聽證會共同評議，采用成本加成的定價等制度。 第6章為實證案例分析部分。以長株潭湘江沿江防洪景觀道路工程項目為案例，運用上述研究成果對該項目進行投融資方案設計與分析，并探討了