第五章國際收支

1、第五章 國 際 收 支,,國際收支（International Payments）係某國在一段期間內(nèi)，其居民與非居民間之各種經(jīng)濟交易活動的結(jié)果。其含義包括：各種經(jīng)濟交易活動●商品、勞務(wù)及貨幣與金融資產(chǎn)的有償交易。 ●無償取得或供給外國實質(zhì)資源或企業(yè)項目(如贈與、援助等)。,一段期間：可為一季、半年或一年，以一年最常見。居民與非居民：以「是否長期」在一國從事

2、生產(chǎn)、消費及其他經(jīng)濟活動為基礎(chǔ)來區(qū)分，並非根據(jù)「國籍」來區(qū)分?！窬用瘢洪L期居住一年以上，在本國從事各種經(jīng)濟活動者。 (1)經(jīng)常居住在本國的國民。 (2)外國自然人長期居住本國或外國法人長期設(shè)在本國的 分支機構(gòu)。 (3)本國政府駐外人員(不管長短期一律視為本國居民)?！穹蔷用瘢壕恿羝陂g在一年以下者。,編製國際收支平衡表的功能　　世界各國政府對本國與外國所發(fā)

3、生的各項交易，編製會計　　科目，以複式簿記方式來記錄金額，而成為國際收支平衡　　表(Balance of Payments, BOP)。其主要功能在於：●記錄一國國內(nèi)對國外的經(jīng)濟活動，以做為國民所得、資金流　量等各項金融統(tǒng)計之資料來源，使各項金融統(tǒng)計獲致正確的　結(jié)果。●顯示一國外匯供需及資金移動狀況，做為一國制定經(jīng)貿(mào)金融　政策之依據(jù)，及國際金融分析與預(yù)測之參考?！裉峁┯鑷H貨幣基金（IMF）。,編製國際收支平衡表的借貸法

4、則●每筆交易有二分錄，一為借記(Debit)，一為貸記(Credit)。●借記(Debit，－)： 記錄資產(chǎn)增加或負債減少，亦即記載本國對外支付的交易， 是外匯支出?！褓J記(Credit，＋)： 記錄資產(chǎn)減少或負債增加，亦即記載外國支付本國的交易， 是外匯收入。,國際收支帳：經(jīng)常帳、資本帳、金融帳、準備資產(chǎn)、誤差與遺漏經(jīng)常帳(current account)：商品、服務(wù)、所得、經(jīng)常移轉(zhuǎn)資本

5、帳(capital account)：資本移轉(zhuǎn)、非生產(chǎn)性非金融性資產(chǎn)取得與處分準備資產(chǎn)(reserves)：貨幣當(dāng)局所控管隨時可動用的國外資產(chǎn)誤差與遺漏(net errors and omissions)：錯誤記錄、地下經(jīng)濟,金融帳(financial account)：直接投資 、証券投資、衍生性金融商品、其他投資 直接投資(direct investment)： 投資者對企業(yè)具有持久性利益的投資

6、 証券投資(portfolio investment)： 股權(quán)証券、債權(quán)証券 衍生性金融商品(financial derivatives)： 期貨、交換、遠期契約、選擇權(quán) 其他投資(other investment)： 不屬於上述三類的金融交易， 貿(mào)易信用、借貸、現(xiàn)金、存款,一、經(jīng)常帳：包括商品、服務(wù)、所得及經(jīng)常移轉(zhuǎn)四大類。（一）商品●包括一般商品、加工處理商品、修理之

7、商品、港口商品及非貨幣性黃金?！襁M出口之差額稱為「貿(mào)易餘額」，是經(jīng)常帳中之主要項目?！褓Q(mào)易餘額為正值（BOT＞０），該國具有「貿(mào)易順差」，即「出超」；貿(mào)易餘額為負值（BOT＜０），該國具有「貿(mào)易逆差」或「貿(mào)易赤字」，即「入超」?！裆唐分灰端袡?quán)移轉(zhuǎn)時，不管出口商品是否離境，進口商品是否入境，就應(yīng)列帳「出口」或「進口」。非貨幣性黃金之進出口，亦包括在商品進出口項目中。,服務(wù)：運輸、旅行及其他服務(wù)三大項。,服務(wù)：運輸、旅行及其他服務(wù)

