第五章國(guó)際金融市場(chǎng)

1、第四章 離岸金融市場(chǎng),國(guó)際金融市場(chǎng)概述傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng) 離岸金融市場(chǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)一體化,國(guó)際金融市場(chǎng)概述,國(guó)際金融市場(chǎng)概念國(guó)際金融市場(chǎng)（International Financial Market）是指國(guó)際間資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過(guò)信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場(chǎng)，是居民與非居民之間交易金融資產(chǎn)并確定金融資產(chǎn)價(jià)格的一種機(jī)制。廣義的國(guó)際金融市場(chǎng)是指進(jìn)行長(zhǎng)短期資金的借貸、外匯與黃金的買賣等國(guó)際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所，包括貨幣市

2、場(chǎng)（Money Market）、資本市場(chǎng)（Capital Market）、外匯市場(chǎng)（Foreign Exchange Market）和黃金市場(chǎng)（Gold Market）。狹義的國(guó)際金融市場(chǎng)是指在國(guó)際間經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)短期資金業(yè)務(wù)的市場(chǎng)，也稱為國(guó)際資金市場(chǎng)（International Capital Market），包括貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。前者是短期資金國(guó)際間經(jīng)營(yíng)的場(chǎng)所，而后者是長(zhǎng)期資本國(guó)際運(yùn)行的市場(chǎng)。,,國(guó)際金融市場(chǎng)分類及業(yè)務(wù)構(gòu)成1 按市場(chǎng)功

3、能不同劃分：貨幣和資本市場(chǎng)1）國(guó)際貨幣市場(chǎng) ：短期信貸市場(chǎng) 短期證券市場(chǎng) 貼現(xiàn)市場(chǎng)（票據(jù)市場(chǎng)）,,2）國(guó)際資本市場(chǎng) ：信貸市場(chǎng) ：期限長(zhǎng)、利率低、附有一定的條件 證券市場(chǎng) ：主要是債券市場(chǎng)，一般由大型投資銀行作為中介，承銷發(fā)行 外匯市場(chǎng) ：倫敦、紐約、東京和新加坡是全球主要外匯交易中心 國(guó)際租賃市場(chǎng)：美國(guó)、英國(guó)和德國(guó)是世界上主要的租賃市場(chǎng)所在地，租賃公司大部分由銀行經(jīng)營(yíng)或控制 黃金市場(chǎng) ：黃金市場(chǎng)就是由位于世界各地的黃

4、金交易所構(gòu)成 ，倫敦是世界上最大的黃金場(chǎng)外交易中心，其次是紐約、蘇黎世、東京、悉尼和香港 ，主要有紐約商業(yè)交易所（NYMEX）、東京工業(yè)品交易所（TOCOM）和近年來(lái)崛起的印度多種商品交易所（MCX） 。,,2 按業(yè)務(wù)涉及交易主體不同劃分傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)（在岸市場(chǎng)） ：從事市場(chǎng)所在國(guó)貨幣的國(guó)際借貸，并受當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)相關(guān)法規(guī)約束的市場(chǎng) 新型的國(guó)際金融市場(chǎng)（離岸市場(chǎng)） ：歐洲貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的對(duì)象可以是任何主要貨幣，借貸活動(dòng)不受任何國(guó)家政府相

5、關(guān)政策與法令的管轄 3 按照交易對(duì)象性質(zhì)的不同 現(xiàn)貨市場(chǎng)衍生市場(chǎng),,國(guó)際金融市場(chǎng)的作用促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 有利于靈活調(diào)節(jié)國(guó)際收支 促進(jìn)生產(chǎn)和資本國(guó)際化的發(fā)展 通過(guò)金融資產(chǎn)價(jià)格實(shí)現(xiàn)全球資源的合理配置 為交易者提供規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和套期保值的場(chǎng)所,傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)（在岸市場(chǎng)）,倫敦國(guó)際金融市場(chǎng)（1）倫敦短期資金市場(chǎng)① 貼現(xiàn)市場(chǎng) ：主體由11家貼現(xiàn)行組成。主要經(jīng)營(yíng)政府債券業(yè)務(wù)、銀行存單市場(chǎng)交易、外匯期票和美元存單業(yè)務(wù)②銀行同業(yè)

