從銀行危機(jī)看金融自由化.pdf

1、曾被譽(yù)為拉丁美洲“糧倉(cāng)”的阿根廷有著豐富的能源、農(nóng)業(yè)自然資源，但自從20世紀(jì)80年代實(shí)行金融自由化后不久爆發(fā)金融危機(jī)以來(lái)，其經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出急劇惡化的態(tài)勢(shì)，并由此引發(fā)了全國(guó)的社會(huì)動(dòng)蕩騷亂，造成嚴(yán)重的社會(huì)惡果。無(wú)獨(dú)有偶，像阿根廷這樣自20世紀(jì)80年代以來(lái)爆發(fā)金融危機(jī)的國(guó)家還有智利、日本、墨西哥、芬蘭、挪威、西班牙甚至還包括美國(guó)。據(jù)IMF統(tǒng)計(jì)，80年代以來(lái)，有三分之二的成員國(guó)都不同程度的遭受了金融危機(jī)，損失額高達(dá)2500億美元；占IMF四分之三的

2、130多個(gè)成員國(guó)的銀行部門(mén)都面臨過(guò)嚴(yán)重的問(wèn)題。這些發(fā)生過(guò)金融危機(jī)的國(guó)家有著相似之處，最主要的相似之處在于金融危機(jī)爆發(fā)的前5-10年，各國(guó)都放松金融管制，實(shí)行金融自由化，金融市場(chǎng)的開(kāi)放、金融自由化是這些國(guó)家當(dāng)時(shí)的主要經(jīng)濟(jì)政策問(wèn)題。因此，銀行部門(mén)的穩(wěn)定除了受如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定、宏觀經(jīng)濟(jì)政策失誤以及國(guó)際收支危機(jī)等等諸多因素影響外，金融自由化也對(duì)銀行部門(mén)的穩(wěn)定有負(fù)作用。換句話來(lái)說(shuō)，金融自由化時(shí)期全球發(fā)生系統(tǒng)性銀行危機(jī)的頻率大為增加并非偶然，在

3、缺乏相應(yīng)的制度環(huán)境的條件下，金融自由化會(huì)增加銀行危機(jī)的可能性。“金融自由化”理論是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅納德·麥金農(nóng)和愛(ài)德華·肖在70年代，針對(duì)當(dāng)時(shí)發(fā)展中國(guó)家普遍存在的金融市場(chǎng)不完全、資本市場(chǎng)嚴(yán)重扭曲以及政府對(duì)金融的“過(guò)度干預(yù)”而影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況首次提出的。金融自由化通過(guò)金融制度的改革來(lái)改變政府對(duì)金融的過(guò)度干預(yù)，放松對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的限制；放松對(duì)利率管制使之市場(chǎng)化，從而使利率反映資金供求狀況；放松匯率的管制使之市場(chǎng)化，從而使匯率反映外匯供

4、求狀況；促進(jìn)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率的提高，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)的籌資功能來(lái)減少對(duì)外資的過(guò)分依賴，最終達(dá)到充分動(dòng)員金融資源，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。盡管金融自由化有著上述種種益處，但作為“雙刃劍”，金融自由化也不可避免的帶有種種弊端。從銀行危機(jī)與金融自由化的關(guān)系的角度來(lái)看，在自由化的金融體系中，利率由市場(chǎng)決定，名義利率要比自由化前更具波動(dòng)性(實(shí)際利率可能并非如此)。由于銀行作為金融中介的功能之一便是把短期負(fù)債(儲(chǔ)蓄)轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期資產(chǎn)(貸款)，銀行就面臨著名義利率上升的

5、風(fēng)險(xiǎn)，也因此在利率波動(dòng)性較大的環(huán)境下，銀行危機(jī)發(fā)生的可能性越大。而且，若金融自由化時(shí)，銀行同業(yè)市場(chǎng)還沒(méi)發(fā)展完善，則銀行難以處理短期流動(dòng)性不足的問(wèn)題，除非中央銀行能隨時(shí)介入解決。單個(gè)銀行的流動(dòng)性不足問(wèn)題會(huì)很快波及到其它銀行，從而形成危機(jī)。由于自由化增大了銀行承受風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)率，所以任何使信貸經(jīng)理不能準(zhǔn)確評(píng)估損失風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制都是很危險(xiǎn)的。對(duì)存款人和其它索取人的顯性或隱性的政府擔(dān)保使道德風(fēng)險(xiǎn)增大，另外，隨著銀行進(jìn)入門(mén)檻的降低和存款利率上限的取消也增

6、加了銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)：因?yàn)殂y行間競(jìng)爭(zhēng)的加劇消除了壟斷利潤(rùn)，銀行陷入流動(dòng)性危機(jī)而倒閉的成本也降低，從而使銀行更樂(lè)意提供高風(fēng)險(xiǎn)的貸款。如果監(jiān)管當(dāng)局不能采取有效的監(jiān)管措施，則銀行的這一道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)使銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)增加，為銀行危機(jī)提供了可能性。我國(guó)的金融自由化過(guò)程大致可分為1978-1994年和1994年至今兩個(gè)階段，在這兩個(gè)階段中我國(guó)的利率和匯率體制進(jìn)行了重大改革，人民幣也成為經(jīng)常項(xiàng)目下可自由兌換。隨著我國(guó)金融自由化步驟的加快，由金融自由化和銀行

7、危機(jī)關(guān)系中分析可知處于金融自由化體系中的銀行，其規(guī)避化解風(fēng)險(xiǎn)的能力相對(duì)較弱，這就要求我國(guó)在放松金融管制，審慎推進(jìn)利率自由化，金融服務(wù)市場(chǎng)準(zhǔn)入自由化和資本賬戶開(kāi)放等金融改革的同時(shí)應(yīng)該從國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和銀行內(nèi)部控制兩方面來(lái)進(jìn)行一些重要的配套性措施來(lái)確保金融穩(wěn)定，避免銀行危機(jī)的發(fā)生。 本文分為三部分：第一部分是銀行危機(jī)與金融自由化關(guān)系的實(shí)證分析，其中第一步對(duì)20世紀(jì)80年代以來(lái)以美國(guó)、墨西哥、日本、阿根廷以及芬蘭、挪威和瑞典為代表的

8、各國(guó)銀行危機(jī)進(jìn)行回顧，這是本文的起點(diǎn)。第二步是從這些銀行危機(jī)現(xiàn)象中總結(jié)出其共性，最后從共性中看銀行危機(jī)與金融自由化的關(guān)系。第二部分是銀行危機(jī)和金融自由化關(guān)系的理論研究，先從金融價(jià)格自由化、金融業(yè)務(wù)自由化、金融市場(chǎng)自由化和資本流動(dòng)自由化四個(gè)方面介紹了金融危機(jī)及其益處。這一部分的后半部分從理論上分析了銀行危機(jī)與金融自由化的關(guān)系，即金融危機(jī)是一把“雙刃劍”，在給國(guó)家經(jīng)濟(jì)帶來(lái)有利一方面的同時(shí)，也會(huì)加大一國(guó)銀行發(fā)生銀行危機(jī)的可能性。第三部分是銀行