8、三大項。,一、經(jīng)常帳：包括商品、服務(wù)、所得及經(jīng)常移轉(zhuǎn)四大類。（三）所得：分為「薪資所得」與「投資所得」?！裥劫Y所得：居留期間在一年以下非居民工作的報酬。本國人為外國企業(yè)工作，在國際收支帳上列為「薪資收入」；外國人為本國企業(yè)工作，在國收際支帳上列為「薪資支出」?！裢顿Y所得：持有國外金融資產(chǎn)一定期間的收益，或使用國外金融負債一定期間的支出。投資所得區(qū)分為三類：（１）直接投資所得包括直接投資股本分配之股利，未分配盈　　　餘及再投資收

9、益，關(guān)係企業(yè)間股東往來之利息收支。（２）證券投資所得包括投資股權(quán)證券、債券、貨幣市場工具　　　之股利或利息等收益。（３）其他投資所得包括如存、放款及其他債權(quán)等之收益。,一、經(jīng)常帳：包括商品、服務(wù)、所得及經(jīng)常移轉(zhuǎn)四大類。（四）經(jīng)常性移轉(zhuǎn)收支●移轉(zhuǎn)收支包括經(jīng)常移轉(zhuǎn)與資本移轉(zhuǎn)，經(jīng)常移轉(zhuǎn)屬於經(jīng)常帳，資本移轉(zhuǎn)屬於資本帳。●經(jīng)常性移轉(zhuǎn)指無相對償付的無償移轉(zhuǎn)，或稱片面移轉(zhuǎn)，是記錄國際政府與私人之援助及贈與。●經(jīng)常性移轉(zhuǎn)包括現(xiàn)金或消費品（

10、不含固定資產(chǎn)）之軍事援助、賑災(zāi)救濟、非軍事之經(jīng)濟補助、私人禮物或捐贈等?！癞?dāng)?shù)貒鴮ζ渌麌疅o償性移轉(zhuǎn)支出為當(dāng)?shù)貒泿殴┙o增　加，例如美國對外之援助將使美元之供給增加，美國借記?。ǎ┙?jīng)常性移轉(zhuǎn)。,二、資本帳●資本帳包括資本移轉(zhuǎn)及非生產(chǎn)性、非金融性資產(chǎn)交易（專利權(quán)、商譽等無形資產(chǎn)）的取得與處分。●資本移轉(zhuǎn)指政府或私人資本設(shè)備贈與、處分固定資產(chǎn)資金移轉(zhuǎn)、債務(wù)的免除等。例如甲國捐贈乙國建造工廠、醫(yī)院、港口等，即為資本移轉(zhuǎn)?！穹巧?/p>

11、產(chǎn)性、非金融性資產(chǎn)交易指無形資產(chǎn)的移轉(zhuǎn)，例如專利權(quán)、租賃、商譽等。●本國居民向外國購買資產(chǎn)或在外國投資構(gòu)成資本流出，應(yīng)記載於支出；外國居民向本國購買資產(chǎn)或在本國投資構(gòu)成資本流入，應(yīng)記載於收入。,三、金融帳：記載經(jīng)濟體對外金融資產(chǎn)與負債交易。分直接投　　資、證券投資、衍生性金融商品與其他投資四類，各均區(qū)　　分為資產(chǎn)及負債。（一）直接投資：指投資者對於企業(yè)具有持久性利益之投資?！　　“ü杀就顿Y、再投資收益與其他投資。　　　●包

12、括本國人的海外直接投資及外國人至本國的投資?！　　　癖緡送顿Y於外國機構(gòu)之機器、廠房、不動產(chǎn)，取得　　　　所有權(quán)或控制權(quán)時，對本國貨幣為供給增加，在當(dāng)?shù)亍　　　畤H收支平衡表上借記（－），代表資本流出。　　　●外國人投資於本國機構(gòu)之機器、廠房、不動產(chǎn)，取得 　　所有權(quán)或控制權(quán)時，對本國貨幣為需求增加，在當(dāng)?shù)亍　　　畤H收支平衡表上貸記（＋），代表資本流入。,三、金融帳（二）證券投資?。?證券投資（Portf