6、拆放市場(chǎng) ：每筆交易額最低為25萬(wàn)英鎊，高的可達(dá)數(shù)百萬(wàn)英鎊。還款期限一般為1天～3個(gè)月，也有長(zhǎng)達(dá)半年至一年的。銀行同業(yè)拆放無(wú)需提供抵押品，利率一般比國(guó)庫(kù)券利率略高，但低于地方政府債券利率 ③地方政府借貸市場(chǎng) ④銀行可轉(zhuǎn)讓英鎊定期存單市場(chǎng) ：存單面額最低為5萬(wàn)英鎊，期限一般為1～12個(gè)月,（2）倫敦長(zhǎng)期資本市場(chǎng)①倫敦證券交易所 ：由169家證券經(jīng)紀(jì)商和21家證券交易商的3600個(gè)會(huì)員組成②倫敦發(fā)行市場(chǎng) ：包括政府發(fā)行債券市場(chǎng)和公司

7、發(fā)行證券市場(chǎng)。政府債券市場(chǎng)是倫敦資本市場(chǎng)中最主要的一環(huán) ③倫敦國(guó)際債券市場(chǎng) （3）倫敦外匯市場(chǎng) ：300家經(jīng)英格蘭銀行批準(zhǔn)的“外匯指定銀行”和14家經(jīng)紀(jì)公司組成，是世界上最大的外匯市場(chǎng)，外匯市場(chǎng)并無(wú)具體的交易場(chǎng)所 （4）倫敦黃金市場(chǎng)：世界上最重要的黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)，由五家大黃金交易公司組成（5）倫敦保險(xiǎn)市場(chǎng)：世界上最大的保險(xiǎn)業(yè)中心，通過(guò)勞埃德保險(xiǎn)社和倫敦保險(xiǎn)協(xié)會(huì)所屬的保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人，經(jīng)營(yíng)著來(lái)自世界各地的幾乎任何類型的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

8、,,2. 紐約國(guó)際金融市場(chǎng)紐約外匯市場(chǎng)：美元兌其他西方國(guó)家貨幣的匯率主要由歐洲的金融市場(chǎng)決定，紐約外匯市場(chǎng)的外幣匯率只不過(guò)是歐洲金融市場(chǎng)的反應(yīng)。世界各地金融市場(chǎng)的美元交易必須在美國(guó)（主要在紐約）的商業(yè)銀行賬冊(cè)上進(jìn)行收付、劃撥和清算，所以紐約是世界美元交易的清算中心 紐約短期資金市場(chǎng)：無(wú)固定交易場(chǎng)所紐約長(zhǎng)期資金市場(chǎng) 紐約股票市場(chǎng) ：紐約證券交易所、NASDAQ和美國(guó)證券交易所,,3. 東京金融市場(chǎng)東京金融市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)大體可分為

9、中央銀行、民間金融機(jī)構(gòu)、政府金融機(jī)構(gòu)和外國(guó)金融機(jī)構(gòu)。 東京金融市場(chǎng)的特點(diǎn)：①間接金融占主導(dǎo)地位 ；②企業(yè)對(duì)外部資金的依賴程度大 ；③民間大銀行經(jīng)常發(fā)生超貸現(xiàn)象 ；④金融機(jī)構(gòu)之間資金籌集和運(yùn)用不均衡,專欄 日本股票市場(chǎng),東京證券交易所成立于1949年4月，2000年3月合并廣島（Hiroshima）證券交易所和新滹(Niigata)證券交易所，是集股票、債券、開(kāi)放式基金EFTs、房地產(chǎn)投資信托基金REITs 、期貨、期權(quán)交易于一體的綜合

