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1、<p><b> 出海融資新通道</b></p><p> 創(chuàng)新外匯儲(chǔ)備利用方式,實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的保值增值,需要更加多元化的投資方式與途徑。 </p><p> 2013年1月,國(guó)家外匯管理局對(duì)外公開(kāi)表示,近年來(lái),在做好貨幣政策調(diào)控和外匯管理工作的同時(shí),不斷創(chuàng)新外匯儲(chǔ)備運(yùn)用,支持金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和“走出去”戰(zhàn)略,并在外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)內(nèi),成立了
2、外匯儲(chǔ)備委托貸款辦公室。創(chuàng)新運(yùn)用業(yè)務(wù)是外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理的組成部分,相關(guān)操作均按市場(chǎng)化原則和條件開(kāi)展,各項(xiàng)安排符合一般行業(yè)慣例和規(guī)則,尊重市場(chǎng)選擇和意愿,維護(hù)并促進(jìn)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)。 </p><p> 對(duì)于具體的業(yè)務(wù)細(xì)節(jié),國(guó)家外匯管理局并沒(méi)有更多透露,但表示中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局高度重視發(fā)揮外匯市場(chǎng)支持國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的積極作用。創(chuàng)新運(yùn)用業(yè)務(wù)是外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理的組成部分,相關(guān)操作均按市場(chǎng)化原則和條件開(kāi)展,各項(xiàng)
3、安排符合一般行業(yè)慣例和規(guī)則,尊重市場(chǎng)選擇和意愿,維護(hù)并促進(jìn)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)。 </p><p><b> 外儲(chǔ)居首風(fēng)險(xiǎn) </b></p><p> 事實(shí)上,早在2012年6月國(guó)家外匯管理局的年報(bào)中就顯示,國(guó)家外匯管理局已經(jīng)成立了外匯儲(chǔ)備委托貸款辦公室,該辦公室隸屬于儲(chǔ)備管理司(中央外匯業(yè)務(wù)中心)。國(guó)家外匯管理局表示,開(kāi)展委托貸款工作以來(lái),通過(guò)調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)資金供求,為我
4、國(guó)金融機(jī)構(gòu)及外匯市場(chǎng)參與主體擴(kuò)大對(duì)外經(jīng)貿(mào)往來(lái)提供了良好的基礎(chǔ)條件和融資環(huán)境,較好地促進(jìn)了國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展,擴(kuò)大了外匯儲(chǔ)備投資范圍與領(lǐng)域,進(jìn)一步促進(jìn)了多元化經(jīng)營(yíng)管理。同時(shí),始終把防范風(fēng)險(xiǎn)放在首位,實(shí)現(xiàn)了外匯儲(chǔ)備保值增值。 </p><p> 另一則消息,則是幾年前,國(guó)家外匯管理局已經(jīng)通過(guò)與政策性銀行合作,將外匯儲(chǔ)備以委托貸款的形式發(fā)放給需要外匯貸款的企業(yè),但外匯儲(chǔ)備委托貸款辦公室具體與哪些銀行進(jìn)行合作,向企業(yè)發(fā)放
5、外匯貸款的標(biāo)準(zhǔn)是什么,并未向媒體公布。 </p><p> 據(jù)《新京報(bào)》報(bào)道,此次國(guó)家外匯管理局對(duì)外投資采取的是“委托貸款”的形式,具體由外管局提供資金,委托國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行向指定的貸款對(duì)象發(fā)放貸款,由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行確定貸款利率、期限、金額,其風(fēng)險(xiǎn)一般由資金提供方也就是外局自行承擔(dān),主要貸款對(duì)象是“走出去”的中國(guó)企業(yè)。 </p><p> 根據(jù)國(guó)家外匯管理局的最新統(tǒng)計(jì),2012年我國(guó)國(guó)際收支
6、經(jīng)常項(xiàng)目順差2138億美元,資本和金融項(xiàng)目逆差1173億美元,國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)增加965億美元。截至2012年底,國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為3.31萬(wàn)億美元,躍居全球首位。一旦匯率發(fā)生大幅波動(dòng),將帶來(lái)極大的金融風(fēng)險(xiǎn)。 </p><p> 目前,中國(guó)龐大的外匯儲(chǔ)備主要投資于國(guó)外安全性高、流動(dòng)性強(qiáng)和收益穩(wěn)定的證券資產(chǎn)。創(chuàng)新外匯儲(chǔ)備利用方式,實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的保值增值需要更加多元化的投資方式和投資途徑。 </p>&l