13、olio Investment）包括股權(quán)證券與債權(quán)　　　證券投資。?。?分資產(chǎn)與負債、本國人民買賣外國機構(gòu)所發(fā)行的股　　　權(quán)證券與債權(quán)證券，記入資產(chǎn)類?！　　　癖緡速I入外國證券，對本國貨幣為供給增加，在當(dāng)　　　　地國國際收支平衡表上應(yīng)借記(－)，代表資本流出?！　　　癖緡速u出外國證券，對本國貨幣為需求增加，在當(dāng) 地國國際收支平衡表上應(yīng)貸記(＋)，代表資本流入。,三、金融帳（三）衍生性金融

14、商品投資　●衍生性金融商品投資（Derivative Investment）包　　括避險與非避險交易之衍生性金融商品，如期　　貨、交換、遠期契約及選擇權(quán)等。　●自2006年起，衍生性金融商品自證券投資獨立出　　來，與證券投資同列在金融帳項下?！　裱苌越鹑谏唐穫S結(jié)算後的收入或支出金額。,三、金融帳（四）其他投資　１?凡不屬上述三項投資者，均歸類在其他投資。包括貿(mào)易　　　信用貸(借)款、現(xiàn)金與存款及其他應(yīng)收應(yīng)付款項?！?/p>

15、２?其他投資區(qū)分為資產(chǎn)與負債兩大類，並可再分為短期　　?。ㄒ荒暌韵拢┡c長期（一年以上）。　３?在國際收支平衡表上，依對象分為貨幣主管機關(guān)、政　　　府、銀行及其他四項。例如本國銀行給予國外機構(gòu)之貨　　　款或寄放於外國銀行之存款，為本國的資產(chǎn)；當(dāng)?shù)貒y　　　行向國外借款或外國人所寄放之存款，即為國外負債。,四、淨(jìng)誤差與遺漏　　在國際收支帳中造成淨(jìng)誤差與遺漏（Net Errors and 　　Omissions）的原因有：（一

16、）因輸出入的交易是由海關(guān)記錄加以彙整計算，但一般貿(mào)　　　易實際收支時間較慢，因而產(chǎn)生帳面上之誤差。（二）國際收支帳中有些科目係為估計，如旅遊花費。（三）許多私人資金之流動並未填報，產(chǎn)生官方統(tǒng)計誤差與遺　　　漏。（四）非法交易。,五、官方準備（準備資產(chǎn)）（一）準備資產(chǎn)　　●準備資產(chǎn)（Official Reserves）係指貨幣當(dāng)局所控管隨時　　　可動用的國外資產(chǎn)，包括貨幣性黃金、外匯存底（含外　　　幣現(xiàn)金、存款及有價證券

17、）與其他債權(quán)?！　　癞?dāng)一國國際收支有盈餘時，準備資產(chǎn)會增加；當(dāng)一國國　　　際收支產(chǎn)生赤字時，準備資產(chǎn)會減少。外匯存底增加　　　時，代表本國外幣資產(chǎn)增加，在本國國際收支帳上應(yīng)借　　　記（－）官方準備；外匯存底減少時，代表本國外幣資　　　產(chǎn)減少，在本國國際收支帳上應(yīng)貸記（＋）官方準備。,五、官方準備（準備資產(chǎn)）（一）準備資產(chǎn),官方準備（準備資產(chǎn)）外匯及外匯存底的意義　　●握有外匯存底的目的　　?。?國際清算目的：　　　　

18、　在於融通本國外匯需求，提供支付國外進口及對外　　　　　投資所需，以達成國際清算之順暢；　　?。?穩(wěn)定匯價目的：　　　　　另一重要目的在於適時調(diào)節(jié)外匯市場供需，穩(wěn)定匯　　　　　率及物價。,依據(jù)IMF規(guī)定，外匯存底範(fàn)圍如下(廣義的外匯存底)：　?。?政府持有之黃金：指當(dāng)作金融性資產(chǎn)的貨幣性黃金?！　。?政府持有之可兌換外幣：指關(guān)鍵性貨幣?！　。?IMF準備部位：可向IMF無條件動用的外幣準備淨(jìng)額　　　　其金額＝會員國的分攤