10、類交易所，目前共有110家普通交易會(huì)員（其中外國(guó)證券公司12家）、60家債券期貨交易會(huì)員、3家股指期貨交易會(huì)員，下設(shè)市場(chǎng)一部、市場(chǎng)二部和MOTHERS部。截至2007年底，TSE共有2414家上市公司（其中國(guó)內(nèi)企業(yè)2389家，外國(guó)企業(yè)25家），總市值達(dá)到483.83萬(wàn)億日元（不包括外國(guó)企業(yè)）。2007年，國(guó)內(nèi)上市公司股票成交量為5622.12億股，成交金額為752.55萬(wàn)億日元；國(guó)外上市公司股票成交量為9325.6萬(wàn)股，成交金額為323

11、3.24億日元。 大阪證券交易所成立于1949年4月，2001年3月合并京都(Kyoto)證券交易所，現(xiàn)有100家交易會(huì)員(其中外國(guó)證券公司12家)，下設(shè)市場(chǎng)一部、市場(chǎng)二部和Hercules部(前身為納斯達(dá)克日本)，交易品種包括股票、可轉(zhuǎn)換債券、ETFs、期貨、期權(quán)等。截至2007年底，共有1062家上市公司，總市值為325.98萬(wàn)億日元。2007年，國(guó)內(nèi)上市公司股票成交量為100.19億股，成交金額為31.14萬(wàn)億日元；

12、國(guó)外上市公司股票成交量為171.68萬(wàn)股，成交金額為17.54億日元。 名古屋證券交易所成立于1949年4月，現(xiàn)有48家普通交易會(huì)員、1家股指期權(quán)交易會(huì)員，下設(shè)市場(chǎng)一部、市場(chǎng)二部和Centrex部。截至2007年底，共有上市公司390家，總市值為205.23萬(wàn)億日元。2007年股票成交量為3.67億股，成交金額為5622.45億日元。,,Jasdaq證券交易所前身為日本證券交易商聯(lián)合會(huì)于1963年2月建立的OTC系統(tǒng)，19

13、83年11月成為中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)交易市場(chǎng)，1991年10月Jasdaq系統(tǒng)正式運(yùn)作，2004年12月更改為現(xiàn)名并取得交易所牌照。截至2007年底，共有上市公司979家，總市值為13.48萬(wàn)億日元。2007年股票成交量為121.06億股，成交金額達(dá)到11.01萬(wàn)億日元。 另外，日本在福崗（Fukuoka）、札幌（Sapporo）也設(shè)有證券交易所，還有部分股票在場(chǎng)外交易，但交易金額不大。資料來(lái)源：http://test.pbc.g

14、ov.cn/publish/goujisi/726/1140/11404/11404_.html,離岸金融市場(chǎng),指在一國(guó)貨幣管轄權(quán)之外從事該國(guó)貨幣存放等金融業(yè)務(wù)的市場(chǎng)離岸市場(chǎng)是國(guó)際金融市場(chǎng)的核心，是相對(duì)于傳統(tǒng)的在岸市場(chǎng)(onshore market) 而言，也稱境外金融市場(chǎng)通常，離岸業(yè)務(wù)與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)完全分開(kāi)，不受所在國(guó)金融、外匯政策的限制,Types of Euro Currency Market,一體型：境內(nèi)與境外金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)融

15、為一體。（倫敦、香港）分離型：境內(nèi)與境外業(yè)務(wù)分開(kāi)，居民與非居民的存貸業(yè)務(wù)分開(kāi)，以隔絕國(guó)際游資對(duì)本國(guó)貨幣存量和宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。（新加坡、IBF）簿記型（走帳型）：純屬為逃避稅收和管制，為其他金融市場(chǎng)交易進(jìn)行記帳或劃帳。（開(kāi)曼、百慕大群島等）,歐洲貨幣,指存放在貨幣發(fā)行國(guó)境外的銀行存款，也稱“境外貨幣”最早的境外貨幣是出現(xiàn)在歐洲地區(qū)的美元存款，所以稱為“歐洲美元”(eurodollar)歐洲美元并不是一種特殊的美元，它與美國(guó)本土美元