7、t;p><b> 融資新渠道 </b></p><p> 與政府層面越來(lái)越多的外匯儲(chǔ)備保值壓力形成比照的是,2012年中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資同比增長(zhǎng)30%,“走出去”也成為新十年的財(cái)經(jīng)熱門(mén)詞匯。新的十年,無(wú)論從人均GDP體量還是從經(jīng)濟(jì)發(fā)展總量看,專(zhuān)家預(yù)計(jì)中國(guó)對(duì)外投資容量有望突破萬(wàn)億美元,中國(guó)企業(yè)走向海外的現(xiàn)實(shí)需求越發(fā)顯著。但由于我國(guó)的外匯管制,企業(yè)獲得外匯需要經(jīng)過(guò)層層審批。商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易
8、研究院副研究員周密告訴本刊記者:“以往的正常流程應(yīng)該是企業(yè)有外匯需求時(shí),向有關(guān)部門(mén)提出申請(qǐng),獲得批準(zhǔn)之后,才可以到外管局去購(gòu)匯,再拿著外匯去投資。這不是一種貸款的形式,是企業(yè)的錢(qián)去換國(guó)家外匯管理局的錢(qián)?!?</p><p> 致力于企業(yè)海外投資的賽領(lǐng)資本副總裁鄭紅告訴記者,事實(shí)上,中國(guó)企業(yè)在“走出去”的過(guò)程中常常會(huì)因?yàn)樯矸輪?wèn)題遭遇國(guó)外并購(gòu)審批、融資的困境,從而導(dǎo)致出海失利,造成巨額經(jīng)濟(jì)損失甚至是國(guó)有資產(chǎn)流失,需
9、要有一些專(zhuān)門(mén)的投貸基金和機(jī)構(gòu)幫助這些企業(yè)順利實(shí)現(xiàn)出海計(jì)劃。 </p><p> 對(duì)此,F(xiàn)X168財(cái)經(jīng)集團(tuán)高級(jí)分析師、央視特約財(cái)經(jīng)評(píng)論員許亞鑫表示認(rèn)同,“這幾年我們一直在談‘走出去’,但是‘走出去’的過(guò)程中企業(yè)遇到很多困難,例如中國(guó)鋁業(yè)收購(gòu)力拓的時(shí)候,必和必拓出手阻撓,中海油去美國(guó)收購(gòu)某一油田公司,后來(lái)美國(guó)政府認(rèn)為這威脅到國(guó)家安全,不予批準(zhǔn)。我們中投和其他很多國(guó)有大型企業(yè)跑到澳洲、加拿大、美國(guó)去發(fā)展,往往會(huì)遭遇市
10、場(chǎng)準(zhǔn)入的困境。” </p><p> 許亞鑫告訴本刊記者,“國(guó)家外匯管理局成立委托貸款辦公室是外匯市場(chǎng)走向開(kāi)放的標(biāo)志性事件中的一個(gè)環(huán)節(jié),也推動(dòng)了對(duì)外投資主體的多元化。”多元化的投資主體即意味著未來(lái)政策層面的海外支持將不僅僅局限于大型國(guó)有企業(yè),還有更多的有海外投資需求的民營(yíng)企業(yè)。主體多元化既可以視為外匯放松管制的信號(hào)之一,也是我國(guó)民間經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)外擴(kuò)張的需求顯現(xiàn)。 </p><p> 由于
11、外匯委托貸款的細(xì)則和條件均沒(méi)有出臺(tái),“走出去”的企業(yè)將可能享受貸款融資的額度、期限以及多大程度的優(yōu)惠目前還不得而知。但可以肯定的是,在現(xiàn)有外匯管理體制下,對(duì)于外匯需求量大的企業(yè),外管局的外儲(chǔ)委托貸款可以為企業(yè)提供一定額度和程序上的便利。周密向本刊記者表示,“傳統(tǒng)企業(yè)‘走出去’投融資的方式主要兩種,一是上市公司通過(guò)股票融資或債券融資,很多企業(yè)在實(shí)際操作過(guò)程中是兩種混合進(jìn)行的,但這兩種都是長(zhǎng)期貸款;另一是通過(guò)銀行貸款,通常為短期融資。國(guó)家外
12、匯管理局委托金融機(jī)構(gòu)貸款應(yīng)該也屬于后者?!?</p><p> “這種做法在一定程度上應(yīng)該是有利于盤(pán)活外匯儲(chǔ)備的?!痹S亞鑫向本刊記者透露,“很多企業(yè)包括我認(rèn)識(shí)的很多朋友需要大額的貸款,幾百萬(wàn)甚至上億的時(shí)候,他們已經(jīng)不找人民幣貸款,只能找美元或歐元貸款,這就需要相應(yīng)的服務(wù)機(jī)構(gòu)提供相應(yīng)的產(chǎn)品,這種貸款方式的資金成本可能很低,但其面臨最大的風(fēng)險(xiǎn)是匯率風(fēng)險(xiǎn),如果人民幣對(duì)美元大幅的升值,如果以美元借款,最后還需要人民幣去
13、償還,這時(shí)候他就會(huì)因?yàn)閰R率變動(dòng)產(chǎn)生虧損,所以人民幣將來(lái)如果進(jìn)入一個(gè)比較有序的雙邊波動(dòng),而不會(huì)像過(guò)去的五至十年單邊大幅升值,貸款需求將進(jìn)一步放大?!边@樣的需求不僅僅是走向海外的企業(yè),還包括人民幣貸款困難的企業(yè)。 </p><p> 不過(guò),成立委托辦公室并非毫無(wú)弊端。周密認(rèn)為“外匯不是一種隨便可以用來(lái)投資的資源,不是簡(jiǎn)單地用一種貨幣換另一種貨幣。國(guó)家層面成立這個(gè)辦公室是否會(huì)給外界釋放出信號(hào),即政府希望通過(guò)這樣的行為
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