19、額－IMF所持有該國通貨　　　　　　?。綍T國的準備部分－該國向IMF的借款?！　。?特別提款權(quán)：IMF依會員國所認繳分攤額比例分配特　　　　　　別提款權(quán)金額，撥入會員國在IMF特別提款權(quán)帳戶上　　 以美元、歐元、日圓及英鎊四種貨幣標準籃表示。,特別提款權(quán)為IMF(國際貨幣基金會)會計上記帳的單位，由美元、歐元、日圓與英鎊等四種主要貨幣構(gòu)成。每一單位SDR的價值隨著這四種貨幣匯率的波動而變動，SDR是供會員國在

20、IMF會計帳上的交易或計算單位。例如，如果英國想要借日圓，它可以用本身帳下的SDR向日本交換，而IMF日本帳下可以提供日圓給英國。因此，日本帳下的SDR上升，英國的下降，以後如果英國有能力，可以再向日本或其它會員國購買SDR。假使將IMF 視為世界的央行，SDR就相當(dāng)於IMF創(chuàng)造出來的一種“貨幣”。特別提款權(quán)只能用於會員國政府間的結(jié)算，會員國可以用特別提款權(quán)向其他會員國換取可自由兌換外幣，支付國際收支逆差，或償還國

21、際貨幣基金貸款，但不能直接用於貿(mào)易或非貿(mào)易支付。,官方準備（準備資產(chǎn)）外匯及外匯存底的意義　　●臺灣目前並非ＩＭＦ之會員，故無IMF準備部位及特別　　　提款權(quán)這兩項，但應(yīng)加計中央銀行資產(chǎn)負債表中之國外　　　資金及全體金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表中之國外資產(chǎn)淨(jìng)額?！　　癃M義的外匯存底不包括黃金及握有之外幣現(xiàn)鈔。,經(jīng)常帳與金融帳的含義（一）同時觀察經(jīng)常帳與金融帳?。?當(dāng)「經(jīng)常帳為正，金融帳為負」時：表示該國具有較高　　　生產(chǎn)力，輸出大

22、量產(chǎn)品或勞務(wù)，並對海外具有淨(jìng)投資?！。?當(dāng)「經(jīng)常帳為負，金融帳為正」時：表示該國生產(chǎn)力不　　　足，輸入大量產(chǎn)品或勞務(wù)，外國人對該國具有淨(jìng)投資?！　。?當(dāng)「（經(jīng)常帳＋金融帳）＞０」時：表示在計算期內(nèi)本　　　國貨幣之需求大於供給，產(chǎn)生「超額需求」?！。?當(dāng)「（經(jīng)常帳＋金融帳）＜０」時：表示在計算期內(nèi)本　　　國貨幣之需求小於供給，產(chǎn)生「超額供給」。,經(jīng)常帳與金融帳的含義（二）政府的干預(yù)●將等式中之資本帳餘額及淨(jìng)誤差與遺漏略而不

23、計，重寫為：準備資產(chǎn)變動 ＝ －（經(jīng)常帳餘額＋金融帳餘額）●政府干預(yù)方式如下：　１?當(dāng)(經(jīng)常帳餘額＋金融帳餘額)>0：本國貨幣有超額需求， 會使本國貨幣升值，若欲維持原匯率水準，政府會：　　　　賣本國貨幣，買外國貨幣　促使外匯存底增加 　２?當(dāng)(經(jīng)常帳餘額＋金融帳餘額)<0：本國貨幣有超額供給， 會使本國貨幣貶值，若欲維持原匯率水準，政府會：　　　　買本國貨幣，賣

24、外國貨幣　促使外匯存底減少,二、經(jīng)常帳與金融帳的含義（三）完全浮動匯率制度下的國際收支平衡●如果政府不干預(yù)外匯市場，則外匯存底不會變動，亦即準備資產(chǎn)變動＝0，則等式進一步重寫為：　經(jīng)常帳餘額＋金融帳餘額＝0→經(jīng)常帳餘額＝－金融帳餘額●經(jīng)常帳餘額與金融帳餘額的關(guān)係為負，具有因果關(guān)係：?。?經(jīng)常帳餘額使金融帳餘額產(chǎn)生變化：當(dāng)經(jīng)常帳為負時，超　　　額花費將使本國更須向國外借貸，使金融帳更增加?！。?金融帳餘額使經(jīng)常帳餘額產(chǎn)生變化