16、是同質(zhì)的，具有相同的流動(dòng)性和購(gòu)買力但歐洲美元不由美國(guó)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)，不受美聯(lián)儲(chǔ)相關(guān)銀行法規(guī)、利率結(jié)構(gòu)的約束,歐洲貨幣,接受歐洲貨幣存款并發(fā)放貸款的銀行稱為歐洲銀行(eurobanks)，通常是一些大型跨國(guó)銀行由歐洲銀行經(jīng)營(yíng)離岸金融業(yè)務(wù)的國(guó)際信貸市場(chǎng)，也被稱作歐洲貨幣市場(chǎng),歐洲貨幣市場(chǎng)的起源,20世紀(jì)50年代末，產(chǎn)生了最早的境外貨幣市場(chǎng)——?dú)W洲美元市場(chǎng)前蘇東國(guó)家吸取中國(guó)美元資產(chǎn)被凍結(jié)的教訓(xùn)（存款）因蘇伊士運(yùn)河問(wèn)題美國(guó)在外匯市場(chǎng)報(bào)

17、復(fù)英國(guó)（貸款）,歐洲貨幣市場(chǎng)的迅速發(fā)展,內(nèi)在原因跨國(guó)公司對(duì)靈活外幣存放地的需要新興工業(yè)國(guó)和轉(zhuǎn)型國(guó)家旺盛的融資需求,歐洲貨幣市場(chǎng)的迅速發(fā)展,外在原因美國(guó)巨額國(guó)際收支逆差導(dǎo)致美元大量外流美國(guó)政府出臺(tái)一系列限制美元外流的政策措施，結(jié)果大多適得其反利息平衡稅Q條例（利率上限），存款利率不得高于6%限制本國(guó)銀行擴(kuò)大對(duì)外信用額度禁止美國(guó)企業(yè)匯出美元進(jìn)行海外投資,,外在原因（續(xù)）西歐金融市場(chǎng)依靠寬松環(huán)境迅速壯大貨幣自由兌換，資本自

18、由流動(dòng)歐洲美元存款無(wú)準(zhǔn)備金要求，利率自由變動(dòng)吸引大批新興工業(yè)國(guó)和前蘇東國(guó)家融資需求美元地位動(dòng)搖國(guó)際金融市場(chǎng)追捧非美元硬貨幣歐洲英鎊、歐洲馬克、歐洲法郎等應(yīng)運(yùn)而生,美國(guó)的離岸金融市場(chǎng)IBF,國(guó)際銀行業(yè)設(shè)施（International Banking Facility）1981年12月批準(zhǔn)建立以歐美國(guó)際金融中心的激烈競(jìng)爭(zhēng)為背景由美國(guó)政府主動(dòng)培育而建成主要內(nèi)容允許國(guó)內(nèi)銀行吸收非居民或海外公司的存款免除存款準(zhǔn)備金、利率上限

19、和存款保險(xiǎn)等相關(guān)要求允許向非居民或海外公司提供貸款(限境外使用),美國(guó)的離岸金融市場(chǎng)IBF,核心意義美國(guó)政府不僅把境內(nèi)的外國(guó)貨幣視為歐洲貨幣，也將這種在美國(guó)境內(nèi)但不受金融當(dāng)局管理的美元存貸款定義為歐洲美元?dú)W洲貨幣的概念從此突破了特定地理區(qū)域限制，由“境外貨幣”發(fā)展為“治外貨幣”，表現(xiàn)出鮮明的國(guó)際借貸機(jī)制的特點(diǎn),歐洲貨幣市場(chǎng)結(jié)構(gòu),歐洲資金市場(chǎng)歐洲中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)歐洲債券市場(chǎng),歐洲資金市場(chǎng),經(jīng)營(yíng)短期資金存放業(yè)務(wù)存款通知存款：隔夜

