住房抵押貸款證券（MBS）的定價(jià)研究.pdf

1、江西財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文住房抵押貸款證券（MBS）的定價(jià)研究姓名：趙霞申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專(zhuān)業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：陳春霞20040420導(dǎo)意義。從目前國(guó)外學(xué)術(shù)界和業(yè)內(nèi)基于債券定價(jià)原理對(duì)M B S 的定價(jià)思路上，主要有三種定價(jià)模式：建立提前償付模型法、期權(quán)調(diào)整價(jià)差法和期權(quán)定價(jià)法。第五章是建立一個(gè)基于二叉樹(shù)法的M B S 定價(jià)模型。用二叉樹(shù)法對(duì)提前償付期權(quán)定價(jià)，已有不少學(xué)者做過(guò)嘗試。其基本的思路是通過(guò)構(gòu)造貼現(xiàn)利率的二叉樹(shù)圖，繼而得到期權(quán)的期末價(jià)

2、值，再反推得到期初的期權(quán)價(jià)格。用這樣的方法，傳統(tǒng)上一般不直接考慮市場(chǎng)抵押利率，只間接考慮市場(chǎng)貼現(xiàn)率。這是基于貼現(xiàn)利率與市場(chǎng)抵押利率之間存在的連動(dòng)關(guān)系。然而，無(wú)論如何，市場(chǎng)抵押利率與貼現(xiàn)利率之間還是存在差異，真正影響借款人提前償付行為的是市場(chǎng)抵押利率，而非貼現(xiàn)利率。筆者本章建立的M B S 定價(jià)模型中，就是用市場(chǎng)抵押利率的變動(dòng)而非貼現(xiàn)利率的變動(dòng)，來(lái)確定借款人是否執(zhí)行提前償付期權(quán)。該M B S 定價(jià)模型立足中國(guó)國(guó)情，借鑒和發(fā)展了國(guó)外現(xiàn)有的M