金融數(shù)據(jù)的尾部相關(guān)性研究.pdf

1、隨著金融研究領(lǐng)域的日益深入，相關(guān)性分析在金融應(yīng)用上變得越來越重要，投資組合分析、資產(chǎn)定價及金融風險度量等問題都涉及到相關(guān)性分析，而且自上世紀九十年代以來頻發(fā)的世界范圍內(nèi)的金融危機也凸現(xiàn)出相關(guān)性研究在防范災(zāi)難方面的巨大意義。但以往的研究通常只集中在對相關(guān)程度的分析上，而忽略了對金融市場間的相關(guān)性結(jié)構(gòu)或模式特別是其尾部特征的研究。事實上，即使具有相同相關(guān)性強度的兩對隨機變量，也可能會因為有不同的相關(guān)模式和尾部特征而表現(xiàn)出完全不同的結(jié)構(gòu)特點。

2、因此僅用相關(guān)程度來描述隨機變量間的相關(guān)關(guān)系都是不全面的。 應(yīng)用copula函數(shù)技術(shù)，可以將相關(guān)程度和相關(guān)模式的研究有機地結(jié)合在一起。作為連接隨機變量邊緣分布到聯(lián)合分布的函數(shù)，Copula函數(shù)不僅可以反映出隨機變量間的相關(guān)程度，而且可以較好地描述隨機變量間的相關(guān)模式，因此可以用不同的Copula函數(shù)來表示不同的相關(guān)模式。前人已經(jīng)提供了將copula函數(shù)應(yīng)用于金融領(lǐng)域的一般性框架，并且對幾種常見的copula函數(shù)進行了深入的分析和應(yīng)

3、用。本文的重點就是應(yīng)用copula函數(shù)來研究隨機變量的尾部相關(guān)性的問題。本文首先對copula函數(shù)進行了詳細的介紹，然后對尾部相關(guān)性進行了定義與歸納，并使用copula函數(shù)將其表示出來，同時將chi圖這一傳統(tǒng)方法應(yīng)用于尾部相關(guān)的判斷上。然后依據(jù)判斷的結(jié)果對尾部相關(guān)性進行建模處理。從分析方法而言，本文依然沿用前人對copula函數(shù)方法的框架性歸納，但本文更強調(diào)對尾部數(shù)據(jù)建模的彈性要求，以及對數(shù)據(jù)的適應(yīng)性要求。所以本文充分利用了copula