20、至7天定期存款：7天、1月、2月、3月貸款隔夜、3個(gè)月，不超過(guò)1年同業(yè)信用拆放LIBOR＋加息率加息率（0.25%—1.25%）,3個(gè)月存款利率被視為歐洲貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率,LIBOR是6家主要倫敦商業(yè)銀行上午11點(diǎn)相互間存款利率的算術(shù)平均數(shù),歐洲資金市場(chǎng)的特點(diǎn),高,歐洲美元利率結(jié)構(gòu),歐洲貨幣市場(chǎng)形成的條件（1）政局穩(wěn)定；（2）發(fā)達(dá)的商品經(jīng)濟(jì)和完善的金融制度與金融 機(jī)構(gòu)；（3）實(shí)行自由的外匯制度；（4）

21、實(shí)行比較靈活的，有利于市場(chǎng)發(fā)育的財(cái)稅 措施；（5）優(yōu)越的地理位置，現(xiàn)代化的交通、通訊手 段以及其他配套措施；（6）有一支既懂理論又有實(shí)際經(jīng)驗(yàn)的金融人 才。,歐洲中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng),用于政府或企業(yè)進(jìn)口成套設(shè)備或大型工程項(xiàng)目的投資，是歐洲貨幣市場(chǎng)主要放款形式主要特點(diǎn)期限多為5－7年需簽合同，有時(shí)還需擔(dān)保浮動(dòng)利率：LIBOR+附加利率放款人對(duì)資金運(yùn)用不加限制放款來(lái)源多為短期存款，也有部分長(zhǎng)期存款金額

22、大、期限長(zhǎng)的項(xiàng)目多使用銀團(tuán)貸款方式,歐洲貨幣市場(chǎng)的資金來(lái)源,商業(yè)銀行跨國(guó)公司等私人部門政府和中央銀行的外匯資金與外匯儲(chǔ)備石油美元(petrodollars)存款銀行發(fā)行的歐洲票據(jù)和歐洲貨幣存單,,石油美元（Oil-dollar) 中東地區(qū)美元回流（Petrodollar Recycling） 石油

23、 石油美元 美元 石油美元,歐佩克國(guó)家出口石油,各石油進(jìn)口國(guó)把美元匯往歐佩克國(guó)家用于支付石油進(jìn)口,歐佩克國(guó)家把石油美元存入美國(guó)和歐洲銀行或投資于美歐金融市場(chǎng),美國(guó)和歐洲銀行把石

24、油美元借給第三世界或其他工業(yè)國(guó)家借款人,工業(yè)國(guó)家和第三世界國(guó)家債務(wù)人償還債務(wù)本息,,,,,,,,,,石油美元,,,歐洲貨幣市場(chǎng)的資金運(yùn)用,跨國(guó)公司非產(chǎn)油國(guó)家石油美元環(huán)流(recycling of petrodollars)蘇聯(lián)、東歐集團(tuán)外匯投機(jī)者,歐洲貨幣市場(chǎng)發(fā)展與信用膨脹,歐洲貨幣市場(chǎng) 加速國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展 促進(jìn)國(guó)際金融密切聯(lián)系 與外匯交易聯(lián)系密切,歐洲貨幣市場(chǎng)發(fā)展與信用膨脹,歐洲貨幣市場(chǎng)發(fā)展與國(guó)際金融穩(wěn)定,經(jīng)營(yíng)歐洲

25、貨幣業(yè)務(wù)要承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)參與者背景和關(guān)系復(fù)雜金額大，無(wú)抵押難以把握資金最終去向資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不匹配，容易導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)證券市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇,歐洲貨幣市場(chǎng)發(fā)展與國(guó)際金融穩(wěn)定,影響各國(guó)金融政策的實(shí)施過(guò)度依賴歐洲貨幣資金會(huì)影響國(guó)內(nèi)貨幣流通和外匯市場(chǎng)運(yùn)行歐洲貨幣市場(chǎng)利率可能干擾國(guó)內(nèi)金融政策的實(shí)施效果監(jiān)管問(wèn)題始終難以有效解決,歐洲債券市場(chǎng),國(guó)際債券可以分為外國(guó)債券和歐洲債券外國(guó)債券：指借款人在外國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)行的東道國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)債券主