25、：當(dāng)金融帳的增加是政　　　府為解決其財政赤字而發(fā)行公債，且出售對象為外國投資　人，未來支付給外國人利息費用增加，使經(jīng)常赤字更惡化,一、就經(jīng)常帳而言●經(jīng)常帳長期處於順差，且經(jīng)常帳絕大部份來自進出口商品的貿(mào)易順差（商品貿(mào)易淨(jìng)額）。?。?商品貿(mào)易淨(jìng)額：自2002年～2011年間長年順差，在170億　　　美元至300億美元間。是臺灣經(jīng)常帳餘額的主要來源?！。?服務(wù)收支淨(jìng)額：長期處於逆差局面，主要係因臺灣開放出　　　國旅遊，出國旅遊

26、服務(wù)費支出之故?！。?所得收支淨(jìng)額：長期處於順差局面，主要係因臺灣人民盛　　　行海外投資之故。　４?經(jīng)常移轉(zhuǎn)淨(jìng)額：長期處於逆差局面，一直沒有改善，尤其　　　最近五年，逆差有增加的趨勢。,就資本帳而言●臺灣資本帳長期處於逆差，為資本流出國，主要來自於移民匯款?！?002 年以後臺灣的資本帳逆差金額大約在 1 ~ 3 億美元。,三、就金融帳而言(一)直接投資：2002 年以來臺灣的對外直接投資除 2006 年出現(xiàn)微小順差外，向

27、來都是逆差。主因係臺灣近十多年來，企業(yè)進行全球化投資風(fēng)潮越來越盛所致。(二)證券投資：自 1987 年臺灣放寬外匯管制後，臺灣的股票市場逐漸成為世界上資產(chǎn)管理公司的投資對象，外國人投資國內(nèi)證券因而大幅增加。另一方面，政府也不斷地開放國人對外理財，使國人投資理財變成國際化，致使很多信託基金、保險資金等投資國外有價證券。因此，證券投資之資產(chǎn)與負債均呈顯著成長。但長期以來，臺灣的證券投資均呈逆差，這其中的主因大都是外資減持公債、臺股及贖回投

28、資的國外基金。,三、就金融帳而言(三)衍生性金融商品：2002 年以來臺灣的衍生性金融商品投資大約在順差 16 億 ~ 逆差 12 億美元之間，其金額不若直接投資、證券投資及其他投資來得重要。(四)其他投資：其他投資主要是包括銀行及其他部門的收支，長期以來均呈順差。2002年以來其他投資大都維持 100 億美元以上的順差，主要係銀行引進國外資金、銀行收回國外放款及民間部門收回國外存款。,記帳實例,例一：出口商品一批 $500000，

29、出口商將所收貨款售予商業(yè)銀行，銀行將款 項轉(zhuǎn)存到國外同業(yè)的往來帳戶中。 商品出口—外匯流入 - 貸方 ：經(jīng)常帳-商品出口 銀行將款項轉(zhuǎn)存到國外同業(yè)的往來帳戶 - 外匯流出 – 借方： 資產(chǎn)增加：金融帳-其他投資(資產(chǎn))-銀行 負債減少：金融帳-其他投資(負債)-銀行例二：本國人援助外

30、國食物一批 $50000。 商品出口—外匯流入 - 貸方 ：經(jīng)常帳-商品出口 援助 – 外匯流出 – 借方 ：經(jīng)常帳–經(jīng)常移轉(zhuǎn)例三：外資匯入 $1000000 並向商業(yè)銀行換成臺幣後購買本國股票。銀行將 款項轉(zhuǎn)存到國外同業(yè)的往來帳戶中。 外資匯入 – 外匯流入 – 貸方：金融帳 – 証券投資 銀行將款項轉(zhuǎn)存到國外同業(yè)的往來帳戶 - 外

31、匯流出 – 借方： 金融帳-其他投資(資產(chǎn))-銀行,例四：走私進品香菇一批 $200000，以現(xiàn)金付款。 商品進口 – 外匯流出 – 借方：經(jīng)常帳 – 商品進口 銀行轉(zhuǎn)帳 – 外匯流入 – 貸方：金融帳-其他投資(資產(chǎn))-銀行例五：中央銀行向商業(yè)銀行購買外匯 $1000000。 央行買入外匯 – 外匯流入