26、要市場(chǎng)包括蘇黎士、紐約、東京、法蘭克福、倫敦、阿姆斯特丹等主要外國(guó)債券包括Yankee bonds、Samurai bonds、Bulldog bonds,亞洲開(kāi)發(fā)銀行發(fā)行“熊貓債券”,,歐洲債券：指借款人在外國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)行的非東道國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)債券通常由銀行等金融機(jī)構(gòu)建立的國(guó)際承銷辛迪加出售，并由相關(guān)國(guó)家政府提供擔(dān)保歐洲債券市場(chǎng)是跨國(guó)公司籌集長(zhǎng)期資金的一個(gè)重要渠道，對(duì)于借貸雙方都具有國(guó)際性的特征世界上第一支歐洲債券發(fā)行于1963年

27、7月，意大利汽車高速公路公司發(fā)行了6萬(wàn)張面值為250美元的債券，每張債券附有5.5%的固定利息券，每年7月15日付息。由倫敦商業(yè)銀行沃伯格公司與布魯塞爾銀行、德意志銀行、鹿特丹銀行共同負(fù)責(zé)。,歐洲債券市場(chǎng)特點(diǎn),對(duì)籌資者而言融資成本更低發(fā)行自由，手續(xù)簡(jiǎn)便，環(huán)境寬松自由選擇面值可利用多種貨幣還本付息市場(chǎng)容量大，方便籌集大額長(zhǎng)期資金由國(guó)際辛迪加承銷發(fā)行，經(jīng)認(rèn)購(gòu)機(jī)構(gòu)進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng),便宜,自由,流動(dòng)性好,歐洲債券市場(chǎng)特點(diǎn),對(duì)投資者而言

28、安全等級(jí)高市場(chǎng)規(guī)模保證高度流動(dòng)性債券利息在多數(shù)國(guó)家免稅,亞洲貨幣市場(chǎng),亞洲貨幣市場(chǎng)又稱為亞洲美元市場(chǎng)，是指亞太地區(qū)的銀行經(jīng)營(yíng)境外貨幣的借貸業(yè)務(wù)所形成的市場(chǎng)。 亞洲貨幣市場(chǎng)自1968 年創(chuàng)立以來(lái)，已成為亞大地區(qū)不可忽視的一個(gè)區(qū)域性及至國(guó)際性的金融市場(chǎng)。這一市場(chǎng)的范圍已從新加坡擴(kuò)展到香港、馬尼拉和東京。,亞洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn),交易額的90%以上是美元。存款凈額僅為整個(gè)歐洲市場(chǎng)的9%。 以短期借貸為主的市場(chǎng)。（它實(shí)際上是銀行同業(yè)間市場(chǎng)。

29、） 它在時(shí)差上填補(bǔ)歐洲和美洲。（形成全球24小時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)的金融服務(wù)網(wǎng)。） 它是政府誘導(dǎo)而形成。（以新加坡政府為代表 ） 東京已發(fā)展成為僅次於倫敦和紐約的世界第三大金融中心。世界離岸金融市場(chǎng)三足鼎立。,亞洲貨幣市場(chǎng)的資金來(lái)源,亞洲貨幣市場(chǎng)資金來(lái)源主要來(lái)自以下方面：各國(guó)中央銀行和政府機(jī)構(gòu)的存款，跨國(guó)公司調(diào)撥資金和閑置資金，各國(guó)進(jìn)出口商、外國(guó)僑民的存款及銀行同業(yè)存款。 基本上是一個(gè)短期資金市場(chǎng),美元存單是發(fā)行得最多的一種籌集中、短期資金的

30、工具。美元存單不記名，隨時(shí)可在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓，利率高于銀行存款利率，在新加坡等市場(chǎng)上享受免稅優(yōu)惠。美元存單有固定利率和浮動(dòng)利率之分，但大多是浮動(dòng)利率，利率通常比新加坡同業(yè)6 個(gè)月期拆放利率高0.125％到0.1875％，期限為1—5 年。 亞洲美元市場(chǎng)上貸款的申請(qǐng)手續(xù)簡(jiǎn)便，貸款費(fèi)用比較低。貸款機(jī)構(gòu)還可以根據(jù)借款的需要提供不同的還款期限、還款計(jì)劃表、還款優(yōu)待、取消貸款及抵押條件等各種便利。亞洲美元市場(chǎng)上籌措長(zhǎng)期信貸的主要形式是亞洲美元債券的

31、發(fā)行。亞洲美元債券是一種由一個(gè)聯(lián)合銀團(tuán)包銷的國(guó)際性債券。債券必須在新加坡證券市場(chǎng)上掛牌，包銷團(tuán)中至少有一家金融機(jī)構(gòu)在新加坡注冊(cè)，債券的支付代理人必須有新加坡的金融機(jī)構(gòu)，債券一般主要在亞大地區(qū)銷售。,亞洲債券,亞洲債券的發(fā)行者主要是亞太地區(qū)的銀行、企業(yè)和各國(guó)政府。70 年代以來(lái)，世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行、非洲開(kāi)發(fā)銀行也進(jìn)入這一市場(chǎng)籌措資金。亞洲債券的購(gòu)買者主要是世界各國(guó)的中央銀行、商業(yè)銀行、企業(yè)、投資公司、年金機(jī)構(gòu)以及個(gè)人投資者。 197

32、1 年亞洲美元債券創(chuàng)設(shè)之初，發(fā)行者多采用固定利率。80 年代以來(lái)，由于通貨膨脹率和利率波動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)難以確定，浮動(dòng)利率為越來(lái)越多的籌集者和投資者所接受。目前，亞洲貨幣市場(chǎng)不僅發(fā)行亞洲美元債券、而且還有亞洲歐元債券。,國(guó)際金融市場(chǎng)一體化,所謂國(guó)際金融市場(chǎng)一體化，是指國(guó)內(nèi)和國(guó)外金融市場(chǎng)之間日益緊密的聯(lián)系和協(xié)調(diào)，它們相互影響、相互促進(jìn)、逐步走向統(tǒng)一金融市場(chǎng)的狀態(tài)和趨勢(shì)。 國(guó)際金融市場(chǎng)一體化包含三層含義：第一，各國(guó)銀行和金融機(jī)構(gòu)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)而形

33、成的各國(guó)金融市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)鏈；第二，由于各國(guó)金融市場(chǎng)之間關(guān)聯(lián)鏈的形成，極大地促成了各國(guó)金融市場(chǎng)之間的金融交易量的增長(zhǎng)；第三，基于以上兩個(gè)方面，各國(guó)金融市場(chǎng)的利率決定機(jī)制互相影響，具體表現(xiàn)為相同金融工具在不同金融市場(chǎng)上的價(jià)格趨于一致。金融市場(chǎng)一體化的實(shí)現(xiàn)有兩條主要途徑：一是金融活動(dòng)一體化 ；二是金融制度一體化。,,2. 國(guó)際金融市場(chǎng)一體化表現(xiàn)（1）各國(guó)銀行和金融機(jī)構(gòu)的跨國(guó)化 （2）金融資產(chǎn)交易的全球化 （3）各國(guó)金融市場(chǎng)的網(wǎng)絡(luò)化 （

34、4）金融資產(chǎn)價(jià)格的趨同化,,,金融市場(chǎng)一體化的收益,促進(jìn)金融市場(chǎng)成長(zhǎng)，推動(dòng)金融發(fā)展金融一體化＝更有效的金融市場(chǎng)更低的資本成本和更高的收益率更好地獲得范圍經(jīng)濟(jì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)更廣泛產(chǎn)品選擇的完善的金融市場(chǎng)增加金融市場(chǎng)流動(dòng)性和市場(chǎng)厚度有效監(jiān)管的一體化市場(chǎng)有利于金融穩(wěn)定促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)資源配置優(yōu)化和投資組合多元化，為本國(guó)提供更多外國(guó)資本有利于金融市場(chǎng)成長(zhǎng)和金融發(fā)展，從而間接地有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),金融市場(chǎng)一體化的風(fēng)險(xiǎn),